Mobileye: усилия по обеспечению\r автономности продолжаются

Акции Mobileye Global Inc (MBLY) резко выросли за последнюю неделю, несмотря на отсутствие существенных новостей о перспективах компании. Однако недавно был подписан первый контракт с заказчиком на установку радара, что является позитивным сигналом для недооценённого сегмента бизнеса Mobileye. Запуск роботакси Tesla, Inc. (TSLA) также, возможно, усилил оптимизм инвесторов в отношении усилий Mobileye по развитию автономного транспорта, поскольку последние комментарии компании указывают на то, что технология беспилотного вождения Mobileye по-прежнему находится на пути к коммерциализации в конце 2026 года.

Ранее предполагалось, что Mobileye уделяет больше внимания робототехнике, и что выручка от передовых продуктов и партнёрств в сфере робототехники должна привести к более активному росту с 2027 года. Хотя отсутствие позитивных новостей о партнёрствах, предлагающих более продвинутые возможности, вызывает беспокойство, это может быть связано с пошлинами, негативно влияющими на инвестиционный спрос OEM-производителей.

У Mobileye скромная оценка и большие возможности для роста, но слабый спрос, неопределенность относительно сроков внедрения автономных систем и конкуренции оказывают давление на акции. В связи с этим по-прежнему есть мнение, что для роста цены акций необходимы победы SuperVision и Chauffeur.

Запуск Tesla Robotaxi

Tesla запустила свой сервис роботакси в Остине в конце июня. Однако у сервиса есть свои нюансы, в том числе геозонирование и возможность использования всего около 10 автомобилей. На пассажирском сиденье также находится наблюдатель, который может нажать кнопку на центральном экране, чтобы остановить автомобиль. Сообщается, что используемые Model Y также модифицированы (камеры самоочистки, дополнительная защита камер и второй телекоммуникационный модуль, который предоставляет координаты GPS и позволяет автомобилю подключаться к удалённым операторам). Эти моменты не вызывают особого беспокойства, учитывая сложность управления беспилотным автомобилем. Однако это подрывает многие из предполагаемых преимуществ подхода Tesla к автономности.

Сообщается также, что Tesla подверглась проверке со стороны NHTSA после того, как на кадрах с запуска Robotaxi были запечатлены подозрительные действия водителей. В частности, превышение скорости и езда по встречной полосе, что не сулит ничего хорошего для масштабирования сервиса.

Расширение Waymo

Waymo запустился в Остине в марте, и теперь на платформе Uber Technologies, Inc. (UBER) доступно 100 автомобилей. Сервис также доступен через приложение Uber на территории Атланты площадью 65 квадратных миль. Waymo запускает сервис с десятками автомобилей, и ожидается, что со временем их число вырастет до сотен.

Пока Waymo продолжает подвергаться пристальному вниманию инвесторов в плане масштабируемости, сфера деятельности компании стремительно расширяется. Это включает в себя автономные перевозки на автомагистралях Калифорнии и Аризоны, хотя на данном этапе это доступно только для сотрудников. Waymo также планирует провести испытания в Нью-Йорке и запустить сервис в Вашингтоне в следующем году.

Растущая конкуренция роботакси

В то время как Waymo в настоящее время является явным лидером роботакси в США, конкуренция во всем мире растет, и все больше компаний внедряют и масштабируют операции. Следует отметить, что Zoox открывает завод по производству роботакси в Калифорнии, который в конечном итоге сможет выпускать 10 000 автономных автомобилей в год. Изначально компания сосредоточена на Лас-Вегасе, но вскоре планирует расшириться на Сан-Франциско, Остин и Майами. Wayve и Uber также недавно объединились для запуска запланированного испытания автономности 4-го уровня в Лондоне, а May Mobility планирует запустить операции на платформе Uber в Техасе позднее в этом году. May Mobility работает в Арлингтоне с 2021 года, но все равно запустит сервис с бортовыми операторами безопасности. Компания планирует расшириться на другие рынки США в 2026 году и развернуть тысячи автомобилей в течение следующих 3 лет. May Mobility уже развернула автомобили в США и Японии, включая беспилотные операции в 3 городах.

Pony, WeRide, Aurora Innovation и Baidu также выпускают беспилотные автомобили и планируют значительно расширить масштабы своей деятельности в ближайшие годы. Это увеличивает вероятность превращения роботакси в товар массового спроса и обвала цен. Однако многим из этих компаний ещё предстоит продемонстрировать способность безопасно масштабировать свою деятельность. Потенциальным дополнительным преимуществом этой ситуации для Mobileye является то, что более широкое распространение этой технологии может повысить потребительский спрос на ADAS.

