Торговля опционами на бирже Deribit

В статье пойдет речь о Deribit.com - бирже фьючерcов и опционов.

Платформа уже набрала достаточную популярность среди опытных и профессиональных участников рынка. В прошлом к ней было мало интереса, и ордербуки были пустые. Сейчас ситуация стала получше. Главное, что теперь и на таких активах как BTC, ETH, SOL, BNB, XRP можно торговать как и на взрослых сформировавшихся рынках.

Не путайте классические опционы с бинарными.

Классический опцион - это право на покупку или продажу актива по определенной цене. Бинарные опционы - это скам, который запрещен во многих странах мира.

На бинарных опционах невозможно заработать - risk/reward на сделку составляет менее единицы – поставив 100$ в прибыльной сделке вы зарабатываете +90$, а в убыточной теряете всё. И это не говоря о "кухнях" - платформах, которые не выводят ваши сделки на рынок и рисуют на графике любые свечки, чтобы побыстрее забрать себе ваш депозит.

Пример из жизни. (Покупка опциона CALL)

Допустим, вы хорошо заработали на крипте и присмотрели себе машину за 200.000$. B вы решили заранее договориться с автосалоном о покупке - а он сказал, что сможет продать его только через 3 месяца, так как потребуется время на то, чтоб ее привезти и закрыть все юридические моменты, и попросил залог в размере 10.000$. Вы заключили с ним договор и перевели сумму. В договоре указано, что вы можете отказаться от покупки, но в таком случае потеряете залог. Автосалон не имеет права отказаться от сделки, если вы на нее согласны.

Что может произойти к дате истечения?

1. Все хорошо, никаких происшествий, через 3 месяца вам привезли машину вы покупаете ее за полную стоимость.
2. Падение цен. По какой-то неизвестной причине, за это время достаточно сильно падает цена данного автомобиля до 150 000 - 160 000 и вы видите много похожих вариантов, но намного дешевле. Вы отказываетесь от покупки, теряя 10 000$ залога, но получая возможность купить такой же автомобиль значимо дешевле. А может даже и лучше по модели и комплектации.
3. Рост цен. По какой-то неизвестной причине, автомобили выросла в цене и подобный авто стоит уже 250 000 - 260 000$. По договору, автосалон не может отказаться от сделки и вынужден продать вам его за 200 000$.

В этой сделке вы выступили как покупатель call опциона со страйком 200.000$ на 1 единицу автомобиля, со сроком экспирации 3 месяца, премия составила 10.000$. Для вас это была выгодная сделка, но если бы премия была в районе 50.000$, отказаться от исполнения договора было бы уже не так выгодно.

Давайте рассмотрим еще один пример из жизни.
(Покупка опциона PUT)

Курс рубль/доллар взлетает до ~150₽, а после корректируется на ~50₽. И на цене в ~120₽ за доллар у вас возникла огромная неопределенность. И мы хотим просто зафиксировать эту цену. Но сделать это так, чтобы на нас не влияло изменение цены в будущем.

Представим, что у нас есть 10000$.
- И если мы боимся что цена вернется к прежним значениям (~70₽) - то наша задача сохранить стоимость нашего портфеля.
- Но в то же время мы не хотим продавать валюту, чтобы в случае дальнейшего движения выше, мы смогли участвовать в этом росте. Как нам это сделать?

Мы можем купить опцион пут со страйком 120₽ за доллар, оплатив премию (предположим) ~500$. И у нас есть 2 сценария развития событий к дате экспирации:

1. Цена упала до ~80₽, мы получаем право продать актив за 120₽, получив разницу весь объем актива, который у нас имеется. Тем самым, мы сохранили стоимость нашего портфеля по цене, значимо выше текущих рыночных значений.
   В итоге мы имеем:
   - 10000$ Х 80 = 800.000₽, мы сохранили валюту ($)
   - Плюс разница по опциону пут, которая составит (120-80) Х 10000$ = 400.000₽
   ИТОГО: ~1.200.000₽ Но если бы мы не купили опцион пут, то наш портфель составил бы 800.000₽. Разница достаточно ощутима.
2. Курс вырос до ~200₽, мы остались в активе, потеряв только лишь премию в размере ~500$ (сумму страховки). Что совсем незначительно, относительно всей суммы которая находится у нас в активе.
   Итого: 10000$ Х 200 = 2.000.000₽

Примеры имеют неточности и достаточно примитивны, но надеюсь достаточно понятны, чтобы усвоить принцип работы опционов.

