Государственная собственность и Народная Республика
Исследование роли государственной собственности в современной экономике Китая
На заре XX века во всем мире наблюдался подъем современных плановых национальных экономик. Во многих случаях плановая экономика сопровождалась переходом средств производства в государственную собственность. Китай, особенно в связи с тем, что в 1949 году он стал марксистско-ленинским государством, не является исключением из этой тенденции. Как левые, так и правые часто ошибочно полагают, что Китайская Народная Республика перестала планировать свою экономику, что правительство отказалось от своих обязательств по поддержанию государственного контроля, от частного сектора и «приняло капитализм».
Когда речь заходит об анализе того, как функционирует государственная собственность в Китайской Народной Республике, информация, доступная в западном интернете, как правило, скудна и расплывчата. Многие источники не приводят конкретных доказательств того, как функционируют государственные предприятия (ГП), и не уточняют, насколько широко распространены ГП, формально или иным образом. Эта статья призвана прояснить, как сегодня функционируют ГП и их дочерние компании и как они взаимодействуют с внутренней экономикой Китая.
Официальная государственная собственность
“Государственные предприятия являются важной материальной и политической основой социализма с китайской спецификой, а также важной опорой и гарантией для партии в деле управления страной и ее возрождения.”
— Си Цзиньпин, Генеральный Секретарь Коммунистической партии Китая
В китайском политическом дискурсе общепризнанным фактом является то, что государственные предприятия являются неотъемлемой частью китайской экономики, которая не «исчезнет» в одночасье и не «размывается» со временем. Более того, с момента начала реформ и открытости, хотя общее количество государственных предприятий сократилось, их общее качество повысилось.
Вместо того чтобы пойти по пути радикальной приватизации, правительство постаралось сделать те многочисленные государственные предприятия, которые все еще остаются, максимально эффективными и конкурентоспособными. В результате 150 государственных предприятий, далеко не будучи неэффективными, напротив, стали чрезвычайно прибыльными: совокупная сумма их прибыли в 2007 году достигла 150 миллиардов долларов. В отличие от Запада или стран, ориентированных на Запад, где преобладают частные компании, большинство наиболее успешных компаний Китая относятся к государственному сектору. [1]
Вопреки распространенному мнению о «коммунизме», получение прибыли и окупаемость инвестиций не противоречат принципам управления государственными предприятиями. Более того, было бы пагубно, если бы эти предприятия работали с постоянными убытками или растрачивали ресурсы.
Вклад в ВВП и объем активов
В 2011 году было установлено, что примерно 50 % ВВП несельскохозяйственного сектора приходилось на долю государственных предприятий. Аналогичным образом, к отраслям и секторам экономики, в которых государственные предприятия играют доминирующую или ведущую роль, относятся оборонная промышленность, электроэнергетика, нефтяная и нефтехимическая промышленность, телекоммуникации, угольная промышленность, гражданская авиация и судоходство, а также машиностроение, автомобилестроение, информационные технологии, строительство, черная металлургия, цветная металлургия и химическая промышленность. [2]
В 2017 году этот показатель составлял 63,6 % при ВВП Китая в размере 82 трлн юаней, из которых на долю нефинансовых государственных предприятий приходилось 52,2 трлн юаней [3]. В 2021 году доля государственных предприятий в ВВП Китая составила около 66 % [4]. Таким образом, даже с формальной точки зрения, с точки зрения общего вклада в ВВП, государственные предприятия сыграли значительную роль, увеличившись за последние 10 лет с 50% до 66%, то есть их вклад в ВВП увеличивался примерно на 1,6% в год. В 2023 году этот показатель вырос до 68 % ВВП Китая: ВВП Китая составил 126 трлн юаней, из которых на долю нефинансовых государственных предприятий пришлось 85,7 трлн юаней. [
В период с 2002 по 2011 год стоимость активов государственных предприятий в процентах от ВВП составляла около 550%, затем к 2008 году снизилась примерно до 430% (достигнув минимального значения), а с 2009 года стабилизировалась на уровне около 450%.
Следует отметить, что при оценке государственных предприятий западные аналитики, как правило, учитывают только те предприятия, которые буквально переводятся как 国有企业 и формально относятся к категории нефинансовых государственных предприятий. Как правило, при проведении сравнений на основе западных исследований или статей внимание уделяется только «госпредприятиям», но игнорируются две другие формальные «категории госпредприятий»: финансовые госпредприятия (国有金融/中央金融企业) и административные госпредприятия (行政事业性国有资产).
Именно поэтому оценки «стоимости государственных предприятий» могут теряться при переводе, и можно сделать выводы лишь на основе частично точных данных. В отношении следующих двух источников — одного, подготовленного МВФ, а другого — WSJ, — для ясности действующие китайские «государственные предприятия» будут называться нефинансовыми государственными предприятиями. Государственные предприятия за пределами Китая не следуют этим трем разграничениям.
