VC - что будет дальше?
1. Прошлое крипто VC, с чего все начиналось.
1) Первые фонды крипты/Олды этой игры
В 2009 году Bitcoin увидел свет и начал получать небольшое внимание.
В начале биткоин не имел того самого невероятного роста и накачки деньгами, все началось после упоминания Forbes в 2011 году.
Первые годы он набирал обороты, чтобы стать интересным для VC понадобилось 3 года.
Первые крипто фонды были основаны в 2012 году, это были самые отважные и смелые ребята, которые настолько рано смогли поверить в развитие крипто индустрии.
В США первым исключительно криптовалютным фондом была - Pantera Capital. На данный момент у них более $5.3млрд под управлением и они собирают продолжают собирать инвесторов в Fund V.
Почти сразу после них в рынок США зашел знаменитый a16z с созданием отдельного фонда под инвестиции исключительно в крипто стартапы. Еще до создания первого криптовалютного фонда они успели проинвестировать в великую крипто биржу США - Coinbase, первые инвестиции которой были получены от YC( Y Combinator - Топ 1 акселератор мира).
Если посмотреть на первые 10-20 инвестиций a16z, буквально почти каждая компания стала единорогом и мы до сих пор пользуемся этими решениями.
Только небольшое количество фондов осмелилось вести криптовалютные фонды так рано. Только после того, как Bitcoin показал бурный рост, первые инвестиции показали прибыль и размеры рынка начали кратно увеличиваться, началось массовое создание крипто фондов в 2016-2017-2018 годах.
Тогда были созданы такие Тир-1 фонды как: Coinbase Ventures, Paradigm, Binance Labs, Variant, Multicoin Capital, Polychain и другие.
Именно в эту медвежью фазу 2018-2019 года были сделаны одни из самых золотых венчурных сделок всех фондов.
2) Первые инвестиции, наибольшая концентрация единорогов.
Золотые или лучшие венчурные сделки начались с Coinbase, когда ее основал Брайн Армстронг в 2012 году и получил первые инвестиции от YC, которые в последствии превратились в компанию с оценкой $100млрд на листинге Nasdaq.
Coinbase начала большой нарратив инвестиций в создание крипто бирж.
Следующими были Kraken, Binance, Kucoin и другие.
Сейчас оценки каждой из этих компаний достигают миллиардов$, а Binance на пике оценивалась больше $100млрд.
В это же время лучшие умы планеты начали строить свои фундаментальные блокчейны, которые также имеют оценки более $1млрд.
Примеры: XRP, Helium, Filecoin, Polkadot и другие.
К числу золотых инвестиций также можно отнести Uniswap и Solana.
3) Нарративы прошлого/Тенденции и хайпы
Исходя из выше представленных золотых инвестиции можно четко увидеть закономерность развития нарративов.
Сначала нужно было создать инфраструктуру для развития новой огромной индустрии. Таким образом мы увидели создание Coinbase, Binance, Kraken и других централизованных бирж.
Параллельно с развитием бирж обороты набирали фундаментальные Layer 1 блокчейны, такие как Filecoin, Ethereum, Polkadot, XRP и другие.
Под этим можно понимать большой спектр различных инструментов и приложений на блокчейне.
Например крипто кошельки Rainbow, Argent и Ledger, или инструменты аналитики Dune и Messari.
DeFi - децентрализованные финансы.
В 2017 году первые инвестиции получили Maker и dydx, затем вышел в свет Compound, AAVE и всеми известный Uniswap.
Все эти стартапы заложили фундамент новой финансовой структуры децентрализованных финансов.
NFT
Эра NFT зародилась за несколько лет до его бума в 2021-2022 году. Впервые про NFT заговорили в a16z, где Chris Dixon(генеральный партнер) начал продвигать эту идею.
Вскоре инвестиции получил первый маркетплейс NFT - Opensea.
С началом 2021 года количество инвестиций кратно выросло и достигло пика в конце 2021 и начале 2022 года.
