Нефть — не костыль, а костыль с трещиной

В среду, 5 ноября, по итогам торгового дня рубль ослабел против основных валют. Пара доллар/рубль завершила сессию на отметке 81,69, прибавив 1,84%, евро/рубль поднялся на 1,66% до 93,81, а юань/рубль вырос на 1,78%, достигнув уровня 11,41. Центральный банк России установил официальные курсы на 6 ноября: 81,1885 рубля за доллар и 93,5131 рубля за евро.

Торги начались с ослабления рубля — это типичная картина для последнего времени, когда валюта то необъяснимо укрепляется, то резко теряет позиции без явных внешних триггеров. Уже в начале дня курс доллара восстановился до 81,88 рубля. Наиболее активное снижение рубля пришлось на утренние часы и начало основной торговой сессии.

Технически доллар пробил вверх сужающейся ценовой формации, что открывает пространство для дальнейшего движения вверх. В ближайшей перспективе внимание рынка сосредоточено на уровне 82,50 рубля. Если на подходе к 82 рублям не возникнет значимого сопротивления, вероятно преодоление этой отметки с последующим тестированием зоны 83,40 рубля.

При этом рубль демонстрирует всё меньшую чувствительность к колебаниям цен на нефть, несмотря на их негативную динамику. Нефть марки Brent снижается третий день подряд и остановилась на ключевой поддержке на уровне 63,40 доллара за баррель.

Основным фактором давления стал отчёт Минэнерго США (EIA), зафиксировавший за неделю, завершившуюся 31 октября, рост коммерческих запасов сырой нефти на 5,202 млн баррелей — значительно выше прогнозируемых 1,8 млн и после предыдущего сокращения на 6,858 млн баррелей. Эти данные усилили опасения относительно переизбытка предложения на фоне замедления глобального спроса. Внутренняя добыча в США остаётся на рекордных уровнях — около 13,65 млн баррелей в сутки, а чистый импорт нефти вырос до 1,56 млн баррелей в сутки.

Дополнительное давление на нефтяные котировки оказывает укрепление доллара до пятимесячных максимумов, что делает энергоносители дороже для покупателей, использующих другие валюты. Решение ОПЕК+ о скромном увеличении добычи на 137 тыс. баррелей в сутки в декабре и намерении приостановить дальнейший рост добычи в первом квартале 2026 года пока не способно изменить рыночные настроения.

Глобальная производственная активность остаётся слабой: PMI промышленности еврозоны едва достиг нейтральной отметки 50,0, индекс ISM Manufacturing в США остался в зоне сокращения на уровне 48,7, а официальный NBS PMI Китая снизился до 49,0, что указывает на сохраняющуюся экономическую вялость.

Если цена на нефть Brent пробьёт уровень 63,40 доллара, возможен технический обвал к 62,34 доллара из-за срабатывания защитных стопов по длинным позициям. Однако даже в этом сценарии рубль, скорее всего, не проявит резкой реакции, поскольку его динамика в настоящее время определяется преимущественно внутренними факторами.

Нефть пока не может выступать в роли надёжного опорного актива для рубля: её потенциал роста ограничен как избытком предложения, так и слабыми перспективами мировой экономики. В свою очередь, рубль находится в состоянии выжидания — балансируя между необходимостью поддерживать финансовую стабильность за счёт высоких процентных ставок и риском дальнейшего замедления экономической активности внутри страны. Лишь при устойчивом закреплении доллара выше 84,20 рубля я начну рассматривать текущую ситуацию как начало новой фазы системного ослабления рубля в конце года.