Налоговый период закончился, поддержка рубля со стороны экспортеров ослабла
⚡ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:
📤 Завершение налогового периода в РФ снизило поддержку рубля со стороны экспортеров
🛢️ Нефть Brent подскочила до $68,50 (+1,19%) на фоне сокращения запасов и морозов в США
🔥 Инфляционные ожидания бизнеса достигли максимума с апреля 2022 года
⚖️ Вероятность паузы в снижении ключевой ставки в феврале растёт
В среду, 28 января, торги по рублю завершились разнонаправленно. Пара доллар/рубль повысилась на 0,70%, до 76,79 руб., юань/рубль — на 0,18%, до 10,96 руб., евро/рубль снизилась на 0,02%, до 91,99 руб. ЦБ РФ установил официальные курсы валют с 29 января: доллар — 76,2662 руб., евро — 91,2988 руб.
Январь традиционно является месяцем, когда рубль получает мощную поддержку за счёт налоговых выплат от экспортеров. Компании активно продают валюту, чтобы рассчитаться с бюджетом, и это создаёт устойчивый спрос на национальную валюту. На прошлой неделе мы как раз наблюдали такой эффект — рубль уверенно укреплялся. Но к середине текущей недели основной поток налогов иссяк, и экспортеры перестали массово выходить на рынок. Без этого «налогового ветра» рубль начал терять опору и небольшую техническую коррекцию, особенно в паре с юанем, который продолжает медленно, но верно усиливаться.
При этом внешний фон остаётся благоприятным. Нефть дорожает — Brent уже торгуется выше $68,50 за баррель. Это происходит на фоне сразу нескольких факторов: неожиданного сокращения коммерческих запасов в США, экстремальных морозов, которые парализовали часть добычи и переработки, а также ослабления доллара на глобальном рынке. Тем не менее, внутренние риски начинают перевешивать. Инфляционные ожидания бизнеса находятся на максимуме почти за четыре года, и компании всё чаще предупреждают о новых волнах роста цен. Одна из причин — повышение налоговой нагрузки с начала года. Для ЦБ это тревожный сигнал: если такие ожидания закрепятся, вернуть инфляцию к целевому уровню станет значительно сложнее.
Поэтому, несмотря на внешне комфортную конъюнктуру, я всё чаще склоняюсь к тому, что на февральском заседании регулятор может сделать паузу в цикле смягчения. Жёсткая денежно-кредитная политика, похоже, останется с нами ещё надолго. Что касается рубля, то сейчас он находится в состоянии неустойчивого равновесия. Доллар отскочил от минимума 75,57 руб. и в ближайшее время может предпринять попытки теста сопротивления в районе 77,20 руб. Если этот уровень будет пробит, следующей целью станет 77,70 руб. — и тогда можно будет говорить о начале новой фазы ослабления. Пока же всё выглядит как попытка доллара восстановиться после чрезмерного укрепления рубля, а не как фундаментальный разворот тренда.