План торговли BTC и ETH на неделю 16–20 июня 2025

Макрообзор

Геополитика и торговля: В середине июня прошёл саммит G7 в Канаде (15–17 июня), оказавшийся в тени обострившихся торговых споров и кризисов. Лидеры «Большой семёрки» пытались сгладить противоречия, но политики США по тарифам стали камнем преткновения: например, премьер Японии настаивал на отмене американских пошлин, бьющих по автопрому Японии (reuters.com). В итоговых заявлениях министр финансов G7 ещё в мае указывали на необходимость мониторить «нерыночные практики» в торговле – прозрачный намёк на дисбалансы в торговле с Китаем (livemint.com). Единства в вопросах тарифов достичь сложно: союзники (ЕС, Канада, Япония) выражают недовольство односторонними мерами США (atlanticcouncil.org), и хотя на саммите подтвердили намерение укреплять критические цепочки поставок, итогового коммюнике, примиряющего позиции, так и не появилось. Наоборот, саммит превратился в череду двусторонних переговоров – в том числе с участием приглашённых стран (Индия, Австралия, Южная Корея, др.) – где США призывали координироваться против экономического давления со стороны Китая, а партнёры одновременно уговаривали Вашингтон смягчить протекционизм (atlanticcouncil.orgreuters.com).

Эскалация на Ближнем Востоке: Одновременно вспыхнул серьёзный геополитический риск. 13–14 июня Израиль нанёс массированные удары по ядерным и военным объектам Ирана (livemint.com), что резко обострило ситуацию на Ближнем Востоке. Тегеран пригрозил перекрыть Ормузский пролив – критический маршрут, через который проходит около 20% мировых нефтеэкспортов (reuters.com). Рынки сразу отреагировали: нефть подскочила более чем на 8%, цены Brent кратко превысили $78 за баррель, обновив максимум за многие месяцы. Спотовые цены взлетели практически на +9% всего за одни сутки после известий об израильской атаке (reuters.com). Аналитики предупреждают, что блокада Ормуза может вытолкнуть нефть в диапазон тризначных цен – вероятно далеко за $100 (reuters.com). По оценкам JPMorgan, в худшем случае цена барреля способна достичь $120–130, что вернёт инфляцию в США к ~5% (fortune.com). Такой энергетический шок грозит сорвать тренд на замедление инфляции и усилить стагфляционные риски по всему миру. Неудивительно, что на саммите G7 лидеры срочно согласовали совместный призыв к деэскалации конфликта с Ираном (reuters.comreuters.com), пытаясь предотвратить дальнейший рост цен на энергоносители.

ФРС и экономика: На этом фоне 18 июня состоится ключевое событие – заседание ФРС США. Рынки почти уверены, что на этой встрече ставка останется без изменений на уровне 4,25–4,50% (ainvest.com). Ещё недавно смягчение инфляции и замедление найма приближали цикл снижения ставок – фьючерсы закладывали первые понижения к осени (ainvest.com). Однако новые риски (торговые войны, рост цен на нефть) заставляют регулятора проявлять осторожность (reuters.comreuters.com). ФРС одновременно представит обновлённые экономические прогнозы. Ожидается, что в них будет слегка понижен прогноз по росту ВВП (возможное снижение с 1,7% до ~1,0% в 2025 году из-за тарифного давления) и чуть повышен прогноз инфляции (базовый PCE может быть скорректирован с ~2,8% к ~3,0% на 2025) (ainvest.com). Джером Пауэлл, выступая на пресс-конференции, вероятно, повторит мантру о «data-dependent» политике, подчеркнув улучшение инфляционных тенденций, но и готовность при необходимости вновь повысить ставку, если ценовое давление возобновится – например, из-за скачка цен на энергоносители или ввода новых пошлин (ainvest.com). В то же время признается и другая сторона медали: если экономические показатели резко ухудшатся (скажем, розничные продажи провалятся, а промышленное производство сократится), ФРС может ускорить смягчение политики ближе к осени (reuters.com).

Данные по США: Накануне заседания ФРС выходят важные макроотчёты – статистика по розничным продажам и промышленному производству в США (за май). Эти цифры станут моментальным срезом состояния экономики: потребительские расходы и фабричный выпуск. Сильные продажи сигнализировали бы, что американский потребитель выдерживает ценовое давление, а значит, экономический рост остаётся устойчивым. Но слабые цифры могут указывать на то, что люди уже сокращают покупки из-за возросших цен (в том числе вызванных пошлинами) – то есть спрос замедляется (reuters.com). Важность этих данных двойная: с одной стороны, их воспримут как индикатор близости рецессии, с другой – как фактор для ФРС. Если, например, продажи резко упадут, рынки могут усилить ожидания скорого снижения ставки (ведь слабый спрос обычно охлаждает инфляцию) (reuters.com). В любом случае публикация этих отчетов может вызвать краткосрочную волатильность: трейдеры пересматривают позиции в преддверии решения ФРС, реагируя на каждую новую подсказку о состоянии экономики.

