Рубль крепнет всерьез и надолго

Во вторник, 10 июня, по итогам дня рубль подорожал к своим конкурентам на 1,5%, обновив годовые максимумы. Пара доллар/рубль выросла на 1,48% до 78,06 руб., евро/рубль — на 1,57%, до 88,99 руб., юань/рубль — на 1,63%, до 10,80 руб. Центральный банк России установил официальные курсы валют на 11 июня: доллар — 78,6003 рубля, евро — 89,7918 рубля.

Утренняя сессия на Мосбирже открылась снижением по валютам. Рубль укреплялся до закрытия без откатов. В ходе американской сессии курс доллара снижался до 78,00 руб. Тринадцать дней цена находилась в диапазоне 78,30–80,40 руб. Вчера была пробита нижняя граница без отскока. Это указывает на готовность рубля обновлять максимумы вплоть до 76 руб., а также искать максимальную «точку боли» у Минфина. Очевидно, что спрос на валюту со стороны остаётся слабым, что толкает рубль к новым высотам.

Анализируя сообщение Минфина об исполнении федерального бюджета РФ за январь–май 2025 года, можно выделить следующие ключевые тенденции и выводы. Исполнение бюджета за указанный период отражает устойчивый рост ненефтегазовых доходов (+12,3% г/г), что компенсирует снижение нефтегазовых поступлений (–14,4% г/г) из-за падения цен на нефть. Это подтверждает успешную диверсификацию доходной базы. Однако опережающий рост расходов (+20,7% г/г), особенно в январе из-за авансирования госзакупок, привел к дефициту в 3,4 трлн руб. (1,5% ВВП), что, тем не менее, остается в рамках скорректированных параметров бюджета.

Бюджетная система демонстрирует устойчивость благодаря механизмам ФНБ и бюджетного правила, которые позволяют компенсировать недобор нефтегазовых доходов. Сдерживающая фискальная политика, направленная на нулевой структурный дефицит, также помогает сдерживать инфляцию. Однако ключевые риски — дальнейшее падение нефтяных цен и высокие оборонные расходы — требуют сохранения гибкости в управлении бюджетом.

Нефть показала волатильную сессию, сначала поднявшись до $67,95 за баррель на позитивных новостях о торговых переговорах США–Китай, а затем откатившись к $66,44. Ожидания улучшения торговых отношений поддерживали сырьевой комплекс в первой половине дня, однако отсутствие конкретных договоренностей привело к фиксации прибыли.

Нефть остается чувствительной к новостям о торговых переговорах и общему аппетиту к риску. Сегодня выйдут данные по запасам нефти в США от EIA, которые могут повлиять на краткосрочную динамику. Технически нефть все ещё способна проверить уровень $68,80. Геополитические риски на Ближнем Востоке остаются дополнительным фактором поддержки цен.

Как уже было сказано выше, рубль готов и дальше обновлять максимумы до 76 руб. Поскольку никто не жалуется на его укрепление, значит, всем это устраивает. Пока горит зеленый свет, рубль может брать новые высоты. Лишь бы потом ему не было больно падать.

Индекс Мосбиржи снизился на 1,35% до 2715,58 пункта, индекс РТС вырос на 0,01% до 1091,10 пункта. Индекс IMOEX снизился в основном из-за ухудшения геополитической ситуации — ЕС работает над 18-м пакетом санкций против России, включая ограничения для банковского и нефтегазового секторов, акции которых составляют основу индекса, а также возможное снижение потолка цен на российскую нефть до $45 за баррель. Давление усиливается также из-за укрепления рубля, что негативно влияет на экспортеров. Снижение ключевой ставки ЦБ тоже не помогло, так как участники рынка не видят ясной перспективы монетарной политики, а высокая стоимость фондирования продолжает сдерживать бизнес.

Продавцы начинают разбирать уровни поддержки по ключевым акциям, входящим в индекс Мосбиржи. Есть высокие риски пробоя уровня 2700 и падения до 2550 пунктов. Скорее всего, рынок будет развивать медвежий сценарий. Если покупатели не смогут защитить уровень 2550 пунктов, то на горизонте появится отметка 2430 пунктов. Достаточно просто напугать инвесторов, после чего сработают технические факторы через ликвидацию коротких позиций по деривативам = обвал рынка.

Во вторник пара BTC/USDT выросла на 0,01%, до $110 274. После роста в понедельник рынок находился в боковом тренде между уровнями $108 331 и $110 400. Рост котировок также сдерживался повышением пары ETH/BTC. Эфир по итогам дня подорожал на 5,08%, до $2 816. Он сильно отстаёт от биткоина, поэтому такие колебания для него нормальны.

Рост произошёл благодаря выступлению Пола Аткинса на круглом столе по криптовалютам. Он выразил очень позитивное («бычье») мнение о будущем децентрализованных финансов (DeFi). Аткинс отметил, что рад, что SEC официально прояснила: такие вещи, как стейкинг (включая услуги по стейкингу) и майнинг на Proof-of-Work, не считаются ценными бумагами и не подпадают под соответствующие законы. Также он высоко оценил надёжность смарт-контрактов, лежащих в основе протоколов DeFi.

Пара BTC/USDT торгуется на уровне $109 482. Сейчас биткоин корректируется на фоне снижения фьючерсов на S&P 500. Росту цены до $113 500 ничего не мешает. Индекс S&P 500 преодолел психологическую отметку в 6 000 пунктов, поэтому многие ожидают продолжения ралли. Тормозящий эффект может оказать лишь один человек — президент США Д. Трамп. Его действия и решения непредсказуемы, поэтому нужно быть готовыми к резким откатам. На сегодня поддержка находится на уровне $108 550.