Кризис. Анализируем текущую финансовую ситуацию.
Мировая экономика вступает в 2022 год в худшем положении, чем ожидалось ранее. С распространением нового штамма COVID-19 «омикрон» в странах снова вводятся ограничения на перемещения. Повышение цен на энергоресурсы и нарушения поставок привели к более высокой и имеющей более широкий характер инфляции, чем ожидалось, особенно в США и во многих странах с формирующимся рынком и развивающихся странах. Продолжающееся снижение активности в секторе недвижимости Китая и более медленное, чем ожидалось, восстановление частного потребления также накладывают ограничения на перспективы роста. Реабилитационный период занимает время, любой кризис можно преодолеть. И вроде бы был виден свет в конце тоннеля, если бы не политическая ситуация последних недель.
Ежедневно зарубежные страны вводят в отношении Российской Федерации и ее резидентов все новые санкции, ограничения и запреты в связи с ситуацией. На этом фоне иностранные компании одна за другой объявляют о приостановке бизнеса в России, отказе от оплаты в рублях или даже полном уходе с российского рынка. Перечислять те компании, которые ушли с рынка, думаем, не имеет смысла - список ежедневно пополняется. Если же на первых порах, в знак протеста, приостанавливали свою деятельность такие компании как H&M, Nike, Adidas, Louis Vuitton, Mercedes Benz, Nissan, Toyota, Ford, Volvo, Apple, IKEA и т.д. - товары, которые служат в большей степени для удобства нашей жизни. Российский рынок также начали покидать: Boeing, Airbus (никаких перелетов, даже внутри страны, ведь самолеты нужно обслуживать), Microsoft, Nvidia, Adobe, IBM, Intel (никаких компьютеров и программного обеспечения, вспомним старый добрый пейджер), Visa, Mastercard, PayPal (никаких кредитных карт и переводов за границу). Все выше перечисленное, ещё цветочки, давайте поговорим о более глобальном.
Ситуация в России заставила «коренным образом пересмотреть позицию BP по отношению к «Роснефти». Об этом заявил гендиректор компании. По его словам, BP решила избавиться от своей доли в $1,4 млрд «Роснефти», а глава British Petroleum Роберт Дадли и ее бывший руководитель Бернард Луни выходят из совета директоров российской компании.
Вслед за британской British Petroleum об уходе с российского энергетического рынка заговорили и в британо-голландской Shell. По словам главного исполнительного директора компании Бена ван Бердена, концерн «не может стоять в стороне», продолжая сотрудничество с «Газпромом» по проекту «Северный поток — 2»
Компания заявила, что прекратит операции по добыче нефти и газа в России, которые она оценивает более чем в $4 млрд, и приостановит новые инвестиции. Многие сейчас скажут: «да и ладно, пусть уходят, на смену придёт Китай и наше, русское, импортозамещение». И вы будете правы! Китай - сверхдержава, а по соседству еще находится дружелюбный Казахстан, Узбекистан, Туркменистан, Армения, да и Турция, в конце концов. Только есть маленькая загвоздка.
Постараемся пошагово показать факты, привести примеры, чтобы у вас сложилось понимание. Дефолт - это не только невозможность платить по своим обязательствам, Россия в состоянии это сделать, но дефолт это еще и ОТКАЗ правительства или компании оплатить свои долги.
Еще 17 января мы обратили внимание на то, что начал расти CDS на Россию - Russia 5 Years CDS. Кредитный Дефолтный Своп (Credit Default Swap, CDS) — производный финансовый инструмент, позволяющий хеджировать кредитный риск по долговым обязательствам.