В 2018 году исследование МВФ показало, что активы нефинансовых государственных предприятий Китая в процентах от ВВП составили 180 % ВВП. В то же время в 2015 году этот показатель для государственных предприятий Италии, Индии, Южной Кореи, Саудовской Аравии и Норвегии не превышал 50 % [6]. По данным WSJ, стоимость активов французских государственных предприятий в 2008 году в процентах от ВВП составила 686 млрд долларов США, что составляет 28% ВВП. В том же году активы нефинансовых государственных предприятий Китая составили 6 трлн долларов США, или 133% ВВП [7].
В 2010 году 94 % всех активов, принадлежащих 150 крупнейшим компаниям, находились под контролем государства, что составляло 41,2 % всех корпоративных активов Китая при общем числе зарегистрированных компаний, составлявшем примерно 5 миллионов [8]. В 2012 году совокупные активы, принадлежащие государственному сектору в Китае, составили 55,78% или 53% в зависимости от используемой оценки [9]. Однако по сравнению с европейскими странами в том же году (как показано на рисунке ниже) совокупные активы восточноевропейских стран (в основном бывшего Восточного блока), принадлежащие государственному сектору, составляли около 13%. Для Нидерландов, Италии, Испании, Франции, Бельгии и Португалии этот показатель составлял около 4,60%. Для Ирландии и Великобритании — даже меньше. Для Австрии и Германии — около 10,79%. Для Скандинавии — 6,02% [10].
В 2022 году совокупная стоимость активов государственных предприятий в процентах от ВВП составила 608 %, из которых 109,4 трлн юаней, или 90,4 % ВВП, принадлежали всем 97 центральным государственным предприятиям (ЦГП), находящимся под прямым контролем Госсовета по делам государственных активов (подробнее об этом позднее). А нефинансовые государственные предприятия владели активами на сумму 339,5 трлн юаней, что составляет 280,5% ВВП [11]. Для сравнения: совокупные активы 500 крупнейших частных предприятий в том же году составляли 41,64 трлн юаней, что составляет лишь 34,4% ВВП, и эта сумма значительно уступает сумме, принадлежащей 97 CSOE [12]. Что касается доли в совокупных активах, то по состоянию на 2021 год государственные предприятия владеют 60% всех активов Китая [13].
Примечание: Renminbi (RMB) более известен как китайский юань (¥).
Второе примечание: (CSOE) — это государственное предприятие (State Owned Enterprise (SOE)), но находящееся под прямым контролем центрального правительства (Central Government).
В 2019 году на публичных фондовых биржах Шанхая и Шэньчжэня было зарегистрировано 3 777 компаний, причем для того, чтобы компания вообще могла претендовать на листинг, ей необходимо было демонстрировать операционную прибыль в размере 100 млн юаней в год, накопленную за три года. Из общего объема активов государственные предприятия владели 98 % в телекоммуникационном секторе, 95 % в авиационном секторе, 94 % в секторе инфраструктуры и более 93 % в секторе коммунальных услуг и энергетики. В промышленном секторе — 74 %, в секторе материалов — более 63 %, а в автомобилестроении — более 62 %. [14]
В 2023 году из общего числа 4 763 компаний, зарегистрированных на бирже, 1 300 официально относятся к категории государственных предприятий. Они составляют 27 % от общего числа предприятий, но на их долю приходится 69 % рыночной выручки и 77 % общей прибыли. Большинство ведущих компаний, зарегистрированных на бирже в ключевых отраслях, включая, помимо прочего, банки, страхование, брокерские услуги, нефтегазовую, химическую, угольную, энергетическую, телекоммуникационную, строительную отрасли, а также отрасли традиционной китайской медицины и производства спиртных напитков, являются государственными предприятиями. [15]
Кроме того, масштабы участия частного сектора преувеличены. По состоянию на конец 2017 года среди 4 532 финансовых учреждений, относящихся к банковской отрасли, насчитывается всего 17 частных банков. Число сотрудников этих 17 частных банков составляет лишь 0,1 % от общего числа банковских работников. Например, в 1997 году частные предприятия (ЧП) в промышленном секторе составляли лишь 6,5 % по количеству, а в 2017 году этот показатель вырос до 57,7 %. Однако в 2000 году на долю ЧП в промышленном секторе приходилось лишь 3,1 % по размеру активов, и этот показатель достиг пика на уровне около 22 % в 2013 году, после чего стагнировал и к 2017 году незначительно снизился до 21,6 %. [16]
Примеры ведущих государственных предприятий
Теперь, когда на основе статистических данных доказано, что государственные предприятия по-прежнему занимают важное место в современной китайской экономике, я хотел бы привести некоторые эмпирические данные и примеры, которые в будущем можно будет использовать или приводить в качестве справочной информации. Возвращаясь к вопросу о «ключевых секторах», в которых государственные предприятия должны занимать доминирующее положение, ниже приведены несколько примеров государственных предприятий, которые доминируют в своих соответствующих ключевых секторах.
