МТС: между дивидендами, долгом и экосистемой будущего
Что сегодня происходит в одной из крупнейших публичных компаний страны — и как она планирует работать в условиях высокой ставки, давления регуляторов и нового взгляда на цифровые сервисы.
По итогам интервью с CFO МТС Алексеем Катуниным расписали главное — от дивидендов и долга до экосистемы и IPO дочерних структур.
МТС чётко зафиксировала приоритет: дивиденды — это не обсуждается. Выплаты по 35₽ на акцию компания намерена сохранять как минимум до 2027 года.
Это не просто корпоративное обязательство, а основа инвестиционного кейса, особенно в глазах розничных инвесторов.
В будущем дивидендная политика может меняться, но только с учётом главного принципа — чтобы мультипликатор Долг/Ebitda был ниже 2.
Долг: контроль вместо накопления
В 2025 году компания должна рефинансировать более 330 млрд ₽. Первые 124 млрд уже закрыты без дефолта и паники.
Стратегия работы с долгом проста:
2. Структурировать долг (в том числе через IPO дочерних бизнесов или продажу башенного бизнеса);
3. Не допустить роста долга выше 2×EBITDA.
На конец 2024 года средняя ставка по долгу — 18%. В 2025 она будет выше — МТС, как и другие, привлекает деньги выше ключевой ставки. Но делает это максимально дёшево из доступного — за счёт кредитного рейтинга, отношений с банками и трезвой политики.
Башни, IPO и стратегия “быть готовыми”
Продажа башен и размещение дочек — не цель, а инструмент. Алексей (CFO) подчёркивает: продавать активы ради галочки никто не будет. Башни готовы — юридически и технически. Но рынок не предлагает адекватной оценки. Значит, ждем момента.
Та же логика — с IPO: Юрент и рекламный бизнес — на старте, но запуск будет тогда, когда денежная политика развернётся или рынок будет просить разворот дкп. Ключевой навык — не спешить, но быть готовыми «по кнопке».
Экосистема 2.0: меньше “своего”, больше партнёров
В 2020–2022 годах экосистема казалась панацеей всему рынку. Но практика показала: строить всё самостоятельно — слишком дорого.
Теперь акцент смещается: партнёрские сервисы вместо 100% своих.
Убыточные направления свернули (NUUM, MTS Travel, умный дом и др.). Остались те, кто может быть безубыточным или прибыльным уже сейчас или в скором времени — медиа (Kion), реклама, Юрент.
Философия проста: либо доход, либо закрытие.
Управленческая честность и “неудобные темы”
Редкость для российского рынка: топ-менеджмент МТС открыто признает ошибки. Алексей выше прямо говорит, какие инвестиции были неудачными, какие проекты закрыты.
Почему? Потому что это — единственный способ сохранять доверие инвесторов. Особенно розничных. Особенно после 2022 года, когда информационный вакуум множит страхи.
ФАС и штраф на 3 миллиарда: как это видит МТС
МТС не согласна с решением Федеральной антимонопольной службы, оштрафовавшей компанию за индексацию тарифов. МТС представила доказательства, что это повышение было в пределах инфляции, как и во многих других отраслях. Но компании не удалось донести до регулятора правомерность своих действий. Сейчас суд продолжает рассматривать дело, где МТС обосновывает свою позицию по правомерности индексации. Параллельно компания продолжает диалог с ФАС, надеясь донести до регулятора, что цены индексируются не ради роста прибыли, а ради развития, чтобы сохранить его темпы на уровне растущих экономик мира. Ведь главный риск — не только для МТС, но и для отрасли - если наказание за индексацию тарифов станет системным. Тогда повышаются риски, что телеком-отрасль не сможет развивать инфраструктуру: при существенном увеличении расходов без повышения тарифов = нет инвестиций = нет 5G и модернизации уже имеющихся сетей, а с ними- деградация связи. А это точно никому не нужно.
Вся стратегия — против денежной политики
Реальность такова, что сегодня ключевая ставка стала главным фактором всех решений. IPO, оценка активов, стоимость долга — всё упирается в макро.
Поэтому МТС действует по принципу: готовность + выжидание.
Когда рынок капитала оживёт — компания будет первой, кто начнет действовать.
Развитие 5G в коммерческих масштабах отраслью отложено. Причина — не деньги, а отсутствие регуляторных решений по частотам (идет давний процесс обсуждения данных частот: военные считают что эти частоты нужно оставить им, более подробно тут/ Минобороны отказалось передавать операторам частоты для 5G - Ведомости )
Кроме того, 5G пока не даёт ощутимого эффекта в B2C-сегменте. Это история скорее про корпоративных клиентов и отраслевые кейсы.
Капитальные затраты туда — будут позже.
Здесь не только МТС Банк, но и сервисы: BNPL, платежи, мобильная коммерция.
Идёт работа по превращению этого сегмента в широкую финтех-экосистему, где банк — лишь часть.
Импортозамещение: сбоев нет, но путь длинный
С поставками оборудования проблем нет — логистика стала сложнее, но всё работает.
Важнее — долгосрочная стратегия.
МТС — один из пионеров в разработке отечественных базовых станций. В 2024 произведено 200 штук, план — выйти на тысячи.
Это не пиар, а фундаментальная работа на устойчивость отрасли.
Финальный вывод: ставка на адаптацию, не на чудо
Интервью показало главное: МТС не рассчитывает на резкое улучшение макроусловий.
Они строят модель работы с учетом реалий, с поправкой на ставку, регуляторов и осторожные инвестиции.