Рубль в конце года — театральная декорация: выглядит устойчиво из зала, но с изнанки держится на скрепках и клее
В четверг, 11 декабря, рубль завершил день ослаблением по всем основным направлениям: доллар поднялся до 79,68 рубля, прибавив 0,73%, евро — до 93,51 рубля, укрепившись на 1,10%, а юань — до 11,24 рубля, на 0,71%. ЦБ РФ установил официальные курсы валют на 12 декабря: доллар — 79,3398 рубля, евро — 92,9384 рубля.
Рубль продолжает сдавать позиции. За неделю с 5 декабря доллар прибавил около 6,4%, достигнув в начале американской сессии максимума в 80,16 рубля. Такое поведение рубля не ново — на фоне внешнего негатива он способен демонстрировать как неожиданное укрепление, так и резкое ослабление. Особенно это заметно в декабре, когда сезонные факторы, бюджетные операции и ограничения ликвидности усиливают волатильность. При этом нефть, являясь ключевым фундаментальным драйвером, вчера снижалась до $60,77 за баррель, что дополнительно давит на рубль и нарушает баланс бюджетных поступлений.
МЭА пересмотрело прогноз избытка предложения впервые с мая в сторону снижения, однако сохраняет ожидания значительного перепроизводства — на уровне 3,8 млн баррелей в сутки к 2026 году. Это давление на цены сохраняется, несмотря на сдержанный прогноз ОПЕК по росту спроса: 1,3 млн баррелей в сутки в 2025 году и 1,38 млн в 2026-м. Такой уровень — это скорее попытка стабилизировать настроения, чем сигнал о сильном восстановлении спроса.
К пятнице, 12 декабря, пара доллар/рубль торгуется на уровне 79,81 рубля. Рубль сейчас балансирует в состоянии хрупкого равновесия: его поддерживает не внутренняя сила, а скорее механика — умеренный спрос на валюту со стороны импортёров, интервенционная активность со стороны ЦБ и пока устойчивый инфляционный фон, не требующий резких шагов по ставке. Однако под этим балансом образуется всё более глубокая трещина: экспортные потоки сокращаются, нефтяные доходы падают, внешняя среда ухудшается.
Ещё вчера я отмечал, что ключевой уровень — 79,60 рубля: пока цена остаётся ниже него, контроль у продавцов. Преодоление этой отметки к 12 декабря открывает потенциал для ускоренного ослабления рубля в зону 81,40 рубля к концу года. Впрочем, при отсутствии острых геополитических событий и при сохранении нефтяных котировок в окрестностях $60 курс, скорее всего, будет колебаться вблизи 80 рублей. Но любое пробитие $60 вниз или появление новых санкционных мер может быстро нарушить этот баланс — и тогда текущая стабильность покажется временной иллюзией.