GameFi зародился достаточно рано и первые инвестиции в этот сектор были сделаны еще в 2012-2013 году. Однако, настоящий бум GameFi случился параллельно NFT буму в 2021 и закончился в 2022 году, провожая буллран
Move to earn проектами, как Stepn.
4) Как менялся и рос крипто VC
Начав инвестировать в крипто рынок, первые фонды осторожничали первые годы и объём инвестиций был достаточно маленький, не превышая 1млрд в год.
С приходом большого количества новых игроков в 2017-2018 годах объём резко увеличивается доходя до $2млрд инвестиций только за ноябрь 2018 года.
После рынок остыл, нужно было время набрать обороты и силы после медвежьего цикла.
В 2020 году рынок уже начал свое булран движение и закономерно подхватил за собой венчурный рынок. Инвестиций было все больше и больше, чеки росли, объёмы доходили до невообразимых $7млрд в марте 2022 года.
5) Плавный переход в настоящее
Этот год был рекордным по количеству и объёму инвестиций в крипто рынок.
2022 год оказался прорывным в крипто венчуре, посеяв огромное количество семян в проекты, которые только начинают выходить.
2. Настоящее венчурных инвестиций, где мы сейчас? 2022 Изменил все!
Рекордный 2022 год по объёму и количеству венчурных инвестиций в крипто рынок был богатым на золотые инвестиции во всеми известные проекты. Это был переломный момент как настроений рынков Бычий-Медвежий, так и венчурных инвестиций.
Не смотря на падение рынка и перетекание в медвежью фазу, венчурная индустрия стремительно шла своим чередом все больше и больше набирая обороты.
Это был рекордный год для VC, $7млрд на пике объём за месяц.
Казалось, что мы растем и будет еще больше инвестиций, но у 2023 года были другие планы.
Тут ситуация снова обратная, Bitcoin начал свой рост с локального дна, а VC стал затухать и достиг уровня ноября 2020 года. Это локальные минимумы по объёму привлеченных средств. После января 2020 года мы увидели сильное взвинчивание цен, рекорды инвестиций в блокчейн стартапах и эйфорию, мы на пороге ?
Самая большая ошибка crypto VC в истории.
Речь конечно пойдет про FTX, лучшие фонды не заметили ничего подозрительного и понесли огромные деньги главному анти герою крипты - Сему Бенкману Фриду( основателю Alameda Research и FTX).
Никого не смутили мутные связи с Alameda Research и потенциальные конфликты интересов, точно также как не смутил подозрительно-сумасшедший рост FTX от раунда к раунду. Недостаточная аналитика и исследования финансовой составляющей компании обратила сотни миллионов инвестиций в 0.
Paradigm например потеряли около $170млн на инвестициях в FTX и FTT.
После случившегося рынки получили не только локальные ценовые лои, но и снижение интереса крипто фондов.
Эти происшествия заставили всех взбодриться и тщательнее принимать решения.
ZkSync собрал свой последний раунд.
Polygon закрыли свой легендарный раунд на 450млн.
L2 пришли на смену L1.
В прошлом цикле мы видели огромный всплеск различных L1 блокчейнов. В них вкладывались огромные средства и это был главный нарратив.
Этот цикл и медвежий рынок открыл для нас новую реальность - L2.
Рынок трансформируется и адоптируется, сменяя L1 на L2, которые стоят на основе тех самых L1. Они быстрее, дешевле и более масштабируемы.
Это закономерность, L1 были фундаментом, настало время перейти на следующий уровень развития технологии.
Мы увидели бум L2 решений на основе различных технологий.
Blast, все это новый веток развития крипто индустрии, который делает нас все ближе и ближе к массадопшену.
SocialFi - Смогут ли повторить успех Facebook?
Следующим крупным нарративом мы увидели SocialFi проекты - аналоги соц сетей на блокчейне.