Сценарии и триггеры

Геополитические сценарии: Исход ближневосточного кризиса станет одним из главных драйверов. Сценарий роста: если конфликт не выйдет за рамки локальных ударов (Иран воздержится от крайних мер, Ормуз не будет перекрыт), то рынок нефти стабилизируется и первоначальный шок сойдёт на нет. Это снимет часть инфляционных рисков и поддержит аппетит инвесторов к рисковым активам (акции, крипто) после первоначальной паники. Сценарий коррекции: напротив, эскалация войны (например, Иран атакует танкеры или инфраструктуру в Заливе) вероятно приведёт к скачку цен на нефть до двузначных темпов роста, что усилит страхи стагфляции. В таком случае ожидается бегство в качественные активы (Treasuries, золото), а рисковые активы понесут потери. Индикатор волатильности VIX уже поднялся выше 20 пунктов на фоне ближневосточных новостей (cnbc.com), отражая повышенный нервозный фон. При дальнейшем обострении можно ожидать коррекцию фондовых индексов и криптовалют на десятки процентов, особенно если в конфликт будут втянуты США или нарушится глобальная торговля энергоресурсами. Соответственно, трейдеру стоит готовиться хеджировать позиции (через стоп-приказы или опционы) на случай худшего сценария, а портфельному управляющему – пересмотреть доли активов (например, временно увеличить долю кэша или золота) при первых признаках неконтролируемой эскалации.

Денежно-кредитные триггеры: Решение и риторика ФРС 18 июня зададут тон рынкам. Сценарий консолидации: базовый вариант – ФРС сохраняет ставку и подчеркнёт «паузу» до прояснения ситуации. В этом случае сильных ценовых движений может не произойти: рынки уже учли такой исход. Вероятна боковая динамика (консолидация) по индексам и криптовалютам, пока инвесторы переваривают сигналы. Сценарий роста: если Пауэлл неожиданно смягчит риторику (например, признает, что следующими шагами могут стать снижения ставок при сохранении текущих трендов инфляции), это спровоцирует ралли риск-активов. Признаки скорого снижения ставки – «голубиный» сигнал – обычно снижают доходность облигаций и ослабляют доллар, что благоприятно для биткоина и акций высокотехнологичных компаний. Трейдер в таком случае может активнее наращивать длинные позиции в BTC и ETH после подтверждения рынком «голубиного» тона ФРС. Сценарий коррекции: обратная ситуация – если ФРС ужесточит прогноз (например, повысит прогнозируемую траекторию ставки или выразит обеспокоенность ростом цен на нефть), рынки могут заложить более долгий период высокой ставки. Ястребиный сюрприз (повышение ставки или сигнал о возможности новых повышений) ударит по настроениям: акции и криптовалюты могут быстро потерять недавние достижения. В этом случае вероятна краткосрочная коррекция, и рациональной тактикой для трейдера будет сокращение плечей и переход в защитные позиции перед оглашением решения. Управляющему портфелем имеет смысл заранее убедиться, что доля облигаций с плавающей ставкой или инструментов хеджирования достаточна, чтобы смягчить эффект возможного роста доходностей.

Макроэкономические данные: Выходящие розничные продажи и промпроизводство станут локальными триггерами в начале недели. Возможны два исхода: сильные цифры или слабые. Если данные превзойдут ожидания (продажи растут, производство оживает) – это укажет на устойчивость экономики США. В краткосроке такой сюрприз может поддержать фондовый рынок (мол, рецессия откладывается) – сценарий роста для риска. Однако парадокс в том, что чрезмерно сильная экономика может подтолкнуть ФРС держать жесткую политику дольше, что умерит энтузиазм. Рынки могут сначала вырасти на хороших данных, а затем частично откатить рост в ожидании «ястребиной» реакции регулятора. Если же отчёты разочаруют (падение продаж, спад в индустрии) – первоначальная реакция может быть негативной (страхи рецессии усиливаются), что ударит по акциям и криптоактивам. Тем не менее плохие данные одновременно повысят ожидания смягчения политики ФРС (ведь регулятору придётся спасать экономику) – это двоякий сценарий. В итоге рынок может поначалу просесть на новостях, но уже через несколько дней начать отыгрывать перспективу снижения ставок (что, как правило, позитивно для биткоина и эфира). Трейдеру важно учитывать эту разнонаправленность эффектов: возможно усиление внутридневной волатильности вокруг времени публикации данных. В такие моменты разумно выставлять отложенные ордера около ключевых уровней или временно работать вне рынка (чтобы избежать выбивания по стопам на шумах).

Торговые войны и переговоры: Итоги G7 и последующие решения могут вызывать политические триггеры. Президент Трамп пока отложил введение новых глобальных тарифов до июля (reuters.com) – если эти угрозы материализуются («тарифный обвал» в стиле его провозглашённого Liberation Day), это добавит рынку новый виток неопределённости. Негативный сценарий: эскалация торговой войны США с основными партнёрами усугубит проблемы с цепочками поставок, усилит инфляцию на товары и ударит по корпоративным прибылям в промышленности. Акции циклических компаний и чувствительные к торговле активы (товарные валюты, промышленные металлы) пойдут вниз. Биткоин в такой обстановке может временно коррелировать с рисковыми активами и тоже просесть, как это уже было в прошлом при внезапных объявлениях тарифов. Показательный пример – недавний ценовой «вынос» биткоина: в феврале он за несколько дней упал с $102K до $93K и отскочил обратно к $98K на фоне слухов о новых тарифах США против Канады, Мексики и Китая (insights.glassnode.com). Эта «пила» продемонстрировала, как геополитика может вносить хаос даже в бычий тренд. Соответственно, трейдеры должны мониторить новости о торговых переговорах: любые резкие заявления (например, угроза поднять пошлины на импорт из ЕС или Китая) способны мгновенно переключить рыночный настрой в сторону risk-off. Позитивный сценарий: напротив, успехи на торговом фронте (скажем, закулисная сделка между США и Японией по авто-тарифам или прогресс в переговорах с Китаем) станут облегчением для рынка. Тогда цикличные акции и индекс S&P 500 пойдут в рост, поддерживая и криптовалюты как часть широкого risk-on ралли. Вероятность такого исхода оценивалась как низкая, но он не исключён – поэтому портфельному управляющему стоит иметь план действий и на случай позитивного сюрприза (например, быть готовым увеличить долю акций развивающихся рынков и промышленных металлов, которые выиграют от смягчения торговых трений).

