Indústria provisoriamente otimista sobre os EUA com S&P 500 se aproximando da recuperação de 100% mais rápida de todos os tempos
O us500 está pronto para sua recuperação de 100% mais rápida de todos os tempos e os investidores continuam otimistas com o mercado de ações dos EUA, mas aconselham cautela sobre a sustentabilidade desse tipo de recuperação rápida.
De seu ponto baixo de 20 de março de 2020 até 6 de agosto de 2021, o S&P 500 subiu 95% em menos de 17 meses, com base em dados da FE fundinfo, bem antes do ritmo da recuperação recorde existente após a crise financeira global, que levou dois anos.
Embora nada seja garantido, Juliet Schooling Latter, diretora de pesquisa da Chelsea Financial Services, acredita que é "altamente provável" que o recorde anterior seja sem dúvida quebrado, dada a eficácia dos ganhos dos EUA combinados com a política monetária atual.
“A diferença entre esta crise e o pós-GFC é que as pessoas experimentaram uma quantidade maior e mais rápida de estímulos fiscais que estão nos ajudando a nos recuperarmos mais rapidamente”, explicou ela. “O crescimento dos lucros também pode ser extremamente forte. As pessoas já o chamam de outra bolha de tecnologia porque estão se concentrando em gráficos de preços de ações para empresas de tecnologia.
"Mas, na verdade, para grandes empresas como Apple, Alphabet, Facebook e Microsoft, o crescimento dos lucros é enorme e justifica plenamente as avaliações, em minha opinião, especialmente quando os rendimentos reais dos títulos do governo são negativos."
No entanto, Liam Nunn, gerente de portfólio da Schroder Global Recovery, argumentou que as avaliações no mercado de ações dos EUA atingiram "níveis espantosos" e alertou os investidores devem procurar outro lugar para diversificar sua exposição a ações globais.
"A relação preço / lucro ajustada ciclicamente (CAPE) nem mesmo atingiu o pico histórico no auge do boom das pontocom, mas agora está em mais de 38x e, na história registrada do mercado de ações dos EUA, os investidores não têm dado confiança retorno de dez anos a partir desse tipo de ponto de avaliação inicial. "
Gerrit Smit, gerente da Stonehage Fleming Global Best Ideas Equity, acrescentou que o ritmo da recuperação "não é uma surpresa excessiva", considerando que a recessão induzida pela pandemia terminou há 15 meses.
"Levando em consideração o pico antes da pandemia, o índice subiu 'apenas' 30%, ou 20% em uma base anual", disse ele. "Isso não é totalmente normal."
O gerente do fundo RWC Global Equity Income, Nick Clay, também argumentou que o ritmo da recuperação não é surpreendente, devido à natureza relativamente única da trajetória econômica existente.
"Em primeiro lugar, a experiência de recessão em 2020 foi autoinfligida, e não causada por um superaquecimento da economia e medidas de aperto resultantes", explicou Clay. "Desta vez [ao contrário de 2008], a recessão foi causada pela imposição de um desligamento da economia global. Foi como se simplesmente tivéssemos pressionado o botão de pausa no meio do jogo."
"Em segundo lugar, como resultado dessas ações autoinfligidas, o estímulo do governo atingiu níveis nunca vistos desde a Segunda Guerra Mundial."
‘Flexibilização quantitativa sem precedentes’
O ritmo e a escala do estímulo governamental implantado na sequência imediata dos bloqueios foram "absolutamente críticos" para a rápida recuperação do S&P 500, com base no Schooling Latter.
“Todos estão desesperados por um retorno melhor e foram forçados a aumentar o espectro de chance”, disse ela. “Os compradores de títulos do governo estão agora, na verdade, comprando títulos corporativos com grau de investimento. Os compradores de títulos corporativos agora estão comprando de alto rendimento e os compradores de alto rendimento podem agora estar comprando ações.
"O resultado é uma enorme parede de dinheiro implacável entrando no mercado de ações."
Ritu Vohora, especialista em mercados de capitais da T. Rowe Price, apontou a declaração do presidente do Federal Reserve Jerome Powell em março de 2020 para usar a "seleção completa de ferramentas do banco central dos EUA para orientar a economia dos EUA" até que "progresso substancial" seja feito em direção a uma recuperação econômica completa.
“É inquestionável que a flexibilização quantitativa sem precedentes e a resposta fiscal massiva à pandemia apoiaram e acentuaram a rápida recuperação dos ativos de risco”, acrescentou ela.
No entanto, com o declínio sendo mostrado às pessoas lá, a trajetória da recuperação pode muito bem mudar, e o co-gerente do fundo BNY Mellon Sustainable Global Equity, Yuko Takano, acredita que o mercado de ações dos EUA recentemente precificou uma recuperação e está "olhando para o próximo estágio".
Elliot Hentov, chefe de política e pesquisa da State Street Global Advisors, alerta que as próximas mudanças nas políticas trazem vários riscos próprios que "podem prejudicar o sentimento". "Notavelmente, há o perigo de falha de comunicação do banco central, que pode causar um aperto mais rápido do que os mercados esperam", disse ele.
"Aprendemos com rodadas anteriores de QE que os anúncios têm um impacto enorme, às vezes até maior do que a redução real, conforme os mercados se reajustam para a demanda / oferta futura."
Ele acrescentou que "a concentração da alta nos ativos de crescimento significa que a regulamentação setorial ou a intervenção política podem ter uma influência desproporcional no mercado geral".