Чтo oзнaчaeт укaз прeзuдeнта Бaйдeнa о кpиптoвaлютe для DeFi

Децентрализованные финансы, или DeFi, привлекли большое внимание за последние два года. В отрасли наблюдается огромный рост, поскольку все больше разработчиков выходят в пространство для создания инноваций в надежде разрушить существующую финансовую и денежную систему. Мы видели шумиху вокруг альткойнов, NFT и метавселенной, а также незаконную финансовую деятельность, махинации и крупные взломы.

На прошлой неделе Белый дом объявил, что президент Байден подпишет указ, чтобы обеспечить «ответственное развитие цифровых активов». Заявлены шесть ключевых приоритетов . Учитывая текущее состояние DeFi, я считаю EO в целом положительным моментом для отрасли. В целом, это должно вызвать больше доверия к пространству, поскольку навязываются правила и оценки рисков. Кроме того, философская цель DeFi, заключающаяся в том, чтобы быть более инклюзивным для всех (так называемая «демократизация финансов»), в принципе, в значительной степени соответствует перечисленным приоритетам .

Краткий обзор того, как DeFi оказался там, где он есть сейчас

(Источник: DeFi Pulse )

Многое изменилось с тех пор, как Сатоши Накамото выпустил технический документ Биткойн ( BTC-USD ) в 2008 году. Концепция использования блокчейна для поддержки полностью децентрализованной (читай: неподконтрольной какому-либо правительству) цифровой валюты была революционной и де-факто отправной точкой. для DeFi. Дизайн Биткойна решил проблему двойных расходовПроблема цифровых валют. Это также гарантировало, что историческая запись транзакций может быть достоверно неподделана. Кроме того, эти записи распространяются публично (часто называемые общедоступной или распределенной бухгалтерской книгой), и для каждой записи требовалось, чтобы большинство сети согласилось с тем, что запись является законной. В целом решение этих проблем позволяет считать Биткойн и блокчейны децентрализованными. Биткойн предназначен быть деньгами. Экономисты приписывают деньгам три функции : расчетной единицы, средства сбережения и средства обмена. Текущая волатильность Биткойна означает, что он не хорош ни в одном из них (будет ли это — не тема этой статьи).

Однако сегодняшний DeFi превратился из простого создания новой формы денег . Скорее, это больше связано с уменьшением роли финансовых посредников, автоматизацией и упрощением сложных шагов и созданием экономики, основанной на финансовой доступности и децентрализации. Сотни альткойнов — это не все отдельные цифровые валюты, которые, как люди действительно верят , заменят любые фиатные валюты. Скорее, ажиотаж вокруг DeFi заключается в том, что блокчейны могут делать больше, чем просто записывать транзакции в общедоступный реестр. Эфириум ( ETH-USD ) открыл вторую революцию в 2015 году с идеей смарт-контракта.. Смарт-контракт — это код, хранящийся в блокчейне, который может выполняться людьми. Смарт-контракты означали, что люди могли создавать определенные инструкции, которые могли использоваться другими. Код будет работать точно так, как написано. В некотором смысле это очень похоже на приложение, которое вы бы использовали на своем телефоне. Поскольку смарт-контракты выполняются на блокчейне, они децентрализованы. Приложения, созданные с помощью смарт-контрактов, называются децентрализованными приложениями или dapps .

Еще одна важная часть этой истории заключается в том, что Биткойн и Эфириум полагались на алгоритм консенсуса Proof-of-Work . Важным следствием этого было то, что транзакции были очень медленными и дорогими. Dapps должны быть быстрыми, чтобы быть полезными для людей. Эта потребность в скорости (наряду с попытками решить другие проблемы) проложила путь для развития других блокчейнов. Примечательно, что вариации алгоритма консенсуса Proof-of-Stake — это то, что используется в большинстве современных блокчейнов. Это позволило транзакциям быть быстрее, что означало более быстрые децентрализованные приложения.

Напомним, что сеть Биткойн требовала согласия большинства для утверждения записи в реестре транзакций. Блокчейны Proof-of-Stake используют право собственности на нативную криптовалюту, чтобы сигнализировать о «доле» в блокчейне. Те, у кого более высокая ставка, будут заинтересованы в обеспечении надежности сети, поэтому им поручено одобрять транзакции для сети. На самом деле, многие из топовых монет по рыночной капитализации являются сигналами доли в соответствующих блокчейнах.