Технические триггеры: Нельзя забывать и о чисто рыночных порогах, преодоление которых само по себе запускает лавину заявок. Для биткоина таким уровнем является $110–112 тыс. (область исторического максимума). Если BTC уверенно прорвёт максимум – сработают стоп-лоссы у шортистов и отложенные ордера на покупку, что может ускорить рост (этот импульс подкрепится FOMO инвесторов, боящихся упустить движение). Сценарий роста: в случае закрытия недели выше предыдущего пика ($111K) открывается путь к следующей психологической цели $120K и выше. Напротив, если биткоин не сумеет преодолеть вершину и развернётся вниз, на рынке усилятся продажи фиксирующих прибыль – возможна средняя коррекция в диапазон $90–100K, где находится ближайшая сильная поддержка. Похожим ориентиром для Ethereum служит отметка ~$2500. Пока ETH торгуется над ней, быки сохраняют инициативу, но уход ниже $2460–2500 станет медвежьим сигналом. Прорыв выше $2530 активизирует спрос и откроет потенциал к росту на ~10–15% (ближе к $2800), тогда как падение ниже $2450 может привести к быстрой распродаже до ~$2300 или даже $2000. Трейдерам следует отслеживать объёмы и скорость движения около этих ценовых узлов: резкое расширение объёмов на пробое подтвердит истинность движения. Портфельному же управленцу важно эти триггер-уровни учитывать при ребалансировке – например, пробитие $100K по BTC может служить сигналом к небольшому сокращению позиции (чтобы зафиксировать прибыль на круглой отметке), а возврат под $90K – сигналом к пересмотру бычьего сценария и возможной защите капитала.

Технический анализ BTC и ETH

Bitcoin (BTC): Текущая картина по биткоину – борьба около исторического максимума. В декабре–январе BTC установил новый пик около $111,8 тыс., после чего произошла ожидаемая коррекция: цена откатилась в область ~$103–105 тыс., где сейчас консолидируется (insights.glassnode.com). По данным Glassnode, на вершине фиксировали прибыль прежде всего долгосрочные держатели – они продавали на подходе к $110K, создавая заметное предложение в этой зоне . Это подтверждается всплеском реализованной прибыли (до $1,47 млрд в день) – крупнейшей волной фиксации за весь текущий цикл. Таким образом, зона $110–115K превратилась во временное сопротивление: тут сосредоточены продавцы из числа тех, кто покупал BTC по значительно более низким ценам и теперь решил «выйти в кеш». Тем не менее глобальный восходящий тренд биткоина остаётся нетронутым – текущий откат носит характер локального. Ключевые поддержки расположены на ~$104K и далее ~$95K. Первая – это район краткосрочной себестоимости покупателей (по оценкам Glassnode, многие недавние держатели имеют среднюю цену около $103,7K, что делает эту отметку своего рода точкой безубыточности для новых денег). Вторая – $95K – более существенная опора, соответствующая предыдущей консолидации и скоплению объёмов на спотовом рынке.

Ончейн-метрики (Spent Output, HODL Waves) указывают, что в диапазоне $93–96K происходил активный набор позиции, и теперь эти уровни могут выступать сильной зоной спроса при просадках. Если же, вопреки ожиданиям, $95K не удержит, то следующая поддержка просматривается только около $81–85K – там проходила предыдущая крупная база покупателей в конце 2024 г. Вверх же ключевой рубеж – это уже упомянутый исторический максимум ($111–112K). Выше – биткоин войдёт в режим price discovery, и дальнейшие цели придется определять по «круглым» уровням и фибо-расширениям. Например, аналитики Capriole указывают, что прорыв выше $110K может запустить параболический рост – по оценке Чарльза Эдвардса, после уверенного взятия $110K биткоин способен добавить ещё $100 тысяч к цене всего за несколько недель (u.today). Его модель Energy Value сейчас оценивает «справедливую» стоимость сети Биткоин примерно в $100K (исходя из затрат на майнинг), и исторически в фазах эйфории цена существенно превышала энергетическую оценку (capriole.com). Таким образом, при благоприятном стечении обстоятельств долгожданная отметка $110K может оказаться не финальной целью, а лишь промежуточным этапом: Capriole предполагает, что $110K станет скорее «магнитом» для притока нового капитала, чем непробиваемым потолком (capriole.com).

С другой стороны, технические индикаторы предупреждают о замедлении импульса: RSI на дневках снижался во время обновления цены, а долгосрочные владельцы (кохорт 12+ месяцев) начали распределять монеты (insights.glassnode.com). Это говорит о возможной паузе в ралли. В целом, биткоин сохраняет восходящую структуру (максимумы и минимумы повышаются), фундаментальные показатели сети (сложность, хешрейт) на рекордах, а майнеры получают высокую маржу (примерно как в октябре 2020 г., перед стартом прошлого супер-ралли)capriole.com. Однако ближайшие недели могут пройти в режиме широкого боковика $95–112K, пока рынок переваривает внешние риски и ищет новый драйвер для пробоя.