По простому - это стоимость страховки от дефолта эмитента, в данном случае России. Чем эта стоимость страховки выше, тем токсичней считается эмитент. Этот инструмент примечателен тем, что при наступлении страхового случая, дефолта, инвестор предъявляет свое право и взамен получает возмещение, которое полагалось бы ему в случае, если бы эмитент выполнил свои обязательства. Кроме дефолта к рискам также относят: неуплата купонов, технический дефолт, реструктуризация, ОТКАЗ от платы по обязательствам или мораторий. Например, из-за сложившейся геополитической обстановки, Россия откажется от уплаты купонов по еврооблигациям, отмены выплат дивидендов, национализация иностранного капитала. Чем выше CDS, тем выше риск. Этот индикатор позволяет отследить ухудшение ситуации раньше, чем рейтинговые агентства (о них мы поговорим ниже) официально поменяют оценку надежности долговых обязательств. Чем выше вероятность невыплаты долга, включая вопрос своевременных купонных платежей, тем дороже стоимость контракта. К слову, 4 марта, Яндекс предупредил о риске дефолта после приостановки торгов его бумагами на американской бирже. Торги ценными бумагами Яндекса, как и ряда других российских компаний, на NASDAQ и Нью-Йоркской фондовой бирже были приостановлены 28 февраля. Яндекс уточняет, что при приостановке торгов акций класса A на NASDAQ более чем на пять торговых дней акционеры имеют право потребовать обналичить облигации. Яндекс в целом не обладает ресурсами, необходимыми для полного погашения нот,— отметила компания в пресс-релизе. Если акционеры Яндекса воспользуются правом выкупа значительного объема акций, то без привлечения дополнительного финансирования это будет иметь «значительный негативный эффект на нашем краткосрочном финансовом состоянии и может сказаться на нашей способности исполнить другие обязательства». А это всего лишь одна из наших компаний, которым в скором времени придется платить по долгам. Ближайший выпуск евробондов РФ гасится 4 апреля в размере $2 млрд. По мере приближения этой даты напряжение будет нарастать. Последний раз правительство России допускало дефолт в 1998г. Если сейчас таких намерений нет, то Минфину лучше бы сделать заявление заранее...
Япония на днях присоединилась к санкциям против ЦБ России. Это значит, что они наложат заморозку на свою часть на активы ЦБ. Это еще 10%. Итого минимум 48% активов заморожено: Франция, Япония, Германия, США, Великобритания, Австрия и Канада. Всего «заморожено» $368 млрд, т.е. у ЦБ останутся $272 млрд ($640 млрд - $368 млрд), но реально нужно рассчитывать только на $233 млрд: золото стоимостью $133 млрд, $24 млрд SDR (Специальные права заимствования) и юани в эквиваленте $76 млрд. Поэтому по сути пока будет доступно лишь 36% резервов и, как сказала Эльвира Набиуллина, у ЦБ сейчас ограниченные возможности для интервенций. Это означает, что ЦБ лишился одного из рычагов по возможности защитить национальную валюту от падения, что мы и видим за последние дни. Вместо этого была введена временная заградительная мера на покупку валюты в виде 30%, а затем снижении до 12% налога на покупку. Также была поднять ставка ЦБ до рекордных 20%, посмотрим на сколько это сильная поддержка. Но заморозка активов нашего ЦБ в том числе бьет по самим странам-санкционерам, другие ведь страны тоже смотрят на действия обоих сторон и делают выводы, кто захочет хранить свои ЗВР в странах которые могут их отнять или заморозить, но ладно это уже совсем другая история. Также стоит учитывать, что появилась информация, что ЦБ использует «метод сдерживания» просто обменивая американские доллары на российские рубли с целью сдерживать национальную валюту в диапазоне 100-110 рублей за доллар, но после закрытия основной сессии день за днём мы видим такую картину: Обменивая доллары на рубли на протяжении 5 дней (с 28 февраля по 4 марта) в объёме 25 млрд долларов (2 трлн рублей в день - эту цифру стоит запомнить), бюджет на сдерживание остался совсем скудный: $233 млрд - $125 млрд = $108 млрд То есть, буквально за 4 дня план по спасению рубля - провалится. Вернемся немного назад и поговорим про рейтинговые агентства.
