Инвест. стратегия-2023: что изменилось?

Копипаста. Оригинал находится тут https://www.tinkoff.ru/invest/

Дисклеймер: Аналитический отчет составлен в соответствии с Методикой оценки ценных бумаг Тинькофф Банка. Обзор также содержит информацию о ценных бумагах, которые предназначены только для квалифицированных инвесторов в соответствии со ст. 51.2 Федерального закона №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Обзор актуален на 11.09.23

С момента нашего последнего апдейта стратегии в мае ситуация на российском рынке развивалась крайне динамично: ряд неожиданных политических событий, резкий рост акций на Мосбирже летом и столь же резкая девальвация рубля, решительная реакция Банка России и многое другое. На иностранных рынках событий было куда меньше, но и они заслуживают некоторого внимания.

Коренных изменений в нашем видении оптимального инвестиционного портфеля нет. Но мы призываем инвесторов в моменте сфокусироваться на отдельных инструментах.

Рубль

Учитывая резкое повышение ключевой ставки Банком России, мы ждем как минимум стабильности рубля на текущих уровнях. А в базовом варианте ожидаем небольшого укрепления отечественной валюты до уровней, которые будут сдерживать разгон инфляции.

Акции России

Период резкого роста уже позади, а фактор недооцененности акций уже не играет на руку инвестору. Поэтому призываем осторожнее относиться к российскому рынку акций. Однако отметим, что акции должны быть в портфеле каждого инвестора, ведь они позволяют защитить средства от инфляции в долгосрочной перспективе. Сейчас следует сохранять баланс в портфеле между акциями экспортеров и бумагами компаний, обслуживающих внутренний спрос. IT-компании вошли в режим сильного роста финансовых показателей.

Акции США

Сохраняем негативный взгляд на американский рынок акций. По-прежнему видим существенные проблемы в экономике и не ждем скорого разворота в денежно-кредитной политике ФРС.

Акции Гонконга

Китайский рынок акций будет стагнировать в ближайшее время из-за слабого восстановления экономики и геополитических рисков. Гонконгские бумаги стоит держать долгосрочным инвесторам, которые понимают, что рано или поздно случится разворот в бизнес-цикле. Но в краткосрочной перспективе зарабатывать на этом рынке можно лишь спекулятивной торговлей.

Рублевые облигации

Мы ждем, что Банк России повысит ключевую ставку выше текущего уровня (примерно до 13%), но со временем будет постепенно снижать ее. Кредитные спреды на российском долговом рынке сейчас очень узкие. Инвесторам следует покупать облигации с плавающей ставкой (флоатеры) или облигации с короткой дюрацией.

Юаневые облигации

Сохраняем наш нейтральный взгляд на этот вид бондов. Они хороши в основном для диверсификации портфеля и защиты от девальвации рубля.

Замещающие облигации

На данный момент крайне привлекательны и до сих пор недооценены российскими инвесторами. Оптимальный инструмент для консервативных инвесторов.

Золото

Должно быть в портфеле каждого инвестора для защиты от инфляции и девальвации рубля. Стоимость драгоценного металла возрастет в случае рецессии в США и по мере перехода ФРС к смягчению денежно-кредитной политики.

Альтернативные инвестиции

Мы видим стабилизацию на рынке недвижимости и IPO. Эти рынки вновь актуальны и дают частным инвесторам хорошие возможности для диверсификации портфеля и получения повышенной доходности.

Итак, в обновленной версии оптимального инвестиционного портфеля мы немного сократили долю акций — в основном за счет гонконгских бумаг и незначительно за счет акций России. При этом увеличили доли вложений в облигации и альтернативные инструменты.