Ethereum (ETH): Эфир находится в более неустойчивом положении. С одной стороны, ETH вырос примерно на +40% за последние 2 месяца и сумел вернуться выше психологического уровня $2500 (zebpay.com). Сейчас цена консолидируется немного выше этой отметки, пытаясь сформировать новую поддержку. В начале июня Ether откатился до ~$2460, после чего покупатели вернули контроль и подняли цену обратно сверх $2500 (coindesk.com). Технический анализ CoinDesk отмечает, что от $2460 произошёл отскок на +3% – это подтвердило наличие спроса по этой цене (coindesk.com). Более того, рост сопровождался повышенными объёмами, что придало отскоку убедительности (coindesk.com). Таким образом, диапазон $2450–2500 теперь выступает опорной зоной: пока эфир торгуется выше, бычий сценарий в силе. Ближайшее сопротивление видно на ~$2530 (локальный максимум недели) (coindesk.com), далее по технике цели смещаются к ~$2700 и $3000.

Однако Ethereum явно отстаёт от биткоина. Доля ETH в общей капитализации крипторынка снизилась (на Ether приходится <9% против ~61% у BTC) (cryptorank.iocryptorank.io). Ончейн-активность в сети Ethereum упала: по данным Nansen, медианная комиссия (gas) снизилась почти в 50 раз по сравнению с началом 2024 г., то есть нагрузка на сеть существенно уменьшилась (crypto.news). Часть прежней активности ушла на конкурирующие блокчейны (Solana и др., а также на слой L2 сетей Ethereum) (crypto.news). Аналитики Nansen характеризуют состояние Ethereum фразой «jack of all trades, master of none» – мол, сеть конкурирует сразу на всех фронтах и нигде не лидирует (crypto.news).

На практике это выражается в том, что цена ETH растёт медленнее BTC в фазах ралли и падает сильнее в просадках (crypto.news). Действительно, отношение ETH/BTC находилось в нисходящем тренде. Чтобы переломить ситуацию, Ethereum нужны новые катализаторы – например, волна интереса к DeFi или масштабное внедрение институционального стейкинга.

Позитивные факторы начинают появляться. Во-первых, институционалы проявляют интерес: запущенный в мае крупный спотовый ETF на эфир (от BlackRock) принес за неделю ~$492 млн притока (coindesk.comcoindesk.com), доведя совокупные запасы фонда до $4,8 млрд – это свидетельство долгосрочной уверенности больших игроков. Во-вторых, крупнейшие держатели ETH наращивают позиции. По данным Nansen, кошельки с балансами 10K–100K ETH в начале 2025 года увеличили совокупные запасы более чем на 12%, несмотря на просадку цены (crypto.news). Одновременно мелкие инвесторы (<=1K ETH) наоборот сократили доли – то есть «сильные руки» выкупают монеты у розницы (crypto.news). Такая картина часто предшествует развороту тренда вверх, если макроусловия становятся благоприятными.

Ключевой уровень для ETH – $2500 – сейчас играет роль барометра настроений. Бычий сценарий: уверенное удержание $2500 и рост к $2700+ на увеличивающихся объёмах подтвердят переход эфира в фазу восходящего тренда. Тогда целью на следующие недели станет пробой психологического $3000, где вероятна очередная фиксация прибыли. Медвежий сценарий: провал ниже $2450 отменит недавний прогресс; в этом случае возможен быстрый слив к ~$2300 (предыдущий уровень поддержки), а при негативном рынке – и повторное тестирование ~$2000. Пока база покупателей в районе $2400–2500 внушает осторожный оптимизм. Тем более, впереди возможны события, способные оживить интерес к Ethereum: «второе дыхание» DeFi (аналитики ожидают рост доходности протоколов и смягчение регуляторного фона с уходом главы SEC Гэнслера) (cryptorank.iocryptorank.io) и запуск новых институциональных продуктов на базе Ethereum. Если эти факторы реализуются, у ETH есть шансы догнать биткоин по динамике, особенно во второй половине года.

Мнения и прогнозы экспертов

Инфляция и ставка ФРС. Крупные банки сходятся во мнении, что хотя инфляция и пошла на спад, риски её вторичного разгона сохраняются. В JPMorgan предупреждают: геополитический фактор может сорвать планы ФРС по смягчению политики. Их сырьевые стратеги подсчитали, что атака на Иран с перебоями экспорта способна взвинтить цену нефти до $120–130 за баррель, что приведёт к возврату инфляции в США к ~5% (fortune.com). Такой сценарий заставил бы Федрезерв отложить снижение ставки до стабилизации цен. В Goldman Sachs, напротив, считают базовый сценарий менее драматичным. Экономисты Goldman недавно понизили вероятность рецессии в США до ~30% и отметили, что инфляция снижается чуть быстрее, а рост ВВП чуть выше, чем они ожидали ранее (reuters.com). Тем не менее даже GS не ждёт скорого разворота политики: летом инфляционное давление останется повышенным (в том числе из-за восстановленных тарифов), поэтому ФРС, скорее всего, воздержится от каких-либо снижений ставок до декабря 2025 г. (reuters.com). В результате прогноз Goldman по ставке – сохранение текущего уровня вплоть до четвертого квартала. Другие эксперты занимают более радикальную позицию: например, в Citi полагают, что тарифы и подорожание импорта ослабят потребительский спрос, что само по себе охладит инфляцию, но ценой этого станет рост безработицы. По их мнению, ФРС придётся начать смягчение быстрее, уже в сентябре, и далее снижать ставку на каждом заседании вплоть до 2026 г. (reuters.com).

