Системный трейдинг - ваш единственный шанс выжить на рынке. Часть II
Итак, продолжим разговор о системной торговле, начатый в прошлой статье.
Системный процесс торговли состоит из нескольких этапов (или блоков).
Первый (и самый популярный среди трейдеров) блок - это, конечно, аналитика. В природе человека - пытаться предсказать будущее, и вокруг успешных предсказаний (или “пониманий”) выстроена большая часть трейдинговой литературы. Да что там трейдинговой - в области бизнеса то же самое. Успешным предпринимателям часто приписываются визионерские способности, умение видеть будущее.
В реальности, как и традиционный бизнес, так и трейдинг, зависят не только и не столько от успешных предсказаний, сколько от хорошего исполнения, умения быстро менять направление, признавать свои ошибки. Многие большие компании в сфере технологий совершали не раз “пивоты”, меняя первоначальную идею.
Поэтому, в среде опытных трейдеров часто бытует мнение, что анализ рынка является вообще лишним, поскольку предсказать поведение цен невозможно. Во многих торговых системах вообще отсутствует понятие “торговой идеи”.
Так стоит ли вообще анализировать рынок? Что это дает?
Анализ рынка проводится не столько с целью предсказать рынок, сколько для того чтобы сузить фокус, увеличить шансы на появление прибыли, фокусируясь на тех ситуациях, где движение цен действительно может произойти. Существует ряд объяснимых и логичных причин почему цены приходят в движение, хотя иногда они приходят в движение по асболютно случайным причинам.
Практика показывает что применение системного анализа рынка (когда трейдер сочетает фундаментальный и технический анализ) позволяет сдвинуть шансы в свою сторону.
На графике ниже я привожу задокументированную статистику, которую я вел с 2020 года по идеям, которые формировал каждую неделю. Для простоты, идеям которые сработали и дошли до цели, я присваивал “+1”, идеям которые не сработали = “-1” (каждая точка на графике - результат торговой идеи). Даже в таком простом бинарном подходе можно увидеть что перевес в 60-70% прибыльных идей вполне достижим, хотя есть периоды плато и проседаний.
Если не пытаться анализировать рынок совсем и расчитывать только на случайные движения, то придется размывать внимание и делать много небольших хаотичных ставок. Не исключено что такая торговля тоже может быть прибыльной, но хаотичные действия нельзя улучшать, и в итоге они приведут к накоплению издержек и ошибок. В реальной торговле эмоции будут часто побуждать трейдера поменять направление и “перевернуть позицию” в обратную сторону. При отсутствии якорной идеи, в такой ситуации есть риск нарушить торговую дисциплину и получить убытки на ровном месте.
И еще очень важный момент - хаотичная сделка, проведенная без анализа и подготовки не имеет никаких критериев правильности. Словом, никогда нельзя понять - правильная это сделка или нет, есть ошибка или нет.
Убыток (как и прибыль) в трейдинге еще не является обязательно результатом ошибки. Критерием правильности является то насколько трейдер следовать логике и правилам при построении идеи, а это возможно только при наличии хотя бы какой-то торговой идеи.
Анализ может быть фундаментальным, техническим или количественным (статистическим). Торговые идеи и неэффективности могут возникать из-за разных факторов: изменений в экономике, рыночных циклов, сезонности, перекосов в спросе и предложении и так далее. У каждого трейдера со временем формируется свой набор аналитических инструментов.
Этот элемент является наиболее важным, поскольку исполнение часто сводится к “жестким” навыкам, в то время как аналитика относится к навыкам “мягким”. Методов анализировать рынок существует множество - технический анализ, VSA, теория аукциона, волны Эллиота и так далее. Ни один метод не хуже и не лучше другого, у каждого есть свои ограничения и возможности.
Исполнение же часто - более технический навык. Получить сигнал, поставить стоп-лосс и далее сопровождать позицию.
Аналогично тому как многие трейдеры отвергают анализ, некоторые трейдеры отвергают исполнение, аппелируя к тому что “хорошая аналитика приводит к хорошей сделке”. Другими словами - вы провели анализ на всех возможных таймфреймах, соединило все воедино, и далее все что вам нужно сделать - просто нажать кнопку “купить” или “продать”, после чего цена должна “поехать” в вашем направлении.
В идеале неплохо чтобы было именно так, но реальность несколько отличается: на рынке много “шума” - движений которые не укладываются ни в какое объяснение, и особенно много этого “шума” внутри дня.
Вспомним из первой статьи, что внутри дня распределение цен часто выглядит случайным. Таким образом, найти идеальный “тайминг” (время входа в позицию) - задача нетривиальная, и будут часто происходить ситуации когда вход вроде бы верный, но цена “снимает” стоп трейдера и потом идет в правильном направлении.