На картинке выше BNB, LUNA, ADA, SOL, AVAX и DOT — нативные монеты, все блокчейны которых используют варианты Proof-of-Stake. Если Ethereum перейдет на Ethereum 2.0 и реализует консенсус Proof-of-Stake, ETH также присоединится к этому списку. Как правило, те, кто делает ставки на криптовалюты, получают комиссию за помощь сети в проверке транзакций. Таким образом, многие из этих монет можно рассматривать почти как акции в том смысле, что они представляют собой пропорциональные претензии на определенные денежные потоки, которые будет генерировать блокчейн.

Точно так же некоторые из монет в топ-100 списка investing.com являются токенами, которые отражают участие в определенном децентрализованном приложении. Например, Uniswap ( UNI-USD ) — это децентрализованное приложение на блокчейне Ethereum, которое облегчает обмен монетами в сети. Токен UNI 25 -йо ранжировании монет по рыночной капитализации. В основном это токен управления, что означает, что владельцы могут использовать его для голосования за изменения для Uniswap. Для децентрализованных приложений характерно иметь собственный токен, даже если децентрализованное приложение построено поверх блокчейна с собственной криптовалютой. Представьте себе офисное здание, в котором работают разные компании. Офисное здание может принадлежать REIT. Компании, которые работают внутри, могут иметь разные структуры управления и собственности. Фактически, первоначальные предложения монет(ICO) — это способ собрать деньги для разработки децентрализованных приложений аналогично тому, как IPO собирает деньги для компании. Существует множество различных децентрализованных приложений, но большинство из них можно в широком смысле отнести к своего рода финансовым услугам. Они, как правило, перемещают монеты и цифровые активы (вспомните NFT) различными способами и создают системы, облегчающие торговлю.

Итак, теперь, когда появились все эти различные токены децентрализованных приложений и нативные криптовалюты, следующий вопрос заключается в том, как люди могут их обменять. Сколько стоит BTC, ETH или SOL? Как они соотносятся друг с другом, особенно учитывая их огромную волатильность? Текущее решение DeFi просто переупаковывает фиат в онлайн-форму. Они называются стейблкоинами , потому что, в отличие от всех других волатильных ончейн-койнов, цены на стейблкоины стабильны. Поскольку доллар США является мировой резервной валютой, большая часть торговли в сети связана с валютными парами, состоящими из какой-то волатильной монеты и какой-то стабильной монеты, привязанной к доллару США. Возвращаясь к приведенному выше списку, Tether ( USDT-USD ), USD Coin ( USDC-USD ), Binance USD ( BUSD-USD ) и TerraUSD ( UST-USD).) все стейблкоины привязаны к доллару США. Их цены редко отклоняются от 1 доллара. Тот факт, что стабильные монеты имеют такую ​​рыночную капитализацию, указывает на то, что DeFi по-прежнему в значительной степени основан на фиате для выполнения функций денег.

Есть два типа стейблкоинов: резервные и алгоритмические. Стейблкоины с резервным обеспечением, такие как USDC и USDT, выпускаются компаниями, которые держат фиатную валюту в резерве. На каждый доллар USDC в блокчейне приходится (предположительно) доллар на банковском счете, принадлежащем Circle , эмитенту USDC. Организация-эмитент обещает выкупить токен USDC за фиатные доллары США. Это не всегда так, поскольку недавно было обнаружено, что USDT Tether не полностью обеспечен резервами. В последнее время стейблкоины, обеспеченные резервами, стали объектом пристального внимания регулирующих органов из-за их потенциальной способности создавать системные риски. Функционально эмитент действует очень похоже на систему предварительного частичного резервирования.банк, который выпускает банкноты на их золотой запас. Постепенно банки поняли, что могут выпустить больше банкнот, чем у них есть золота, и так родилось банковское дело с частичным резервированием. Для эмитентов стейблкоинов с резервным обеспечением это очевидное искушение. Если они покупают облигации со своими резервами, чтобы получать проценты, внезапная спешка с обменом стейблкоина на фиат будет означать массовую ликвидацию облигаций, что может вызвать заражение и создать системный риск. В DeFi стабильные монеты с резервным обеспечением также рассматриваются как риск, поскольку они предполагают централизацию.. Эмитент является единой точкой отказа. Эмитенты обладают огромной властью, потому что они могут решить «заморозить» определенные счета, на которых хранятся стейблкоины, и отказаться от выкупа фиата. Подразумевается, что это дает им возможность решать, какие транзакции являются законными, что обходит весь смысл консенсуса. Кроме того, банковские резервы эмитентов являются легкой мишенью для регулирующих органов.