Консенсус сводится к следующему: Федрезерв будет действовать крайне осторожно. Грегори Дако из EY отметил, что последние комментарии должностных лиц ФРС подчёркивают «выжидательный подход» – регулятор не торопится ни повышать, ни понижать ставку, учитывая высокий уровень неопределённости (reuters.com). А стратеги SGH Macro Advisors добавляют, что повышение тарифов вернуло риск одновременного замедления экономики и сохранения инфляции (т.н. дилемма «хуже не придумаешь»), поэтому пока в прогнозах ФРС, скорее всего, останется лишь один символический понижающий шаг ближе к концу года (reuters.com). Иными словами, эксперты ожидают от Дж. Пауэлла риторики «cдержанного ястреба»: признания успехов в борьбе с инфляцией, но без обещаний преждевременного смягчения – особенно в свете новых рисков (энергетических и фискальных).

Геополитика и рынки риска. Инвестиционные дома внимательно отслеживают влияние войны на Ближнем Востоке на настроения инвесторов. В первые дни после удара по Ирану отчётливо проявился «бегство в качество»: цены на золото взлетели примерно на 4%, до $3428 за унцию (близко к историческому рекорду ~$3500) (reuters.com). Goldman Sachs в этой связи подтвердил свой прогноз по золоту: они ожидают, что высокие закупки центробанков поднимут цену к $3700 к концу 2025 г. (reuters.com) (то есть сохраняется сильный спрос на защитные активы). Доходности 10-летних казначейских облигаций США, напротив, немного снизились – признак перетока средств в безрисковые гавани.

Высокие цены на энергоносители тревожат инвесторов, так как чреваты разгоном инфляции: в результате, по словам аналитиков Fortune, события в Израиле «могут сорвать планы ФРС по снижению ставки» и отложить смягчение политики (fortune.com). Тем не менее базовый сценарий многих экспертов – конфликт останется локальным и сдерживаемым. В комментарии Reuters отмечается, что на рынок нефти действует и успокаивающий фактор: текущие глобальные запасы и добыча вне ОПЕК достаточны, чтобы частично компенсировать даже серьёзный перебой поставок (reuters.com). Кроме того, Международное Энергетическое Агентство в таком случае может выпустить нефть из стратегических резервов (reuters.com). Аналитики полагают, что инвесторы могут «пожать плечами» на ближневосточные риски, если не произойдёт их дальнейшей эскалации.

Подобное уже наблюдалось ранее: рынки часто довольно быстро привыкают к геополитической напряжённости, если она не перерастает в глобальный конфликт. В Saxo Bank считают, что через несколько недель фокус сместится обратно на внутренние экономические факторы, прежде всего на политику центральных банков (reuters.com). Однако в краткосрочной перспективе волатильность остаётся повышенной, и риск-менеджмент выходит на первый план. Банки советуют быть готовыми к сюрпризам: так, Natasha Kaneva (JPMorgan) предупреждает, что даже частичная блокада Ормуза добавит $10–15 к цене барреля, мгновенно поднимая инфляционные ожидания (ainvest.com). С учётом этого портфельным управляющим рекомендуется иметь план действий на случай экстремальных сценариев (например, резкого скачка инфляции): в таком случае центральные банки могут отказаться от намеченных стимулов, а высокорискованные активы понесут существенные потери.

BTC vs. макро: взгляд изнутри индустрии. Ончейн-данные и эксперты крипторынка в целом подтверждают: несмотря на турбулентность, позиции биткоина укрепляются. Аналитики Glassnode указывают, что в ходе недавней коррекции (с $111K до $93K) основную часть убытков зафиксировали краткосрочные спекулянты, тогда как долгосрочные держатели в массе своей продолжали хранить монеты (insights.glassnode.com). Это говорит о том, что структура рынка сместилась к более устойчивой базе: «терпеливые» инвесторы теперь контролируют большую долю предложения BTC. Кроме того, биткоин заметно увеличил свою долю относительно альткоинов: во время распродаж альты падали сильнее (глобальный индекс альткоинов потерял ~$234 млрд за две недели), тогда как BTC сохранил большую часть капитализации. Glassnode отмечает, что доминация биткоина выросла на фоне этой дивергенции – признак того, что рынок рассматривает BTC как «цифровое золото», относительно защитный актив внутри крипто-универсума.

Схожий тезис высказывает и инвестфонд Capriole: по их оценкам, справедливая ценность биткоина (на базе энергетических и макро-моделей) сейчас находится около $100 тыс., то есть на текущих уровнях BTC не перегрет (capriole.com). Исторически же цена монеты в бычьих фазах значительно превосходила фундаментальную стоимость – так было в 2013, 2017, 2021 годах. Charles Edwards, глава Capriole, ожидает, что на этот раз ситуация повторится: $100K, по его словам, станет лишь ближайшей остановкой, а вовсе не потолком рынка (capriole.com). Более того, он считает, что как только биткоин закрепится выше предыдущего максимума, на рынок хлынет новая ликвидность – и рост может перейти в почти вертикальную стадию. «Следующие $100 тысяч цены биткоина пройдут за считанные недели...», – прогнозирует Эдвардс (u.today). Он проводит параллели с концом 2020 г., когда после длительного плато ~$10K начался стремительный рост – сейчас, по его мнению, складывается аналогичная ситуация, только масштаб больше. Индекс Capriole, объединяющий ~60 ончейн и макро показателей, демонстрирует наилучшие значения за последние годы (capriole.com), что отражает здоровое состояние сети и рынка BTC. В итоге эксперты делают вывод: биткоин находится в фазе бычьего рынка, подкреплённого сильными держателями, интересом институционалов (ETF, корпоративные балансы) и макро-трендами (интерес к альтернативным сбережениям на фоне долговых и инфляционных проблем).

