Крипто-ETF: Эфир не альтернатива Биткоину

Кто-то может любить криптовалюту, кто-то ненавидеть, но криптовалюты, несомненно, всколыхнули финансовые рынки. Это волнение распространилось и на мир ETF, что ознаменовало собой идеальный союз между криптовалютой (новым цифровым рубежом) и ETF (которые обычно находятся на острие инноваций). Запуск спотовых биткоин-ETF казался важной вехой в этой саге. Но после запуска ажиотаж не утих, и разговоры о спотовых ETF эфира не утихают.

Многие считали, что утверждение спот-эфира привлечет относительно мало внимания. Но текущая обстановка привела к тому, что энтузиазм не утихает. Цена биткоина превысила пик 2021 года и сейчас составляет около $70 000, "Ревущий Китти" вернулся, а технологии/искусственный интеллект оживили интерес к рискованным растущим активам. Интерес не всегда приводит к инвестициям. Но, возможно, инвесторы готовы к чему-то новому и захватывающему. Вот краткая информация о спотовых эфириумных ETF и о том, что нужно учитывать инвесторам, прежде чем вкладывать деньги.

Спотовые ETF на эфир поддерживаются ажиотажем вокруг криптовалюты

У криптовалют были свои максимумы и минимумы, и рынок криптовалютных ETF также переживал их. В 2021 году интерес к биткоину и другим криптовалютам совпал с запуском нескольких криптовалютных ETF, а затем и ETF фьючерсов на биткоин. В то время это был самый близкий к точечному биткоин ETF, который инвесторы могли получить в США. Но надежда на потенциальное одобрение была слабой, учитывая проблемы Grayscale с SEC.

Вскоре после этого, в конце 2022 и начале 2023 года, ажиотаж на рынке криптовалютных ETF угас вместе с ростом цены биткоина. Несколько криптовалютных ETF объявили о закрытии, а с момента запуска прошло уже несколько месяцев. Наконец, в августе ажиотаж вокруг биткоина возобновился, когда компания Grayscale выиграла дело против SEC. После этого начался вихрь "хороших новостей". Среди них - запуск фьючерсных ETF на эфир в октябре 2023 года и долгожданный запуск спотовых ETF на биткоин в январе 2024 года.

Мнения об утверждении спотовых ETF эфира были неоднозначными. Но 23 мая 2024 года SEC одобрила предложения 19b-4 по восьми спотовым ETF на эфир. Ожидается, что они будут запущены в течение нескольких недель или месяцев. (Но если предположить, что сроки будут такими же, как у спотовых биткоин-ETF, то, скорее всего, в течение следующих 90 дней).

Большинство тех же эмитентов, у которых есть спотовые ETF на биткоин, запускают спотовые ETF на эфир

Эфирные ETF еще официально не запущены, но после запуска их может быть девять или более вариантов. Как и в случае со спотовыми биткоин-фондами, главным отличительным фактором, скорее всего, будут комиссии. Большинство эмитентов, запустивших спотовые биткоин-ETF, также находятся в очереди на запуск спотовых эфириум-ETF. Таким образом, сборы могут быть схожими для каждого аналога спот-биткоина и спот-эфира.

Если предположить, что у большинства эмитентов комиссии будут находиться в одном диапазоне, то крупные известные эмитенты, такие как iShares и Fidelity, могут снова стать доминирующими. И дело не в масштабе, а в том, что эти крупные бренды создают иллюзию безопасности. Это особенно актуально при инвестировании в активы с повышенным риском. Даже спустя пять месяцев iShares Bitcoin Trust (IBIT) и Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) продолжают собирать значительный интерес. За 1 месяц IBIT занимает 11-е место, а FBTC - 15-е место по потокам среди 3 566 американских ETF. С начала года IBIT занимает второе место (после VOO), а FBTC - 6-е.

Хотя их продукты были менее популярны, криптовалютные эмитенты также получили выгоду от точечного запуска биткоин-ETF. Они все еще могут наблюдать некоторый интерес к битве спотовых ETF эфира. Например, компания Bitwise очень активно работает в криптовалютном пространстве, выпустив несколько криптовалютных ETF, включая Bitwise Bitcoin ETF (BITB). Примечательно, что ARK не будет участвовать в спотовом эфириуме после активного участия в криптовалютном пространстве (в частности, в криптовалютных ETF) и запуска своего спотового биткоин-продукта ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) совместно со своим партнером, компанией 21Shares.

