Конспект книги "Воспоминания биржевого спекулянта" Эдвин Лефевр

"Воспоминания биржевого спекулянта" впервые были изданы в 1923 году и до сих пор остаются одной из самых популярных книг в области финансовой литературы. Книга Эдвина Лефевра представляет собой беллетризованную биографию Джесси Ливермора, одного из величайших спекулянтов в человеческой истории. Изображение рынков и психологии инвестирования обогатило жизнь нескольких поколений инвесторов. Это до сих пор самая знаменитая книга из когда-либо написанных о биржах и биржевой игре. Она рассказывает о психологии толпы и скачках рыночного спроса так, как если бы речь шла о случившейся на прошлой неделе панике на валютном рынке. Можно быть уверенным, что ее будут читать и на ней учиться и в XXI веке. Посвящяется Джесси Лауристону Ливермору

1. О некоторых принципах функционирования рынка

1.1. Рыночные цены движутся по линии наименьшего сопрот ивления. Росту цены сопротивляется недостаток спроса; Падению сопротивляется недостаток предложения. Это очень фундаментально, поэтому первым пунктом. В физике есть аналогичное утверждение, известное как «принцип наименьшего действия». Невероятно глубокая штука, но для практики нихуя не достаточная, ни в физике, ни в трейдинге, поэтому идём дальше.

1.2 Участников рынка можно (условно!) разделить на три категории:

• Крупные игроки. Оперируют объемами акций в размере, способном влиять на линию наименьшего сопротивления; Могут обладают инсайдерской информацией (в этом случае будем называть их инсайдерами); Как правило, имеют большой опыт и действуют грамотно. В основном, на рынке деньги делают.
• Публика. Пренебрежимо мало чего знает, понимает и умеет в игре на бирже. Подвержена эмоциям, азартна, крайне падка до слухов, легко манипулируема. В основном, на рынке деньги теряет
• Трейдеры (aka спекулянты или биржевики). Промежуточная и очень вариативная категория между публикой и крупными игроками (границы категорий несколько размыты). Трейдеры различаются (помимо прочего, о чём речь ниже) по способности видеть и учитывать действия крупных игроков и реакцию публики на эти действия. От этой способности напрямую зависит делает ли трейдер на рынке деньги или их теряет.

1.3 Спрос и предложение, а следовательно, и линия наименьшего сопротивления, сильно зависят от настроя публики. На настрой публики влияют новости, слухи/сплетни и манипуляции. Часто манипуляции и есть источник (прямой или косвенный) как новостей, так и слухов/сплетен.

1.4 Влияние новостей, при этом, специфично. Во­первых, публика склонна игнорировать новости, не подтверждающие текущий тренд. То есть на бычьем рынке влияние медвежьих новостей занижено, а бычьих ­­ завышено. Верно и обратное. Отчасти это объясняется страхами и надеждами публики, отчасти ­­ манипуляциями. Во­вторых, и в этом уже заслуга инсайдеров, новости всегда доходят до публики с запаздыванием, благодаря чему инсайдеры успешно публику доят.

1.5 Рынок манипулятивен. Манипулировать рынком может инсайдер или просто крупный игрок. Цель манипуляции при продаже ­­ повысить интерес публики, догнать акции до наибольшей возможной цены и на откате продать. Инсайдер часто влияет на публику через новости, с помощью анонимных заявлений, вводящих публику в заблуждение относительно ценности того или иного актива. Например, подавляя интерес публики к некоторым акциям, инсайдер может удерживать цену от роста и скупать эти акции существенно дешевле. Крупный игрок, не обладающий инсайдерской информацией, влияет на интерес публики безо всяких заявлений. Он делает интересующие его акции более активными за счёт покупок/продаж в больших объёмах.

2. О качествах, необходимых трейдеру

2.1 Трейдер, если он хочет делать деньги, обязан придерживаться в торговле какой-­то своей стратегии, своей системы торговли. Трейдеру в этом будут активно мешать внешние источники (авторитетные советчики и подсказчики) и, что намного опаснее, внутренние. То есть его, трейдера, собственные эмоции и стереотипы мышления.

2.2 Трейдеру необходимо верить в себя и в собственную правоту (помогает не поддаваться мнению авторитетных советчиков), жить и торговать своим умом. Вера в правоте должна быть, естественно, не слепой, а основанной на собственном опыте и изучении общей позиции рынка. Это способствует стойкости, умению ждать, не проявляя беспокойства, и созданию стратегически верных позиций.

2.3 Трейдеру необходимо изучать самого себя так же тщательно, как рынок. Знать свои психологические реакции на различные ситуации, возникающие на рынке. Это позволяет контролировать эмоции, действовать хладнокровно и бесстрастно, придерживаясь той самой своей стратегии.

2.4 Ум трейдера должен быть открытым и гибким. В том смысле, что трейдер не должен быть исключительно быком или медведем, не должен иметь любимых акций. Трейдер с открытым и гибким умом всегда анализирует состояние рынка и действует соответствующе. Также трейдеру пригодится наблюдательность и хорошая память.

2.5 Трейдер не должен бояться ошибок и потери денег, но он обязан свои ошибки анализировать и не допускать их повторения. В этом случае потеря денег ­­ лишь плата за опыт, который позволит деньги и вернуть, и приумножить. Но без учёта своих ошибок опыт не получить и денег не сделать.

3. О методологии трейдинга

3.1 Необходимо анализировать общее состояние рынка, чётко понимать тренд. Когда есть чёткое понимание и уверенность в своей правоте, нету страха и колебаний. В позицию заходить нужно постепенно, это позволяет ещё раз протестировать наличие нужного тренда (особенно эффективно в случае большого объема позиции). Выходить из позиции ­­ также постепенно. То есть всегда покупать по мере роста цены, продавать по мере падения. Вовсе не нужно стараться поймать максимумы или минимумы цены и там нахватать/вывалить всю свою позицию. Нужно быть уверенным в тренде или его перемене. В частности, продавать следует не на пике цены (пик в любом случае явно виден только в ретроспективе), а на откате с самого верха ­­ публика покупает лучше.

