💡 Как работает кредитное плечо?

Что такое кредитное плечо

Кредитное плечо – инструмент для наращивания позиции. В контексте прибыли, плечо работает аналогично рычагу. Допустим, своими силами мы можем поднять 50 кг. С рычагом поднимем 100, 150, 200 кг и больше.

Плечо в основном можно используется на фьючерсных рынках. При этом механизм работы с плечом для разных рынков разный. Рассмотрим основные моменты, связанные с использованием кредитного плеча.

Торговля без плеча

Перед «погружением» разберем пример торговли без плеча. Представим, что у нас есть $100. Без плеча мы можем купить максимум на $100. Купили BTC на $100. Монета выросла на 5%, мы получили $5 (до вычета комиссий). Если BTC просел на 5%, потеряем $5. Плечо кратно умножает вероятную прибыль и, вместе с тем, кратно увеличивает риски.

Как работает плечо на фьючерсном рынке

Плечо и покупательская способность

Разберем ситуацию, рассмотренную выше, но с учетом кредитного плеча.

Мы открыли позицию на $10 с плечом 5х. Фактический размер позиции – $50. Если монета вырастет на 5%, получаем прирост к PnL позиции 5% от $50, то есть $2,5. «Своих» мы вложили $10 – «чистый» прирост составил 25%. Без плеча мы получили бы 5% от своих средств. Стало быть, чем выше плечо, тем больше потенциальная прибыль.

«Подводных камней» и скрытых платежей нет. Прибыль от позиций с плечом мы забираем себе, бирже платим комиссию за сделку (от размера всей позиции, а не наших средств).

Однако плечо кратно умножает риски. Предположим, мы открыли позицию на $10 с плечом 5х. Итого – позиция на $50. Если монета просядет на 5%, позиция уменьшиться на сумму, равную 5% от $50 – на $2,5. Учитывая, что наши средства в позиции – $10, нереализованный убыток составил 25% (без плеча – 5%). Показатель увеличивается, если поднять плечо.

Зачем биржа дает кредитное плечо? Ответ – комиссии и ликвидации. Если мы торгуем с плечом, то комиссия за наши сделки больше. Это выгодно бирже. Если наша позиция ликвидируется, биржа списывает средства с нашего счета, чтобы покрыть убытки.

Ключевая переменная в работе с плечом – маржа. Поговорим о ней подробнее.

Плечо и маржа

На рынке фьючерсов для использования кредитного плеча мы вносим гарантийное обеспечение – маржу. Маржа (англ. margin) – гарантийное обеспечение позиции с плечом. Это сумма, которую мы вносим «поверх» торгового депозита. По сути – залог. Размер маржи зависит от плеча, которое мы берем.

За счет маржи страхуется от убытков, а мы подтверждаем свою платежеспособность. Условия залога рассчитаны так, чтобы биржа не осталась в убытке.

Если торговать с плечом в плюс, маржа не затрагивается. Открыли позицию с плечом, рынок «пошел» в нужную сторону, закрыли позицию с прибылью. Маржа и прибыль остаются у нас, мы платим только торговые комиссии.

Если позиция в минусе, биржа начинает страховаться за счет маржи. С каждым тиком цены против нашей позиции, Bytbit удерживает n-сумму с маржи. Чем «глубже» минус и чем выше плечо, тем больше издержки. Если не «вытянуть» позицию, биржа закроет ее принудительно (ликвидирует) и «заберет» нашу маржу вместе с депозитом позиции. Если не страховаться, можно потерять весь депозит.

Маржа бывает двух типов – изолированная и перекрестная (кросс). Изолированная отводит определенную сумму на одну позицию. Она не связана с другими позициями и общим депозитом. Кросс-маржа может задействовать другие позиции или свободные средства на счете для компенсаций просадок по PnL.

Плечо, маржа и ликвидация

Кредитное плечо и размер маржи определяют, какую сумму биржа может «забрать» за каждый тик цены против позиции. Иными словами, плечо и маржа определяют близость ликвидации на каждом ценовом участке.

Общий принцип: чем выше плечо и чем меньше маржа, тем ближе ликвидация (и наоборот). Даже при высоком плече ликвидация может не наступить, если маржа покрывает убыток по позиции. И наоборот: можно легко «словить» ликвидацию с плечом 2х, если маржи недостаточно.

Начальная маржа и поддерживающая маржа

В расчете цены ликвидации на фигурируют два понятия – начальная маржа и поддерживающая маржа.

Начальная маржа

Начальная маржа – условное название средств, которые мы вкладываем в позицию с плечом. Кредитное плечо применяется именно к начальной марже. Чем выше размер кредитного плеча, тем ниже требуемая начальная маржа. Например, мы хотим открыть позицию на $100. Своих средств у нас $10 – это начальная маржа. Умножаем ее на плечо (10х) и получаем финальный размер позиции – $100.

Поддерживающая маржа

Поддерживающая маржа (Maintenance margin/MM) – сумма, необходимая для поддержания открытой позиции. Это залог для обеспечения займа. Без маржи торговать с плечом нельзя. Если позиция уходит в минус, биржа вычитает n-ную сумму из маржи. Если маржа доходит до определенного порога (о нем ниже), позиция ликвидируется. Начальная и поддерживающая маржа «конфискуются» биржей.

Поддерживающая маржа определяет, насколько «глубоко» позиция может уйти в минус и на какой отметке ждать ликвидации. Рекомендуется обеспечивать свои позиции в соотношении минимум 1:1. Допустим, $10 изначальной маржи и минимум $10 поддерживающей. Желательно, чтобы маржа покрывала депозит кратно (при условии соблюдения общего риск-менеджмента). Чем больше поддерживающая маржа, тем безопаснее позиция (при условии, что другие переменные – плечо, движение цен – не «экстремальные»).

На биржах, например на Bybit прописаны условия по поддерживающей марже для каждого контракта. Общие пределы для большинства рынков аналогичные. Конкретные числа можно найти в справочном центре. Путь: «Правила деривативной торговли», «Данные маржи».

Плечо на спотовом рынке

В режиме маржинальной торговли на споте плечо работает иначе. На споте мы не открываем позиции, а покупаем и продаем криптовалюту. Поэтому кредитное плечо – доступный займ – здесь выражен в фактическом количестве актива на нашем счете.

Когда мы берем маржинальный займ, на наш счет поступает криптовалюта от биржи. Например, мы хотим торговать ETH в шорт, но монет у нас нет. Занимаем у биржи, продаем, после падения цены выкупаем, возвращаем ETH бирже, разницу забираем себе. На фьючерсном рынке мы не получаем средства от биржи – там плечо «искусственно» умножает нашу позицию, но какие-либо активы мы не получаем.

Технически, заимствованные средства – обычные спотовые активы. Их можно вывести со счета, но на особых условиях.

Когда открыт займ, мы платим % за каждый день, пока средства в нашем распоряжении. Биржа включает маржинальный баланс нашего портфеля. В нем отображается общий профиль риска, фактические и доступные маржинальные средства.

Ключевую роль играет параметр «Поддерживающая маржа/ММ». Он отражает общий уровень риска на портфеле с учетом маржинальных средств.

Если коэффициент ММ достигает 95%, наши позиции начинают ликвидироваться – биржа покрывает долги за счет других активов на нашем счете.