ММК. Обзор операционных показателей за 2-й квартал 2021 года. Прогноз дивидендов и финансовых показателей
Рассмотрим операционные показатели ММК, а также попробуем спрогнозировать финансовые результаты компании.
Относительно прошлого квартала объем производства практически не изменился. Но относительно прошлого года компания показала существенный рост.
Объем выплавки чугуна вырос на 2,6% к уровню прошлого квартала и составил 2 640 тыс. тонн в связи с увеличением производительности доменных печей на фоне продолжающегося высокого спроса на металлопродукцию.
Объем выплавки стали вырос на 3,1% по сравнению с прошлым кварталом и составил 3 401 тыс. тонн, отражая благоприятную конъюнктуру рынков.
Средневзвешенная цена реализации 1-й тонны стальной продукции выросла с 713 долларов США до 944 по сравнению с 1-м кварталом 2021 года, то есть на 32,4%. По сравнению со 2-м кварталом 2020 года цена в долларах выросла на 80,8%.
В рублях средневзвешенная цена реализации выросла с 53,0 тыс. руб. до 70,1 по сравнению с 1-м кварталом 2021 года, то есть на 32,2%. При этом по сравнению со 2-м кварталом 2020 года цены выросли на 85,4%.
Рублевые и долларовые цены на исторических максимумах.
Объем реализованной продукции составил 3288 тыс. тонн, что на 15,2% выше предыдущего квартала. По сравнению с прошлым годом рост составил 54,9%.
Выручка от реализации товарной продукции ММК во 2-м квартале составила 3134 млн долларов. Это на 51,3% выше, чем в 1-м квартале 2021 года (2071 млн), и на 182,8% выше, чем во 2-м квартале 2020 года (1108 млн).
В рублевом эквиваленте выручка от реализации товарной продукции ММК во 2-м квартале составила 233 млрд рублей. Это на 51,3% выше, чем в 1-м квартале 2021 года (154 млрд руб.), и на 191,3 % выше, чем во 2-м квартале 2020 года (80 млрд руб.).
Рублевая и долларовая выручка на рекордных уровнях.
На основании предыдущих отчетов МСФО и используя данные из производственного отчета спрогнозируем финансовые результаты компании за 2-й квартал 2021 года.
ММК не обеспечивает себя полностью железорудным сырьем и углем.
Поэтому, как и прежде, рассчитаем себестоимость основных материальных затрат на основании данных из отчета НЛМК и Северстали.
С учетом изменения объема производства и продаж получим следующую картину: затраты на 4 основных видов сырья ( жел. руда, окатыши, угольный концентрат, металлом) вырастут с 810 млн долларов до 1076 млн.
Перейдем к прогнозным финансовым показателям.
Выручка.
Операционная прибыль.
EBITDA.
Прибыль.
Свободный денежный поток (FCF) рассчитан, исходя из того, что оборотный капитал увеличится на 150 млн долларов.
Компания по итогам 2021 года планирует потратить на капитальные затраты 1000 млн долларов. Предположим, что во 2-м квартале компания направит на них 358 млн долларов.
Прогнозный свободный денежный поток будет равен 672 млн долларов.
Компания выплачивает дивиденды из свободного денежного потока. При этом капитальные затраты в год свыше 700 млн долларов не ведут к уменьшению дивидендной базы. Грубо говоря, все, что больше 175 млн долларов в квартал, не учитывается при расчете дивидендов. Считаем консервативно, поэтому предположим, что пока компания не будет делать корректировку дивидендной базы на величину экстракапекса.
Тогда на дивиденды по итогам 2-го квартала будет направлено 672 млн долларов, а его размер составит 4,448 рубля, что дает квартальную доходность 7,2%.
Компания ожидает, что 3-й квартал будет хорошим.
Рублевый индекс цен на данный момент скорректировался от пиковых значений, но все еще находится выше средней цены за 2-й квартал.
Докупал акции в июле в диапазоне 58-62 руб.
Всем удачи и успехов!
P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале