Отчет COT и опционные уровни на битокин

Отчет COT от 24.01.20:

В пятницу, 21 января, Комиссия по фьючерсной торговле товарами (CFTC- Commodity Futures Trading Commission) представила новый еженедельный отчет COT (Commitments of Traders), который имеет срез открытых позиций трейдеров с 15.0120 по 21.01.20 включительно. Сегодня для анализа я взял отчет, который учитывает фьючерсы и опционы. Купленные опционы на CME переводятся во фьючерсы с дельтой 0,5.

Рис. 1 Фьючерс на биткоин, CME, часовой ТФ

С 15 по 21 января биткоин тестировал круглое число 9 тыс. и в конце недели обновил минимум. Торговый диапазон составил 6,69% или 570 долларов. Теперь посмотрим, как распределились силы между группами.

Крупные спекулянты (NON-COMMERCIAL): за неделю они уменьшили одновременно длинные и короткие позиции по фьючерсу на биткоин. Long-позиции сократились на 387 (-11,49%), до 2979 контрактов, short-позиции – на 337 (-7,12%), до 4390 контрактов. Чистая короткая нетто-позиция выросла на 3,6%, до 1411 контрактов против 1361 неделей ранее. Если посмотреть на график и где было закрытие, то можно предположить, что продавцов выносили на росте до 9085, а покупателей по время снижения. Кто-то мог сам закрываться на этих качелях.

В столбце «Spreads» у спекулянтов значительно увеличились покрытые позиции. Это означает, что они открывали встречные позиции на разных с разными датами экспирации.

Мелкие спекулянты (Nonreportable Positions): за время отчетной недели они увеличили длинные позиции и сократили короткие. Ими было открыто Long-позиций 29 контрактов, сокращено Short-позиций – 22 контрактов. Чистая длинная нетто-позиция увеличилась на 51 (+3,71%), до 1411 контрактов.

Рис. 2 Отчет COT на фьючерс по биткоину

Вывод: последний отчет COT показал, что открытый интерес (OI) сократился на 223, до 5213 контрактов на фоне сокращения открытых позиций крупными спекулянтами.

Сейчас появилась еще одна переменная (опционы), которая будет оказывать влияние на фьючерсы и спот рынок. Теперь профики могут разводить даже тех, кто отслеживает крупных игроков, потому что опционы — это хеджевый инструмент. 80% опционов остаются вне денег. Те кто покупают опционы, они ими хеджируют свои фьючерсы, а продавцы опцион хеджируют фьючерсами. Теперь вопрос: у кого больше карманы у продавцов опционов или у покупателей? Если 80% теряют, значит продавцы в выигрыше почти всегда, но не все. Зависит от конструкций и хеджа. Они от продажи опционов получают премию, поэтому им выгодно, чтобы рынок консолидировался. Я сейчас хочу поговорить не об этом, а об опционных уровнях.

Рис. 3 Открытый интерес на январском фьючерсе

С момента запуска опционов объем торгов остается низким, но с каждым днем он увеличивается. Если вы не знаете опционные торговые стратегии и никогда не торговали опционами, то можете меня не понять.

На рис. 3 видно 2 уровня на которых совершалось больше сделок. На страйке 8500 куплено 40 контрактов, на страйке 9000 – 37 контрактов. Соотношение PUT/CALL составляет 1,38. Путов открыто больше, чем колов.

Какие есть варианты по настроению опционного рынка?

1. Исходя из соотношения PUT/CALL участники рынка до 21 числа ожидали падения цены. Те, кто лонговал прикрывались путами. У опционов нет стоп-лосса, он сам выступает защитой для открытой позиции по фьючу, только куплен на месяц. Его точно никто не слижет. Если цена пойдет против тебя, то трейдер заработает на опционе, а по фьючерсу закроет убыток.

2. Другой сценарий, это покупка стрэнгла. Стратегия заключается в покупке опционов колл и пут с одним сроком истечения контрактов, но с разными ценами исполнения. В нашем случае покупки на страйках 8500 и 9000. Я нанес на график горизонтальные уровни с точками безубыточности на этих страйках с учетом уплаченной премии (8258 и9242). Продавцам выгодно удержать цену внутри этого диапазона до экспирации.

На 21.01 в деньгах было 22 контракта или 24,7%. Их уже сбросили 23 числа, поэтому сейчас 100% все опционы вне денег. Экспирация по ним 31.01.20, после экспирации опционов будет экспирация фьюча.

Сейчас все будут переливаться в февральский контракт, поэтому до 31.01 стоит ожидать высокую волатильность. Плюс неопределённости добавляет ситуация в Китае. Жесть конечно. Утром узнаем на сколько все плохо по динамике мировых индексов на ЧС в Китае.

Каналы в телеграм:

Криптовалюта: Заметки для криптотрейдера
Валютный рынок FX: Заметки для трейдеров
Расширенная аналитика в закрытой группе

Читайте меня в Twitte