Наверняка, кто-то из читателей узнал себя в этой ситуации )
От этого нет “серебрянной пули”, но многие из таких ситуаций можно устранить если оптимизировать процесс исполнения.
В идеале трейдеру нужно находить “точки невозврата”: ценовые уровни, на которых в ближайшее время будет сформирован экстремум (максимум или минимум). Задача не из простых и она находится на стыке анализа и исполнения и обычно требует достаточно глубокого погружения в рыночную микроструктуру. Но во многих случаях есть достаточно простые способы оптимизации внутридневных входов с помощью индикаторов Envelopes или Bollinger Bands, которые могут как минимум убрать ситуации покупки актива на максимуме или минимуме.
Внутридневная активность также имеет некоторые циклы, которые могут быть использованы для поиска более своевременной точки входа.
Словом, трейдер, который наладит качественное исполнение позиций, будет терять меньше на плохих идеях и зарабатывать больше на хороших. Это крайне важный компонент успеха на рынке.
Что будет если совместить бинарный график, который я привел в пункте 1 с хорошим исполнением? Чаще всего с прибыльных идей можно будет забирать больше, а на тех идеях которые не сработали, не терять. Реалистично говоря, в некоторые идеи не получится зайти, поскольку зачастую рынок идет быстро, в ночное время, не давая никаких “точек входа”. Ряд движений происходит “на новостях”.
Но в среднем, качественное исполнение может улучшить общее качество кривой доходности, даже с учетом пропущенных идей.
Ниже представлен график торговой системы, в которой применено оптимизированное исполнение (оранжевая кривая), в сравнении с графиком самих торговых идей (синяя кривая). Оранжевая кривая строится на основе тех же идей, по которым строится синяя кривая, но с улучшенным исполнением. Оранжевая кривая почти не формирует просадок и в итоге растет быстрее.
Реальность, конечно, может быть сложнее. Например, на растущем (бычьем) рынке прибыльней будет просто держать позицию, чем постоянно входить и выходить. Так было например в 2020 году: просто купив и удерживая акции, можно было достигнуть результата лучше чем с помощью активного трейдинга.
Если вспомнить, что главная цель трейдинга - добиться максимально высокого параметра доходность/риск и относительной независимости от состояний рынка (растет, падает или идет в боковом направлении), то хорошее исполнение напрямую влияет именно на этот параметр. Но не обязательно именно доход будет максимальным в этом случае.
Третья часть - управление риском и капиталом.
Мы о ней уже писали, но нужно сказать еще кое-что.
Эта часть обычно наименее интересна трейдерам, но не потому что никто не признает важность риск-менеджмента. Умом все понимают, что риск-менеджемент необходим хотя бы для выживания, но ограничение рисков прямо ассоциируется с ограничением прибыли, и трейдеры обычно этого избегают.
Допамин не выделяется от мысли “понемногу но стабильно” ) В реальности, функция риск-менеджмента - не только выживание и сохранение капитала, но на самом деле - его рост. Этого многие трейдеры не понимают.
Дело в том что рост бывает арифметическим, а бывает геометрическим. В первом случае речь идет о деньгах которые вы заработали сегодня или завтра, во втором - об ускорении прироста капитала, и о тех деньгах которые вы сможете зарабатывать через полгода или год (а пролетит время быстро, не сомневайтесь)
Если не соблюдать риск-менеджмент или торговать слишком агрессивно, то время от времени вы будете формировать достаточно глубокие просадки капитала, на восстановление которых потребуется время. Но иногда можно заработать много за короткий период времени. Проблемой является то, что чем агрессивнее торговля, тем сложнее восстанавливаться из просадок, и трейдер проигрывает самое главное - время.
Риск-менеджмент дает возможность выходить из проседаний быстрее и растить капитал там, где агрессивные трейдеры выползают из ямы убытков.
Здесь я приведу иллюстрацию из книги Марка Спицнагеля “Safe haven”, где он сравнивает три варианта инвестирования в индекс S&P500. “All in” (используется весь капитал), с применением критерия Келли (оптимальной долей капитала), и с помощью “страховки” (insurance). Не будем вдаваться в детали, просто скажем что продвинутый риск-менеджмент может не только подложить “подушку” под возможные просадки, но и в итоге дать большую среднюю доходность, чем агрессивный подход “на все”.
Системный подход к торговле состоит из анализа, исполнения и управления капиталом. Сюда можно отнести еще и умение вести записи и анализировать их, но уже относится скорее к организации работы непосредственно трейдера.
Кстати, в хедж-фондах принято именно такое разделение труда: есть аналитики (например, Junior/senior analyst), управляющие (Portfolio managers) и риск-менеджеры.
Каждая роль требует отдельных навыков, но командная работа как раз и обеспечивает системный процесс торговли на рынке. Индивидуальный трейдер должен совмещать эти роли в одном человеке, но некоторые трейдеры в итоге приходят к командной работе.