Россети Московский регион. Отчет за 3-й квартал по РСБУ
Выручка составила 69,8 млрд руб. и выросла на 18,7% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Прибыль от продаж составила 14,2 млрд руб. и выросла на 45,5% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Валовая прибыль от передачи электроэнергии составила 8,3 млрд руб., что на 80,7% выше прошлого года. За 4-й квартал жду показатель на уровне 8,8 млрд руб. Рост валовой прибыли от передачи электроэнергии вызван индексацией тарифов 1 июля.
Валовая прибыль от технологического присоединения составила 5,4 млрд руб., увеличившись на 13,3% относительно прошлого года. Согласно планам компании в 4-м квартале показатель будет приблизительно равен 6,8 млрд руб.
В итоге в 3-м квартале суммарная валовая прибыль от передачи электроэнергии и технологического присоединения составила 13,7 млрд руб. В 4-м квартале ожидаю показатель на уровне 15,6 млрд руб.
Сальдо прочих доходов и расходов составило 2,4 млрд руб. против 0,6 млрд руб. годом ранее. Жду, что в 4-м квартале показатель будет около -5,5 млрд руб., как годом ранее. Сильно ниже списаний за последние 5 лет не было.
В 3-м квартале чистый долг составил 66,6 млрд руб., а отрицательное сальдо процентных доходов и расходов - 1,7 млрд руб.
В итоге прибыль за 3-й квартал составила 11,9 млрд руб., что на 49,4% выше, чем годом ранее. Исходя из прогноза выше, прибыль за 4-й квартал может составить 7,4 млрд руб., что не позволит компании получить годовую прибыль, заявленную в ИПР. Для этого за 4-й квартал необходимо было бы показать прибыль 12,8 млрд руб., что кажется маловероятным.
Однако, дивиденды за 2025 г. скорее всего будут выплачены в размере, указанном в ИПР. Так было и по итогам 2024г., когда прибыль была сильно ниже плана, но дивиденды выплатили в том объеме, которые закладывался ранее. Если ориентироваться на ИПР, то дивиденд за 2025 г. будет 0,185 руб., а потенциальная дивидендная доходность составит 13,0%. За 2026 г. доходность уже будет достигать 16,6%.
Акции не держу из-за большой долговой нагрузки, которая растет на фоне высоких капитальных затрат. В этом плане Волга и Ленэнерго более надежные, так как имеют чистую денежную позицию.
P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале
Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.