Рубль больше не заложник нефти — он стал дипломатом, балансирующим между рисками

В пятницу, 1 августа, по итогам дня рублёвые пары показали смешанную динамику. Пара доллар/рубль снизилась на 0,43%, до 80,19 руб., юань/рубль — на 0,36%, до 11,09 руб. Пара евро/рубль выросла на 1%, до 92,78 руб. Центробанк РФ установил официальные курсы валют: доллар — 80,33 рубля, евро — 91,71 рубля.

Последние два торговых дня рынок находится в равновесии. Интересно, что национальная валюта почти не отреагировала на два важных внешних фактора. Во-первых, цены на нефть, особенно вечером, начали активно падать. Баррель Brent в пятницу подешевел на 3,20%, до $69,50. Обычно такие движения давят на рубль, но он будто перестал быть заложником нефтяной конъюнктуры. Возможно, рынок уже заложил в цену ожидания по снижению добычи или просто ждёт, чем закончится обсуждение внутри стран ОПЕК+, которые могут в ближайшее время снять последние ограничения — 548 тысяч баррелей в сутки.

Во-вторых, рубль проигнорировал и геополитические сигналы. Банк России официально разрешил иностранным инвесторам из «недружественных» стран покупать валюту и активы на внутреннем рынке — но при условии, что они будут использовать специальные инвестиционные счета типа «Ин». Это шаг в сторону нормализации, хотя и с жёстким контролем: активы будут учитываться отдельно, а банки обязаны обмениваться информацией. На первый взгляд — попытка привлечь капитал, не теряя над ним контроля. Но участники рынок пока не спешат реагировать на это — возможно, потому что доверие всё ещё хрупкое.

Нефтяной рынок оказался между двух огней: с одной стороны, увеличение предложения от ОПЕК+ создаёт давление на цены, с другой — геополитические риски, связанные с возможными вторичными санкциями против российской нефти, могут ограничить падение.

Рубль укрепился к доллару и подешевел к евро на фоне общего ослабления доллара. Индекс доллара обрушился от недавних максимумов, потеряв за сессию более 1,2%. Слабые данные по рынку труда кардинально изменили ожидания участников рынка относительно дальнейших действий ФРС. В июле было создано всего 73 тысячи рабочих мест против ожидавшихся 110 тысяч, а данные за май и июнь пересмотрены в худшую сторону на 258 тысяч позиций. Уровень безработицы поднялся до 4,2%, а среднечасовая зарплата выросла до 3,9% в годовом выражении.

Представители ФРС, включая Бет Хаммак из Кливленда и Рафаэля Бостика из Атланты, признали разочаровывающий характер данных, но подчеркнули, что рынок труда остаётся в целом сбалансированным.

В понедельник, 4 августа, на торгах в Азии баррель Brent стоит $69,50. Если уровень $68 не устоит, то по нефти ожидается новое наступление продавцов. В случае сохранения флэта до среды в районе 70 за баррель у покупателей появится ещё одна попытка прорваться к отметке $77 за баррель.

Рублю до одного места, включая Трампа. Он очень отходчив после новых угроз со стороны США. На ценообразование сильнее влияет баланс между спросом и предложением. Рубль сейчас балансирует между внутренними факторами — снижением ставок, слабым экспортом, ростом импорта — и внешними: ценами на нефть, геополитикой, действиями ЦБ и ожиданиями инвесторов. Он не падает, но и не растёт — просто держится.

Склоняюсь к тому, что пара доллар/рубль сохранит боковое движение около 80 руб., хотя сохраняются все предпосылки к падению до 79,20 руб.