La industria se muestra tentativamente optimista sobre EE. UU. A medida que el S&P 500 se acerca a la recuperación más rápida del 100% hasta la fecha

El spx500 está preparado para su recuperación más rápida del 100% y los inversores siguen siendo optimistas en el mercado de valores de EE. UU., Pero aconsejan cautela sobre la sostenibilidad de este tipo de recuperación rápida.

Desde su punto más bajo del 20 de marzo de 2020, el 6 de agosto de 2021, el S&P 500 ha subido un 95% en menos de 17 meses, según los datos de FE fundinfo, mucho antes del ritmo de la recuperación récord existente después de la crisis financiera global, que tomó dos años.

Si bien no hay nada garantizado, Juliet Schooling Latter, directora de investigación de Chelsea Financial Services, cree que es "muy probable" que el récord anterior sin duda se rompa dada la efectividad de las ganancias estadounidenses combinadas con la política monetaria actual.

"La diferencia entre esta crisis y la post-GFC es que la gente experimentó cantidades mayores y más rápidas de estímulo fiscal que nos están ayudando a recuperarnos más rápido", explicó. "El crecimiento de las ganancias también puede ser extremadamente fuerte. La gente ya lo ha estado llamando otra burbuja tecnológica porque se han centrado en los gráficos de precios de las acciones de las empresas de tecnología".

"Pero en realidad, para las grandes empresas como Apple, Alphabet, Facebook y Microsoft, el crecimiento de las ganancias es enorme y, en mi opinión, justifica plenamente las valoraciones, especialmente cuando los rendimientos reales de la deuda pública son negativos".

Sin embargo, Liam Nunn, gestor de carteras de Schroder Global Recovery, argumentó que las valoraciones dentro del mercado de renta variable estadounidense han alcanzado "niveles deslumbrantes" y advirtió a los inversores que deberían buscar en otra parte para diversificar su exposición a renta variable global.

"La relación precio-beneficio (CAPE) ajustada cíclicamente ni siquiera ha igualado el pico histórico en el apogeo del boom de las puntocom, sin embargo, ahora se sitúa en más de 38 veces y, en la historia registrada del mercado de valores de EE. UU., Los inversores no han hecho un retorno de diez años desde ese tipo de punto de valoración inicial ".

Gerrit Smit, gerente de Stonehage Fleming Global Best Ideas Equity, agregó que el ritmo de la recuperación "no es una sorpresa excesiva" considerando que la recesión inducida por la pandemia terminó hace 15 meses.

"Teniendo en cuenta el pico antes de la pandemia, el índice ha subido 'sólo' un 30%, o un 20% anualizado", dijo. "Esto no es totalmente de lo común".

El gerente del fondo RWC Global Equity Income, Nick Clay, también argumentó que el ritmo de la recuperación no es sorprendente, debido a la naturaleza relativamente única de la trayectoria económica existente.

"En primer lugar, la experiencia de la recesión en 2020 fue autoinfligida y no causada por un sobrecalentamiento de la economía y las consiguientes medidas de ajuste", explicó Clay. "Esta vez [a diferencia de 2008], la recesión fue causada por la imposición de un cierre a la economía global. Fue como si simplemente presionáramos el botón de pausa en la mitad del juego".

"En segundo lugar, como resultado de estas acciones autoinfligidas, el estímulo del gobierno ha alcanzado niveles no vistos desde la Segunda Guerra Mundial".

"Facilitación cuantitativa sin precedentes"

El ritmo y la escala del estímulo gubernamental desplegado inmediatamente después de los bloqueos ha sido "absolutamente crítico" para la rápida recuperación del S&P 500, según Schooling Latter.

"Todo el mundo está desesperado por un mejor rendimiento y se ha visto obligado a subir el espectro de posibilidades", dijo. "Los compradores de bonos del gobierno ahora están comprando bonos corporativos de grado de inversión. Los compradores de bonos corporativos ahora están comprando de hecho alto rendimiento y los compradores de alto rendimiento podrían estar comprando acciones.

"El resultado es un enorme muro de efectivo implacable que ingresa al mercado de valores".

Ritu Vohora, especialista en mercados de capitales de T. Rowe Price, señaló al presidente de la Reserva Federal Jerome Powell en la declaración de marzo de 2020 para utilizar la "selección completa de herramientas del banco central de EE. UU. Para guiar la economía de EE. UU." Hasta que se logre un "progreso sustancial adicional". hacia una recuperación económica completa.

"Es incuestionable que la relajación cuantitativa sin precedentes y la respuesta fiscal masiva a la pandemia han apoyado y acentuado la rápida recuperación de los activos de riesgo", agregó.

Sin embargo, con la reducción gradual que se muestra a la gente allí, la trayectoria de la recuperación podría cambiar, y el coadministrador del fondo BNY Mellon Sustainable Global Equity, Yuko Takano, cree que el mercado de valores de EE. UU. escenario".

Elliot Hentov, jefe de política e investigación de State Street Global Advisors, advierte que los próximos cambios de política traen consigo varios riesgos que "podrían dañar la confianza". "En particular, existe el peligro de una mala comunicación del banco central, que podría causar un ajuste más rápido de lo que esperan los mercados", dijo.

"Hemos aprendido de rondas previas de QE que los anuncios tienen un gran impacto, a veces incluso mayor que la reducción real, ya que los mercados se reajustan a la demanda / oferta futura".

Añadió que "la concentración del repunte en los activos de crecimiento significa que la intervención regulatoria o política sectorial puede tener una influencia desmesurada en el mercado en general".