ВТБ. Обзор МСФО за август 2024 года. Рост в операционных доходах
Чистые процентные доходы составили 46,5 млрд руб., что на 32,3% ниже, чем годом ранее, и на 7,1% выше, чем в предыдущем месяце.
Снижение ЧПД вызвано ужесточением денежно-кредитной политики, что привело к уменьшение чистой процентной маржи до 1,9%. Однако процентная маржа выше, чем в июле на 0,1%, возможно банк начал приспосабливаться к высокой ставке.
Чистые комиссионные доходы составили 25,4 млрд руб., что на 12,4% выше, чем годом ранее, и на 14,4% ниже, чем в предыдущем месяце.
Сумма чистых процентных и комиссионных доходов составила 71,9 млрд руб., что на 21,2% ниже, чем годом ранее, и на 9,6% выше, чем в предыдущем месяце. Максимальное значение в этом году. До показателей 2023 г. пока не дотягивает, но уже гораздо ближе, чем было в начале года.
Расходы на создание резервов составили 20,3 млрд руб.
Расходы на персонал и административные расходы составили 35,8 млрд рублей. Рост относительно прошлого года вызван плановым увеличением инвестиций в технологии и трансформацию, масштабированием розничного бизнеса в соответствии с новой стратегией развития Группы.
Прибыль в августе составила 40,6 млрд руб., что на 56,8% выше, чем годом ранее, и на 102,0% выше, чем в предыдущем месяце.
Влияние различных статей в отчете на формирование прибыли относительно прошлого года можно посмотреть на диаграмме ниже, на которой видно, как высокая ставка существенно снизила процентные доходы.
Влияние различных статей в отчете на формирование прибыли относительно прошлого месяца можно посмотреть на диаграмме ниже. Рост прочих операционных доходов вызван ослаблением рубля.
По итогам 8-и месяцев прибыль составила 338,5 млрд руб., что на 3,6% ниже, чем годом ранее. Компания подтвердила свой прогноз прибыли на 2024 г. в размере 550 млрд. При этом заявила, что за 3-й квартал прибыль составит 80-90 млрд руб. Таким образом, за сентябрь прибыль будет 20-30 млрд руб., а за последние 3 месяца 2024 г. прибыль в среднем будет 60+ млрд.
Комментируя результаты августа менеджмент неоднозначно выразился о потребности в капитале
Потребность ВТБ в капитале из-за повышения антициклической надбавки оценивается в 60 млрд руб - первый зампред Пьянов — Интерфакс Потребность ВТБ в капитале из-за повышения антициклической надбавки с 1 июля 2025 года оценивается в 60 млрд рублей, сообщил журналистам первый зампред правления банка Дмитрий Пьянов.
Он отметил, что «это сравнительно небольшой объем».
Банк России с 1 июля 2025 года впервые установит ненулевую антициклическую надбавку к нормативам достаточности капитала банков — 0,25% от взвешенных по риску активов.
Повышение антициклической надбавки влияет на условия выплаты дивидендов ВТБ, добавил Пьянов.
«Если у нашего дивидендного сюрприза было одно негативное событие — это худшая динамика ключевой ставки по сравнению с нашей стратегией, теперь добавилось второе негативное событие — худшее капитальное регулирование и макропруденция его в рамках антициклической надбавки, то есть появился двойной встречный ветер», — сказал он.
Позитивными элементами для возобновления дивидендных выплат является генерация банком прибыли лучше прогноза и необходимость за счет дивидендов поддерживать стратегический актив группы — «Объединенную судостроительную корпорацию» (ОСК), сказал первый зампред
Этот комментарий не означает, что банк будет выпускать дополнительные акции, чтобы закрыть потребность в нем. Тут речь о том, что из-за негативных факторов компания скорее всего не сможет распределить капитал в виде дивидендов за 2024 г. Я, как и ранее, не жду дивидендов за этот год. Многие из банков не смогут это сделать, либо выплатят очень мало, так что ВТБ тут ничем не выделяется.
При этом дивиденды за 2025 г. реальны. Ранее компания за 2025 и 2026 г. планировала получит прибыль 520 и 650 млрд руб. соответственно. В таком случае дивиденд за следующий год может составить 23,3 руб., что дает форвардную доходность около 26%.
Также нужно помнить, что размер дивиденда на обыкновенную акцию ВТБ зависит от ее средней цены за отчетный год. Допустим, если акции ВТБ в 2025 г. в среднем будут 150 руб. (а акции будут расти в ожидании больших дивидендов), то дивиденд вырастет до 29,4 руб., что дает форвардную доходность уже почти 33% от текущих котировок. За 2026 г. дивиденды будут еще выше, как за счет роста прибыли, так и за счет роста котировок акций.
Продолжаю держать акции компании. Банк с учетом привилегированных акций стоит дешевле 2 годовых прибылей.
В 2025 году уйдут проблемы с капиталом, банк сможет вернуться к дивидендам. Жду удвоение-утроение котировок в течение 2-х лет.
P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале