Подорожник июльский.
Я думаю, что большинство участников фондового рынка пребывают в подавленном состоянии от происходящего за последние 19 недель.
Акции в последние дни уже не реагируют на позитив, а физики, выкупавшие падение последний год, уже не в состоянии абсорбировать продажи.
Что могло стать причиной такого падения:
1) суровый новостной фон: проблемы с бензином, прилеты дронов, ракет, отсутствие переговоров и др. Все это накладывалось на вбросы, распространяемые нашим противником касательно мобилизации. Я не являюсь военным экспертом, но аналитика от Яндекса подсказывает, что количество людей, желающих подписать контракт меньше не становится.
Но точно можно сказать, что каждую весну-лето идет прогрев населения на мобилизацию, а в этом году градус ожидания зашкаливает. Что будет по факту, покажет время. Но текущие уровни по индексу уже близки к минимумам, которые были во время мобилизации в 2022 г.;
2)слухи о том, что в рынок продают акции, которые раньше принадлежали нерезидентам. Навес в таком случае может быть очень большим, но после того, как рынок рухнул на 35%, возможно, продавать что-то уже не так выгодно;
3) ухудшение ожиданий по ДКП, что привело к распродажам не только акций, но и ОФЗ. Поговаривают, что есть непубличные банки, которые на таком падении легли на бок и вынуждены сокращать позиции;
Все это падение совпало с дивидендным сезоном, который, как правило, приводил к росту котировок перед отсечками. Под это дело набирались плечевые позиции, но рынок вместо роста показал снижение котировок на 15-30% к моменту закрытия реестров под дивиденды. И вот те, кто брал плечо 1 к 1, перед отсечками уже получили снижение счета на 30-60%. Так как дивиденды компании выплачивали большие, то после дивгэпов акции упали еще на 12-15%. В случае продолжения размышлений в рамках плечевой позиции мы получим, что общее падение составило бы 54-90%, а это уже маржинколл.
Эта ситуация оказалось такой критической, что часть брокеров пошли навстречу и учтут дивиденды в размере портфеля, которые придут на счет только через 2-3 недели.
Все это показывает, на какой грани находится рынок, раз брокеры пошли на такой неординарный ход. За 10 лет, что я занимаюсь инвестициями, таких решений не помню.
Но не только физики оказались в такой тяжелой ситуации, юрлица, судя по всему, тоже не ждали такого развития событий и сокращали позиции перед дивидендами. С этим может быть связана слабость отдельных акций перед дивидендами, где их размер высок: X5, МТС, ВТБ, Транснефть, Сбербанк, Домрф.
При этом интересные вещи происходили в акциях и фьючерсах Сбербанка. Так как ликвидность в обоих инструментах довольно высокая, то происходила перекладка из акций во фьючерсы, чтобы как раз не получить маржинколл после дивгэпов.
Если смотреть только на операции, совершенные роботами, в акциях Сбербанка, то можно заметить, как преобладали продажи.
Но если смотреть на операции, совершенные роботами, во фьючерсах Сбербанка, то можно заметить, как преобладали покупки в те дни, когда преобладали продажи в акциях.
Поэтому если посмотреть совокупно, то мы получим картину, где видно, как в некоторые дни происходила перекладка из акций во фьючерсы. Я так понимаю как раз для того, чтобы избежать маржинколлов после отсечек. При этом перекладка осуществлялась на сумму около 10 млрд руб.
В субботу индекс упал до отметки 1903 пунктов, что довольно низко и соответствует отметкам 2016 г. или же пикам 2007 г. С 1 января 2022 г. индекс был ниже лишь 4 раза:
1) 24 февраля 2022 г. - 1681. Начало СВО;
2) 26 сентября 2022 г. - 1841. Подрыв Северного потока во время первых дней мобилизации;
3) 30 сентября 2022 г. - 1872. В состав РФ вошли ДНР, ЛНР, Запорожская и Херсонская область;
4) 10 октября 2022 г. - 1775. Дивидендный гэп Газпрома (дд 26%) и взрыв на Крымском мосту.
Может ли рынок уйти еще ниже? Тяжело сказать, но есть вероятность, что после больших дивидендных гэпов паника закончится. Важно, что решит ЦБ в ближайшую пятницу. Аналитики ждут сохранения ставки, я тоже склоняюсь к такому варианту. Но не менее важен будет новый среднесрочный прогноз на 2026 - 2027 гг.
Так как дивсезон закончился, то делюсь с вами табличкой по дивидендам за 2026 г. Хотя до них еще далеко, но эти акции подбирать на проливах менее опасно, чем другие. Также дивиденды могут быть высокими в некоторых других акциях, что выплачивают их несколько раз в год (Хэдхантер, Икс5, БСП и др.)
Надеюсь, что рынок начнет восстанавливаться на дивидендах, которые начнут поступать на счета через 2-3 недели. Параллельно мы будем получать сильные отчеты банков, компаний из нефтегаза и электроэнергетики. Война в Иране набирает эскалацию, что поддерживает цены на нефть и газ, что положительно отразится на нашем бюджете.