Руководство по экосистеме Aptos DeFi

Настоящее руководство предназначено для всестороннего изучения экосистемы децентрализованных финансов (DeFi) в блокчейне Aptos, оценки доступных инвестиционных инструментов, а также выявления связанных рисков и преимуществ. Основной акцент делается на использовании сети для повышения доходности существующих активов, таких как Bitcoin, Ethereum и стейблкоины, без фокуса на спекуляциях с нативным токеном Aptos.

Раздел 1: Основные Принципы Инвестирования в DeFi на Aptos

Цели инвестирования: В контексте DeFi на Aptos инвестиции ориентированы исключительно на повышение доходности имеющихся активов (BTC, ETH, стейблкоины и ограниченная доля альткоинов), без приобретения нативного токена APT.

Нативный токен APT: Если экосистема DeFi в сети развита и предлагает разнообразные инструменты, это может негативно сказаться на динамике нативного токена APT из-за распределения бесплатных вознаграждений.

Безопасность и риски: Особое внимание следует уделять рискам централизации в новых проектах на Aptos, где разработчики могут сохранять контроль над смарт-контрактами, потенциально позволяя извлекать средства. Рекомендуется отдавать предпочтение проверенным протоколам, таким как AAVE или SushiSwap/Uniswap (по мере их внедрения).

Кошельки: Для взаимодействия с Aptos подходят специализированные кошельки, такие как Petra Wallet, или универсальные варианты, например OKX Wallet, предоставляющий дополнительные преимущества. Кошелек MetaMask не совместим с сетью Aptos.

Раздел 2: Анализ Основных Инструментов DeFi на Aptos

2.1. Рынки Кредитования (Lending Markets)

Markets (ведущий рынок кредитования):
В прошлом эффективной была стратегия зацикливания (looping) на стейблкоинах, обеспечивавшая доходность 40–60% годовых при низкой (близкой к нулю или отрицательной) ставке займа и высокой ставке депозита.
В настоящее время стратегия зацикливания на стейблкоинах утратила актуальность из-за корректировки ставок. Важно учитывать детали: низкая ставка займа (1,86%) доступна только при использовании OKX Wallet и залоге XBTC; для займов под USDT/USDC ставка равна ставке депозита (8,36%).

Поддерживаемые активы:

XBTC (обернутый Bitcoin от OKX/Coinbase): позволяет получать вознаграждения в APT.
SUSDE (стейкнутый стейблкоин от SN): доходность 11% годовых, хотя в других сетях доступны более выгодные альтернативы.
Wrapped Bitcoin: 5% годовых по депозиту, с возможностью бесплатного получения APT при хранении Bitcoin.

Мосты: Для переноса активов в сеть Aptos используется официальный мост Aptos Bridge (на базе LayerZero), характеризующийся низкими комиссиями и поддержкой различных активов. Wrapped Ethereum (Wormhole) и Z-Ethereum (LayerZero) также доступны, но без дополнительных вознаграждений, что снижает их привлекательность.

AAVE (недавно внедренный):
Ограничения: На текущий момент действуют лимиты на депозиты (например, 25 000 долларов для USDT/USDC/APT). Это начальная версия протокола, не достигшая полного масштаба.
Потенциал: Ожидается снятие ограничений и введение дополнительных вознаграждений в APT за размещение стейблкоинов. Вероятно появление стратегий зацикливания, особенно с использованием Staked USDE (stUSDE) в качестве залога благодаря режиму efficient mode.
Рекомендация: Мониторить аккаунты AAVE и Aptos в Twitter. Размещение стейблкоинов рекомендуется даже до активации вознаграждений для занятия позиции.

Echelon Market:
Объем: 329 млн долларов на депозитах, с основной долей (86 млн долларов) в SBTC (Stacks BTC).
SBTC: Не рекомендуется из-за низкого коэффициента LTV, отсутствия вознаграждений и происхождения из другой сети (Stacks).
Пулы ликвидности в качестве залога: Инновационный подход к использованию LP-токенов (токенов поставщиков ликвидности) из децентрализованных бирж (например, Tala Finance) как залога.
Пулы USDC/USDT: Доходность около 10% (APR) с учетом комиссий пула и дополнительных вознаграждений в APT/USDC. LTV до 93% в efficient mode.
Экономическая целесообразность: В настоящее время ставки займа слишком высоки, что делает стратегию невыгодной.
SUSDE: Доходность 15% (из них 10,86% — базовая от SUSDE, зависящая от рыночных фандинг-ставок; 4% — в APT). Перенос возможен через Aptos Bridge.