Попыток было множество и одним и самым удачным можно посчитать Friend.tech.
Он действительно обрел виральность, огромное количество людей стали им пользоваться и покупать ключи/акции друг друга. Особенно это сказалось на инфлюенсерах, когда чуть ли не каждый инфлюенсер запускал свои ключи и это был хайп.
Farcaster возможно посягает на самый главную соц сеть - X.
Omnichain - Стремление к массадопшену.
Одним из ключевых и важных нарративов стал Omnichain, который подразумевает стирание границ и трудностей между сетями и перемещением активов. Эта технология решает проблему ликвидности в сетях, теперь она сможет более равномерно распределиться.
Теперь вам не придется долго думать и изучать как перевести одни актив из сети Ethereum в сеть BSC. На помощь придет архитектура LayerZero и Wormhole.
Вопрос наверное больше субъективный, так как пользоваться и тем и другим достаточно приятно и удобно.
Более подробно мы раскрутили технологию Omnichain в этой статье тык.
LSDfi - бесконечный рост и новый подход к TVL.
Я думаю только ленивый не слышал про EigenLyaer и его большую экосистему.
LSDfi - решает проблему высокого порога входа для валидаторов ETH. Ограничение в 32 эфира больше никому не страшно и благодаря LSDfi каждый сможет внести свой хоть и небольшой, но вклад в стейкинг ETH.
Эта технология своего рода общий пул, где участники получают прибыль в зависимости от внесённых средств.
Главным мастодонтом и я не побоюсь этого слова Монополистом выступает Eigenlayer. В эту компанию инвестировали лучшие: Polychain Capital, Coinbase Ventures, Blockchain Capital и самый серьезный игрок - a16z.
На данный момент в EigenLayer застейкано более $10 миллиардов, сложно в это поверить, но им понадобилось буквально года, чтобы достичь таких высоких результатов.
Экосистема EigenLayer также собирает огромные средства в стейкинг и направляет эти средства в сам EigenLayer, тем самым показывая какие-то нереальные цифры по TVL.
DEX и Premarkets
Новшеством в венчурной индустрии стали премаркеты. Они запускают токены еще до их выхода и вы совершаете действительно венчурные сделки.
Таким образом действующие инвесторы смогут выходить и забирать условное тело, а небольшие инвесторы, которые верят в проект смогут проинвестировать любую сумму до выхода проекта без каких-либо обязательств и разлоков.
Парадигма ownership.
2023 год стал рекордным по ретроактивности и многих уже тошнит от этого слова.
Все началось с Uniswap и возможно именно Paradigm создали этот стандарт и подход к маркетинговой стороне развития стартапов.
Лучше стратегии не придумать, чем стимулировать пользователей "ВОЗМОЖНЫМ" поощрением и финансовой стимуляцией.
Это очень удобная позиция, вы ничего не обещаете конкретно, вами пользуются в разы, а то и в 10-ки раз активнее, тем самым вы получаете виральность и крутой трекшн, который так нужен для новых раундов.
Этот маркетинговый подход выгоден всем сторонам, и пользователям, которые хотят заработать на этом, и проектам, получающий с этого лучшие показатели и востребованность.
Однако в этом деле очень важно как вы сделаете go to market, как вы выставите критерии дропа и какое количество пользователей его получат, будут вас любить или ненавидеть.
Лучшим примером можно считать Arbitrum, идеальный выход, команда рада, пользователи еще больше рады, все выиграли!
Поинтономика - пустые обещания?
Улучшением ретродроп стимуляции стали поинты, когда проект напрямую намекают на вознаграждения за заработанные поинты. Казалось бы, вот тебе показывают сколько поинтов, точно чем-то вознаградят и ты заработаешь.
Но многие упускают очень важный нюанс, конвертация - это самый большой вопрос к таким проектам. Команда может решить в любой момент какая конвертация Поинт/Токен проекта будет.
Тем самым еще больше стимулируя людей все активнее использовать платформы, ведь насыпят же!