Ethereum и альты: мнения разделились. Прогнозы по эфиру более осторожны. С одной стороны, китовые инвесторы верят в ETH: по данным Nansen, сегмент крупных адресов (от 10K ETH) увеличил свои балансы более чем на 12% с начала года (crypto.news). Алекс Сваневик, CEO Nansen, в конце 2024 г. вообще предсказывал, что 2025 станет «матерью всех бычьих рынков» для криптовалют (cryptorank.io). Среди его аргументов – технологические улучшения, смягчение регулирования и массовое внедрение блокчейн-решений в различных секторах (cryptorank.iocryptorank.io). Он полагает, что мы увидим исторические рекорды ончейн-активности (например, по объёмам торгов на DEX) благодаря притоку новых участников, которых привлекут мем-токены, GameFi и другие простые приложения (cryptorank.io). Действительно, пока часть этого прогноза сбывается: институциональные инвесторы пришли в эфир через фондовые инструменты – запуск спотового Ethereum-ETF стал успешным (лучше, чем у биткоин-ETF годом ранее), собрав почти полмиллиарда долларов за считанные дни (coindesk.com). Крупные банки (например, европейский SEB) начали предлагать своим клиентам услуги стейкинга ETH, что говорит о росте доверия к экосистеме. Ожидается также, что возрождение DeFi может усилить позиции Ethereum: Алекс Сваневик прогнозирует «ренессанс DeFi» после ухода главы SEC Гэри Генслера и запуска механизмов распределения доходов в DeFi-протоколах (cryptorank.io). Если это реализуется, институциональный капитал потечёт на DeFi-платформы (многие из которых построены на Ethereum) свободнее.

Однако, существуют и обратные мнения. Ряд аналитиков предупреждают, что Ethereum может продолжить стагнировать относительно биткоина. Причины: высокая конкуренция (и со стороны новых L1-сетей вроде Solana, и со стороны L2-решений на самом эфире), а также отсутствие уникального драйвера роста в ближайшие месяцы (crypto.news). Nansen прямо указывает, что по многим метрикам Ethereum сейчас оставляет «многое желать лучшего» – активность низкая, токен сильно недобрал относительно исторических максимумов, и «для разворота многолетнего даунтренда ETH против BTC потребуются значительные изменения». Инвестдом Goldman Sachs также весьма прохладно оценивает потенциал альткоинов: в недавнем отчёте они подчеркнули, что в период ужесточения ДКП крипто-активы без явных кейсов использования страдают больше всего, и инвесторы склонны концентрироваться на биткоине как самом ликвидном и надёжном. Таким образом, консенсус экспертов можно свести к тому, что в среднесрочной перспективе Ethereum останется в тени биткоина, если не произойдёт какого-то мощного секторального сдвига (например, нового DeFi-бома или массового ажиотажа вокруг ETF на эфир).

Тем не менее долгосрочный взгляд остаётся оптимистичным: обновление Ethereum 2.0 сделало сеть энергетически эффективной, институционалы ценят её за смарт-контракты, и по мере возвращения risk-on настроения инвесторы, вероятно, обратят внимание на отставшие активы вроде ETH, ожидая, что они догонят лидера ралли.

Торговая стратегия и уровни

Bitcoin (BTC): Ключевая психологическая отметка $100 000 теперь играет роль поворотного уровня. В начале года биткоин уверенно прорвался выше $100K и взлетел до ~$112K, но затем откатился обратно – фактически протестировав сто тысяч сверху. Быки защищают $100K как новый уровень поддержки, и на эту неделю ориентиром служит именно удержание пятизначной зоны.

Для краткосрочного трейдера тактика может быть следующей: если BTC вновь провалится к $100K–$98K, можно искать точку входа в лонг на отскок (со стоп-приказом чуть ниже $95K, на случай развития коррекции). Цель такого отскока – возврат к середине диапазона ($105–108K). Напротив, если биткоин в ближайшие дни превысит $112K (обновит максимум), это станет сигналом на продолжение ралли. В этом случае логично нарастить лонги или открыть новые – с прицелом на рывок к $120K и выше. Частично фиксировать прибыль можно будет около $120–125K, поскольку вероятна пауза у этих уровней (круглая цифра + возможное локальное перегревание RSI). Стопы по новым длинным позициям целесообразно подтягивать вслед за ценой (например, держать их в зоне >$105K по мере роста, чтобы защитить прибыль).

Уровни поддержки для BTC: $104K, $100K и $95K. Уровни сопротивления: $112K, $120K, далее $130K (длинносрочная цель на лето при благоприятном сценарии).

Ethereum (ETH): Для эфира уровень $2500 – своеобразный рубикон. Сейчас цена колеблется вокруг него: удержание выше этой планки придаст уверенности быкам, а провал ниже – усилит позиции медведей. Краткосрочный трейдер может действовать по ситуации. Стратегия лонг: покупать при рывке ETH выше $2550 (на повышенном объёме) с расчётом хода к ~$2700; стоп при этом ставить чуть ниже $2500 (на ~$2450) на случай ложного пробоя. Стратегия шорт: если эфир опустится ниже $2460, можно сыграть на понижение с целью около $2300 (ближайшее значимое дно). Стоп-лосс для короткой позиции – порядка $2550 (выше сопротивления), чтобы отсечь риск резкого разворота вверх. Имейте в виду, волатильность ETH обычно выше, чем у BTC, поэтому размеры позиций стоит брать меньшие.

