Интервью с Гарри Марковицем

Сегодня у нас в гостях Гарри Марковиц — отец современной портфельной теории (СПТ), получивший за ее разработку Нобелевскую премию по экономике.

Это интервью он дал журналисту популярного сайта ThinkAdvisor весной 2019 года:

Как бы Вы представили себя?

Я экономист. Я также занимаюсь исследованием операций. А еще я компьютерщик. С помощью своей статьи «Выбор портфеля» я создал индустрию портфельной теории. Мертон Миллер сказал, что моя статья была «большим взрывом» в современных финансах.

Что Вы думаете об искусственном интеллекте?

Искусственный интеллект – это искусственный идиотизм. Предположим, вы знаете кого-то, кто может проехать из пункта А в пункт Б, никого не задев, но не способен намазать маслом кусок хлеба. Предположим, вы знаете кого-то другого, кто мог бы играть в шахматы на уровне чемпиона, но не смог бы доехать из пункта А в пункт Б. Он был бы идиотом-ученым.

И к чему Вы клоните?

Не существует волшебного эликсира, с помощью которого каким-то образом Ученик Колдуна вызывает таинственный интеллект. Это программа! Она следует написанным кем-то правилам. Программы основаны на теориях. И у них могут быть ошибки: очень большой самолет, перевозящий много людей, сталкивается с ошибкой в искусственном интеллекте, используемом для управления самолетом – и люди умирают.

Многие опасаются, что ИИ и роботы захватят мир.

Если у вас вредоносные программы, то вы получаете вредоносные результаты.

Давайте обсудим диверсификацию как основу современной портфельной теории.

Мы пытаемся минимизировать риск для заданной доходности, поэтому мы хотим диверсифицировать. Понятно, что это означает «не класть все яйца в одну корзину». Даже во времена Шекспира знали о диверсификации: в «Венецианском купце», когда Саларино спрашивает Антонио, делает ли его бизнес мрачным, тот говорит: «Поверь мне, нет. Я благодарю за это свою судьбу. Мои предприятия не находятся под управлением одного лица».

Почему диверсификация является фундаментальной?

Чтобы получить высокую доходность при заданном уровне риска, вам необходимо диверсифицировать. Существует компромисс между риском и доходностью. Человек сталкивался с риском еще со времен саблезубого тигра. Если вы не рискуете, то не можете выйти собрать урожай или отстреливать тигров и медведей. Человек рождается в рискованном мире и живет в рискованном мире. И через десять лет этот мир будет рискованным, пока вы хотите зарабатывать деньги и инвестировать деньги.

Некоторые люди считают, что нет необходимости в диверсификации. Что Вы об этом думаете?

Им придется сожалеть об этом.

Что Вы думаете о техническом анализе?

Я не обращаю на него внимания.

Что Вы думаете о поведенческих финансах? Этой дисциплины, как таковой, не существовало в 1952 году, когда Вы писали свою работу «Выбор портфеля».

С чего Вы взяли, что в 1952 году её не было? В 1952 году я написал три статьи. Одна из них называлась «Полезность богатства», и, как утверждают эксперты по поведенческим финансам, это была первая статья о поведенческих финансах.

В чем была ее суть?

Я утверждал, что если вы пытаетесь объяснить реальное поведение, то ценность связана не с уровнем богатства, а с изменением богатства. И в определенном месте наступает точка перегиба. Канеман говорит, что это действительно было о поведенческих финансах – и так это и было. Так что я играю за обе стороны.

Вы были единственным ребенком в семье. Как Вы думаете, одиночество оказало влияние на вашу успешную работу?

Не думаю... Я просто был ботаником.