В энергетической отрасли Китая доминируют пять государственных энергетических концернов: China Huaneng Power Group, China Datang Corporation, China Huadian Corporation, China Guodian Corporation и China Power Investment Corporation. А в секторе коммунальных услуг лидируют Государственная электросетевая корпорация Китая (SGCC) и Китайская южная электросетевая корпорация [17]. В телекоммуникационной отрасли Китая доминируют три государственных оператора связи: China Telecom, China Unicom и China Mobile [18].
В нефтехимической отрасли доминируют пять групп государственных компаний: Китайская национальная нефтяная корпорация (CNPC), Sinopec, Sinochem, Китайская национальная морская нефтяная корпорация (CNOOC) и Shandong Energy [19]. В газовой отрасли также доминируют пять государственных компаний: Sinopec, CNPC, CNOOC, Beijing Enterprises Group и Shenenergy Group [20].
Корпорация «China Baowu Steel Group» производит 80 % листового проката, используемого в автомобилестроении, производстве крупной бытовой техники, фюзеляжей и крыльев самолетов, архитектуре и других отраслях, а также 60 % кремниевой стали, применяемой в генераторах, двигателях и трансформаторах. По состоянию на 2022 год «Baowu Steel» остается мировым лидером в обеих категориях [21].
Крупнейший в мире производитель подвижного состава и локомотивов объединен в рамках одной компании — China Railway Rolling Stock Corporation, которая является государственной корпорацией (CSOE) и занимает 90 % рынка производства поездов [22]. Крупнейший производитель судов в стране и в мире, а также единственный производитель судов в Китае — Chinese State Shipbuilding Corporation — производит 48 % всех судов в мире [23].
Например, компания «China Minmetals» занимает 90 % внутреннего рынка металлургии [24]. Ей также принадлежит 90 % объема контрактов в сфере металлургического машиностроения и строительства на внутреннем рынке, что включает в себя строительство промышленных объектов и производство оборудования для металлургии [25].
Это лишь несколько ярких примеров крупных и доминирующих государственных предприятий, которые пронизывают внутренний рынок Китая. Чем выше находится сектор экономики по цепочке производства, тем больше в нем доля государственной собственности. Это общее правило, определяющее участие государства во внутренней экономике.
Система акционеров
Комитет по контролю и управлению государственным имуществом Китая (SASAC) является учреждением, находящимся в прямом подчинении Государственного совета. Это специальная организация министерского уровня, непосредственно подчиняющаяся Государственному совету. Партийный комитет SASAC выполняет обязанности, возложенные на него Центральным комитетом Коммунистической партии Китая. [26]
Право собственности подтверждается или демонстрируется через владение акциями. Комитет по контролю и управлению государственным имуществом Китая (SASAC) владеет 100 % акций в общей сложности 98 государственных предприятий. Существует распространенное заблуждение, что компании должны принадлежать государству на 50 % или более, либо каким-то образом находиться в полной государственной собственности, чтобы функционировать как «государственные» или действовать в соответствии с директивами партии. На бумаге показатели занятости и производительности в государственных предприятиях формально ниже, чем в негосударственном секторе, однако они по-прежнему сохраняются и играют доминирующую роль в экономике.
Как это возможно? Благодаря системе акционерного участия. Один из способов, с помощью которого КПК осуществляет функциональный контроль над множеством предприятий, — это система разнообразного акционерного участия, при которой одно государственное предприятие прямо или косвенно контролирует сотни или даже тысячи предприятий через собственную систему дочерних компаний. Ленин отмечает в своей книге «Империализм, как высшая стадия капитализма» именно это явление, хотя в настоящее время ситуация обратна: «акционером» является государство, тогда как он анализировал буржуазию, которая была акционером.
«Руководитель контролирует основное общество («общество-мать» буквально); оно в свою очередь господствует над зависимыми от него обществами («обществами-дочерьми»), эти последние — над «обществами-внуками» и т. д. Таким образом можно, владея не слишком большим капиталом, господствовать над гигантскими областями производства. В самом деле, если обладания 50% капитала всегда бывает достаточно для контроля над акционерным обществом, то руководителю надо обладать лишь 1 миллионом, чтобы иметь возможность контролировать 8 миллионов капитала у «обществ-внуков». А если этот «переплёт» идёт дальше, то с 1 миллионом можно контролировать 16 миллионов, 32 миллиона и т. д.» На самом деле опыт показывает, что достаточно владеть 40% акций, чтобы распоряжаться делами акционерного общества, ибо известная часть раздробленных, мелких акционеров не имеет на практике никакой возможности принимать участие в общих собраниях и т. д. «Демократизация» владения акциями, от которой буржуазные софисты и оппортунистические «тоже-социал-демократы» ожидают (или уверяют, что ожидают) «демократизации капитала», усиления роли и значения мелкого производства и т. п., на деле есть один из способов усиления мощи финансовой олигархии. [27]
Ленин понимал, что система акционерного владения вполне способна «усилить власть» финансовой олигархии. Но что, если на вершине этой пирамиды находится не финансовая олигархия, а Коммунистическая партия? Или, если говорить точнее, SASAC.
