Банк Санкт-Петербург. Отчет за 4-й квартал по РСБУ
Банк Санкт-Петербург один из немногих банков, которым удается увеличивать прибыль в период высокой ключевой ставки. Компания опубликовала отчет за 4-й квартал, рассмотрим показатели компании.
• Чистый процентный доход составил 19,4 млрд руб., что на 21,7% больше по сравнению с прошлым годом, и на 12,8% больше, чем в предыдущем квартале;
• Чистый комиссионный доход составил 3,1 млрд руб., что на 1,7% меньше по сравнению с прошлым годом, и на 3,2% меньше, чем в предыдущем квартале;
• Чистый доход от операций на финансовых рынках составил 3,4 млрд руб., что на 169,7% больше по сравнению с прошлым годом, и на 25,0% меньше, чем в предыдущем квартале.
Рост ЧПД связан с дешевыми деньгами, которые размещают клиенты в банке на счетах до востребования. С началом снижения ставки доходы тут снизятся, что частично будет компенсировано ростом активов к тому времени. Ну и снижение ставки раньше, чем через полгода скорее всего не будет.
Часто можно услышать, что чистые доходы от операций на финансовых рынках - это разовая история. Однако мы можем заметить, что этот показатель скорее не очень стабильный, чем разовый. За последний год среднее значение около 2,8 млрд.
Операционные расходы компании в целом стабильны за исключением последнего квартала.
Расходы по резервам составили 1,6 млрд руб. Показатель Стоимость риска (CoR) за 4 квартал 2024 г. составил 0,9%.
В итоге чистая прибыль по РСБУ составила 12,1 млрд руб., что на 31,2% больше по сравнению с прошлым годом, и на 22,3% меньше, чем в предыдущем квартале.
Снижение прибыли относительно 3-го квартала связано с неравномерностью отображения налогов в отчете РСБУ. В четный квартал он выше, чем в нечетный.
Компания перешла на полугодовые дивидендные выплаты в размере 50% от прибыли по МСФО, которая близка по значению к РСБУ.
Жду дивиденд за 2-е полугодие в размере 30,40 руб., что дает див. доходность 8,0%. Это наибольшая не разовая доходность среди не только банков, но и среди компаний 1-го и 2-го эшелонов. При этом акции банка последние три выплаты отсекались с доходностью 6,8%-6,9%. То есть к дивидендным выплатам жду рост акций примерно до 450 рублей, в таком случае дивдоходность составит 6,8%.
При удержании акций банка нужно помнить про то, что при текущей высокой ставке есть риск роста резервирования по кредитам клиентам.
Жду, что за 2025 г. банк покажет сопоставимую с 2024 г. прибыль. Это будет связано с тем, что снижение ставки будет не ранее, чем летом, а средняя ставка будет на уровне прошлого года. Следовательно, дивиденд за 2025 г. жду также около 56 руб. (~28 осенью и ~28 следующей весной).
Банк стоит 0,83 от капитала и имеет самую высокую дивдоходность в секторе. Продолжаю держать, на отчете докупал.
P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале
Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.