Вернемся к Deribit.

У многих разбегаются глаза при первом взгляде на доску:

Слева расположены Call опционы, или так называемые "колы". Справа - Put опционы, путы.

Колы дают вам право на покупку актива, а путы - на продажу.

Цена исполнения опциона называется "страйком" - она расположена по центру.

Опцион всегда имеет свою цену, называемую "премией". У каждого из них есть свой ордербук – bid указывает лучшую цену покупки, а ask - цену продажи. Если вас не устраивают текущие цены, то можно поставить ордер в стакан и ждать его исполнения.

Опционы можно разделить на 3 группы в зависимости от их страйка:

Out of the money (OOM) - когда страйк опциона далеко от текущей цены актива, и он не принесет покупателю профитов если цена останется на месте. Например, на доске это будут call со страйком 10000.

At the money (ATM) - страйк близко к цене актива, например call со страйком 6500.

In the money (ITM) - цена актива превышает страйк, например call по 5000.

Торговать опционами можно в обе стороны – не только покупать, но и выписывать (продавать). В обычном трейдинге у нас есть 2 действия - лонг и шорт, а на опционах их 4. Рассмотрим каждый из них.

Покупка CALL опциона.

Покупка кола похожа на открытие лонга по базовому активу, но дает гораздо больше профитов при сильном росте. Наша прибыль, по сути, не ограничена - ведь цена может идти вверх бесконечно долго. Риск заранее известен – вы можете потерять только уплаченную стоимость опциона к указанной дате.

Давайте рассмотрим на примере ETH, который стоит ~3022$
Вы можете заплатить 235$ за право купить 1 ETH за 3100$, со сроком исполнения 27 декабря. Варианты развития событий к этой дате:

1. Цена Эфира на 27 декабря - 5000$. Вы получите доход, размер которого составит разницу между текущей ценой эфира и страйком опциона (3100). Т.е. вы вложили 235$, заработали 1900$, чистая прибыль - 1665$, то есть ~705% от вложений.
2. Цена Эфира - 3100$. Вы в минусе, потому что нет разницы, воспользоваться правом покупки или нет - можно купить 1 ETH c рынка за эти же деньги. Ваши потери: стоимость опциона, т.е. 235.77$.
3. Цена Эфира - 2500$. Исполнять опцион нет смысла, и вы просто даете ему истечь, без всяких действий. Потери как и в пункте 2, ограничены суммой 235$.

А что если бы вы не стали заморачиваться и вложили 235$ в покупку Эфира по текущему курсу 3100$?

1. Цена Эфира: 5000$. Наш заработок: 61% = 143$.
2. Цена Эфира - 3100$. Наш заработок: 2% = 6$.
3. Цена Эфира - 2500$. Наши потери: 17% = 40.5$.

Как вы можете наблюдать, покупка call опциона дает гораздо больше профитов, если базовый актив сильно превысит "страйк" к дате истечения. Но и риск выше - вы можете потерять уплаченную премию, если рынок будет в даунтренде или даже боковике.

Покупка PUT опциона.

Купленный пут дает право на продажу актива по указанной цене в оговоренную дату. Его можно сравнить с открытием шорта - короткой позиции. Покупая put опцион, вы ставите на то, что к моменту истечения цена будет ниже страйка (или же для хеджирования рисков, но об этом расскажу отдельно). Максимальная прибыль равна цене базового актива, если курс упадет до 0 – но такое может случиться разве что в фантазиях Уоррена Баффета. Так что вы можете рассчитывать на разницу между страйком и ценой актива на момент исполнения. Риск заранее известен и равен стоимости опциона - вы не сможете потерять больше.

Допустим, вы покупаете put опцион на 1 ETH со страйком 3100 и датой истечения 27 декабря:

Сейчас он торгуется в районе 257$ (за 1 шт, т.е. на 1 ETH). Теперь рассмотрим ситуацию, когда вы его купили и дождались даты истечения (смотрим на график ниже):

1. Эфир вырос до 5000$. Вы имеете право продать 1 ETH по цене 3100$. Для вас нет никакого смысла исполнять это, ведь можно продать 1 ETH гораздо дороже. Ваши потери составят 257$, которые вы заплатили.
2. Эфир торгуется в том же диапазоне стоит 3100$. Опцион не даст профитов при исполнении. Страйк 3100$ не отличается от текущей цены базового актива, и ваши потери, как и в первом случае, будут равны стоимости опциона - 257$.
3. Эфир упал до 2500$. При исполнении опциона его продавец будет обязан выкупить ваш 1 ETH по цене страйка - 3100$. Конечно же, вам это выгодно и ваш заработок составит 600$. Общий доход с учетом купленного опциона составит 600-257 = 343$.