В приведенной выше цитате Ленин отмечает, что владения всего лишь 40 % акций одной компании достаточно для управления её делами. И как «материнские компании» господствуют над «дочерними» и косвенно контролируют «внучатые» компании. Поэтому вполне возможно, что «1 миллион будет править 32 миллионами». И именно так государственные предприятия затуманивают свою формальную государственную собственность в китайской экономике, при этом сохраняя фактический контроль и влияние.
На это явление обращает внимание Деррик Сциссорс, бывший старший научный сотрудник Фонда «Наследие». В 2007 году он обнаружил, что, хотя 100-процентная государственная собственность может быть «размыта» за счет распределения акций между различными акционерами, в том числе негосударственными, в большинстве случаев основная доля владения или контрольный пакет акций по-прежнему принадлежит государству. И это несмотря на то, что формально они могут считаться негосударственными, а иногда иностранные СМИ даже называют их частными. Однако, по его словам, это явление никоим образом не меняет государственного контроля. Несмотря на то, что они котируются на иностранных фондовых биржах, конечные права контроля остаются в руках государства. [28]
Независимо от структуры акционерного капитала, все национальные корпорации в секторах, составляющих основу китайской экономики, по закону должны находиться в собственности или под контролем государства. К этим секторам относятся: производство и распределение электроэнергии; нефть, уголь, нефтехимия и природный газ; телекоммуникации; вооружения; авиация и судоходство; машиностроение и автомобилестроение; информационные технологии; строительство; а также производство чугуна, стали и цветных металлов. Железные дороги, распределение зерна и страхование также находятся под контролем государства, даже если об этом не говорится в официальных документах. [28]
То же самое отмечает Маргарет Пирсон, которая утверждает, что, несмотря на выпуск акций, эти эмиссии не используются в целях тотальной «денационализации» или «приватизации» предприятий, а их целью является, скорее, модернизация и повышение стоимости корпоративных государственных активов. Даже если некоторые компании и были зарегистрированы на фондовом рынке, права контроля над их материнскими компаниями или «головными компаниями» по-прежнему прочно остаются в руках государства. [29]
Стивен Грин, член Королевского института международных отношений, продолжает подтверждать это утверждение, заявляя, что выпуск акций осуществляется не с целью денационализации отраслей, а для поддержки и субсидирования реструктуризации государственных предприятий, а также для предотвращения привлечения частными компаниями капитала. [30]
Исследование, проведенное в 2009 году, пришло к выводу, что кампания «приватизации» в Китае кардинально отличается от тех, что проводились в Восточной Европе, и что продажа акций не приводит к коренному изменению государственного контроля. Более того, фактически не произошло никакой значимой передачи государственного контроля в частные руки. Большинство компаний в Китае имеют около 66% акций, находящихся в государственной собственности. Даже если акции могут торговаться/котироваться на рынке, в большинстве случаев они все равно будут бессрочно удерживаться государственными субъектами. [31]
В 2014 году другое исследование показало, что внутренний рынок Китая полностью находится под контролем государства. Центральное правительство само выпускает ценные бумаги, само гарантирует их размещение, само устанавливает правила игры (регулирует), а также выступает главным инвестором и руководителем биржевых площадок. Попытки упростить внутреннюю структуру привели лишь к тому, что скрыли тот факт, что государство в своих многочисленных ипостасях по-прежнему владеет почти двумя третями акций компаний, зарегистрированных на внутреннем рынке. Сочетание государственных монополий с «опытом Уолл-стрит» и международным капиталом привело к созданию национальных компаний, которые представляют собой не что иное, как инкорпорацию старых китайских министерств промышленности советского образца. [32]
В исследовании 2017 года отмечается, что назначенная государством номенклатура, работающая в этих крупных «материнских» компаниях, подчиняется в первую очередь указаниям государства, а не интересам мелких акционеров в их «дочерних» или «внучатых» компаниях. Основная холдинговая компания является той, которая координирует деловую деятельность «дочерних» и «внучатых» компаний, и в этих основных холдинговых компаниях всегда доминирует государственная собственность. Эта деловая деятельность осуществляется, прежде всего, в интересах государственной промышленной политики, и, безусловно, с предпочтением такой национальной политики перед тем, что могло бы отвечать интересам максимизации благосостояния акционеров, не входящих в группу, — мелких акционеров, инвестировавших в отдельные юридические лица-дочерние компании, часто через публичные рынки капитала. [33]
Было установлено, что в период с 1990 по 2003 год лишь около 7 % всех компаний, зарегистрированных на бирже, можно было по-настоящему считать «частными». Эти компании имеют право на получение частных доходов, однако права контроля над ними в значительной степени принадлежат государству, и поэтому их следует рассматривать как государственные предприятия. Несмотря на то что многие из этих компаний формально не числятся государственными предприятиями, их скорее относят к категории совместных предприятий или акционерных компаний. [34]
ООО/акционерные общества
Массовая «приватизация» мелких государственных предприятий привела к сокращению их общего числа с 250 000 в 1995 году до 127 000 в 2005 году. Было бы наивно считать, что государство просто отказалось от владения государственным сектором. Практически все цифры, которые ученые и популярная пресса выбрали в качестве доказательства снижения роли государства, относятся к сокращению доли государства, но игнорируют рост доли институциональных инвесторов. [35]
Преобразование государственных предприятий в акционерные компании происходило в нескольких формах: акционерные кооперативы, предприятия совместной собственности, товарищества с ограниченной ответственностью и акционерные общества с ограниченной ответственностью. На долю этих компаний приходилось более 50 % основных средств и 35 % общенационального объема продаж. Они заменили государственные предприятия в качестве основных работодателей государственного сектора в глубинных районах страны. Эти гибридные формы должны были функционировать в условиях жестких бюджетных ограничений. [35]
Появление фондовых рынков в Китае выглядело как капитуляция перед «капитализмом». Однако в июле 2015 года кризис на фондовом рынке выявил внутренние противоречия между рыночным давлением и государственным контролем, обнажив при этом специфические особенности китайских рынков. Формально существуют все институты, организации, административные и законодательные механизмы, необходимые для воспроизведения западных фондовых рынков. Однако все аспекты рынков капитала по-прежнему находятся в собственности того или иного государственного органа. В результате, когда в июле 2015 года цены на акции начали обваливаться, государственным банкам было предписано предоставить кредит в размере 209 млрд долларов США полностью государственной компании China's 89 Securities Finance Corp для покупки акций. Таким образом, волатильность рынка была сдержана благодаря массивному государственному вмешательству. Это означает, что судьба публичных компаний в конечном итоге определяется бюджетными ограничениями, устанавливаемыми центральным правительством. [35]
Широко распространённая недооценка влияния государственной собственности на экономику связана не только с неверной идентификацией скрытых отношений государственной собственности, но и с пониманием «динамики контроля», осуществляемого партийными и государственными органами. [36]
При попытке определить компании как «государственные» возникает постоянная проблема. Зачастую компании, фактически принадлежащие государству, указываются как «иностранные», просто потому что 30 % их акций принадлежит иностранному субъекту, несмотря на то, что права контроля осуществляются государством. [37]
Например, совместные предприятия местного правительства Шанхая с GM и Volkswagen (Shanghai-GM и Shanghai-VW) зарегистрированы как иностранные компании, несмотря на то, что местное правительство Шанхая владеет 50 % акций каждой компании (причем в случае Shanghai-VW это крупнейшая доля). [37]
Подобная ситуация может возникнуть и в том случае, если компания принадлежит холдингу, зарегистрированному за пределами материкового Китая. Например, компании Lenovo и CNOOC (государственная нефтяная компания) принадлежат холдингам, зарегистрированным в Гонконге, и, таким образом, юридически зарегистрированы в Китае как иностранные. При этом права контроля твердо находятся в руках государства. [37]
Во-вторых, многие государственные компании, особенно после 1998 года, зарегистрированы как общества с ограниченной ответственностью или публичные акционерные общества, несмотря на то, что контрольный пакет акций принадлежит контролируемому государством холдингу. Ранее упомянутые сталелитейная компания «Баошань» и самостоятельная автомобильная компания «SAIC Group» из Шанхая являются примерами публичных компаний и, следовательно, зарегистрированы как акционерные общества, но контрольный пакет акций в них принадлежит холдингу, находящемуся в собственности китайского государства. [37]
66 % всех фирм прямо или косвенно принадлежат SASAC. В 2012 году количество «неучтенных» государственных фирм составляло 50 %, причем многие из них были зарегистрированы как частные фирмы. Это означает, что формальная доля государства в экономике на самом деле на 50 % больше. Обратите внимание, что государственная собственность здесь определяется как владение государством 50 % или более акций фирмы. [37]
Мы можем экстраполировать это число и применить его к владению активами в 2012 году, когда 53% всех активов в Китае принадлежали государственному сектору. Давайте снова предположим, что компания считается государственной, если государство владеет в ней не менее 50%. 50% от 53 составляет 26,5, а это означает, что в 2012 году, если включить «незарегистрированный» сектор государства, общая доля государственного владения активами в 2012 году фактически составляет 79,5%.
Примеры системы «акционерное общество/ООО» на практике
Как это работает на практике, будет продемонстрировано на примере компании Sinopec: нефтехимического предприятия, находящегося в прямом владении Комитет по контролю и управлению государственным имуществом Китая (SASAC) и являющегося одним из крупнейших, если не самым крупным, нефтехимическим предприятием в мире. Sinopec обладает монополией на все виды деятельности в сфере переработки и сбыта углеводородов в Китае. [33]
Основная компания Sinopec, находящаяся на 100 % в SASAC, является ядром группы Sinopec. Дочерняя компания, подразделение или аффилированная организация, в которой Sinopec владеет контрольным пакетом акций, будет выполнять функции специализированной «финансовой холдинговой компании», необходимой для распределения средств и финансирования между операциями и организациями, входящими в группу Sinopec. Холдинговая компания Sinopec Group — которой в лицензии на ведение деятельности прямо разрешено инвестировать в другие организации — в свою очередь владеет огромным количеством дочерних компаний, связанных исключительно с бизнесом Sinopec, каждая из которых имеет сферу деятельности, позволяющую ей работать в определенном секторе в рамках более широкой монополии группы или в определенных географических регионах.
