ЦБ снизил ставку — не потому что хочет, а чтобы никто не подумал, что он бездельник
В пятницу, 12 сентября, торги завершились укреплением российского рубля против основных валют — но это не восстановление, а временная коррекция на фоне накопленного ослабления в течение двух месяцев.
Пара доллар/рубль снизилась до 84,19 руб. (–1,33%), евро/рубль — до 99,02 руб. (–1,43%), юань/рубль — до 11,77 руб. (–1,58%). Центральный банк России зафиксировал официальные курсы на выходные и понедельник: 84,3798 руб. за доллар и 99,3304 руб. за евро.
Однако ключевой триггер движения рубля — не внешние факторы, а внутренний сигнал от Банка России. С самого открытия торгов рубль начал укрепляться и ускорил рост после объявления решения по ключевой ставке.
Рынок ожидал агрессивного снижения — до 16%, полагая, что ЦБ перешел к фазе смягчения, чтобы стимулировать экономику.
Ожидания были связаны с замедлением инфляции, вызванным сезонными факторами: изобилием овощей, временными шоками в цепочках поставок и снижением потребительского спроса.
Но ЦБ не последовал этим ожиданиям. Ставка была снижена лишь до 17% — минимально возможное движение, призванное сохранить лицо, но не менять курс. Это не победа над инфляцией — это стратегическое замораживание. Главная угроза для рубля и экономики — не текущая инфляция, а ожидания инфляции. Они остаются высокими: зарплаты растут быстрее производительности, корпоративный кредитный бум подпитывает спрос, а балансы компаний становятся всё более хрупкими под нагрузкой дефицитного бюджета.
Именно поэтому глава ЦБ Эльвира Набиуллина сделала чёткий, почти ультимативный вывод: «Мы не можем снижать ставки, пока дефицит бюджета не уменьшится». ЦБ закрепил правило: если дефицит превысит 3% ВВП — ставка останется на 17% даже при дальнейшем падении инфляции.
Укрепление рубля — это просто коррекция после двухмесячного падения на 10,6% (с 77,75 до 85,98 руб. за доллар). Коррекция до уровня 82,95–83,50 руб. вполне естественна — особенно на фоне падения рубля за последние 9 дней. Но не стоит считать её началом долгосрочного тренда.
Если же доллар начнет заново расти к зоне 84,80–85,50 руб. — это будет сигналом, что участники рынка снова начинают учитывать риск. В этом случае следующей целью станет зона 89–90 руб. за доллар — уровень.
Brent поднялся до $66,87 за баррель, несмотря на сохраняющуюся избыточность предложения. Почему? Потому что рынок реагирует не на текущие цифры, а на риски будущего сокращения.
Трамп в пятницу дал понять: его терпение к России исчерпано. Он намекнул на новые санкции — целенаправленные удары по российским банкам, нефтетранспорту и торговым каналам, включая третьи страны. Европа готовит новый пакет ограничений — возможно, впервые затрагивающий вторичные поставки российской нефти: то есть, не прямые продажи, а транзит через Индию, Турцию или ОАЭ.
Россия нашла новые рынки — Китай, Индия, Турция — но Запад теперь пытается перекрыть логистические пути, а не только источники. Когда рынок чувствует угрозу сокращения поставок — цена растёт, даже если сейчас товара достаточно.
🔹 Рубль укрепился — но это коррекция, а не тренд.
🔹 ЦБ не смягчает политику — он замораживает её ради бюджетной дисциплины.
🔹 Дефицит бюджета > 3% ВВП = ставка остаётся на 17% до 2026 года.
🔹 Нефть растёт из-за рисков санкций, а не из-за дефицита — это временный катализатор.
🔹 Если доллар вернётся к 85+, рынок начнёт готовится к росту до зоны 89–90 руб.