Торговый план на неделю 5-9 декабря 2022
Идеи для инвестирования
1. Дорогие энергоносители
На прошедшей неделе ЕС согласовал таки "потолок" цен на танкерную российскую нефть на уровне 60$ за баррель. Это решение не станет проблемой для поставок топлива собственно в ЕС, так как де факто уже сейчас эти объёмы минимальны. Однако могут возникнуть сложности для ее поставок в другие регионы.
Дело в том, что важнейшими перевозчиками российской нефти являются греческие и кипрские шиппинговые компании, а страховщики в основном лондонские. Я видел оценки, что РФ требуется около 70 танкеров для сохранения объемов торговли. Financial Times одновременно публикует данные о более чем 100 судах, закупленных российскими фирмами в последние месяцы.
Китайские и индийские НПЗ, кажется, готовы продолжать покупки нефти, если поставщик берет на себя страхование и доставку, а вот с Турцией могут возникнуть временные проблемы касательно признания новых российских страховщиков.
Таким образом, краткосрочно проблемы для российских производителей это не создаст, так как 60$ - это чуть дороже текущей рыночной цены Urals. Среднесрочно проблема для поставок есть, она не критичная, хотя конкретное влияние на экспорт пока оценить сложно. Увидим ли мы рост котировок в понедельник - не факт, так как ОПЕК+ в это воскресенье не стал сокращать квоты, и как я предполагаю, картель хочет выждать паузу и посмотреть влияние "потолка" цен на российскую нефть на ее котировки.
В любом случае исходим из того, что ОПЕК+ не пустит котировки ниже 80$ за баррель, что ранее уже продемонстрировал. А значит можно спокойно инвестировать в акции нефтяных компаний из стран, которые не входят в ОПЕК+.
В понедельник нужно следить за реакцией из РФ. Напомню, что президент ранее заявлял о намерении вообще не поставлять нефть в страны, которые присоединятся к "потолку".
2. Нефтесервисы
Часть сверхприбыли нефтегазовых компаний перетекает в выручку нефтесервисов на фоне недоинвестирования добычи последние 5-7 лет. Судя по инвестиционным программам апстрима, инвестиции в бурение в следующем году вырастут почти в 2 раза.
3. Китай откажется от двигателя внутреннего сгорания через 13 лет
Очень позитивная новость поступила из Китая, который наконец начал смягчать политику Covid-zero. Помимо прочего, теперь при выявлении заболевшего, он будет изолироваться индивидуально в своей квартире, тогда как раньше блокировался весь многоэтажный дом или завод. Это особенно позитивно для рынка сырья (нефти в частности), а также китайских компаний, которые работают на внутренний спрос - Alibaba, Baidu, автопроизводителей.
Сейчас активно готовится инфраструктура для декларируемого отказа от двигателя внутреннего сгорания уже к 2035 г. По моим расчетам наибольший апсайд имеется в акциях Li Auto, которые есть у меня в портфеле.
4. После разворота рынка станут интересны акции технологических компаний будущего
При снижении S&P ниже 3400п можно присматриваться к растущим технологическим компаниям с большими перспективами: SentinelOne (S), PayPal (PYPL), Microsoft (MSFT), Counbase (COIN) и др.
5. Прочие хорошие идеи, но недостаточно интересные для покупки
Защитными секторами на падающем рынке считаются коммунальные услуги, фармацефтика и продуктовый ритейл. Но нужно понимать, что это идеи не для того, чтобы заработать, а чтобы сохранить.
Также я изучал компаний из сельского хозяйства, оборонной промышленности, атомной энергетики, но фирм с большим апсайдом тут уже не увидел.
Акции производителей цветных металлов долгосрочно интересны, однако эта отрасль циклическая, и вкладываться сюда, когда мир стоит на пороге рецессии, я не готов.
Российский рынок
Как и Максим Орловский, я считаю, что 2023 год очень вероятно станет годом акций в России по следующим причинам:
- Крупные фонды отлично заработали в этом году на замещающих облигациях и рынок акций был за рамками их внимания. Сейчас же идея с облигациями сходит на нет и нужно искать новые варианты инвестирования;
- Российские компании очень дешевы как по мультипликаторам, так и по дивидендной доходности, которая в 1,5-2 раза выше, чем по краткосрочным облигациям. Акции сейчас являются наиболее привлекательной целью для фондов в сравнении с другими альтернативами;
- Переток "больших денег" на зарубежные рынки ограничен ввиду рисков заморозки и изъятия.