Дочерняя компания, подразделение или аффилированная организация, в которой контролируется контрольный пакет акций, будет функционировать в качестве специализированной «финансовой холдинговой компании», необходимой для распределения средств и финансирования между операциями и организациями, входящими в группу Sinopec. Холдинговая компания Sinopec Group, которой в лицензии на ведение деятельности прямо разрешено инвестировать в другие организации, в свою очередь владеет огромным количеством дочерних компаний, связанных исключительно с бизнесом Sinopec, каждая из которых имеет сферу деятельности, позволяющую ей работать в определенном секторе в рамках более широкой монополии группы или в определенных географических регионах.
В этих дочерних компаниях контрольный пакет акций всегда будет принадлежать холдинговой компании Sinopec Group или одной из контролируемых ею дочерних компаний, однако их финансирование может осуществляться напрямую за счет банковских кредитов, инвестиций миноритарных частных инвесторов или средств, привлеченных на публичных рынках акций — как внутренних, так и зарубежных. Группа Sinopec может стремиться реорганизовать традиционную группу государственных предприятий, владеющих производственными и социальными активами и ведущих нефтехимический бизнес, например, в пригороде Шанхая — районе Цзиньшань, — в компанию под названием «Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited», контролируемую холдинговой компанией Sinopec Group, которая могла бы провести первичное публичное размещение акций на внутреннем или зарубежном рынках акционеров КНР.
После IPO эмитент Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited по-прежнему будет находиться под абсолютным контролем основной холдинговой компании (которая является государственным предприятием Sinopec, управляемым партией и государством) через 80-процентную долю участия и право назначать всех директоров и должностных лиц котируемой на бирже дочерней компании.
Именно так Sinopec контролирует сотни своих дочерних компаний, хотя многие из них формально не «принадлежат» ей и не числятся государственными предприятиями согласно официальной китайской статистике.
Примером того, как «иностранная компания, акции которой котируются на бирже», на самом деле является государственная компания, может служить SMIC, также известная как Semiconductor Manufacturing International Corporation. Единственная причина, по которой она считается «иностранной компанией, акции которой котируются на бирже/принадлежат иностранным владельцам», заключается в том, что 58% ее акций котируются на Гонконгской фондовой бирже.
14,11% ее акций принадлежат Datang HK, которая является дочерней компанией Datang Holdings, полностью принадлежащей CICT, которая, в свою очередь, полностью принадлежит центральному государственному предприятию. [38] Сама CICT напрямую владеет еще 0,92% от общего количества акций, что в сумме составляет 15,03%. 7,80% акций принадлежат Xinxin HK, дочерней компании Xunxin (Shanghai) Investment Co., Ltd., которая, в свою очередь, полностью принадлежит China IC Fund, государственному инвестиционному фонду. Еще 1,61% акций находятся в прямой собственности IC Fund. 0,46% акций принадлежит инвестиционному фонду Guoxin, который является государственным фондом. 0,50% принадлежит дочерней компании Китайского строительного банка, который также является государственным банком. Наконец, еще 0,43% акций принадлежит дочерней компании Китайского коммерческого банка, который также является государственным банком.
Общая доля государственной собственности составляет 25,83 % [39]. Доля HKSCC относится только к акциям, котирующимся на Гонконгской фондовой бирже, что не точно отражает долю контрольного пакета акций. Эти акции может приобрести любой, кто имеет доступ к гонконгскому фондовому рынку. Мажоритарным акционером и крупнейшими акционерами являются государственные предприятия, которые прямо или косвенно связаны с центральным правительством на различных уровнях. Несмотря на то, что SMIC не является «формально государственной», она фактически принадлежит государству.
Еще одним, еще более простым примером может служить франшиза «Макдоналдс» в Китае: хотя на бумаге это иностранное предприятие, носящее название компании/франшизы «Макдоналдс», контролирующим акционером является государственное предприятие CITIC, владеющее 52% всех акций. Это делает «Макдоналдс» в Китае фактически государственным, несмотря на то, что формально это иностранная компания [40].
Наконец, последний пример показывает, как ООО может по сути оставаться государственной компанией, несмотря на то что формально оно зарегистрировано как «общество с ограниченной ответственностью». Компания «Sichuan Changhong Electric» является крупнейшим в Китае производителем телевизоров и единственным поставщиком аккумуляторов для многоцелевого истребителя «Чэнду J-10» («Энергичный дракон»). Даже в их официальном отчете об акционерах указано следующее:
Компания «Sichuan Changhong Electronic Co., Limited» («Sichuan Changhong»), зарегистрированная в КНР и акции которой котируются на Шанхайской фондовой бирже, с 2012 года контролирует совет директоров Компании. Компания «Sichuan Changhong Electronics Holding Group Co., Ltd.» («Sichuan Changhong Holding», компания, учрежденная в КНР и находящаяся в полной собственности Комиссии по надзору и управлению государственными активами правительства города Мяньян, а также являющаяся одним из контролирующих акционеров), является крупнейшим акционером Sichuan Changhong, владея примерно 23,22% всего выпущенного акционерного капитала Sichuan Changhong и обладая фактическим контролем над составом большинства членов совета директоров Sichuan Changhong. [41]
Ниже приведена диаграмма, отражающая общую структуру собственности, которая облегчает ее визуализацию.