Кредитный рейтинг — это мнение рейтингового агентства относительно общей кредитоспособности заемщика или кредитоспособности заемщика в отношении конкретных долговых обязательств, основанное на оценке факторов риска. Кредитные рейтинги рассчитываются на основе прошлой и текущей финансовой истории вышеперечисленных участников рынка, а также на основе оценок размера их собственности и взятых на себя финансовых обязательств (долгов). Основное предназначение подобных оценок — дать потенциальным кредиторам / вкладчикам представление о вероятности своевременной выплаты взятых финансовых обязательств. Кредитные рейтинги относительны, поэтому важно учитывать специфику той или иной страны, предприятия, отрасли промышленности. Невысокие кредитные рейтинги, конечно, нежелательны, ибо свидетельствуют о высокой вероятности дефолта. Разработать свою систему кредитных рейтингов может любой участник рынка. Более того, согласно Базельским директивам, каждому банку желательно иметь собственный внутренний рейтинг заемщиков. Но когда речь идет о рынке облигаций, то «кредитный рейтинг» обычно означает рейтинг одного из трех агентств Standard & Poors, Moody’s и Fitch. 27 февраля 2022. S&P понизило рейтинг России до «мусорного». Важно. Международное рейтинговое агентство S&P понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг России в иностранной валюте до «мусорного» – с «ВВВ-» до «ВВ+». Долгосрочный кредитный рейтинг России в национальной валюте понижен с «BBB» до «BBB-» Важно. Moody's поместило долгосрочный рейтинг России Baa3 на пересмотр с возможностью понижения. Рейтинги облигаций ниже BBB- считаются опасными для инвестирования и называются «мусорными» (junk bonds). По мнению S&P, введенные против России западные санкции могут оказать значительное прямое и опосредованное влияние на экономическую и внешнеторговую деятельность страны. Кредитный рейтинг России вернулся из категории инвестиционных в категорию «мусорных» или неинвестиционных, где он находился в 2015-2018 годах.Во внутренних уставах инвестиционных фондов написано, что если рейтинг снижен до неинвестиционного, от ценных бумаг этого эмитента нужно отказаться при инвестировании. 3 марта 2022 рейтинги пересматриваются еще ниже. Особенно учитывая, что Fitch исторически был самым позитивным в отношении России среди трёх рейтинговых агентств. Fitch снизил рейтинг РФ сразу на 6 (!) ступеней – с BBB (инвестиционный уровень) до B (мусор). Для понимания – это рейтинг Ливии, Монголии, Нигерии, и чуть ниже, чем рейтинг Папуа-Новая Гвинея (B+).S&P ПОНИЗИЛО в этот же вечер, еще раз, РЕЙТИНГ РФ ДО 'CCC-'Такого низкого рейтинга у России не было с момента дефолта в 1998г. И это однозначный сигнал инвесторам - ГОТОВЬТЕСЬ К ДЕФОЛТУ. Об этом не расскажут по телевизору, правда?
Ещё несколько причин, которые могут привести к дефолту.
1. Экономический кризис в результате негативной внешнеполитической ситуации - ЕСТЬ.
2. Наращивание объема внешней и внутренней задолженности - ЕСТЬ.
3. Смена внутриполитического курса и намеренный отказ от соблюдения долговых обязательств - в процессе. Московская биржа не открывала свои торги на протяжении всей предыдущей рабочей недели. Отечественные инвесторы оказалось в ловушке. Звоночек.
4. Снижение доходной базы (уход крупных игроков с рынка ведёт к большой потере рабочих мест) - ЕСТЬ.
5. Резкий рост расходов (по причине дешевизны внутренний валюты) - в процессе.
Да что мы все о плохом, да о плохом. Давайте о хорошем!
У нас же есть так называемая «кубышка» - Федеральный Фонд Благосостояния, который насчитывает в себе запас в 7 трлн рублей. И как раз таки из неё государство планирует выделить 1 трлн рублей на поддержку нашего отечественного бизнеса. «Фух, пронесло» - скажете вы. Да как бы не так. Помните цифру, которую мы просили запомнить ранее? 2 трлн рублей. 2 трлн рублей в день ЦБ получает в замен за продажу долларов. За 5 дней торгов накопилось уже порядка 10 трлн рублей. И вот вопрос. Почему же мы тогда зовём выручать нашу экономику именно «кубышку», а не обратимся за помощью к ЦБ? В крипто индустрии есть такой термин – «сжигание» или же на язык финансов - деноминация. Деноминация — изменение нарицательной стоимости денежных знаков.В ходе деноминации происходит обмен старых денежных знаков на новые, имеющие, как правило, меньший номинал. Переводя на более простой язык - берём любую сумму и убираем нолик. Вы обеднели на 90%, поздравляем. Зато страна избавилась от внешних долгов и обязательств, пожертвовав уровнем жизни обычного народа. Да не беда! Только так можно обусловить тот факт, что за помощью мы обращаемся именно к Фонду Национального Благосостояния, а не к забитому битком рублями Центробанку.
Что же может уберечь ваши деньги от «сжигания» или как минимум поможет сохранить?
Диверсификация инвестиций — это распределение средств в портфеле между разными активами.
Диверсификация поможет уменьшить потери, когда некоторые активы падают, и получить выгоду от разных инструментов.
Amir Academy:
Instagram https://instagram.com/amir__academy?utm_medium=copy_link
Telegram https://t.me/AmirCapital_Academy
ВКонтакте https://vk.com/amir_academy
Подробнее о нас https://amir.academy/#/cryptocurrency-income