2.2. Протоколы Ликвидного Стейкинга (Liquid Staking Protocols)

Amnis Finance:
Позволяет стейкать APT и получать stAPT. Токен stAPT постепенно растет в цене относительно APT благодаря встроенной доходности. Необходимо учитывать, как оракулы рынков кредитования оценивают цену stAPT (по пулам ликвидности или обеспечению), чтобы избежать ликвидации из-за временных ценовых отклонений.

COFI:
Аналогичен Amnis Finance, но обеспечивает слегка повышенную доходность за счет инвестиций в захват доли рынка. Стейкинг APT приводит к получению kAPT, который затем конвертируется в stAPT для генерации дохода.

Tala Finance:
Включает децентрализованную биржу и ликвидный стейкинг (APT → tAPT → Staked Tala APT). Доходность ниже, чем у COFI.
Tala Stablecoin (Borg): Попытка создания стейблкоина, обеспеченного активами на рынках кредитования, оказалась неудачной. Следует проявлять крайнюю осторожность с новыми стейблкоинами.

2.3. Децентрализованные Биржи (Decentralized Exchanges — DEX)

Tala Finance (как DEX):
Пулы стейблкоинов (USDC/USDT, SUSDE/USDC): Доходность около 10%, с возможностью использования LP-токенов как залога на рынках кредитования.
Пул Bitcoin/USDC (версия 2): Низкие непостоянные потери (impermanent loss) и высокая доходность (46% годовых в APT). Это пул без диапазонов, минимизирующий риски.
Риск: Низкий TVL (326 000 долларов) подразумевает быстрое снижение доходности при притоке капитала. Тем не менее, даже при 20–25% доходности вариант остается привлекательным.
Сравнение версий 2 и 3: Для пар BTC/USDC или ETH/USDC пулы версии 2 с доходностью свыше 20–25% предпочтительнее благодаря низким непостоянным потерям, в отличие от пулов версии 3 (с диапазонами), где высокая APR реализуется только в узком диапазоне, а непостоянные потери значительно выше.

Thala Finance:
Включает функции кредитования, стейблкоин THOR и пулы ликвидности.
THOR: Стейблкоин, обеспеченный APT, — рискованный актив.
Ликвидность: Возможность внесения в пары, получения LP-токенов и их использования как залога.
Стратегия: Займ в THOR под залог LP-токенов, обмен THOR на APT и стейкинг APT в Tala Finance для получения дохода в tAPT/stAPT. Цель — усиление доходности за счет разницы между ставкой займа и стейкингом.
Ограничения: Актуальность стратегии зависит от текущих ставок займа и стейкинга.

Homerion (стандартная биржа с диапазонами):
USDT/USDC: Заявленная высокая APR (22–42%) вводит в заблуждение, поскольку достигается только в крайне узком диапазоне, где ликвидность редко пребывает. Реальная доходность существенно ниже.
APT/USDC: Пул версии 2 с 35% APR в APT и минимальными непостоянными потерями предпочтительнее пулов версии 3 (с заявленной 122% APR), но с повышенными потерями и узким диапазоном.
Bitcoin/USDC: Пул версии 2 (46% APR) выгоднее пула версии 3 (заявлено 115% APR, но фактически около 23% в реалистичном диапазоне) благодаря значительно меньшим непостоянным потерям.
Wrapped Bitcoin/XBTC: Заявленная 10% APR (комиссии) + 15,45% (APT) завышена; фактически 7–8% APR.
Вывод: Биржи с диапазонами часто демонстрируют завышенные APR, не соответствующие реальной доходности в широких ценовых диапазонах. Пулы версии 2 зачастую более подходящи.

2.4. Tab Exchange (Недавно Внедренная DEX)

Безопасность: Вызывает сомнения из-за риска централизации, выявленного аудитом MOBIT (специализирующейся на языке Move).
Риск централизации: Разработчики сохраняют возможность контроля над смарт-контрактами, позволяя оперативно исправлять ошибки, но также потенциально извлекать средства. Это типичная проблема для ранних проектов на Aptos и аналогичных блокчейнах.
Аудит: MOBIT обнаружила 5 критических уязвимостей, из которых 3 устранены, 2 учтены.
Преимущества: Пулы стейблкоинов без диапазонов (например, USDT/USDC с 20% APR в APT) могут обеспечивать заявленную доходность при низком TVL, но при росте TVL она быстро снизится.
Рекомендация: Из соображений безопасности размещение капитала не рекомендуется.

Раздел 3: Сравнение DeFi в Aptos и SUI

DeFi в Aptos: Оценивается как относительно слабая экосистема с ограниченными возможностями и скромными вознаграждениями, особенно в релевантных парах активов.
DeFi в SUI: Представляется более привлекательной, предлагающей шире универсальные инструменты для работы с Bitcoin, стейблкоинами и Ethereum.