Заключение
В заключение следует отметить, что «формальная» собственность государственных предприятий (ГП) намеренно затуманивается и преуменьшается западными СМИ, несмотря на ту значительную и влиятельную роль, которую она по-прежнему играет в китайской внутренней экономике. Аналогичным образом, «неформальная» собственность ГП через ООО, акционерные компании и совместные предприятия с иностранными компаниями приводит к тому, что такие структуры учитываются как «негосударственные предприятия», хотя функционально они действуют в соответствии с государственными директивами. ГП по-прежнему присутствуют в экономике Китая и продолжают активно расти по размеру, масштабу и сфере экономической деятельности.
Ссылки
Официальная государственная собственность
[1] Жак, Мартин. 2012. Когда Китай будет править миром. C. 184.
Вклад в ВВП и объем активов
[2] Шамоссеги, Эндрю, и Коул Кайл. 2011. Анализ государственных предприятий и государственного капитализма в Китае. С. 1.
https://www.uscc.gov/sites/default/files/Research/10_26_11_CapitalTradeSOEStudy.pdf.
[3] Последние уроки банкротства государственных предприятий (ГП) в Китае: интерактивный структурный подход (ISM).
https://www.hindawi.com/journals/ddns/2022/1109442/.
[4] Реакция государственных предприятий на цели Китая по достижению углеродной нейтральности и последствия для иностранных инвесторов.
https://gjia.georgetown.edu/2023/02/15/state-owned-enterprises-responses-to-chinas-carbon-neutrality-goals-and-implications-for-foreign-investors/.
[42] Экономические показатели государственных и холдинговых предприятий по всей стране с января по декабрь 2023 года, Министерство финансов Китайской Народной Республики.
https://zcgls.mof.gov.cn/qiyeyunxingdongtai/202401/t20240129_3927581.htm.
[5] Становление «акционерного государства»: финансиализация экономического управления в Китае | Socio-Economic Review | Oxford Academic.
https://academic.oup.com/ser/article-abstract/13/3/603/1670234.
[6] Китайская Народная Республика: ключевые вопросы, том 2021, выпуск 012, МВФ.
https://www.elibrary.imf.org/view/journals/002/2021/012/article-A002-en.xml.
[7] «Государственный капитализм» Китая вызывает негативную реакцию во всем мире, WSJ.
https://www.wsj.com/articles/SB10001424052748703514904575602731006315198.
[8] Ху, Хейко. 2018. Является ли Китай по-прежнему социалистическим государством? Марксистская критика анализа Китая, проведенного Яношем Корнаи. С. 85–89.
https://kclpure.kcl.ac.uk/ws/portalfiles/portal/136790902/2018_Khoo_Heiko_1068757_ethesis.pdf.
[9] Пэй, Чанхун, Чуньсюэ Ян и Синьмин Ян. 2019. «Базовая экономическая система Китая». С. 24–25.
[10] Государственные предприятия в Европе: обобщенные факты из большого набора данных на уровне компаний. С. 17.
https://kclpure.kcl.ac.uk/ws/portalfiles/portal/136790902/2018_Khoo_Heiko_1068757_ethesis.pdf.
[11] Комплексный отчет Государственного совета об управлении государственными активами за 2022 год.
https://mp.weixin.qq.com/s/nvBGqtx7MuPB8RTC9XT6jA.
[12] В 2022 году 500 крупнейших частных предприятий Китая получили совокупный операционный доход в размере 38,32 триллиона юаней.
https://www.xinhuanet.com/energy/20220907/79f0e58b387f4e7c903a51be2a8fc3b6/c.html.
[13] Реформы государственных предприятий — ключ к плавному восстановлению экономики, ChinaDaily.
https://archive.ph/44ZmP#selection-403.68-403.79.
[14] Гарсия-Эрреро, Алисия, и Гэри Нг. 2021. Государственные предприятия Китая и конкурентный нейтралитет. С. 10. https://www.bruegel.org/sites/default/files/wp-content/uploads/2021/02/PC-05-2021.pdf.
[15] Государственные предприятия Китая — путь к извлечению выгоды из их переоценки и повышения стоимости по версии Premia Partners.
https://archive.ph/mMjIq#selection-233.0-236.0.
[16] Лю, Керри. 2021. Взлёт и падение частного сектора Китая: определяющие факторы и последствия для политики. С. 8.
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3921568.
Примеры ведущих государственных предприятий
[17] Льюис, Джоанна И. 2023. Сотрудничество во имя климата: опыт международного партнерства в секторе чистой энергетики Китая. MIT Press. С. 44.
