Банк Санкт-Петербург. Отчет за 2-й квартал 2025 г. по РСБУ
Банк Санкт-Петербург один из немногих банков, которым удается увеличивать прибыль в период высокой ключевой ставки. Компания опубликовала отчет за 2-й квартал, рассмотрим показатели компании.
- Чистый процентный доход составил 19,1 млрд рублей (+15,2% по сравнению с результатом за 2кв 2024 года); в том числе 6,2 млрд рублей за Июнь 2025 (+15,7% по сравнению с результатом за Июнь 2024).
- Чистый комиссионный доход составил 2,9 млрд рублей (+6,4% по сравнению с результатом за 2кв 2024 года); в том числе 1,1 млрд рублей за Июнь 2025 (+15,4% по сравнению с результатом за Июнь 2024).;
- Чистый доход от операций на финансовых рынках составил 2,9 млрд руб. (+12,3% по сравнению с результатом за 2кв 2024 года); в том числе 1.1 млрд руб. за Июнь 2025 (+342,4% по сравнению с результатом за Июнь 2024). Снижение относительно предыдущих кварталов вызвано низким спросом на приобретение валюты клиентами на фоне высокой ключевой ставки.
Операционные расходы компании выросли и вышли на уровень 2-го полугодия 2024 г.
Расходы по резервам составили 3,1 млрд руб. Показатель стоимость риска (CoR) за 2-й квартал 2025 г. составил 1,6%. В начале года банк консервативно создавал резервы, но по итогам 2-го квартала увеличил их, доведя COR за полугодие к прогнозным 1,0%.
В итоге чистая прибыль по РСБУ составила 11,6 млрд руб., увеличившись относительно прошлого года на 10,5%, не смотря на рост налоговой нагрузки.
При этом банк делает примечание касательно чистой прибыли.
Принимая во внимание особенности учета налога на прибыль, при анализе финансовых результатов по РСБУ следует ориентироваться на динамику показателя «Чистая прибыль до уплаты налога на прибыль».
Из-за данных особенностей налогового учета в четных (2 и 4) кварталах у банка прибыль меньше, чем в нечетных (1 и 3).
Компания перешла на полугодовые дивидендные выплаты в размере 50% от прибыли по МСФО, которая близка по значению к РСБУ.
Ожидаю дивиденд по итогам 1-го полугодия 32,18 руб., которые компания объявит на отчете МСФО 18 августа. Отсечка будет во 2-й половине сентября, жду рост котировки к этому моменту до 460 руб., тогда отсечка пройдет с доходностью 7,0%.
Всем известно, что банк является бенефициаром высокой ключевой ставки, так как имеет дешевое фондирование. Поэтому среди инвесторов распространенно мнение, что после снижения ключевой ставки прибыль банка сильно снизится. Однако у менеджмента банка есть план по удержанию высокой прибыли за счет увеличения портфеля активов. И этот план уже начал воплощаться. За последние 2 месяца банк серьезно нарастил корпоративный кредитный портфель с 560 млрд до 654 млрд руб., то есть на 16,7%.
Для дальнейшего роста кредитного портфеля у банка есть все возможности, так как запас по достаточности капитала у него очень большой.
Банк оценен 0,8 от капитала и имеет одну из самых высоких дивдоходностей в секторе (больше только у ВТБ). Снижение ключевой ставки приведет к снижению прибыли, но за счет роста активов и высокой базы дивиденды все еще останутся высокими относительно рынка и сектора. БСП - это один из немногих банков, чья высокая достаточность капитала позволит наращивать кредитный портфель в этом году.
P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале
Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.