Покупка пута оправдана, когда вы прогнозируете сильное движение вниз. Однако, при росте или боковике вы потеряете уплаченную стоимость (премию).

Продажа CALL опциона.

Окно используется то же самое, что и при покупке, только требуется нажать на кнопку sell. Продавая кол, вы берете обязательство на поставку базового актива, в нашем случае - эфиров. Прибыль ограничена премией опциона, вы не можете заработать больше, чем вам заплатят. Риск - не ограничен, ведь цена может идти вверх очень долго (особенно на крипте).

Например (из графика):
Вы продаете call опцион со страйком 3100 и датой истечения 27 декабря, покупатель платит нам премию 287$ за него. Варианты:

1. Эфир вырос до 5000$. Наши потери: 5000-3100=1900$, нам заплатили премию 287$, итого: -1613$.
2. Эфир остался ~3100$. Вы не теряете деньги на исполнении (т.к. страйк равен цене актива), но зарабатываем на полученной премии 287$.
3. Эфир вырос до 3387$. Покупатель исполняет опцион, вы теряете 287$ из-за разницы со страйком, но полученная премия компенсирует нам убытки - остаемся в нуле.
4. Эфир упал до 2500$. Покупатель не будет исполнять такой опцион, вы остаетесь в плюсе на 287$ за счет премии в эквиваленте базового актива.

Не советую продавать колы, если вы только открываете для себя опционы. Риск очень высокий – при сильном росте вас вынесет вперед ногами и потери будут сопоставимы с открытой короткой позицией. Продажа кола оправдана в комбинации с другими опционами при построении разных конструкций.

Продажа PUT опциона

Продавая пут, вы берете обязательство выкупить эфир по цене страйка. Идеальный вариант для вас - если цена не достигнет страйка. Ваши максимальные потери будут при падении базового актива до нуля, а прибыль ограничена премией, которую вам заплатят.

Например (из графика):
Вы продаете пут со страйком 3100 на дату 27 декабря, вам платят 254$ премию. Варианты на эту дату экспирации:

1. Эфир вырос до 5000$. Вы в плюсе, ваша прибыль равна премии, т.е. 254$ в базовом активе (так как эфир подорожал, получается больше).
2. Эфир остался ~3100$. Вы не теряете на разнице, и так же получаете заработок за счет премии 254$.
3. Эфир упал до 2813$. Покупатель исполняет опцион, вы теряете 287$ из-за разницы со страйком, но полученная премия компенсирует нам убытки - остаемся в нуле.
4. Эфир упал до 2500$. Вы теряете 600$, минус полученная премия 254$, итого: -346$.

Продажа пута принесет прибыль если рынок будет в боковике или вырастет. Если же ожидается сильный рост, лучше просто купить базовый актив или call опцион.

Опционные конструкции (в данном примере - Покупка Стрэддла)

Изучите тему опционных конструкций - когда например, покупается одновременно CALL и PUT опцион и заработок идет вне зависимости от направления движения рынка. Но в то же время с ограниченной зоной убытка от 2545 до 3870 (как изображено на графике).

Данную конструкцию вполне возможно использовать каждому новичку, в моменты неопределенных ситуаций на рынке.

Дальнейшее изучение и рекомендации

Не рискуйте всеми деньгами! Ни в коем случае не инвестируйте в опционы более чем 10-15% вашего депозита. Особенно, если вы новичок.

Это только базовое описание опционов, которое позволит вам лучше разобраться в теме.

Откройте для себя хеджирование рисков с помощью опционов - в некоторых случаях имеет смысл купить путы, когда есть риск серьезного обвала.

В следующих статьях мы рассмотрим возможность торговли алгоритмическими сеточными роботами с полностью или частично закрытыми рисками в связке с опционной конструкцией.

--

Торгую на биржах:
ByBit.com
OKX.com

Еще раз приведу ссылку на биржу, где торгуются опционы - deribit.com

Автор статьи: https://t.me/public_aleksztk