Сейчас буквально каждый проект обещает тебе вознаграждение, но какое оно конкретно будет ты узнаешь в самом конце.
3) Лучшие/сильнейшие раунды с 22 года по наше время
4) ТОП фонды/ангелы настоящего
Венчурная индустрия претерпела множество перемен, добавились серьезные игроки и большая часть глаз следит за определенными фондами.
Sequoia - это Легендарный фонд, который инвестировал в Apple, LinkedIn, PayPal, Reddit, WhatsApp, Zoom и других. Они мастодонты венчурной игры, их работа выверена до самый высокой конкуренции отбора, получить инвестиции от них = выиграть стартап лотерею.
Инвестиций - 72.
Лучший проект - Binance. Сайт & X.
a16z - Точно также как и Sequoia имеют огромный опыт инвестиций до крипто рынков. Все эти х годы они выстраивали лучший бренд среди VC, буквально каждый их знает и желает стать их портфельной компанией. Они имеют связи везде, партнерства со всеми ТИР-1 игроками крипты и мирового венчура. Самое важное в их инвестициях не деньги, а то что они дополнительно могут дать: партнерства, листинги, маркетинг и лучшие мозги мира. Они также приняли участие в создании Тир-1 фонда - Polychain capital, который также входит в мой топ, soon.
Инвестиций - 218.
Лучший проект - Coinbase | Avalanche. Сайт & X.
Paradigm - спорткар в мире крипто венчура. Они молодые(2018 основаны), но успешные и невероятно сильные. Они синоним слову ВИРАЛЬНОСТЬ, недавний пример Blast. Основатели фонда невероятно опытные, Метт Хуанг бывший партнер Sequoia cap, а Фред Эсам кофаундер Coinbase. Моя статья про Paradigm.
Инвестиции - 87.
Лучший проект - Uniswap|Optimism.
Сайт & X.
Coinbase Ventures - это венчурное подразделение биржи Coinbase. Они являются самым активным фондом в крипто индустрии по количеству инвестиций. Если вы хотите развиваться в США, то инвестиции от Coinbase Ventures один из лучших вариантов, так как у вас сразу откроются дороги по всей Америке. Огромным плюсом ко всему является потенциальный листинг на бирже Coinbase, которая сейчас Топ 2 в крипте. Моя статья про Coinbase Ventures.
Инвестиций - 350+.
Лучший проект - Polygon. Сайт & X.
Я не видел бОльшей концентрации качественных Seed раунд инвестиций, чем в Polychain. То как они замечают единорогов на такой ранней стадии впечатляет, а послужной список один из лучших в рынке. Они заработали много, однако заработают еще больше. Их лучшие проекты можно перечислять долго : dydx, Maker, Starknet, Mina, Manta, Compound, Avalanche и другие.
Инвестиций - 198.
Лучший проект - dydx|Avalanche.
Сайт & X.
Multicoin Capital стал самым прибыльным фондом за всю историю, благодаря своим инвестициям в The Graph, Helium и Solana. Они имеют очень серьезную техническую экспертизу и делают акцент на 1% лучших проектов, отсекая и пренебрегая кучей тоже "Классных" проектов.
Инвестиций - 127. Лучший проект - Solana | Helium. Сайт & X.
Думаю в представление Binance не нуждается, так вот Binance Labs - их венчурное подразделение, которое инвестируют во все сферы крипто рынка. Для увеличения влияния и эффективности инвестиций они также ведут акселерационные программы Binance SVB. Сейчас уже проходит уже 7 когорта.
Инвестиций - 155. Лучший проект - Celestia. Cайт & X.
Variant был основан на простой идее: сети, которые определят следующее поколение Интернета, превратят пользователей в владельцев. У основателей фонда есть кое-что общее, они вместе работали в Andreessen Horowitz (a16z).
Инвестиции - 53. Лучший проект - Uniswap. Сайт & X.
