Прогноз по дивидендам Россети Центр на 2024 г. и 2025 г.
В прошлую пятницу по всем МРСК вышли отчеты об исполнении инвестиционной программы. Ленэнерго разобрал подробно. Подобным методом попробую сделать прогноз по дивидендам за 2025 г. и по другим компаниям.
Выручка составила 38,3 млрд руб. и выросла на 7,9% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Прибыль от продаж составила 4,8 млрд руб. и выросла на 27,2% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Валовая прибыль от передачи электроэнергии составила 1,3 млрд руб., что на 68,9% выше прошлого года. Рост вызван повышением тарифов с 1 июля.
Если в некоторых МРСК 4-й квартал оказывается слабым через списания, то тут постоянно падает прибыль от передачи э/э, что не должно быть, так как это высокий сезон. Видимо списания как-то попадают в себестоимость.
С учетом роста тарифов ожидаю валовую прибыль от передачи электроэнергии в 2025 г. на уровне 16,3 млрд руб., против 10,6 млрд руб. годом ранее.
Валовая прибыль от технологического присоединения составила 2,5 млрд руб., увеличившись на 37,3% относительно прошлого года.
В ИПР компании в 2025 г. ожидается валовая прибыль от ТП на уровне 6,5 млрд руб.
В итоге в 4-м квартале суммарная валовая прибыль от передачи электроэнергии и технологического присоединения составила 3,8 млрд руб.
Сальдо прочих доходов и расходов составило -0,3 млрд руб. Очень мало относительно прошлых лет. По итогам 2025 г. жду, что списания должны придут в норму и по году составят -2,4 млрд руб.
В 4-м квартале чистый долг снизился до 31,4 млрд руб. Из-за роста ключевой ставки отрицательное сальдо процентных доходов и расходов составило 1,4 млрд руб. С учетом того, ставка к концу года снизится, а чистый долг снижается, примем, что сальдо процентных доходов останется на уровне 2024 г.
В итоге прибыль за 4-й квартал составила 1,1 млрд руб. против убытка годом ранее. За 2025 г. по моим расчетам прибыль может составить около 11,0 млрд руб. В последнем ИПР, который был опубликован в ноябре 2024 г., прибыль за 2025 г. ожидалась на уровне 13,3 млрд руб. Но как мы уже знаем, ИПР - это не истина, фактические показатели могут отличаться.
Дивиденд, выплачиваемый акционерам, определяется по формуле представленной в дивидендной политике.
Формула не самая простая. Одна из важных ее составляющих - это фактические инвестиции, осуществляемые за счет чистой прибыли по передаче электрической энергии, но не более объема, предусмотренного в инвестиционной программе, утвержденной Министерством энергетики Российской Федерации. Вот от этой величины сильно размер дивидендов, так как она уменьшает дивидендную базу.
Ранее в ИПР закладывалось, что за 2024 г. этот показатель составит 2571 млн руб., но в отчете об исполнении инвестиционной программы значение уменьшили до 986 млн руб. За 2025 г. пока прописано значение 2574 млн руб., но может быть также изменено в итоге.
На данный момент расчетный дивиденд за 2024 г. составляет 0,0808 руб.
Если прибыль за 2025 г. по моим расчетам верна, а фактические инвестиции, осуществляемые за счет чистой прибыли по передаче электрической энергии останутся на уровне 2574 млн руб., то расчетный дивиденд может составить 0,10 руб.
Если прибыль за 2025 г. будет как в последнем ИПР, а фактические инвестиции, осуществляемые за счет чистой прибыли по передаче электрической энергии останутся на уровне 2574 млн руб., то расчетный дивиденд может составить 0,126 руб.
Дивидендная доходность на графике ниже за 2025 г. показана с учетом уменьшения текущих котировок на дивиденды за 2024 г.
Купил акции в прошлую пятницу. Дивидендная доходность кажется интересной как за прошлый, так и за текущий год. Но есть риски, что итоговый дивиденд может быть меньше, если фактические инвестиции, осуществляемые за счет чистой прибыли по передаче электрической энергии будут увеличены. Поэтому руку тут нужно держать всегда на пульсе.
P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале
Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.