Глоссарий Ключевых Терминов

Aptos (APT): Нативный токен блокчейна Aptos.
Aptos Bridge: Официальный мост для переноса активов между блокчейнами и сетью Aptos на базе LayerZero.
AAVE: Крупный децентрализованный протокол кредитования и заимствования, недавно внедренный в Aptos.
Amnis Finance: Протокол ликвидного стейкинга в Aptos, позволяющий стейкать APT и получать stAPT.
APR (Annual Percentage Rate): Годовая процентная ставка, отражающая доходность депозита или стоимость займа без сложного процента.
Borrow APR: Годовая ставка, уплачиваемая заемщиком.
Centralization Risk (Риск централизации): Риск, связанный с сохранением значительного контроля разработчиками или централизованными сущностями над смарт-контрактами, потенциально ведущий к несанкционированному доступу к средствам.
COFI: Протокол ликвидного стейкинга в Aptos, аналогичный Amnis Finance, предоставляющий stAPT через промежуточный kAPT.
DeFi (Decentralized Finance): Децентрализованные финансовые услуги на блокчейне без традиционных посредников.
Deposit APR: Годовая ставка, получаемая вкладчиком за размещение активов.
Efficient Mode: Режим на рынках кредитования, повышающий LTV для определенных активов, таких как стейблкоины.
Homerion: Децентрализованная биржа в Aptos с пулами ликвидности по диапазонам.
Impermanent Loss (Непостоянные потери): Временные убытки от предоставления ликвидности в пулах с несколькими токенами при значительном расхождении их цен.
kAPT: Промежуточный токен в COFI, отражающий долю стейкнутого APT без встроенной доходности; доход генерирует stAPT.
LayerZero: Протокол межцепочечной связи, используемый Aptos Bridge.
Lending Market (Рынок кредитования): Платформа для одалживания активов и получения займов под залог.
Liquid Staking (Ликвидный стейкинг): Стейкинг криптовалюты с получением эквивалентного токена (например, stAPT), используемого в других DeFi-протоколах, пока исходный актив заблокирован.
LP Tokens (Liquidity Provider Tokens): Токены, выдаваемые за вклад в пулы ликвидности на DEX, применимые как залог.
LTV (Loan-to-Value): Соотношение займа к стоимости залога, ключевой индикатор риска ликвидации.
Looping Strategy (Стратегия зацикливания): Использование заемных средств для увеличения депозита, служащего залогом для новых займов, с целью усиления доходности.
Markets: Один из ведущих и наиболее зрелых рынков кредитования в Aptos.
MOBIT: Компания по аудиту смарт-контрактов на языке Move (используемом в Aptos и SUI).
Move: Язык программирования смарт-контрактов, разработанный Meta, применяемый в Aptos и SUI.
OKX Wallet: Универсальный кошелек, поддерживающий множество сетей, включая Aptos и SUI.
Oracle (Оракул): Сервис, поставляющий внешние данные (например, цены) смарт-контрактам.
Petra Wallet: Специализированный кошелек для блокчейна Aptos.
SBTC (Stacks BTC): Bitcoin, перенесенный из сети Stacks.
stAPT: Токен ликвидного стейкинга Aptos, растущий в цене относительно APT благодаря встроенной доходности.
SUI: Блокчейн на языке Move, часто сравниваемый с Aptos по DeFi-функциям.
SUSDE: Стейкнутый стейблкоин от SN с доходностью, зависящей от рыночных фандинг-ставок.
Tab Exchange: Недавно внедренная DEX в Aptos с вопросами к безопасности из-за риска централизации.
Tala Finance: Протокол в Aptos, объединяющий DEX и ликвидный стейкинг.
THOR: Стейблкоин, обеспеченный APT, в экосистеме Tala Finance.
TVL (Total Value Locked): Общая стоимость заблокированных активов в DeFi-протоколе.
v2 Pool (Пул версии 2): Пул ликвидности на DEX без диапазонов, обеспечивающий предсказуемость, но потенциально меньшую капитальную эффективность и низкие непостоянные потери.
v3 Pool (Пул версии 3): Пул ликвидности на DEX с диапазонами для повышения капитальной эффективности, но с повышенным риском непостоянных потерь.
Wrapped Bitcoin (WBTC): Обернутый Bitcoin для использования в других блокчейнах (например, Aptos).
Wrapped Ethereum (WETH): Обернутый Ethereum для других блокчейнах.
XBTC: Обернутый Bitcoin от OKX для сетей вроде Aptos и SUI.
Z-Ethereum: Версия Ethereum, переносимая через мост LayerZero.