Минфин стоит на распутье, повышать налоги или топить рубль

В пятницу, 4 июля,  по итогам дня рублевые пары закрылись снижением. Пара доллар/рубль снизилась на 0,22%, до 78,96 руб., евро/рубль — на 0,03%, до 93,18 руб., юань/рубль — на 0,18%, до 10,98 руб. Центробанк установил официальные курсы доллара и евро на выходные: доллар — 78,8354 рубля, а евро — 93,0103 рубля.

Валютная пара доллар/рубль продолжает консолидироваться в диапазоне 78,00 — 80,40 руб. Спрос с предложением сбалансированы, что позволяет рублю отбиваться от негативных факторов.

На фоне снижения инфляции эксперты подготавливают инвесторов к снижению ключевой ставки на 200 базисных пунктов до 18% годовых на заседании 25 июля. Для рубля это минус, для длинных облигаций очень хорошо. Взять к примеру ОФЗ 29238, цена по телу за 25 торговых дней выросла на 9,77%, до 57,28, что составляет примерно 156% годовых.  Поэтому долговой рынок настроен на снижение ставки.

Телефонный разговор между Путиным и Трампом, состоявшийся накануне, не повлиял на динамику курса рубля, но сильно разочаровал Трампа. Он открыто заявил, что не достиг прогресса в украинском урегулировании, что говорит о сохранении геополитической неопределенности. Это поддерживает повышенный спрос на защитные активы и сдерживает аппетит к риску.

Путин, со своей стороны, подтвердил готовность к переговорам, но подчеркнул, что Россия не отступит от своих целей. Такая позиция означает, что санкционное давление и связанные с ним ограничения для российской экономики сохранятся в среднесрочной перспективе.

4 июля цена на нефть марки Brent снизилась на 0,56%, до $68,50, а 7 июля — до $67,22. Утренняя просадка была вызвана решением ОПЕК+ увеличить добычу на 548 тыс. баррелей в сутки в августе, что превышает ожидаемые 411 тыс. баррелей.

Это уже четвертое подряд увеличение производства, что вызывает опасения по поводу избыточного предложения. Дополнительное давление оказывают заявления о тарифах, которые могут снизить спрос на нефть. Цена торгуется на уровне $68 за баррель. Покупатели пытаются удержаться выше 67,50, чтобы избежать глубокой коррекции и обновления минимумов в районе $65,90.

По доллару у меня нет идей, поскольку валютный рынок изолирован от внешнего мира, а что станет спусковым крючком к ослаблению или резкому укреплению рубля не знаю. Исходя из огромного дефицита бюджета, рубль должен взять курс на ослабление, либо Минфин нас ожидает повышение налогов, а это приведет к новому витку повышения цен и инфляции, что не понравится ЦБ России. Поэтому ХЗ, какая стратегия у ЦБ с Минфином в период охлаждения экономики. Диапазон по доллару сжался до 78,20 — 79,50 руб.