Алгоритмические стейблкоины более интересны тем, что они остаются привязанными к фиату без использования резерва. Кроме того, они действительно децентрализованы в том смысле, что в них нет единой точки отказа. Регуляторы не могут получить к ним доступ, не отключив всю сеть блокчейна (что было бы очень сложно). Хотя они могут показаться не «алгоритмическими», существует набор алгоритмических стейблкоинов, обеспеченных резервами криптовалюты, которые удерживаются смарт-контрактом в сети. Например, Dai ( DAI-USD ) поддерживается комбинацией ETH и других криптовалют. Интересно, что USDC составляет 50% его резервов, так что, по правде говоря, у DAI тоже есть проблемы с централизацией.

Что касается действительно алгоритмической и децентрализованной стабильной монеты, блокчейн Terra был наиболее успешным в ее производстве. Родной криптовалютой Terra является LUNA, а монеты Terra представляют собой стабильные монеты с привязкой к фиату, созданные с помощью блокчейна. TerraUSD ( UST-USD ) — это стабильная монета Terra, привязанная к доллару США. Алгоритм работает, динамически настраиваяпоставка UST и LUNA, чтобы гарантировать, что UST всегда равен 1 доллару. По сути, если цена UST выше доллара, трейдеры могут выкупить UST из блокчейна за LUNA стоимостью 1 доллар (LUNA уничтожается, а UST создается). Затем они могут продать UST по более высокой цене и получить безрисковую прибыль. Когда цена UST ниже доллара, трейдеры могут купить UST менее чем за доллар и использовать его для выкупа LUNA на 1 доллар (UST уничтожается, а LUNA создается). Затем они могут продать LUNA за доллар и получить безрисковую прибыль. В любом случае давление покупателей или продавцов на UST заставит его вернуться к 1 доллару. Эту процедуру можно проделать для любой фиатной валюты. Terra также предлагает стейблкоины, привязанные к SDR МВФ, евро, британскому фунту стерлингов, иене и т. д. Волатильность предложения монеты LUNA существенно поглощает волатильность цен на стейблкоины Terra. Сама LUNA поддерживается тем фактом, что децентрализованные приложения блокчейна Terra потребуют стейкинга LUNA, чтобы могла работать вся сеть. Интересно, что многие децентрализованные приложения Terra работают благодаря надежности стейблкоинов Terra. Например,Chai — платежное приложение, уже используемое в Корее. Он использует стабильные монеты Terra для расчетов по транзакциям на гораздо более высоких скоростях, чем в традиционных финансовых учреждениях.

Это кажущееся круговым рассуждение, объясняющее существование любой монеты, является несколько неудобным осознанием. Представление о том, что существование децентрализованных приложений поддерживает блокчейн и нативную криптовалюту (путем предоставления услуг, которыми могут пользоваться люди, тем самым увеличивая общую транзакцию и стоимость, заблокированную в цепочке), а затем существование блокчейна, поддерживающего децентрализованные приложения (предоставляя общая инфраструктура, на которой строятся децентрализованные приложения, тем самым создавая полезную взаимосвязь между децентрализованными приложениями) — любопытная реальность DeFi. В каком-то смысле это синергия. Еще более тревожным является то, что большинство услуг, предлагаемых децентрализованными приложениями, до сих пор представляли собой различные способы удовлетворения спекуляций на различных монетах и ​​цифровых активах. Таким образом, DeFi, по-видимому, создает как проблему, так и (частичное) решение одним махом (хорошо ли это — не тема этой статьи). Что должно быть неопровержимым, так это тот факт, что схемы Понци и капиталистический прогресс имеют это сходство. Чтобы обмануть людей, ценность, по-видимому, создается из воздуха, и следующий раунд жертв используется для выплаты последнего раунда. Чтобы добиться прогресса, новые проблемы выявляются, а затем решаются таким образом, чтобы это было выгодно почти всем участникам. Я лично думаю, что намерение и общее движение DeFi — последнее, но всегда будет Чтобы добиться прогресса, новые проблемы выявляются, а затем решаются таким образом, чтобы это было выгодно почти всем участникам. Я лично думаю, что намерение и общее движение DeFi — последнее, но всегда будет Чтобы добиться прогресса, новые проблемы выявляются, а затем решаются таким образом, чтобы это было выгодно почти всем участникам. Я лично думаю, что намерение и общее движение DeFi — последнее, но всегда будетплохие яблоки , что делает первое убедительным выводом для наблюдателей.

