Рынок падает, «Фениксы» зарабатывают
Подтверждено статистикой
В июне 35 клиентов «АльфаСтрахование-Жизнь» заработали 36% годовых в рублях. Они получили двойной купон по программе ИСЖ «Программный код» — 9% за квартал (4,5% х 2). Это не классическая купонная программа, а так называемый «Феникс».
Кратко о «Фениксе»
«Феникс» — структурный продукт, обладающий свойствами акций и облигаций. Доход начисляется, когда динамика входящих в продукт акций положительная или умеренно отрицательная.
«АльфаСтрахование-Жизнь» предлагает три «Феникса»: «Программный код», «Зона комфорта» и «Потенциал роста».
С облигациями «Феникс» роднит периодическая выплата купона. У «Программного кода» и «Потенциала роста» выплата фиксирована, а у «Зоны комфорта» — и фиксирована, и гарантирована.
Глубокие купонные барьеры
Барьеры по начислению купонов в «Фениксах» установлены так, чтобы клиент как можно дольше получал доход от продукта. В «Программном коде» и «Потенциале роста» он составляет 65% от начальных значений стоимости акций. В «Зоне комфорта» и вовсе отсутствует, так как купон гарантирован и не зависит от динамики акций.
Благодаря глубоким барьерам в «Фениксах» купоны начисляются, даже когда фондовые индексы проседают и инвесторы на фондовых рынках теряют деньги.
Рассмотрим на примере «Программного кода».
В нем купон выплачивается, если стоимость акции с худшей динамикой на дату наблюдения находится в пределах диапазона от 65 до 100% от ее начальной стоимости. На 11 и 18 мая наихудшую динамику показывали акции Micron — клиенты все равно получили купоны (бумаги Micron не просели ниже 65% от начальных уровней). За этот же период снижение фондового индекса Nasdaq достигало -28%.
Другой пример: «Технологичные компании 4.0». В апреле акция с худшей динамикой (Broadcom) держалась в диапазоне 75-100%, что позволило начислить купон. И это несмотря на то, что все акции из-за общего спада на рынке на фоне пандемии COVID-19 показывали негативную динамику.
Autocall — еще одно преимущество
На даты наблюдения 9 и 12 июня в продукте «Программный код» произошел сценарий Autocall: акция с худшей динамикой оказалась выше барьера автоотзыва (в данном случае — 100%).
Барьер автоотзыва — уровень, при достижении которого инструмент может быть максимально ликвидным. Ликвидность продукта — возможность продать его по максимально рыночной цене. Чем проще это сделать, тем более ликвидным он считается.
Когда клиент приобретает «Феникс», у него появляется возможность выйти из продукта через квартал или чуть позже в большом плюсе (за счет купонов). Эта возможность сохраняется до конца действия продукта и обеспечивает ему максимальную ликвидность.
Простыми словами: клиент получает высокий доход за короткий промежуток времени и 99% своего взноса. Клиент может сразу же реинвестировать, а остальной 1% вернется в конце действия полиса.
В «Программном коде», если Autocall происходит в конце первого квартала действия продукта, купон удваивается благодаря опции «Альфа Бонус». В результате клиенты получили двойные рублёвые купоны (по 4,5% каждый) и 99% от суммы взноса.
Учитывая высокие ставки в валютных и рублевых «Фениксах» по сравнению другими инструментами (валютными депозитами или облигациями), продуктов с аналогично высокой ликвидностью и доходностью практически не найти.
Комфортная «Зона комфорта»
Главная причина покупки «Зоны комфорта»: безусловный (гарантированный) купон. Клиент получит доход вне зависимости от того, растут акции или снижаются.
При этом автоотзыв происходит только с четвертого квартала и рассчитывается по среднему значению корзины. Даже если одна из акций в портфеле покажет крайне негативную динамику и опустится за нижний барьер, среднее значение акций «вытянет» всю корзину. На данный момент только в двух пулах «Зоны комфорта» среднее значение корзины — ниже 100%.
Рассмотрим «Зону комфорта» с закупками 26 марта и 9 апреля. Если датой наблюдения было 22 июня, то сработал бы сценарий Autocall (не в первые три квартала).
Ваш купон сохранен
Во всех «Фениксах» с условным купоном, как и в других купонных продуктах, есть «эффект памяти». Это значит, что если акция с худшей динамикой на дату наблюдения опускается за нижний барьер, купон сохраняется. Клиент его не потеряет: купон добавится к следующему, который будет начислен.
Работа «эффекта памяти» хорошо видна на примере Boeing из стратегии «Технологичные компании». Акция опускалась значительно ниже 75% из-за введения по всему миру ограничительных мер, связанных с COVID-19.
Эпидемия коронавируса не вечна, некоторые страны уже открывают границы, а авиасообщение восстанавливается. Власти США выделяют финансовую помощь Boeing, а авиационные регуляторы в ближайшие месяцы должны разрешить полеты 737 MAX.
Большинство негативных факторов для Boeing в какой-то момент исчезнет, а купоны у клиентов — нет.
Резюме:
- Глубокие барьеры позволяют держателю «Феникса» стабильно получать высокий доход, который выплачивается ежеквартально.
- В подавляющем большинстве случаев на «Фениксах» можно зарабатывать, даже когда рынок падает.
- Возможность автоотзыва каждый квартал делает «Феникс» максимально ликвидным продуктом.
- Если клиент хочет уменьшить риски, посоветуйте «Зону комфорта» с гарантированным купоном.
- Отзыв по среднему значению корзины в «Зоне комфорта» позволяет свести к минимуму влияние резкого колебания одной из акций.
- В случае сильной просадки «эффект памяти» сохранит купон и добавит к следующему начисленному.