PayPal: опционная стратегия для получения доходности 17,1% с защитой от снижения на 27,4%
Рынку не понравился отчет о прибыли PayPal Holdings, Inc. за второй квартал 2023 года, в результате чего акции упали почти до 52-недельного минимума.
Мы представляем стратегию Put Spread для получения доходности 17,1% с защитой от снижения -27,4%.
Полная премия будет получена, если акции PayPal Holdings останутся выше 45 долларов США на 19 января 2024 года.
PayPal Holdings, Inc. (PYPL) отчиталась о доходах на прошлой неделе, и рынок был недоволен цифрами, особенно в связи с тем, что количество активных пользователей снова снизилось по сравнению с предыдущим кварталом.
PYPL закрылся на 12,32% ниже в день отчёта.
Тем не менее, прибыль PayPal за второй квартал фактически соответствовала консенсусу, и прогноз EPS на 2023 год также был подтвержден на уровне $4,95, что соответствует коэффициенту P/E на 2023 год, равному 13,2, что является довольно низким показателем.
Более того, компания продолжает возвращать капитал акционерам посредством обратного выкупа, который, как ожидается, достигнет примерно $5 млрд в 2023 году (что немаловажно для компании с рыночной капитализацией в $81 млрд).
Хоть PYPL и не выплачивает дивиденды, мы можем получать «доходность» от этих акций с помощью опционов: Продавая путы на PYPL, мы занимаем бычью позицию, потому что мы обязуемся покупать PYPL, если она упадет ниже цены исполнения.
Эта конкретная идея спреда «бычий пут» обеспечивает 17,1% годовой доходности в PYPL с настоящего момента до 19 января 2024 года с запасом прочности -27,4%.
Сделка:
PayPal Holdings, тикер - PYPL.
Bull Put Spread 45/37,5 со сроком действия 19 января 2024 года
- Продать опцион PYPL $45 Put за $0,94.
- Купить пут PYPL $37,5 за $0,37.
Срок действия: 19 января 2024 г.
Движение цены до верхнего страйка: снижение на -27,4%.
Собранная премия: $0,57 или $57 за контракт.
Безубыток: $44,57 (максимальный убыток 693 доллара на контракт, если акции упадут ниже 37,5 доллара).
Хороший спред между ценой покупки и продажи $0,60/$0,57 на момент написания.
Чтобы защитить позицию от дальнейшего снижения PYPL я использую относительно консервативную идею бычьего Put-спреда с верхней ценой исполнения $45, что на -27,4% ниже текущей цены акций, а также на -23,7% ниже 52-недельной цены минимум $58,95.
Цена в $45 вернет нас к ценам 2017 года, когда выручка PYPL составляла лишь небольшую часть того, что есть сегодня.
Нижняя цена исполнения составляет $37,5, что дает максимальный убыток в размере $7,5, не считая полученной премии.
Срок действия Put-спреда истекает 19 января 2024 года, и его можно продать за $0,57, что дает годовую премиальную доходность в размере 17,12% (при условии требования к капиталу в размере 7,5 доллара, разницы между двумя ценами исполнения).
Вместе с процентной ставкой 4,83% (Interactive Brokers) на денежные средства, обеспеченные спредом пут, общая годовая доходность увеличивается до 21,95% .
Инвестор, открывающий этот пут, должен быть уверен в любом из этих трех сценариев, происходящих в дату экспирации 19 января 2024 года:
1) PYPL закрывается выше $45 — опцион истечет бесполезно, и инвестор получит премию в размере $0,43 и заработает 17,12% годовой доходности (21,95% с процентами) в течение срока действия опциона.
2) PYPL закрывается между $45 и $37,5 — инвестор будет вынужден принять уступку акций PYPL по цене $45, в то время как более низкий Put истечет бесполезно (но вы все равно сможете сохранить премию опциона в размере $0,57, эффективно снижая базовую стоимость до $44,43).
3) PYPL закрывается ниже $37,5 — будут назначены как длинные, так и короткие путы, и инвестор понесет максимальный убыток в размере $6,93.