Рубль в тисках: между дедолларизацией и падающим профицитом

В понедельник, 16 июня, торги по рублевым парам показали смешанную динамику и закрылись почти на уровнях пятницы. Пара доллар/рубль снизилась на 0,08%, до 78,71 руб., юань/рубль - на 0,09%, до 10,90 руб. Пара евро/рубль повысилась на 0,07%, до 90,96.

После падения доллара до 78,18 руб. на утренней сессии, цена восстановилась до 78,95 и в течение дня торговалась в диапазоне 78,55 - 78,95 руб. Развить успех не удалось – российская валюта сдала позиции, но все еще сохраняет восходящий тренд с конца ноября 2024 года.

Поддержку рубль получил от ралли цен на нефть вызванное обострением конфликта между Израилем и Ираном. Интересно, что несмотря на продолжающиеся столкновения на Ближнем Востоке, критически важные объекты экспортной инфраструктуры Ирана пока остаются невредимыми. Тегеран не объявлял о закрытии Ормузского пролива, через который проходит пятая часть мировых нефтяных поставок. Судоходство через этот стратегически важный водный путь продолжается практически в обычном режиме.

Рост нефтяных цен с 13 июня благотворно скажется на рубле лишь через несколько месяцев, когда увеличится приток валютной выручки от экспорта. Сейчас же экспортные поступления остаются на относительно низком уровне из-за падения нефтяных котировок в предыдущие месяцы.

Одновременно с этим импорт восстанавливается медленно, чтобы существенно увеличить спрос на иностранную валюту. Сдерживающим фактором выступает по-прежнему слабая потребительская активность, которая находится под давлением жестких денежно-кредитных условий. Результатом становится определенное равновесие между спросом и предложением валюты на российском рынке.

Впечатляющие изменения происходят в структуре внешнеторговых расчетов. В апреле доля платежей в рублях при оплате импорта достигла нового исторического максимума в 56,2%, превысив мартовский рекорд в 53,7%. Еще более знаменательным стало то, что впервые более половины российского экспорта - 52,3% - покупатели оплатили в национальной валюте.

Суммарно доля рублевых расчетов во внешней торговле выросла до рекордных 54% в апреле против 51,5% в марте. Это означает, что более половины всех внешнеторговых операций России теперь проводится в национальной валюте, что также снижает спрос на иностранную валюту.

Вместе с тем, данные платежного баланса показывают некоторое ухудшение внешнеторговых позиций. Положительное сальдо счета текущих операций за первые четыре месяца года составило 21,9 миллиарда долларов, что на 29,1% меньше аналогичного периода прошлого года. Профицит торгового баланса сократился до 39,5 миллиарда долларов против 46,6 миллиарда годом ранее.

Апрельские показатели торгового баланса оказались на 23,7% хуже как мартовских, так и прошлогодних апрельских значений. Это отражает общую тенденцию сжатия внешнеторгового профицита на фоне изменившихся условий международной торговли.

Во вторник, 17 июня, баррель Brent стоит $74. С ночи на всех рынках наблюдается повышенная волатильность, поскольку президент США Дональд Трамп досрочно покинул саммит G7 в Канаде и распорядился созвать экстренное заседание Совета национальной безопасности на фоне эскалации конфликта с Ираном.

Методы Трампа (ультиматумы, публичные угрозы) усиливают напряжение. Призыв к эвакуации может быть как психологическим давлением, так и подготовкой к силовому сценарию. Поэтому рубль опять может укрепиться, если нефтяные котировки полетят вверх. Пока доллар торгуется ниже 80,40 руб., и спрос на валюту низкий, рынок остается под контролем продавцов.