Транснефть. Обзор финансовых показателей за 2-й квартал 2025 года по МСФО
Рассмотрим как компания прошла 2-й квартал с высокими налогами.
Выручка за 2-й квартал составила 358 млрд руб.
Но нужно смотреть скорректированную на реализацию нефти выручку, так от этой деятельности компания почти ничего не зарабатывает, а величина выручки зависит от стоимости нефти. Cкорр. выручка во 2-м квартале составила 288 млрд руб., что на 9,7% выше прошлого года.
Рост выручки относительно прошлого года меньше величины роста тарифов вызван тем, что во 2-м квартале прошлого года добыча нефти в РФ была еще выше, чем в этом году, так как добровольное сокращение только вступало в силу. В 2025 г. ОПЕК+ нарастил добычу до уровня, который был в 1-м квартале 2024 г., причем сделал это на год раньше, чем планировал. В 3-м квартале добыча нефти будет на 2,1% выше, чем в двух первых кварталах 2025 г., а в 4-м уже на 5,0% выше. Рост добычи нефти в РФ положительно скажется на результатах компании во 2-м полугодии.
Также ОПЕК+ договорились рассмотреть перспективу выхода из ограничений в 1,65 млн б/с, действующих сейчас до конца 2026 года, на год раньше, сообщили источники. То есть рост добычи в РФ может продолжиться и дальше.
Операционная прибыль во 2-м квартале составила 89 млрд руб., увеличившись на 11,0% относительно прошлого года.
Показатель EBITDA составил 149 млрд руб., увеличившись на 7,3% относительно прошлого года.
Отрицательный чистый долг достиг -265 млрд руб. и позволил компании во 2-м получить положительное сальдо процентных доходов/расходов на уровне 28,5 млрд руб.
Капитальные затраты в 1-м квартале составили 80 млрд руб.
Свободный денежный поток во 2-м квартале был отрицательным и составил - 20 млрд руб. В начале года операционный денежный поток традиционно низкий, что на фоне роста капитальных затрат привело к отрицательному FCF. Жду, что во 2-м полугодии показатель будет положительным.
Во 2-м квартале прибыль составила 77 млрд руб., увеличившись на 1,2% относительно прошлого года. Даже с учетом повышенного налога компания показала рост прибыль год к году.
По итогам 2-го квартала компания заработала дивиденд 48,6 руб., против 49,2 руб. в 1-м квартале.
Итого заработанный дивиденд за 1-е полугодие 97,8 руб.
В 3-м квартале добыча в РФ будет на 2,1% выше, чем в двух предыдущих, а в 4-м уже на 5,0%. Жду, что по итогам года дивиденд составит в диапазоне 190-200 рублей, то есть дивдоходность от текущих почти 15%. Отличная акция под гравитацию ставок в следующем году.
Помимо высокой форвардной доходности мультипликаторы компании стали исторически дешевыми:
Продолжаю держать акции компании. Докупал на неделе, когда акции уходили ниже 1300.
P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале
Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.