Почему биткойн не нуждается в DeFi, но DeFi нуждается в биткойне
Чиенте Хсу, генеральный директор и соучредитель ALEXGO
В 2021 году мир криптовалют увидел «лето DeFi» с огромным ростом TVL протоколов DeFi, в основном на Ethereum. Естественно возникает вопрос, увидим ли мы в конечном итоге экспоненциальный рост биткойн-дефи?
Причина, по которой Биткойн DeFi еще не стал силой, меняющей правила игры, заключается в том, что DeFi требует полностью выразительных смарт-контрактов, которые невозможны в основном протоколе Биткойн. Однако есть несколько проектов, которые усердно работают над созданием многоуровневых решений, которые позволяют использовать различные смарт-контракты, которые недавно сделали Биткойн DeFi реальностью.
По мере роста Bitcoin DeFi это позволит суверенным сообществам определять свою собственную кривую доходности биткойнов, повышать эффективность капитала биткойнов как актива и ускорять массовое внедрение как общественностью, так и институциональными инвесторами.
По-настоящему станьте своим собственным центральным банком
Мы хотим прояснить, что Биткойн не нуждается в DeFi. Биткойн существовал за годы до появления DeFi, и биткойн останется, даже если DeFi когда-нибудь исчезнет. Однако DeFi нуждается в биткойнах; без безопасности и неизменности, присущих Биткойну, DeFi никогда не получит массового распространения.
Только недавно мы открыли через Биткойн высшую форму денег. Однако то, что мы называем современной цивилизацией, построено не на деньгах, а на долгах. Глобальный долг всегда будет превышать реальную физическую валюту из-за банковского дела. Финансы включают в себя банковское дело, кредитное плечо, кредит, рынки, инвестиции, а «валюта» — это лишь один из нескольких видов деятельности. Учтите, что в обращении находится около 1,2 триллиона долларов США, а государственный долг США приближается к 30 триллионам долларов .
Причина в том, что время, а не деньги, является самым ценным ресурсом. Долг, особенно в форме доходов и процентных ставок, является средством обмена временной стоимости денег. Есть люди, которым нужны деньги сегодня, и они готовы платить больше, чтобы получить их. Есть люди, которым деньги понадобятся только в будущем, и они готовы получать премию в обмен на то, что одалживают их до тех пор, пока они не понадобятся.
Любимая фраза биткойнеров заключается в том, что она позволяет вам «стать своим собственным центральным банком», поскольку вы держите твердые активы и являетесь единственным ответственным за обеспечение безопасности вашего биткойна. Однако банк — это больше, чем просто хранилище. Банк занимает средства у вкладчиков по низким процентным ставкам, а затем выдает средства взаймы по более высоким процентным ставкам, получая прибыль от спреда. Стать своим собственным центральным банком означает, что вы несете ответственность не только за безопасность своих биткойнов, но и за максимальную эффективность их капитала.
Эффективность капитала, или максимизация производительности вашего капитала с течением времени, является истинным двигателем современных финансов, и в его основе лежат процентные ставки. Кто в настоящее время определяет процентные ставки? Центральные банки контролируют ставки овернайт, а рыночные цены на облигации определяют остальную часть кривой доходности (разные доходности в разные сроки погашения). При повышении процентных ставок заимствования становятся более дорогими, а экономика замедляется. При снижении процентных ставок происходит обратное. Стойкая инфляция, конечно, сейчас угрожает стабильности всей системы.
Биткойн позволил суверенным лицам, и неизбежно, что эти люди присоединятся и сформируют суверенные сообщества. Биткойн DeFi позволит этим сообществам устанавливать суверенные кривые процентных ставок с помощью не требующих доверия и децентрализованных транзакций. Благодаря децентрализованной кривой доходности биткойнов суверенные сообщества действительно становятся их собственными центральными банками.