- Денежная масса с января по октябрь 2022 года выросла на 14% и тенденция развивается;
- Часть этих денег приходит и напрямую на рынок акций через крупные дивиденды от Татнефти, Норникеля, Роснефти, дважды от Лукойла и так далее. Поступления от Газпрома также реинвестированы пока лишь на 50%.
- Риск повторной мобилизации пока не просматривается - российская армия вернула себе численное превосходство и сохраняет техническое. Успехи на фронте подтверждают этот тезис.
Я думаю, что долгосрочно отечественный фондовый рынок будет хорошо расти, даже если боевые действия продолжатся. Падение возможно лишь в сценарии военного поражения, но пока оснований для такого прогноза не просматривается.
Однако, среднесрочно российский рынок пока торгуется безыдейно, прильнув к дневным средним линиям. Учитывая согласование ЕС потолка цен на нефть, в ближайшую неделю индекс Мосбиржи вероятно будет под давлением и для покупок я бы дождаться отката в район 2040-2080п.
В отраслевом разрезе перспективны прежде всего акции "голубых фишек", которые инвестфонды покупают в первую очередь, особенно учитывая упавшую ликвидность рынка. Наиболее интересны Сбербанк, а также нефтяные и газовые компании.
Сбербанк феноменально прошел этот год и его финансы выглядят так, как будто никакой СВО и не было. Среди газовиков интересны и Новатэк и Газпром, хотя Газпром выглядит несколько токсичнее из-за действий правительства.
Что касается нефтяников, потолок цен видимо несущественно повлияет на их финансы, так как в любом случае бюджетное правило не дает им зарабатывать дополнительно при котировках выше 44$, забирая фактически всю прибыль в доход государства. Тем не менее лучше подождать в понедельник реакцию правительства на "потолок" цен.
Американский рынок
Сейчас я вижу консенсус участников рынка о том, что американский рынок обновит годовой минимум:
Акции США ждет дальнейшее снижение, т.к. цены на них еще не отражают риск рецессии - Goldman Sach
До конца I кв. 2023 года текущие минимумы на рынке будут обновлены на фоне значительного снижения корпоративных доходов - JP Morgan
И действительно S&P 500 сейчас торгуется всего на 15% ниже своего исторического максимума, показанного в самом начале года. И это при том, что американская экономика на пороге рецессии, а ставка ФРС была поднята самым агрессивным образом за всю историю.
На прошедшей неделе я, как и обещал, сделал ставку на снижение американского рынка через покупку SPXU - это обратный ETF на S&P 500 с тройным плечом. Логика такова, что индекс достиг верхней границы падающего канала, от которой ранее уже дважды отбивался. Однако, есть мнение что ценность этой линии невелика как раз потому, что ее многие видят. Высока вероятность, что большая часть инвесторов открыли шорты и рынок перед походом вниз вначале "остопит" их. Вероятно ложное пробитие уровня 4100п с ростом на 4150-4250п - как раз на размер предыдущей волны роста.
Я решил перестраховаться: поставлю стоп-лосс по позиции близко к цене входа - на уровень 13,95$. Если снижение от текущих уровней не продолжится и стоп-лосс сработает, то перезайду при достижении индексом диапазона 4150-4250п.
Состояние портфеля
- Зафиксировал BMRN с прибылью 14%. Страшно сидеть в акциях биотехов, когда мы ждем обновления годового минимума по индексу. Попробую перезайти позже.
- Зафиксировал 30% Li Auto с прибылью 15%. Готов усилить позицию по 19$.
- Перезашел в SentinelOne по 13,48$. Кибербезопасность в наше неспокойное время особенно актуальна, хотя нужно понимать, что котировки временно могут еще просесть, идея долгосрочная, а значит позиция должна быль небольшой.
- Начал покупать Новатэк в текущих ценах. Мне нравится, что цена на газ весь ноябрь росла, а акции компании наоборот снижались. Сейчас, когда цена акций достигла уровня поддержки, начал покупки. На уровне 1000р. буду усиливать позицию.
- Планирую закрыть позицию в Самолет по прямо по текущим в -7% ввиду негативных новостей по рынку недвижимости. Теперь уже планируется сокращать программу для IT специалистов. Да и график цены не реагирует на поддержку и высока вероятность продолжения снижения. Около 2000р. надеюсь вернуться в акции фирмы.
- Купил SPXU - это ставка на падение американского рынка. В понедельник выставлю стоп-лосс на 13,95$.
Перспективные покупки
Как видите, в текущих ценах можно набирать Новатэк и Vermillion Energy. Правда, у меня Vermillion уже самая большая позиция и я лично буду докупать только при дальнейшем падении на 16,4$. Не факт, что такую цену дадут, но с точки зрения технического анализа такой сценарий имеется.
