🔥Antero Resources: как зарабатывать на газе c умом

Antero Resources (AR) сообщила об одном из лучших первых кварталов за последние несколько лет. Цены на природный газ были слабыми. Поэтому отрасли нужна была холодная зима. Она получила эту холодную зиму. Теперь у нас еще есть остаток финансового года. Но, по крайней мере, финансовый год начался очень хорошо.

Холодная зима была именно тем, что нужно газовой промышленности для использования излишков. Теперь цифры выглядят великолепно.

В отчете о доходах отмечена способность компании доставлять газ на премиальные рынки. Приведенная выше диаграмма демонстрирует это в некоторой степени. Вся отрасль выиграет от холодной зимы.

Как отмечалось в последней статье, эта компания выиграет больше, чем большинство, потому что руководство давно посчитало нужным сделать гибкость продаж ключевой частью стратегии продаж. Многие фирмы продают свои товарные продукты локально, концентрируясь на других приоритетах. Эта фирма долгое время имела приоритет цены продажи, который очень часто приносит большие дивиденды по сравнению с большей частью отрасли. В течение многих лет фирма иногда получала большую премию по сравнению с другими производителями Marcellus.

Стоимость этого была больше, чем необходимая транспортировка, чтобы гарантировать, что руководство может переключить природный газ на премиальные рынки, где бы они ни находились. Эта стратегия почти всегда приносила больше денег, чем когда-либо стоила за эту гибкость.

Цены продаж

Цены на природный газ значительно выросли по сравнению с предыдущим финансовым годом.

Компания заработала в первом квартале столько же, сколько за некоторые финансовые годы. Большие доходы были получены из-за большого скачка цен на природный газ по сравнению с предыдущим финансовым годом.

Большой спрос на хранение природного газа, возможно, поддержит цены на природный газ на значительную часть оставшейся части финансового года. Требуется время, чтобы буровые установки снова заработали, когда цены восстановятся. Кроме того, многие руководители будут ждать, чтобы увидеть, останутся ли цены на природный газ действительно в приемлемом диапазоне. Помните, что прошлым летом многие производители теряли деньги на природном газе, который они продавали. Так что это большое изменение цены, которое произошло очень быстро.

После того, как отрасль примет решение о начале бурения дополнительных скважин и возможном увеличении добычи, возникнет дополнительная задержка до 10 месяцев (точно так же, как была задержка в период избытка до снижения добычи), прежде чем эти скважины начнут давать достаточное количество нефти для фактического увеличения добычи в отрасли.

Это, скорее всего, означает, что наступает период очень щедрых цен на природный газ.

Прогнозируемый спрос

Прогнозируемый спрос растет уже некоторое время. Но эта история долгое время была затмеваема избытком природного газа.

В результате вышеописанная ситуация была встречена с большим недоверием, пока не произошло нечто подобное прошлой зимой. Теперь нас может ждать период дефицита природного газа и соответствующие высокие цены.

Было много призывов к увеличению инвестиций в хранение природного газа, поскольку его использование возросло. Но возможности хранения природного газа остались прежними. Результатом стало то, что даже при том, что хранилище природного газа было заполнено, оно больше не представляло собой столько дней использования. Поэтому было очень легко перейти от избыточного хранения к дефициту. Похоже, теперь мы столкнемся с дефицитом природного газа и высокими ценами, которые с ним связаны.

Свободный денежный поток

Большой скачок цен продаж позволил выкупить часть акций и сократить долгосрочную задолженность. Руководство погасило долг 2026 года, который подлежал погашению, и сократило остаток банковской линии.

Обратите внимание, что выше приведено сравнение за три месяца. Поэтому цифры будут отличаться от цифр за декабрь и март.

Основная причина, по которой руководство показывает большие изменения в текущих активах и обязательствах, показана огромным колебанием в накопленных доходах в текущем сравнении 10-Q. Это немного отличается от многих компаний, которые составляют отчет о движении денежных средств только с декабря по март. Здесь важен контекст.

Оборотный капитал явно должен был вырасти с декабря, хотя бы по той причине, что он должен был финансировать более высокий уровень дебиторской задолженности только из-за существенно более высоких цен на природный газ. Это дает вам другой результат, чем тот, что показан выше.

Обратите внимание, что выше приведено сравнение за три месяца. Поэтому цифры будут отличаться от цифр за декабрь и март.

Это показывает накопление дохода по более высоким ценам, который еще не был получен. Число свободного денежного потока не изменится, если посмотреть на рост текущих активов. Но это помогает понять, что в дальнейшем, если цены сезонно снижаются, произойдет падение оборотного капитала, что высвободит наличные деньги.

Краткое содержание

Antero Resources сгенерировала достаточно наличных, чтобы погасить долг и снизить коэффициент задолженности до 1,1 благодаря холодной зиме. Вероятно, наличных будет больше, если цены на природный газ сезонно снизятся (временно, я надеюсь) до начала летнего спроса. Сравнение накопленного дохода, показанное выше с декабря по март, показывает некоторый потенциал даже до учета квартальных продаж.

Эта компания хорошо начала текущий финансовый год. С ростом спроса, показанным выше, компания может пережить еще несколько хороших кварталов впереди. Большая часть отрасли не начнет бурение скважин для добычи природного газа, пока не будет уверена, что цены на природный газ останутся достаточно высокими, чтобы показать прибыль от любых пробуренных скважин.

Тот факт, что эта компания немного хеджировала, показывает некоторую неопределенность в отношении цен на сырьевые товары. Это может означать, что спрос продолжит расти, в то время как производство будет стагнировать, пока не появится больше ясности в будущих прогнозах цен. Это также означает, что рано или поздно нас, скорее всего, ждет период высоких цен на природный газ.

Это делает сильное рассмотрение покупки по-прежнему правильным. Вся неопределенность только выгодна будущим ценам на природный газ. Время для рассмотрения продажи наступает, когда все настолько уверены, что цены на природный газ останутся высокими в будущем, что вся отрасль бурит как сумасшедшая.

Риски

Существует много политической неопределенности из-за угроз торговой войны и тарифов. Эта статья была написана с мыслью, что торг будет заменен чем-то постоянным и конструктивным. Нет никаких гарантий, что это произойдет.

Природный газ очень зависит от погоды. Эта зима принесла огромную пользу ценам на природный газ. Но нет никакой уверенности в будущем. Серьезное и продолжительное падение цен на природный газ может существенно изменить будущие перспективы компании.

Потеря ключевого персонала может существенно отбросить компанию назад.