Кредитование и займы с фиксированной процентной ставкой и с фиксированным сроком
Кредитование / заимствование, которое в настоящее время существует в DeFi, является переменным, то есть доход, который вы получаете сегодня, не совпадает с доходом завтра или через неделю, что вызывает значительную неопределенность.
Что необходимо, так это воссоздать облигации с нулевым купоном в DeFi, аналогичные депозитному сертификату, который выплачивает фиксированный процент своему держателю в заранее определенную дату погашения. Эти финансовые свойства могут быть закодированы в токен доходности, который можно покупать и продавать, что делает эти транзакции эквивалентными кредитованию / заимствованию в протоколе. Хотя это может показаться не очень захватывающим, в некотором смысле это главное.
Кредитование / заимствование должно быть скучным, а не «рисковым» занятием, чтобы DeFi стало массовым. Облигации — это кирпич и раствор финансов, и, освоив эти строительные блоки, мы сможем постепенно воссоздать все высшие финансы в пространстве DeFi.
Биткойн-займ без риска ликвидации через динамические пулы ребалансировки обеспечения
Кредитование на всех других платформах DeFi работает, когда ваше обеспечение находится в одном пуле активов. Если залогом является биткойн, стоимость вашего залога напрямую зависит от стоимости биткойна, которая очень волатильна (примерно в 6 раз выше средней волатильности SP500). Если биткойн падает, а ваш Loan-To-Value падает ниже минимума протокола, вы ликвидируетесь, ваша позиция продается, и с вас взимается комиссия до 50% от стоимости залога.
С рискованным активом, скажем, Биткойн растет, пул сместится в сторону рискованного, чтобы зафиксировать этот потенциал роста. Когда рынок идет вниз, пул сместится в сторону безрискового, чтобы минимизировать потери. А когда рынок падает и стоимость пула падает ниже заранее установленного порога, это вызывает состояние «отключения риска», при котором баланс пула полностью переходит в безрисковую зону.
Это похоже на наличие ремня безопасности и подушек безопасности для вашего залога, в чрезвычайной ситуации это защитит стоимость вашего залога, поэтому вы не рискуете ликвидацией.
DeFi и сила управления биткойн-капиталом
Когда дело доходит до финансирования, традиционным классом активов для корпоративных казначейских обязательств являются корпоративные облигации. Стремительный рост инфляции в США приведет к высокой доходности облигаций, а это означает, что нынешние держатели облигаций будут стремиться к выходу. Эти казначейские обязательства будут вынуждены перейти на альтернативные классы активов, такие как криптовалюты.
По сути, Биткойн регионально нейтрален. Он исключен из региональной денежно-кредитной и экономической политики, которая управляет другими классами активов и рынками, такими как облигации. Биткойн позволяет управляющим корпоративными казначействами ориентироваться на традиционных финансовых рынках в периоды кризиса или рыночной неопределенности.
Однако рынок облигаций очень дорог для большинства управляющих казначейством малых и средних корпораций. Требования об оплате инвестиционно-банковских, юридических и операционных сборов затрудняют доступ к рынку облигаций для многих малых и средних компаний.
Биткойн и криптовалюты могут решить эту дилемму. Децентрализованные основы Биткойн гарантируют, что держателям не обязательно прыгать через все пылающие обручи, связанные с традиционными централизованными финансовыми услугами.
Но текущая высокая волатильность является проблемой для управления казначейства. Поэтому мы считаем, что что-то вроде динамической ребалансировки обеспечения, которая действует как функция сглаживания и ограничивает риск снижения, будет очень интересным решением для корпоративных казначейских обязательств, чтобы лучше управлять волатильностью и их денежными потоками.
В основе финансов лежит безопасность; поскольку Биткойн — самая безопасная сеть в истории человечества, DeFi нуждается в Биткойне, чтобы конкурировать с традиционными и централизованными финансами. Не внося ни единого изменения в базовый уровень, Биткойн DeFi использует лучшую форму надежных денег для установления нового золотого стандарта финансов.
Для получения более подробной информации об ALEX посетите сайт alexlab.co.