Рост NFT — это еще одно выражение решения DeFi проблем, которые, кажется, были изобретены. Никто особо не просил токенизировать кучу разных вещей. Подтверждаемое право собственности на какой-либо физический предмет противоречит здравому смыслу, если у вас нет физического предмета. Не имеет значения, что право собственности является неизменным и хранится в цепочке. Для (пикантного) примера этого рассмотрите издевательский пост ниже.

Но предположим, что ончейн-собственность была связана с цифровыми вещами, которые существуют в рамках основанного на правилах контекста цифрового пространства, где люди могут взаимодействовать друг с другом. Теперь NFT могут иметь ценность, потому что они будут механизмом подтверждения права собственности в этом пространстве, подобно тому, как документы используются для подтверждения права собственности на дом. Предположим, что это пространство доставляло людям радость или волнение, когда они участвовали в нем. Теперь NFT определенно имеют ценность, потому что они будут значительной частью того, что облегчает взаимодействие в этом пространстве, генерирующем полезность. Это намек на метавселеннуюконцепция, о которой так часто говорят. Короче говоря, метавселенную можно рассматривать как виртуальную реальность видеоигры. Когда оно работает на блокчейне, это виртуальное пространство не может быть закрыто производителем видеоигр или какой-либо третьей стороной. Он децентрализован. Экономика, которая затем может развиваться на этих виртуальных пространствах, будет осуществляться в виртуальной валюте, а право собственности будет обозначаться NFT.

На основе этой концепции уже создаются децентрализованные приложения. Star Atlas построен на блокчейне Solana ( SOL-USD ) и задуман как межгалактическая видеоигра на космическую тематику. Внутриигровые космические корабли — это NFT, которые можно купить на рынке здесь . Star Atlas связывает многие из своих игровых предметов с биржей Serum (SRM-USD), построенной на Solana. Примечательно, что Solana — это самый быстрый блокчейн в мире, а Serum — первая внутрисетевая биржа, использующая центральную книгу лимитных ордеров.как централизованные биржи. Большинству других блокчейнов не хватает пропускной способности, чтобы сделать это эффективно, что действительно выделяет Solana и Serum среди DeFi. Serum подключен к большинству децентрализованных приложений на Solana, потому что их токены децентрализованных приложений получают наибольшую ликвидность, когда они котируются на бирже Serum. Здесь мы видим, как децентрализованные приложения используются вместе для чего-то другого, кроме перемещения разных монет. Star Atlas будет подлинным источником полезности для своих пользователей, и он будет подключен к растущей экосистеме Solana через Serum.

Важно отметить, что эти инновации не являются эксклюзивными для Америки. Разработчики приезжают со всего мира, и Интернет позволил им сотрудничать для создания DeFi, который мы видим сегодня.

Правила и надзор

Ни для кого не секрет, что все вышеперечисленное является в значительной степени нерегулируемым. Общеизвестно, что мошенничество было распространенным явлением. Еще до взрыва DeFi в последние два года люди использовали Биткойн для отмывания денег или заключения сделок с наркотиками. «Ковровая тяга» — это когда разработчики децентрализованных приложений выпускают монету своего децентрализованного приложения для продажи, а затем исчезают после получения денег. Инвесторы, которые купили монету в надежде получить раннее знакомство с очень полезным децентрализованным приложением, остаются с бесполезными токенами, потому что они больше не указывают на жизнеспособный проект. Кроме того, код смарт-контракта иногда содержит ошибки, которые хакеры используют в ущерб пользователям. Кроме того, структура блокчейна, особенно его зависимость от шифрования с открытым и закрытым ключами, вынуждает пользователя брать на себя больше ответственности, чем при использовании централизованного сервиса. Потеря пароля к банковскому счету приводит к простому процессу проверки, а затем его изменению. В худшем случае это телефонный звонок в фирму, чтобы все исправить. Потеря вашего закрытого ключа означает, что вы навсегда потеряли доступ к своим активам, которые были связаны с вашей учетной записью. Готовы ли люди взять на себя такой уровень личной ответственности?

