Предварительный обзор прибыли Delta Air Lines и опционная стратегия с защитой от падения
— Ожидается, что прибыль Delta Air Lines превысит прогнозные показатели благодаря увеличению количества ежедневных рейсов, росту числа пассажиров и правительственным инициативам по решению проблемы нехватки персонала.
— Финансовые показатели авиакомпании свидетельствуют о полном восстановлении после пандемии: ожидается, что средняя прибыль на акцию составит 2,36 долл. и выручка - 14,44 млрд. долл.
— Решение Delta возобновить выплату дивидендов отражает прогресс в выполнении трехлетнего финансового плана и оптимистичный прогноз более высокой, чем ожидалось, прибыли за квартал, заканчивающийся в июне.
Delta Air Lines (DAL) — одна из ведущих авиакомпаний США, на этой неделе может превзойти ожидания по прибыли.
Оптимистичный прогноз обусловлен несколькими факторами:
- увеличением количества ежедневных рейсов
- ростом числа пассажиров
- правительственными инициативами по решению проблемы нехватки персонала
- прочной финансовой базой.
Рассмотрим эти факторы подробнее и представим убедительные аргументы в пользу того, что Delta Air Lines может превзойти рыночные ожидания.
Рекордное количество ежедневных рейсов и восстановление спроса.
Недавний всплеск количества ежедневных рейсов представляет собой значительную веху в авиационной отрасли. По данным сайта FlightRadar24, отслеживающего полеты, в четверг, 6 июля, за один день было выполнено рекордное количество рейсов - 134 386. Эта цифра, исключающая различные неучтенные полеты, является рекордной за все время существования сайта. Огромный спрос на полеты свидетельствует об активном восстановлении авиационного сектора и является хорошим предзнаменованием для акций DAL.
Несмотря на то, что пандемия COVID-19 сдерживала рост авиаперевозок примерно на 15-20%, последние данные показывают, что объем полетов на этой неделе мог бы быть на 15% выше, если бы не влияние пандемии.
Сдерживаемый спрос на поездки в сочетании с ослаблением ограничений на поездки и увеличением числа вакцинаций привел к значительному восстановлению числа пассажиров.
Более того, 30 июня стало самым загруженным днем в американских аэропортах с декабря 2019 г.: через пункты досмотра TSA прошло 2.883.595 пассажиров.
Такое оживление пассажиропотока свидетельствует о многообещающей тенденции для Delta Air Lines и других авиакомпаний.
Решение проблемы нехватки персонала в FAA
Федеральное управление гражданской авиации США (FAA) в настоящее время испытывает значительную нехватку кадров среди федеральных авиадиспетчеров.
В связи с этим FAA вынуждено просить некоторые авиакомпании в определенных регионах сократить количество рейсов этим летом.
Для снижения нагрузки FAA разрешило авиакомпаниям снизить минимальные требования к полетам на 10% в период пиковых летних нагрузок.
Эта мера призвана смягчить последствия нехватки персонала авиадиспетчеров, особенно в таких районах, как Нью-Йорк.
FAA признает необходимость срочного решения этой проблемы и планирует в сентябре перенести радиолокационные станции из Ньюарка в Филадельфию.
Кроме того, предложенный президентом Байденом бюджет включает в себя увеличение финансирования на 17% для расширения возможностей и систем FAA, а также прием на работу 1800 новых авиадиспетчеров в 2024 финансовом году.
Хоть для полного решения кадровой проблемы и потребуется время, эти меры демонстрируют приверженность делу совершенствования инфраструктуры и услуг по управлению воздушным движением.
Финансовые показатели и ожидания рынка
Показатели выручки Delta Air Lines до начала пандемии свидетельствуют о ее прочной финансовой устойчивости.
В 2019 году выручка компании составила $43.030 млн., доход на акцию - $72,21, а валовая прибыль - $13.186 млн.
За последние двенадцать месяцев выручка компании составила $44.692 млн., доход на акцию - $84,56, а валовая прибыль - $11.285 млн.
Эти данные свидетельствуют о том, что Delta Air Lines полностью оправилась от пандемии и смогла пережить трудные времена без снижения акционерной стоимости.
По прогнозам 16 аналитиков, средняя прибыль на акцию составит $2,36 при выручке $14,44 млрд.
Максимальная оценка прибыли на акцию составляет $2,5, а минимальная - $2,1.
Кроме того, максимальная оценка выручки достигает $15,15 млрд. при минимальной - $14,16 млрд.
Такой диапазон оценок свидетельствует о позитивном прогнозе финансовых показателей Delta Air Lines, поскольку ожидаемый доход на акцию составляет ~64% по сравнению с прошлым годом - $1,44, а оценки прибыли за год постоянно растут.
Сравнение исторических значений по Delta может быть затруднено из-за всех отклонений, вызванных пандемией.
Я построил график изменения цены акций по годам с показателем прибыли на акцию (в масштабе 10:1), удалив 2020 и 2021 годы и использовав для 2023 года скользящие двенадцать месяцев.
Несмотря на то, что цена кажется чрезмерно завышенной, поскольку акции торгуются выше прибыли на масштабном графике, ожидание прибыли или даже небольшое промахивание все равно приведет к тому, что текущая цена будет находиться на уровне ~12 PE.
Это все еще является хорошей стоимостью для долгосрочной покупки по историческим нормам.
Особенно с учетом того, что оценки на полный год выходят далеко за пределы текущего торгового диапазона.
Возможно, цикл бума только начинается, о чем свидетельствуют рекордные полеты, повышение оценок прибыли на акцию за весь год, а также то, что аэропорты США достигли уровней, не наблюдавшихся с декабря 2019, наряду с сильными оценками по всем факторам.
Торговая идея
Несмотря на то, что я ожидаю положительного результата от Delta и считаю ее хорошей долгосрочной покупкой, акции компании перекуплены по большинству технических индикаторов, и если что-то окажется не столь впечатляющим, это может привести к распродаже в краткосрочной перспективе.
Поэтому моя опционная игра по данному отчету о прибылях и убытках предполагает очень низкий или нулевой риск движения вниз.
Прежде чем торговать опционами, следует учитывать тот факт, что объем опционов на такие акции, как Delta, не соответствует объему опционов на индексы, и это может привести к возникновению скрытых комиссий при навигации по более широким спрэдам спроса и предложения.
Объем опционов "Call" значительно превышает объем опционов "Put", поэтому я считаю, что Short Call Condor с наклоном в сторону "быков" могет быть хорошей игрой.
Как правило, узкие обратные кондоры с коротким коллом (tight inverse short call condors) имеют менее выгодное соотношение риска и вознаграждения, если длинные и короткие позиции имеют одинаковую ширину.
Уменьшение ширины одной из коротких позиций на 50 центов увеличивает соотношение риск/вознаграждение до теоретического 1:1 за счет отсутствия возможности получения прибыли в сторону снижения.
Однако в реальности прибыль в $50 для одного сета будет недостижима, так как все 4 ноги будут глубоко в деньгах, что уменьшит их объем и увеличит bid-ask спред.
Тем не менее, на мой взгляд, это очень выгодная сделка, так как для достижения возможной 70-80% прибыли против риска с учетом bid-ask спреда цена акции должна продвинуться всего на +3% или снизиться на 2% к моменту истечения срока действия опциона, что приведет к отсутствию убытков или их минимуму в зависимости от заполнения ордера.
Delta Air Lines имеет все шансы превзойти ожидания рынка на этой неделе благодаря нескольким благоприятным факторам.
- Рекордное количество ежедневных рейсов
- Возрождение числа пассажиров
- Правительственные инициативы по решению проблемы нехватки персонала
- Прочная финансовая база
Все эти факторы являются убедительными аргументами в пользу успеха компании.
В условиях восстановления авиационной отрасли Delta Air Lines является устойчивым и адаптируемым игроком, готовым воспользоваться растущим спросом на авиаперевозки.