Геополитические надежды — как солнечный зайчик на воде: красиво, но не греет

В пятницу, 17 октября, торги по рублевым валютным парам завершились повышением. Курс доллара к рублю вырос на 1,58% и составил 81,55 рубля, евро укрепился на 1,55% — до 95,26 рубля, а юань подорожал на 1,60%, достигнув отметки 11,40 рубля.

Рост иностранных валют начался с открытия основной торговой сессии. До начала американской сессии доллар поднимался до 81,98 рубля, после чего его котировки стабилизировались в районе 81,60 рубля.

В начале недели казалось, что условия складываются в пользу рубля: доллар тогда опускался до 78,02 рубля. Однако к пятнице весь этот рост был полностью нивелирован. При этом ослабление рубля произошло на фоне смягчения внешнеполитической риторики — в частности, на заявлениях Дональда Трампа о возможной встрече с Владимиром Путиным в Венгрии и его заверениях, что он не намерен вводить новые санкции против России. Обычно подобные сигналы поддерживают национальную валюту, но в этот раз реакция рынка оказалась обратной.

Причины такой динамики, вероятно, лежат во внутренних факторах: активность экспортеров и импортеров, действия Минфина и ЦБ, а также поведение банков формируют текущий баланс спроса и предложения на валютном рынке. Стоит отметить, что цена на нефть, несмотря на её значение для бюджета, напрямую не определяет курс рубля.

Что касается нефтяного рынка — ключевого источника экспортных поступлений для России, — здесь ситуация остается неоднозначной. Brent торгуется около отметки 61,06 доллара за баррель, и участники рынка скептически настроены относительно устойчивого роста. С одной стороны, коммерческие запасы нефти в США увеличились на 3,5 млн баррелей, что оказывает давление на цены. С другой — геополитические надежды на разрядку в украинском вопросе снизили опасения по поводу новых санкций против российского экспорта. Ранее рынок беспокоил риск, что Индия может сократить закупки российской нефти под давлением США, однако сейчас эта угроза временно отступила.

В ближайшие дни основное внимание будет приковано к двум событиям: налоговому периоду и заседанию ЦБ России. Пик налоговых выплат приходится на 28 октября, а 24 октября регулятор объявит решение по ключевой ставке. На этот раз прогнозы экономистов разделились: однозначного сценария нет, и нельзя исключать неожиданных решений.

Наиболее вероятным представляется сценарий паузы: ЦБ, скорее всего, оставит ставку на уровне 17%. Это даст регулятору время оценить влияние ранее принятых мер на экономику, проанализировать обновленные бюджетные параметры и проследить за динамикой инфляции в оставшиеся месяцы года — особенно в этот критически важный для цен период. При этом глава ЦБ Эльвира Набиуллина недавно подчеркнула, что возможность дальнейшего снижения ставки сохраняется, но любые шаги в этом направлении будут предприниматься осторожно и только при наличии убедительных подтверждений из реального сектора экономики.

Подготовка экспортеров к налоговым выплатам в конце месяца традиционно поддерживает спрос на рубль, однако в текущей ситуации этого может оказаться недостаточно. Такой фактор способен лишь немного смягчить ослабление рубля, но вряд ли сможет изменить общий тренд. Особенно если ЦБ примет решение снизить ставку: рынок может воспринять это как готовность регулятора допустить умеренное ослабление национальной валюты ради поддержки бюджетных доходов и конкурентоспособности экспортеров.

Курс доллара быстро вернулся к уровню 82 рублей, прибавив около двух рублей за неделю. Если пара преодолеет отметку 82,10 рубля, возможен дальнейший рост. В противном случае котировки могут консолидироваться вблизи 82 рублей вплоть до заседания ЦБ 24 октября.

Технический анализ на рублевом рынке работает слабо, поэтому указанные уровни носят ориентировочный характер. Доллар может как подняться до 86 рублей, так и снова опуститься к 78 — рынок остаётся крайне чувствительным к любым сигналам и настроениям.