Кроме того, подходы правительств к криптовалюте различаются. Известно, что Китай запретил все криптовалюты, а затем в середине 2021 года принял серьезные меры. Он также запустил первую фиатную криптовалюту, поддерживаемую государством, ECNY . ECNY построен на основе смарт-контрактов в Binance Smart Chain. Его поставки контролируются Народным банком Китая (который, как и все в Китае, контролируется Коммунистической партией Китая). Другие страны полностью приняли криптовалюту. Известно, что Сальвадор стал первой страной , признавшей биткойн законным платежным средством.

Все эти вопросы являются частью того, что побудило президента Байдена подписать указ, направляющий усилия на обеспечение ответственного развития цифровых активов. Тезисы, которые выдвинул Белый дом:

1. Защитите потребителей, инвесторов и бизнес в США
2. Защитите финансовую стабильность в США и мире и снизьте системный риск
3. Снизить риски незаконного финансирования и национальной безопасности, связанные с незаконным использованием цифровых активов
4. Содействие лидерству США в области технологий и экономической конкурентоспособности для укрепления лидерства США в глобальной финансовой системе
5. Содействовать равному доступу к безопасным и доступным финансовым услугам
6. Поддержка технологических достижений и обеспечение ответственного развития и использования цифровых активов
7. Изучите цифровую валюту Центрального банка США («CBDC»), уделив срочное внимание исследованиям и разработкам потенциальной CBDC США.

В целом эти цели не должны противоречить развитию DeFi. DeFi по своей природе не является злонамеренным или хищническим. Кроме того, беспрецедентная прозрачность публичных реестров и характерная для DeFi разработка с открытым исходным кодом означают, что секретности очень мало. Риск здесь заключается в том, что не существует стандарта, по которому могут быть введены протоколы, и мало общих знаний о DeFi, которые люди могут использовать для проведения анализа. Например, когда компания проводит IPO, она должна подать множество документов в SEC. Эти документы должны соответствовать стандарту для утверждения. Этот стандарт предназначен для обеспечения прозрачности каждый раз, когда инвесторы рассматривают компанию. Кроме того, бизнес-ограничения в некоторой степени общеизвестны. Мы знаем, что у компании должен быть здоровый цикл конвертации денежных средств, чтобы приток денежных средств можно было использовать для покрытия процентных платежей и операционных расходов. Мы знаем ставку корпоративного налога, которая съедает EBIT, прежде чем она станет чистой прибылью. Эти истины помогают инвесторам обдумывать инвестиционные решения. «Общих знаний» в DeFi не хватает. Хотя код часто имеет открытый исходный код, большинство людей не могут его понять. В то время как протоколы обычно выпускают официальные документы, объясняющие их назначение и инновации, качество официальных документов, как правило, сильно различается. Поскольку регулирующие органы изучают эту область, я предполагаю, что им придется полагаться на отраслевых экспертов, которые помогут им в этом процессе. Однако по мере того, как создается больше стандартов, либо юридически посредством регулирования, либо неофициально, как продукт внутренней культуры отрасли, сообщество DeFi в целом будет казаться более доступным для общественности. Это было бы хорошо для DeFi.

Я считаю, что DeFi представляет небольшой системный риск как часть финансовых услуг. Я верю, что регуляторы тоже сочтут это правдой. Во-первых, DeFi сейчас слишком мал, чтобы оказать серьезное влияние на финансовую экономику. Однако по мере расширения пространства и взаимосвязи с традиционными финансовыми учреждениями могут возникать побочные эффекты. Обратите внимание, что большая часть системного риска связана с наращиванием кредитного плеча. Будь то маржа или деривативы, кредитное плечо очень чувствительно к волатильности. С DeFi легко получить кредитное плечо, но оно требует постоянного обеспечения. Фактически, большинство протоколов DeFi, которые включают маржу и кредитное плечо, как правило, имеют чрезмерное обеспечение . PsyOptions _Протокол на Solana позволяет пользователям продавать опционы только тогда, когда они могут произвести полностью покрытую сумму соответствующего актива для хранения на условном депонировании. Сравните это с продажей голых опционов, которую розничные трейдеры могут делать на Robinhood. По логике вещей, DeFi не имеет смысла безответственно расширять кредитное плечо. Ненадежная природа блокчейнов предполагает, что люди будут действовать в своих интересах и обманывать систему (не возвращать долги, использовать чрезмерное кредитное плечо, чтобы набрать большие деньги или допустить их до нуля). Создание стимулов вокруг этого предположения подразумевает консерватизм.