[18] Телекоммуникационная отрасль в Китае, Statista.
https://www.statista.com/topics/6577/telecommunications-industry-in-china/#topicOverview.
[19] 5 крупнейших китайских нефтяных компаний, Investopedia.
https://archive.ph/3POHm#selection-2275.1-2275.36.
[20] Пять крупнейших китайских компаний по добыче природного газа, Investopedia.
https://www.investopedia.com/articles/markets/090315/5-biggest-chinese-natural-gas-companies.asp.
[21] China Baowu Steel Group Corporation Limited, FitchRatings.
https://www.fitchratings.com/research/corporate-finance/china-baowu-steel-group-corporation-limited-09-03-2022.
[22] Китайские производители подвижного состава объединяются в корпорацию CRRC, Railway Gazette International.
https://www.railwaygazette.com/business/chinese-rolling-stock-manufacturers-merge-to-form-crrc-corp/40956.article.
[23] Китай становится мировым лидером в области судостроения после «всплеска зарубежных заказов», но глобальное снижение рисков угрожает пошатнуть эту тенденцию, пишет South China Morning Post.
https://www.scmp.com/economy/global-economy/article/3225973/china-becoming-worlds-go-shipbuilding-after-boom-overseas-orders-global-de-risking-threatens-rock.
[24] Корпорация «Минметалс Холдинг», публикация информационного бюллетеня о размещении акций. С. 14.
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2021/0421/2021042100263.pdf.
[25] China Minmetals Corporation, FitchRatings.
https://www.fitchratings.com/research/corporate-finance/china-minmetals-corporation-16-08-2021.
Система акционеров
http://en.sasac.gov.cn/aboutus.html
[27] Ленин, Владимир. 1917. «III. Финансовый капитал и финансовая олигархия». «Империализм, как высшая стадия капитализма». Marxist.org, С. 37-38
https://www.marxists.org/russkij/downloads/lenin_imperialism_rus.epub
[28] «Либерализация наоборот», Фонд «Наследие».
https://www.heritage.org/global-politics/commentary/liberalization-reverse.
[29] Пирсон, Маргарет. 2005. «Управление бизнесом в Китае: институты и нормы формирующегося регулирующего государства». С. 304.
https://www.jstor.org/stable/25054295.
[30] Неэффективные, The Economist.
https://archive.ph/B5kSb#selection-863.68-863.133.
[31] Юнг, Хорас. 2009. «Реформа неторгуемых акций в Китае: на пути к корпорации Берла и Минза?»
https://digitalcommons.osgoode.yorku.ca/cgi/viewcontent.cgi?referer=&httpsredir=1&article=1156&context=clpe.
[32] Уолтер, Карл. 2014. «Был ли прав Дэн Сяопин? Обзор фондовых рынков Китая». С. 18.
https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/jacf.12075.
[33] Хоусон, Николас. 2017. «“Корпоратизация без приватизации” в Китае и корни упрямой зависимости от пройденного пути в конце XIX века». С. 11.
https://repository.law.umich.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=3021&context=articles.
[34] Брандт, Лорен, и Томас Г. Равски. 2011. Великая экономическая трансформация Китая. Издательство Кембриджского университета. С. 355.
ООО/акционерные общества
[35] Ху, Хейко. 2018. Является ли Китай по-прежнему социалистическим государством? Марксистская критика анализа Китая, предложенного Яношем Корнаи. С. 89–90.
https://kclpure.kcl.ac.uk/ws/portalfiles/portal/136790902/2018_Khoo_Heiko_1068757_ethesis.pdf.
[36] Шамоссеги, Эндрю, и Коул Кайл. 2011. Анализ государственных предприятий и государственного капитализма в Китае. С. 25.
https://www.uscc.gov/sites/default/files/Research/10_26_11_CapitalTradeSOEStudy.pdf.
[37] Се, Чан-Тай, и Чжэн Сун. 2015. «Хватай большое, отпускай малое: трансформация государственного сектора в Китае». С. 7–8.
https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2016/07/2015a_hsieh.pdf.
Примеры применения системы «акционерное общество/ООО» на практике
[38] «CICT», государственные службы Китая.
https://govt.chinadaily.com.cn/s/201812/05/WS5c07928c498eefb3fe46e304/china-information-and-communication-technologies-group-corporation-cict.html.
[39] SMIC, «Объявление о результатах деятельности за 2022 год». С. 96.
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2023/0328/2023032801249.pdf.
[40] По данным CNN, McDonald’s увеличивает инвестиции в Китае, чтобы воспользоваться «огромными возможностями».
https://www.cnn.com/2023/11/21/business/mcdonalds-china-stake-prospects/index.html#:~:text=The%20deal%20to%20acquire%20investment,ownership%20with%20a%2052%25%20stake.
[41] Changhong Jiahua Holdings Limited, годовой отчет за 2020 год. С. 69
https://ir.changhongit.com/pub/resource/application/2021042001499.pdf.