21Shares, которая также была очень активна в криптосообществе, продолжает реализовывать свои планы по запуску спот-продукта эфира. Также следует отметить, что компания ProShares, которая наиболее известна запуском первого фьючерсного ETF на биткоин, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), и первого инверсного фьючерсного ETF на биткоин, ProShares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI), подала заявку S-1 на спотовый ETF на эфириум 11 июня 2024 года. Хотя ProShares заработала впечатляющую репутацию на рынке криптовалютных фьючерсных ETF, она не запустила спотовый биткоин-продукт.

Многие инвесторы могут выбрать биткоин, а не эфир, но некоторые могут захотеть и то, и другое

В спотовых биткоин-фондах ETF мы часто упоминаем особый тип розничных инвесторов, заинтересованных в биткоине, которые не хотят инвестировать напрямую. ETF открывают для таких инвесторов возможность легко получить доступ к биткоину на своих брокерских счетах. Они могут сделать это через хорошо зарекомендовавшие себя компании, такие как BlackRock и Fidelity.

Эти инвесторы обычно интересуются биткоином по нескольким причинам: 1) диверсификатор и хеджирование инфляции; 2) цифровые потрясения; 3) захватывающая доходность. Если все эти три фактора присутствуют как в биткоине, так и в эфире, большинство розничных инвесторов не обязательно захотят вкладывать деньги и в эфир, и в биткоин. Хотя в последнее время корреляции расходятся, они все еще относительно высоки между собой. Это означает, что инвесторы могут не иметь оснований для диверсификации, чтобы вкладывать деньги в обе криптовалюты.

Но это вовсе не означает, что эфиру или эфирным ETF не найдется места в портфелях инвесторов. Эфир и биткоин имеют два совершенно разных сценария использования. Биткойн - это цифровая валюта, которая была создана как альтернатива фиатной валюте, предлагая возможность уйти от основных финансовых институтов. Эфир, также являющийся цифровой валютой, служит основой сети Ethereum, которая служит платформой для таких приложений, как стабильные монеты, нефункционирующие токены (NFT), децентрализованные автономные организации (DAO) и другие децентрализованные приложения (dApps). Таким образом, хотя биткоин является более популярной криптовалютой, эфир может иметь больше возможностей для роста по мере развития его приложений.

Отсутствие стейкинга в спотовых эфириумных ETF не является сюрпризом

Спотовые Ethereum ETF не позволяют делать стейкинг, что не является большим сюрпризом. Это связано с тем, что стейкинг схож с функциями, предлагаемыми ценными бумагами, такими как получение процентов или дивидендов. SEC уже имела судебные разбирательства с Kraken и Coinbase по этому вопросу. Но биржевые продукты в других странах предлагают стейкинг эфира, так что это не редкость за пределами США. Канада, которая опередила США со своими спотовыми биткоин-ETF, одобрила ETF эфира, включающие стейкинг. Компания 3iQ предлагает стейкинг как в ETF 3iQ Ether Staking ETF (ETHQ), так и в Ether Fund (QETH).

В настоящее время вознаграждение Coinbase за стейкинг эфира составляет 2,7 % APY. Этого недостаточно, чтобы инвесторы использовали эфир исключительно в качестве доходной инвестиции. Они могут получить более высокий доход от менее рискованных инвестиций, таких как дивидендные ETF, фонды денежного рынка или даже высокодоходные сберегательные счета. Но это дает инвесторам еще одну причину выбрать прямые инвестиции в эфир, а не ETF. Таким образом, инвесторы, заинтересованные в эфире, должны решить, перевешивает ли дополнительная доходность от стейкмента простоту доступа к эфиру через ETF.

Итог:

Потенциальный запуск спотового ETF эфира - захватывающая новость как для криптовалют, так и для мира ETF.
Но инвесторам ETF, заинтересованным в криптовалютах, предстоит принять несколько решений:

1) Перевешивают ли преимущества инвестирования в спотовый ETF эфира преимущества прямого инвестирования (например, стейкинга);

2) Могут ли инвестиции в спотовые ETF эфира дополнить инвестиции в спотовые ETF биткоина или быть полезными сами по себе;

3) Как выбрать, в какой именно спотовый ETF эфира инвестировать.