3.2 Цена как таковая вообще не имеет значения. Не бывает слишком высокой цены для начала покупки и слишком низкой для начала продажи. Хотя публика любит думать, что, например, если некая акция продавалась когда­то за X, а сейчас она аж на Y дешевле ­­ значит сейчас у акции прекрасная цена и надо хватать. Про доходы публики см. пункт 1.2.2. Важна не конкретная цена, а тренд. Так что вход в позицию должен быть своевременным ­­ после первого движения (пятая часть позиции) необходимо убедиться, что оно было прибыльным, лишь затем приступать к следующему движению. Временной фактор здесь очень важен, и он определяется из общего движения рынка. Иначе можно опередить перемену тренда и неплохо потерять.

3.3 Нужно быть быком на рынке быков и медведем ­­ на рынке медведей. Кажущееся банальным правило реально означает, что “необходимо предвидеть будущие возможности”. Поэтому с опытом становится возможной игра, при которой в целом к рынку трейдер настроен, скажем, по­бычьи, но к какой­то акции ­­ по­медвежьи. Но это с опытом, так как надо “предвидеть”. А пока опыта недостаточно, если видишь акцию, которая выбивается из поведения группы, ведёт себя вразрез рынку, а ты не понимаешь почему ­­ не надейся что она выровняется и догонет группу. Просто не трогай её. Надеяться в трейдинге ­­ вообще плохая затея.

3.4 Никогда нельзя играть вслепую, никогда! Не понимаешь, что происходит на рынке ­­ срочно выходи из позиции, если уже влез. Минимизируй потери, которые при отсутствии понимания ситуации гарантированы. Азартная игра ­­ удел публики, не профессионала. Про доходы публики уже говорили. Находишься в плохой форме, физической ли, психологической ли, ­­ не лезь на рынок. Ну или выходи скорее, если уже влез.

3.5 “Правила удачной спекуляции основаны на предположении, что в будущем люди будут совершать те же ошибки, что и в прошлом.” Какие­то стороны трейдинга меняются со временем, и очень быстро. Вместо телеграфа имеем оптоволоконный кабель под Атлантикой и спутниковую связь (вроде бы для передачи котировок пользуются тем кабелем, так как быстрее чем через спутник), а вместо сотни акций на фондовой бирже имеем почти 2000 монет на криптовалютных биржах. Но психология людей, играющая столь важную роль, не меняется и не изменится ещё долго. Так что “сегодня на бирже происходит всё то, что уже было прежде и что повторится потом”.

4. Об ошибках в трейдинге

4.1 Что­-то из нижесказанного уже было вскользь упомянуто выше. Но это более чем достойно повторения. Главные враги трейдера ­­ внутри. Это жадность, страх и надежда. Когда трейдер видит бумажную прибыль, может возникнуть ст рах, что сейчас рынок вдруг развернётся и прибыль растает. В результате трейдер выходит из позиции слишком рано. Когда рынок против, когда трейдер ошибся и теряет, может возникнуть надежда, что сейчас рынок выровняется и пойдёт так, как трейдеру хочется. Эта надежда всегда ведёт к ещё большим потерям. Рынок не ублажает ничьих желаний.

4.2 Соответственно, нельзя ждать и требовать от рынка что он заплатит за экстренные потребности. В этом случае игра обязательно будет на эмоциях. Трейдер прибыль хочет немедленно. Начинает надеяться, играть азартно, брать бОльшие риски, чем следует. Чем если бы он исходил из бесстрастного анализа рынка и придерживался своей проверенной стратегии. Заканчиваются такие позиции плачевно.

4.3 Использование анонимных инсайдерских советов, подчерпнутых из новостей, ведёт к разорению, так как эти советы намеренно были исключительно для этого и даны. Вообще, использование даже тех советов, что были чистосердечно даны из благих намерений, в трейдинге к хорошему не приводит. Определив для себя стратегию действия, трейдер может менять её лишь в том случае, если того реально требует ситуация на рынке. Но ни в коем случае не потому, что некая сильная и обаятельная личность так трейдеру посоветовала.

4.4 Опасная ошибка ­­ чрезмерная специализация и фиксация на какой­либо одной стороне трейдинга. Трейдинг не сводится только к математике или набору правил. Не сводится он также и исключительно к изучению графиков.

4.5 С опытом может появиться некая интуиция, порой подсказывающая, что нужно, например, из позиции срочно выходить. Хотя кажется, что объективных причин для этого нет. Ошибкой является игнорирование интуиции в данном случае. И здесь нет ничего эзотерического. Это лишь эффект подсознательной обработки информации. Трейдер анализирует огромное количество данных (во всяком случае, ему следует так делать). В результате в памяти оседает множество деталей, по отдельности незначительных, но в сумме позволяющих подсознанию сделать объективный вывод. Пренебрежение данной интуицией часто влечёт потери (с оговоркой о достаточном опыте трейдера, “интуиция” новичка ­­ это скорее необузданные эмоции).

5. Disclaimer

5.1 Никогда нет 100% гарантии развития тех или иных событий. Бывают непредвиденные ситуации, влияющие на рынок. И если что­то, непредвиденное в один раз, ещё можно попробовать предвидеть в следующий раз, всё равно остаётся риск непредвидимого. Того, что никакой опыт никогда не позволит учесть. Тем не менее, при грамотном подходе можно восстановиться и после многомиллионных потерь.