Прогноз по дивидендам Россети Волга на 2024 г. и 2025 г.
На основании отчета об исполнении инвестиционной программы рассмотрим показатели Россети Волга за 2024 г. и попробуем сделать прогноз по дивидендам за 2025 г.
Выручка составила 23,5 млрд руб. и выросла на 14,0% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Прибыль от продаж составила 2,6 млрд руб. и выросла на 79,6% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Валовая прибыль от передачи электроэнергии составила 1,8 млрд руб. против убытка годом ранее. Рост вызван повышением тарифов с 1 июля.
С учетом роста тарифов ожидаю валовую прибыль от передачи электроэнергии в 2025 г. на уровне 7,0 млрд руб., против 4,4 млрд руб. годом ранее.
Валовая прибыль от технологического присоединения составила 0,5 млрд руб., увеличившись на 16,1% относительно прошлого года.
В ИПР компании в 2025 г. ожидается валовая прибыль от ТП на уровне 2,15 млрд руб.
Сальдо прочих доходов и расходов в 2024г. составило 0,49 млрд руб. В отличии от других МРСК тут положительное сальдо. По итогам 2025 г. жду, что списания вернуться к средним годовым значениям -0,03 млрд руб.
В 4-м квартале чистый долг снизился до 2,5 млрд руб. Отрицательное сальдо процентных доходов и расходов составило 0,316 млрд руб. Примем, что в 2025 г. сальдо процентных доходов останется на уровне 2024 г.
В итоге прибыль за 4-й квартал составила 0,7 млрд руб., что на 41,9% ниже, чем годом ранее. Снижение вызвано переоценкой налоговых обязательств.
За 2025 г. по моим расчетам прибыль может составить около 5,7 млрд руб. В последнем ИПР, который был опубликован в ноябре 2024 г., прибыль за 2025 г. ожидалась на уровне 5,6 млрд руб. Но как мы уже знаем, ИПР - это не истина, фактические показатели могут отличаться.
Дивиденд, выплачиваемый акционерам, определяется по формуле представленной в дивидендной политике.
Формула не самая простая. Одна из важных ее составляющих - это фактические инвестиции, осуществляемые за счет чистой прибыли по передаче электрической энергии, но не более объема, предусмотренного в инвестиционной программе, утвержденной Министерством энергетики Российской Федерации. Вот от этой величины сильно размер дивидендов, так как она уменьшает дивидендную базу.
Ранее в ИПР закладывалось, что за 2024 г. этот показатель составит 436 млн руб., но в отчете об исполнении инвестиционной программы значение увеличили до 579 млн руб. За 2025 г. пока прописано значение 731 млн руб., но может быть также изменено в итоге.
На данный момент расчетный дивиденд за 2024 г. составляет 0,00702 руб.
Если прибыль за 2025 г. по моим расчетам верна, а фактические инвестиции, осуществляемые за счет чистой прибыли по передаче электрической энергии останутся на уровне 731 млн руб., то расчетный дивиденд может составить 0,01317 руб.
Если прибыль за 2025 г. будет как в последнем ИПР, а фактические инвестиции, осуществляемые за счет чистой прибыли по передаче электрической энергии останутся на уровне 731 млн руб., то расчетный дивиденд может составить 0,01293 руб.
Дивидендная доходность на графике ниже за 2025 г. показана с учетом уменьшения текущих котировок на дивиденды за 2024 г. Ближайший дивиденд в Волге пониже, чем в Центре, ЦП и Ленэнерго, а дивиденды за 2025 г. могут быть сопоставимы. Центр и Ленэнерго пока кажутся интереснее.
Дивидендная доходность кажется интересной за 2025 год. Но есть риски, что итоговый дивиденд может быть меньше, если фактические инвестиции, осуществляемые за счет чистой прибыли по передаче электрической энергии будут увеличены. Также на дивиденды может повлиять сильное отклонение прибыли МСФО от прибыли РСБУ, так как при расчетах берется наибольшая дивидендная база. Поэтому руку тут нужно держать всегда на пульсе.
P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале
Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.