Уровни поддержки: $2460, затем $2300. Сопротивления: $2550–2570, дальше ~$2700. Также наблюдайте за парой ETH/BTC – её дальнейшее снижение (например, к 0,022) будет сигнализировать об относительной слабости эфира, и в этом случае лучше сокращать лонги по ETH при первых признаках разворота рынка вниз.

Позиционирование на неделю (16–20 июня): В начале недели целесообразно занять выжидательную позицию. Впереди сразу несколько крупных событий (решение ФРС 18.06, публикация прогнозов, саммит ЕС по Украине), и рынки могут метаться от одной темы к другой. Трейдеру имеет смысл снизить плечи и ограничиться короткими по длительности сделками внутри устоявшихся диапазонов. Например, по BTC диапазон последних дней ~$100–110K – можно торговать от границ (покупать ближе к $100K и продавать к $110K, пока не выйдет из диапазона). Аналогично по ETH: от $2450 в лонг, к $2550–2600 фиксировать.

Во время оглашения итогов ФРС (вечер 18 июня) лучше всего либо вообще оставаться вне рынка, либо хеджировать позиции (опционами или встречными ордерами), так как возможны резкие выкаты цены в обе стороны на тонком рынке. После заседания, когда тон ФРС станет ясен, можно более агрессивно следовать выбранному сценарию: например, если Пауэлл смягчился, на откате заходить в дополнительные лонги по криптоактивам; если же ужесточился, то на любом отскоке вверх продавать/шортить с целями ниже. Также на этой неделе пристальное внимание – к заголовкам новостей.

Любая свежая информация по Израилю/Ирану (например, сообщения о перекрытии пролива или, наоборот, о перемирии) способна мгновенно качнуть рынок. Поэтому имеет смысл установить уведомления (алерты) на ключевые слова и цены. Например, известие о перебоях в судоходстве через Ормуз послужит сигналом к закрытию лонгов (или их хеджированию) по рисковым активам. Управляющему крупным портфелем рекомендуется заранее определить диапазон допуских потерь на эту неделю и придерживаться его, не поддаваясь эмоциям: волатильность может возрасти до уровней апреля (VIX>20, Bitcoin ATR ~8%).

Среднесрочная стратегия (до конца лета): Для портфельного управляющего горизонтом 2–3 месяца главный фокус – баланс между участием в росте и защитой от рисков. В условиях позитивного базового сценария (ФРС завершила цикл ужесточения, инфляция медленно спадает, глобальные конфликты не выходят из-под контроля) крипторынок способен продолжить восходящее движение. К концу лета консервативные цели могут быть следующими: BTC в диапазоне $120–130K, ETH – $3000–3500. Исходя из этого, управляющий может планировать частичную фиксацию прибыли на подступах к этим отметкам. Например, при росте биткоина к $125–130K имеет смысл продать часть позиции (скажем, 10–20%) для ребалансировки – это обеспечит запас ликвидности и снизит волатильность портфеля. Если же ралли продолжится дальше (к $150K и выше), оставшаяся большая доля позиции всё равно принесёт значительную прибыль. С другой стороны, нужно готовиться и к неблагоприятным сценариям. Основная стратегия – покупать на просадках: исторически подобный бычий цикл приносил награду терпеливым. Например, если летом случится коррекция биткоина в область $80–90K (на фоне, скажем, временной паники или рецессионных страхов), для долгосрочного инвестора это может стать отличной точкой входа. Управляющий должен заранее определить уровни, где он будет наращивать позиции. По BTC разумно рассматривать диапазон $85K ±5K как зону для докупки (там в 2024 г. формировалась прочная база).

По ETH интересна зона ~$2000–2200: если рынок туда откатит без изменения фундаментала, многие институционалы воспримут это как «распродажу со скидкой» и могут войти. В то же время, следует установить «страховочные клапаны». Например, если BTC пойдёт ниже $80K, это сигнал пересмотреть бычий тезис и возможно сократить потери (продать часть актива во избежание глубокой просадки). Аналогичный критический уровень для ETH – район $1800 (уход туда может означать, что альтсезон опять откладывается). В среднесрочном планировании важно также учитывать диверсификацию и хеджирование. Управляющий может удерживать определённую долю портфеля в стабильных активах (например, USD или краткосрочные облигации), чтобы при случае быстро перераспределить их в крипто, если представится хорошая возможность. Можно применять и деривативы: например, продавать фьючерсы или покупать пут-опционы на часть позиций BTC/ETH, страхуя портфель от резких провалов. Ещё один инструмент – перекладка между активами. Если биткоин резко вырывается вперёд (доминирование растёт), управляющий может зафиксировать часть прибыли в BTC и перевести её в отстающие, но перспективные активы (например, в тот же эфир или высоколиквидные альткоины с сильной ончейн-метрикой). Это повысит потенциальную доходность в случае, если рынок переключится с биткоина на альты во второй фазе цикла. Наконец, и трейдеру, и портфельному инвестору важно сохранять гибкость: регулярно пересматривать сценарный план. Например, к концу лета будет ясно, собирается ли ФРС реально снижать ставку в 2025 – и от этого может зависеть, продолжится ли криптобум осенью. Таким образом, стратегия – многоступенчатая: участвовать в росте (не пытаясь «поймать вершину», а беря основное движение), но одновременно защищаться от непредвиденных шоков.