Благодаря продвижению американского лидерства в области технологий и экономической конкурентоспособности DeFi, несомненно, будет признан областью с огромным неиспользованным потенциалом. Я думаю, что это заставит регулирующие органы смягчить строгие правила. В некоторых прогрессивных городах уже появились мэрыкоторые чрезвычайно дружелюбны к криптовалюте, а некоторые даже требуют оплаты в криптовалюте. Это публичное принятие DeFi государственными чиновниками признает преимущества DeFi и смягчит строгие регуляторы. Как капиталистическое общество, Америка исторически принимала то, что делает деньги. Поскольку метавселенная и web3 привлекают внимание как следующий рубеж сервисной экономики, я считаю маловероятным, что регулирующие органы отвернутся от этого быстрорастущего сектора. В результате тщательное изучение текущего состояния DeFi должно привести к этим выводам и, следовательно, к более безопасному пути регулирования для продвижения DeFi вперед.

DeFi, вероятно, лучше всего освещает тему улучшения финансовых услуг. Транзакции блокчейна, даже транзакции между разными блокчейнами, рассчитываются намного быстрее, чем расчеты.между банками. Расчет транзакций блокчейна в Ethereum может занять несколько минут, в то время как для многих блокчейнов с доказательством доли требуется всего несколько секунд. Для сравнения, перевод с одного банковского счета на другой в другом банке может занять несколько дней. Устранение посредников всегда было квинтэссенцией прогресса в финансовом секторе. Всякий раз, когда возможны транзакции между двумя желающими участниками, финансы всегда стремились упростить эту транзакцию за счет упрощения промежуточных шагов. Например, когда-то NYSE представляла собой открытый аукцион на Уолл-стрит, а обмениваемые акции представляли собой сертификаты, хранящиеся в физических портфелях. Позже они привели трейдеров, которые стояли в зале биржи и выкрикивали заявки и предложения, чтобы создать рынок. Сегодня, на площадке NYSE гораздо меньше трейдеров-людей, а компьютеры делают большую часть рынка. Очевидным прогрессом стало упрощение промежуточных шагов в интересах сквозных участников рынка. DeFi, по крайней мере, в сфере платежей — это следующий шаг. Успех Чая в Корее должен свидетельствовать об этом.

Где DeFi может столкнуться с нормативными трениями и почему это не вызывает беспокойства

Регуляторы могут столкнуться с проблемой замены фиата. Правительства знают, что контроль над фиатной валютой — это огромная сила, которой они обладают. Доллар США, являющийся мировой резервной валютой после 1945 года, в наибольшей степени отвечает за высокое качество жизни американцев за последние 70 лет. Он также несет прямую ответственность за постоянную силу рынков капитала США. По словам Рэя Далио , правительства исторически не терпят угроз.

Рост стейблкоинов должен свидетельствовать о том, что не существует серьезно принятой альтернативы фиату. Даже в случае с алгоритмическими стейблкоинами тот факт, что сами монеты привязаны к фиату, подтверждает превосходство фиата как средства сбережения и расчетной единицы. До сих пор ни одна криптовалюта не демонстрировала три функции денег, будучи полностью отделенной от какой-либо фиатной валюты. Пока ведутся теоретические разговоры о создании монеты, привязанной к реальной экономике(фактические товары и услуги), не было бы никакого способа измерить реальную экономику, прежде всего, без бумажной единицы учета. Кроме того, если такая монета будет привязана к ИПЦ и ИЦП, центральные организации, которые собирают эту статистику, станут точкой отказа, что снова испортит миссию децентрализации. Настоящая «адаптация» к глобальной валюте, основанной на децентрализованной криптовалюте, сначала потребует краха нынешней глобальной валютной системы, возглавляемой долларом США, и коллективного обращения людей к криптовалюте, а не к фиату другой суверенной страны. Даже если доллар рухнет, я считаю более вероятным, что люди обратятся к фиату другой страны, а не к криптовалюте. И если доллар не рухнет, то у криптовалюты вообще не будет места для вытеснения фиата в какой-либо важной экономике. Так, очень маловероятно, что регуляторы сочтут необходимым запретить криптовалюту из-за опасений, что она вытеснит фиат. Я добавлю, что алгоритмические стейблкоины, такие как Терра, могут быть легко перепривязаны к любому новому фиату. Если доллар США больше не является глобальной резервной валютой, Terra может легко приспособиться к новой резервной валюте. Таким образом, алгоритмические стейблкоины являются интересной переменной в этом разговоре, но в целом не важны для вопроса о том, будут ли регуляторы полностью запрещать криптовалюту.