Эти парни известны своим лонг-терм виденьем, они продумывают все инвестиции и стратегические шаги в долгосрок. Более аналитического фонда сложно найти в крипто рынке. Масса аналитики, ресерчей и глубокие исследования - это все про Dragonfly Capital.
Инвестиции - 158. Лучший проект - zkSync(поддержали на всех раундах). Сайт(удивитесь) & X.
Pantera Capital был первым исключительно крипто фондом в CША, основанный в 2013 году. Они зашли в рынок при битке 65$, не побоялись и сделали инвестиции в будущих единорогов. Это самые настоящие олды крипто VC, которые не собираются заканчивать, а наоборот собирают новые раунды и инвестируют все больше и больше.
Инвестиций - 187. Лучший проект - Starknet | Arbitrum | Injective.
Сайт & X.
3. Будущее VC, что будет дальше?
1) Предикты топовых фондов на 2024 и последующие года
Мы с вами разобрали и прошлое, и настоящее, порассуждали насколько сильно поменялись нарративы и как развивается рынок крипты. Настало время заглянуть в будущее и понять, что будет актуально и на что обратить внимание прямо сейчас.
Буквально в прошлом абзаце мы рассказали про лучшие крипто фонды на данный момент. Так вот многие из них выпустили свои расчёты на будущее рынка и развитие каких нарративов они видят в ближайшие годы. Прочитать статью с предсказаниями можно тут, а мы вам покажем самые важные.
RWA - сильный нарратив или фикция?
Токенизация реальных активов или как распродать Мона Лизу на 20 частей, на 200, на 2000. Суть всего нарратива заключается в переводе реальных активов в токены, обладая которому, вы обладаете реальным активом и имеете все права частной собственности через RWA компании посредники.
Такие компании уже во всю развиваются и получают большую поддержку как в крипто пространстве, так и в реальном мире активов.
Эта технология имеет преимущества, а именно:
1) Снижение порога входа. Отныне вам не нужно иметь огромное состояние, чтобы купить дорогую коллекционную картину, так как ее стоимость поделят на много частей = количеству токенов.
2) Ликвидность. Из-за более легкого входа растет и спрос, больше людей имеют возможность купить, что соответственно увеличивает ликвидность активов.
3) Мобильность. Зачем вам думать над хранением, логистикой и другими вопросами содержания актива? Правильно, незачем.
RWA позволяет вам мобильно распоряжаться своими активами.
4) Справедливые цены. На редкие активы или предметы искусства часто берут цены не основываясь на конкретных фактах. С новой технологией рынок станет более активным и справедливым к ценам.
Все конечно прекрасно, но на данный момент мало RWA проектов могут ответить на вопрос Кто ваш клиент ? Сектор больше вырос и стал актуальным из-за венчурного капитала, который выбрал этот сектор одним из самых горячих.
DePin - централизованные физические мощности больше не в моде.
Децентрализованная инфраструктура - наше будущее. Проще всего объяснить это на примере с Zoom.
Благодаря им вы можете созваниваться со своими друзьями коллегами и семьей. Но, что происходит внутри ?
Представьте себе большой город состоящий из комьютеров, так вот именно такая архитектура трудится 24/7, чтобы обеспечить это онлайн общение. За содержание этого города платим мы и Zoom. Чтобы сократить наши расходы были придуманы DePin протоколы в разных сферах физических мощностей и коммуникация реального времени - это одна из них.
Благодаря таким протоколам Zoom больше не нужно содержать дорогостоящую централизованную архитектуру, теперь все работу обеспечат ноды и нод раннеры, гораздо дешевле, эффективнее и масштабнее.
AA - в крипте.
Искусственный интеллект буквально везде и совместить две технологии 21 века звучит логично. Именно так и думают в a16z и предлагают пристальнее смотреть за проектами, которые совмещают работу блокчейна и ИИ.
ИИ + Блокчейн.
DeSci - ученые станут богатой аристократией?