Риски

• Эскалация геополитики: Усиление конфликта Израиля и Ирана остаётся главным «темным лебедем». Блокада Ормузского пролива, прямое столкновение Ирана с США или расширение войны на соседние страны вызвали бы скачок цен на нефть, рост военных расходов и удар по мировому ВВП. Для рынка это означает резкий переход в risk-off: падение акций, просадку криптовалют (как высокорискового актива) и бегство капитала в защитные гавани. Вероятность такого сценария невелика, но и игнорировать его нельзя. Действие: держать план эвакуации – заранее определить, при каком событии (например, нефть > $100 или начало морской блокады) вы сокращаете позиции; возможно, иметь в портфеле небольшую долю золота или нефти как хедж.
• Жёсткая денежная политика: Инфляция может снова ускориться (например, из-за дорогой энергии или роста зарплат), вынуждая центробанки затянуть политику. ФРС и ЕЦБ могут продлить период высоких ставок или даже пойти на новые повышения. Это негативно для крипто: высокая безрисковая доходность делает спекулятивные активы менее привлекательными. Кроме того, растущие ставки усиливают доллар, что исторически обратнокоррелировано с ценой биткоина. Действие: внимательно следить за инфляционными отчётами (CPI, PCE) – при признаках разгона держать менее агрессивную экспозицию, увеличить долю стейблкоинов для получения процента на денежном рынке. Стоп-лоссы по крипто-позициям можно подтянуть ближе, чтобы избежать больших потерь на случае «ястребиного» шока от ФРС.
• Экономический спад: Риски рецессии в США и Европе всё ещё актуальны. Инверсия кривой доходности и снижение деловой активности могут материализоваться во второй половине 2025, ударив по корпоративным прибылям. Криптовалюты в таком сценарии могут пострадать двойне: и от общего сокращения склонности к риску, и от возможного падения интереса со стороны розничных инвесторов, которые в кризис сократят вложения. Если крупные экономики войдут в рецессию, биткоин может утратить статус «цифрового золота» и торговаться как обычный риск-актив, повторяя динамику фондового рынка. Действие: диверсифицировать портфель, включив защитные активы (наличные, гос. облигации, золотые ETF). Также можно использовать стратегию «risk parity», уменьшая плечо и перераспределяя вес в пользу менее волатильных инструментов в периоды признаков спада (например, понижать долю крипто при выходе плохих данных по PMI, рынку труда и пр.).
• Регуляторные риски: Правовые угрозы никуда не исчезли. В любой момент регуляторы могут нанести удар – от ужесточения правил для крипто-бирж до запрета стейблкоинов или неблагоприятных исходов судебных процессов (например, по делам крупных бирж). Такой риск особенно висит над альткоинами: ряд токенов всё ещё могут быть объявлены незарегистрированными ценными бумагами. Это способно вызвать распродажу на новостях и отток ликвидности. Кроме того, реализация CBDC (цифровых валют ЦБ) в ряде стран может создать конкуренцию частным криптовалютам. Действие: отслеживать новости из SEC, ESMA, других регуляторов. Не концентрировать весь портфель в активах с неопределённым статусом. При появлении негативных заголовков (например, иск против крупного проекта) – не медлить с продажей, т.к. правовые риски обычно играют против рынка (вспомнить предыдущие случаи с XRP, Telegram и др.).
• Риски рынка и ликвидности: Крипто-рынок исторически подвержен резким обвалам из-за ликвидации позиций с плечом. Сейчас, когда цены BTC/ETH высоки, совокупные объёмы маржинальных позиций опять выросли. Срабатывание цепочки ликвидаций (например, при падении BTC ниже $95K) может одномоментно усилить снижение ещё на -10–15%. Кроме того, с ростом цен ликвидность рынка (глубина ордербуков) не поспевает, что чревато более сильными просадками на продажах. Поведение крупных держателей тоже несёт риск: ончейн-аналитика показывает, что часть долгосрочных инвесторов сейчас сокращает позиции (insights.glassnode.com), и если эта тенденция усилится, рынок может столкнуться с затяжной коррекцией. Действие: избегать чрезмерного использования плеча. Контролировать метрики вроде соотношения открытого интереса к капитализации – при их перегреве лучше сократить плечевые сделки. Держать стоп-приказы для защиты от лавины ликвидаций (stop-market ордер, проскальзывание лучше, чем несдержанный убыток). Быть готовым временно перейти в стейблкоины, если технические уровни будут сломлены и начнётся паническое бегство.
• Технические угрозы: Хотя базовые сети Биткоина и Эфира чрезвычайно надёжны, риск технологических проблем нельзя полностью исключить. Например, сбой крупной крипто-биржи, массовый взлом DeFi-протоколов или неожиданный fork/conflict могут подорвать доверие и вызвать быструю переоценку. Также события вроде «майнерской капитуляции» (резкого отключения крупных майнеров) могут привнести локальное давление на рынок (через распродажу накопленных монет). Действие: внимательно следить за новостями из инфраструктуры – состоянием крупных бирж, работой эфириум-стейкинга, обновлениями протоколов. Диверсифицировать хранение активов (не держать всё на одной бирже или в одном кошельке). На случай непредвиденного технического события иметь план: например, приостановить торговлю до прояснения, не принимать поспешных решений на слухах.

В заключение, и трейдеру, и управляющему следует помнить, что криптовалютный рынок – один из самых волатильных. Составляя план на неделю и на квартал, нужно готовиться к нескольким вариантам развития событий. Адаптивность и дисциплина – залог успеха. Чётко определённые уровни входа/выхода, сбалансированный портфель, постоянный мониторинг рисков и готовность действовать (а не реагировать в панике) позволят эффективно торговать в текущих условиях, получая прибыль от роста рынка, пережидая фазы консолидации и минимизируя потери в периоды коррекции.