Так ли страшен дефолт
Авторка текста — Д.
После начала войны слово «дефолт» мы слышали уже несколько раз, отнюдь не из раздела учебника истории России 90-х. Сначала случился технический дефолт в России, все перепугались и успокоились, теперь агентства понижают рейтинг Украины, а издания пророчат её дефолт. Сегодня, на 26-ю годовщину страшного дефолта 90-х, мы хотим попытаться ответить простыми словами на три тяжёлых вопроса: что такое дефолт, почему он случился в 1998 году, может ли он повториться снова?
Что это вообще такое?
Представьте, что вы взяли кредит и оказались не в состоянии выплатить проценты в установленный срок или погасить заём в целом. В таком случае речь идет о техническом дефолте. Его можно избежать, если всё же внести нужную сумму, хоть и с опозданием. Если же вы систематически пропускаете эти выплаты — наступает «настоящий» дефолт. Так же работает с государствами, их дефолт называют суверенным. Ещё бывают муниципальные и корпоративные дефолты.
Бонус: почему могут случаться суверенные дефолты?
- Ослабление национальной валюты, если выплаты в другой, то есть они становятся дороже.
- Дефицит госбюджета, когда у государства просто не остаётся средств на погашение долгов.
- Сильная зависимость от одного источника дохода, например, нефти или газа, ведь цены на них могут упасть, и в таком случае у государства не останется средств на выплаты.
- Санкции: может сложиться ситуация, когда страна по внешним ограничениям, даже имея средства, не способна заплатить за свои долги.
Есть и другие причины, но в целом они описывают следующую ситуацию: у вас слишком высокие расходы и при этом слишком низкие доходы, чтобы осилить ещё и выплаты по займу, внешнему или внутреннему.
Почему случился 1998?
Причины дефолта в 1998 году довольно очевидны: у государства были низкие доходы и слишком высокие расходы. Давайте разберёмся с каждым элементом этого уравнения по порядку.
Низкие доходы возникли на фоне весеннего финансового кризиса в Азии, после которого доверие инвесторов снизилось и к российскому рынку. Кроме того, упали цены на энергоресурсы в мире.
Расходы росли из-за пирамидального строения выпуска государственных облигаций. Дело в том, что посредством продажи этих ценных бумаг правительство старалось получить новый источник дохода, однако уже для выплат по ним выпускало другие — с более высокими процентами для инвесторов. В конечном счёте стало просто невозможно выплатить долговые обязательства по ним и пришлось объявлять дефолт.
Может ли случиться дефолт сейчас?
Нет. Российское государство получает высокие доходы, долговые обязательства растут не настолько сильно, чтобы походить на дефолт. Обслуживание госдолга растёт по причинам того, что с годами увеличиваются расходы теперь уже дефицитного бюджета, а также из-за того, что ключевая ставка остаётся высокой, ведь часть облигаций ОФЗ имеет переменный купонный доход и т.д.
Значит ли это, что стоит расслабиться? Не совсем так. Инфляция всё ещё высокая, уровень жизни из-за этого падает, общая экономическая ситуация всё также остаётся в условиях неопределённости на фоне политической. Но могло бы быть хуже.