Как CBDC США может вызвать проблемы для DeFi и почему это также не вызывает беспокойства

Мы не можем забывать, что философия DeFi заключается в децентрализации, и это движение было начато Сатоши Накамото в разгар Великой рецессии. 3 января 2009 года в блоке генезиса (самом первом блоке в блокчейне) Биткойна Накамото вставил цитату из недавно опубликованной заглавной статьи London Time под названием «Канцлер на пороге второй помощи банкам». Это стало легендой среди фанатиков биткойнов. Для них Накамото явно имел в виду критику мира централизованных финансов, где богатые получали финансовую помощь, а бедные переживали худшую рецессию с 1930-х годов.

Акцент на децентрализации не оставил DeFi (в конце концов, это в названии), и даже, возможно, централизованные блокчейны, такие как Solana, по-прежнему будут на словах поддерживать и настаивать на своей децентрализованной природе. Угроза того, что правительство сможет заморозить активы, как это недавно сделала Канада, очень непривлекателен для многих сторонников DeFi. Это означает, что многие в сообществе могут не приветствовать введение настоящего фиата в цифровой ончейн-форме в виде CBDC. Еще одна проблема, связанная с наличием централизованных средств обмена в сети, заключается в том, что теперь эмитент может решать, какие транзакции были действительными, фактически узурпируя роль валидаторов блокчейнов, несмотря на то, что он не заинтересован в целостности сети. Это очень похоже на озабоченность по поводу стейблкоинов, обеспеченных резервами, за исключением того, что эмитентом является не компания, а правительство США.

Любой раскол в DeFi из-за появления американской CBDC, скорее всего, не приведет к иссяканию инноваций в этом пространстве. Есть много обходных путей для замораживания государственных средств. Во-первых, CBDC можно собрать в смарт-контракте, а стабильные монеты, представляющие стоимость резервов CBDC, могут быть выпущены для людей. Это будет более простая стабильная монета, обеспеченная резервами, потому что резервы фиатных CBDC находятся в поддающемся проверке смарт-контракте, а не на частном банковском счете. Скорее всего, люди просто выполняли бы ончейн-транзакции в CBDC и не беспокоились о замороженных активах, точно так же, как они сейчас совершают транзакции с использованием USDC и USDT. Пуристы DeFi могут покинуть проекты, но их, скорее всего, заменят другие не менее талантливые программисты, которые не возражают против введения CBDC. Нынешнее состояние инноваций не будет подавлено,

Реальные возможности для CBDC

Прямо сейчас похоже, что CBDC США маловероятен. В январе ФРС выпустила отчет , в котором не содержалось никаких рекомендаций. Он пришел к выводу, что он сможет создать CBDC только в том случае, если у проекта будет общественная и межправительственная поддержка, и если такой проект будет лучше альтернатив. Губернатор Кристофер Уоллер скептически относится к CBDC, потому что не уверен, что это решит какие-либо проблемы. Сейчас похоже, что ни у ФРС, ни у общественности нет серьезного желания создавать CBDC.

Заключение

DeFi быстро растет. Распоряжение президента Байдена привлечет к отрасли более пристальное внимание. Это должно укрепить доверие и помочь в публичном принятии DeFi. Более активное участие правительства будет представлять угрозу принципу децентрализации, не будет подавлять инновации в их текущей траектории.

Эта статья была написана Аллард Пэн

https://seekingalpha.com/article/4495354-what-president-bidens-crypto-executive-order-means-defi