Новости Mobileye Business

В последние месяцы в бизнесе Mobileye не было большого развития, что несколько разочаровывает, учитывая, что компания ждет заключения контрактов, особенно на свои более продвинутые продукты. Позитивным моментом является то, что радар визуализации Mobileye был выбран мировым автопроизводителем для включения в свою систему вождения Уровня 3.

Это неудивительно, поскольку Mobileye ранее предполагал, что ожидается победа в тендере на разработку отдельного радара визуализации с европейским OEM-производителем. Радар визуализации Mobileye поддерживает обнаружение объектов в ненастную погоду и на больших расстояниях, а также обеспечивает резервирование датчиков. По сравнению с традиционным радаром, радар визуализации предлагает более высокое разрешение и трехмерные точечные данные, а не двухмерные. Производство для этого клиента ожидается в 2028 году. Однако на данном этапе важность этого не совсем ясна, поскольку цены и объемы не обсуждались.

Компания Mobileye также сообщила о возобновлении интереса к программе Chauffeur. Реализация программ Porsche и Audi идёт по плану, первые прототипы ожидаются во второй половине 2025 года. Запуск программы Chauffeur совместно с Audi в настоящее время ожидается в конце следующего года.

Основная деятельность Mobileye, связанная с роботакси, осуществляется в партнерстве с Volkswagen. Volkswagen и Uber планируют запустить роботакси ID Buzz в Лос-Анджелесе. Mobileye также сотрудничает с Lyft в рамках программы роботакси в Далласе. Mobileye заявила о поэтапном внедрении своих роботакси в новых городах.

Изначально компания запустит десятки автомобилей в ходе тестирования, после чего будет запущена пилотная программа, в рамках которой пользователям будут предложены поездки с водителем, обеспечивающим безопасность, для получения отзывов. Со временем пилотные программы будут масштабироваться с десятков до сотен автомобилей, после чего беспилотные поездки будут постепенно внедряться.

Mobileye ожидает, что её сервис роботакси будет открыт для публики в конце года, а водитель-безопасник будет уволен к середине следующего года. Этот график подтверждается тем фактом, что VW в настоящее время проводит тестирование с использованием 50–75 автомобилей, и эта программа достигает своих целей. VW будет владеть и управлять роботакси, а Uber будет полагаться на Uber для формирования спроса.

Что касается монетизации, Mobileye получит единовременный платеж за систему Drive и регулярный лицензионный сбор, размер которого будет зависеть от использования. Ожидается, что основным фактором роста станет операционная выручка с мили.

Ожидается, что серийное производство ID. Buzz начнётся в конце 2026 года. Mobileye готовится к этому, обеспечивая лёгкую интеграцию своих технологий на заводе VW, вместо того, чтобы требовать интеграции на отдельном предприятии после завершения производства автомобиля.

Компания Mobileye не была уверена, будет ли рост беспилотных автомобилей происходить за счёт рынка роботакси или потребительского рынка. В результате компания решила создать систему, которая была бы достаточно дешёвой для широкого внедрения и масштабируемой географически. Это должно означать, что решение Mobileye конкурентоспособно по цене и может масштабироваться относительно быстро. Главный вопрос на данный момент — производительность.

Заключение

В последние месяцы пошлины усилили макроэкономическую неопределенность, особенно сильно пострадав от автомобильной промышленности. Несмотря на это, Mobileye заявила, что поток заказов во втором квартале был стабильным и превысил первоначальные ожидания. В 2025 году китайский бизнес Mobileye также превзошел ожидания.

Кроме того, Mobileye дала очень консервативный прогноз на 2025 год, что позволило компании сохранить прогноз, несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию. Однако в последние недели количество вакансий в Mobileye сократилось, что может указывать на ухудшение спроса.

Рисунок 1: Вакансии Mobileye (источник: Revealera.com)

В последние месяцы акции Mobileye торгуются скорее как производная от автомобильной промышленности, чем как компания, занимающаяся технологиями беспилотного вождения. Однако запуск Tesla, похоже, возобновил интерес к развитию технологий беспилотного вождения Mobileye.

Возможности для роботакси продолжают обретать форму, а рост Waymo в Сан-Франциско является позитивным сигналом с точки зрения потребительского признания.

Внедрение технологий беспилотного вождения в потребительские автомобили также должно усилиться в ближайшие годы. Хотя Mobileye ещё предстоит доказать конкурентоспособность этого сегмента бизнеса, её оценка в значительной степени оправдана её базовым бизнесом ADAS.