ММК. Обзор операционных показателей за 3-ий квартал 2019 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов
Рассмотрим операционные показатели ММ, а также попробуем спрогнозировать финансовые результаты компании.
Производство всех ключевых продуктов ниже 3-го квартала прошлого года, но выше предыдущего квартала, за исключением железорудного сырья. В целом объем производства стабилен.
Средневзвешенная цена реализации 1-ой тонны стальной продукции снизилась с 625 долларов США до 616 по сравнению со 2-ым кварталом 2019 года, то есть снижение составило на 1,4%. По сравнению с 3-им кварталом 2019 года цена в долларах выросла на 1,0%.
В рублях средневзвешенная цена реализации снизилась с 40,3 тыс. руб. до 39,8 по сравнению со 2-ым кварталом 2019 года, то есть на 1,3%. При этом по сравнению с 3-им кварталом 2018 года цены снизились с 40,0 тыс. руб. до 39,8 то есть всего на 0,5%.
Выручка от реализации товарной продукции ММК в 3-ем квартале составила 1717 млн. долларов. Это на 0,6% больше, чем во 2-ом квартале 2019 года (1706 млн. $), и на 6,4% меньше, чем в 3-ем квартале 2018 года (1834 млн. $). В рублевом эквиваленте выручка от реализации товарной продукции ММК в 3-ем квартале составила 111 млрд. рублей. Это на 0,9% больше, чем во 2-ом квартале 2019 года (110 млрд. руб.), и на 7,5% меньше, чем во 2-ом квартале 2018 года (112 млрд. руб.).
На основании предыдущих отчетов МСФО и используя данные из производственного отчета спрогнозируем финансовые результаты компании за 2-ой квартал 2019 года. Перед этим попробуем разобраться с тем, как вырастет себестоимость компании.
ММК в отличии от Северстали и НЛМК не обеспечивает себя полностью железнорудным сырьем, цены на которую почти удвоились за год. Именно по этой причине многие опасаются за будущие финансовые показатели компании.
ММК в своих презентациях указывает структуру материальных затрат. Как мы видим, на материальные затраты в 1-ом квартале 2019 года приходится 77,9% себестоимости. При этом непосредственно на сырье (металлолом, угольный концентрат, окатыши и железорудный концентрат) приходится около 60-65% материальных затрат.
Рассмотрим сколько конкретно компания тратила на сырье в прошлые кварталы и с учетом изменения квартальных цен спрогнозируем затраты за 2-ой квартал. Изменения цен на сырье возьмем из отчета НЛМК.
В итоге получим следующую картину: затраты на сырье вырастут с 631 млн. долларов до 693 млн.
Перейдем к финансовым показателям.
Выручка.
Операционная прибыль.
EBITDA.
Прибыль.
Свободный денежный поток (FCF).
Исходя из FCF в размере 196 млн. долларов дивиденды за 2-ой квартал при направлении 100% FCF предположительно составят 1,106 рубля, текущая доходность 2,5%. Это меньше, чем предполагаемая доходность Северстали (3,3%), которую я прикинул в своем предыдущем обзоре, ознакомиться с ним можно перейдя по cсылке https://investcommunity.ru/idea/view/115
ММК хорошая компания, но при текущей конъюнктуре рынка Северсталь интереснее. Именно поэтому я в свое время продал эти акции, оставив только Северсталь.
Всем удачи и успехов!
P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале