Зачем управлять риском и как правильно это делать. Часть I
В этой статье поговорим, пожалуй, о самой важной теме в трейдинге - зачем управлять риском и как правильно это делать.
В конце статьи я приведу реальный способ расчета риска, который сам использую в торговле (c примерами), и поясню почему использую именно этот способ.
Но сначала зададим вопрос “зачем”.
Зачем вообще управлять риском?
Многим известна печальная статистика трейдинга - большая часть трейдеров теряют деньги. Этого вам никто не покажет ни в каких телеграм-каналах с “сигналами”, в основном все будут рассказывать вам про успехи и показывать скриншоты удачных сделок.
Способов заработать на рынке не так много: большинство рыночных подходов известны и профессиональные трейдеры примерно знают чего от них можно ожидать (хотя возможны варианты, как говорится), а способов потерять деньги есть 1000 и 1 способ.
Например, вы можете начать открывать-закрывать сделки и повторить процедуру много тысяч раз. Можете смеяться, но такой случай действительно был - один из трейдеров на Московской бирже так и сделал, поскольку в терминале увидел что по связке между разными контрактами на пару доллар/рубль есть теоретический "плюс", и с каждой сделкой по такому контракту он получал небольшую "прибыль" (терминал не отобразил реальную стоимость транзации, а он не стал утруждать себя изучением матчасти), в итоге не только потерял свой счет, но и оказался должен брокеру 10 миллионов рублей.
Далее, вы просто-напросто можете получить убыток от резкого движения цены против вас, или получить просадку счета от концентрации убытков на каком-то временном отрезке. Наконец, брокер может разориться, но этот риск не относится к рыночным рискам, это уже риск контрагента.
Словом, рисков много и ими нужно управлять. Хорошая новость - если вы будете это делать, то ваши шансы на успех резко повышаются.
Управление капиталом и что случается когда его нет
Типовая ситуация выглядит так.
Трейдер, торгуя “по наитию”, начинает со скромного размера позиций и иногда делает несколько хороших сделок подряд, после чего его уверенность в себе растет. Как итог, он/она резко повышает объем в позиции (это логично: высокая уверенность - нужно ставить больше). Если следующая сделка приносит убыток (а именно так часто и бывает), и трейдер теряет больше чем заработал, хотя это была всего одна сделка из многих.
Причина настолько простая, что кажется что “уж я-то точно не попаду никогда в такую ситуацию”. Но риск этого есть у всех, поскольку этот момент - исключительно психологический, а мы люди с присущими людям слабостями )
После падения обычно трейдер испытывает разочарование и досаду, и начинает закапывать себя еще дальше (в плохом случае). Если у вас не стоял стоп-лосс, то бывает что трейдеры еще и бросают позицию (отпускают “руль”) и иногда даже не открывают терминал чтобы не смотреть на то как растет убыток.
В самом худшем случае, брошенная позиция разрушает счет. Это более вероятно происходит, если используется кредитное плечо.
Весь цикл накопления большой потери отлично описан в книге “What I learned losing a million dollars” Джима Пола и Брендана Мойнихана. Она не переведена на русский язык, но если читаете на английском - можете купить книгу на Amazon или найти где-то еще в сети, не пожалеете.
Главный герой книги, вместо того чтобы управлять своими позициями (убыточными), отправился в путешествие на трейлере по национальным паркам Америки, и в итоге потерял примерно полтора миллиона долларов (весь счет): брокер ликвидировал его счет по маржин-колу.
Если вы думаете что вас это никогда не коснется, поскольку уж вы-то точно человек умный и рациональный, могу вас разочаровать. Дело не в уме, а в уровне стресса: когда он достигает определенного уровня, ум уходит на задний план и включаются совсем другие инстинкты.
Например, известный в русскоязычной трейдинговой среде трейдер Василий Олейник на своем youtube-канале публично описывал ситуацию, в которой он держал массивную убыточную позицию против роста пары USDRUB в 2014 году, и умом видел что рынок уйдет дальше. Но психологически просто не смог нажать на кнопку “buy”, чтобы закрыть убыток. На следущий день рынок сделал именно то что он ожидал, и счет был уничтожен.
Словом, каким бы вы не были опытным трейдером и профессионалом, нельзя забывать про влияние стресса на принятие решений.
Резюме: До такой ситуации ни в коем случае нельзя доводить.
Управлять “тильтом” (состоянием крайнего психологического стресса от большой и быстрой потери) очень сложно. Гораздо проще до него не доводить.
Но и в управлении капиталом есть и чисто математический аспект. Гораздо проще восстанавливаться из менее глубоких просадок: времени требуется меньше.
Почему уверенность обычно подводит?
Прежде чем мы перейдем к “математике”, давайте подробнее разберем психологический аспект “уверенности”. Почему она часто обманывает трейдеров?
Предположим, вы действительно хорошо торгуете на длинной дистанции, и делаете около 50% прибыльных сделок, при этом каждая прибыльная сделка приносит в два раза больше прибыли чем убыточная. Если у вас действительно так получится торговать, то я однозначно готов инвестировать в вас свои средства.
Если вы будете принимать риск примерно 3% на сделку, ваш график доходности будет выглядеть так (в деньгах, не в процентах). Удвоение счета произойдет примерно за 50 сделок. Тут я не применяю никакого управления капиталом, а просто моделирую ситуацию когда и прибыль и убыток являются постоянной величиной. Такой график вселяет уверенность и выглядит отлично.
Поскольку график построен в Excel, мы можем перетасовать этот ряд данных случайным образом через функцию Randomize (метод Монте-Карло), в этом случае мы будем получать разные формы этой кривой. Дело в том что результат следующей сделки обычно более случаен чем мы думаем, и вполне можно использовать такой метод для моделирования кривой.
И один из вариантов может вполне выглядеть так как показано ниже: здесь торговля уже генерирует просадку в 40% прямо со старта, хотя убытки восстанавливаются позже.
Есть шанс что вы капитулируете раньше, поскольку решите что стратегия сломалась и нужно искать другую. Также, в какой-то момент вам может банально не хватить “покупательной силы” чтобы открывать позиции такого же объема как раньше. Но скорее всего, вы где-то “возьмете паузу” чтобы пересмотреть стратегию, прямо перед ростом доходности.
Не только начинающие трейдеры, но и те кто в целом хорошо понимают рынок, могут попасть в такую ситуацию. Если вы считаете что такой сценарий никогда не произойдет, то увы - это происходит со многими трейдерами. “Мертвый период” на рынке, поменялись временно условия, нет трендов или нет волатильности - и вот вы уже генерируете просадку.
Реальность в том, что прибыли и убытки в любой стратегии редко распределяются равномерно. Бывают рекордные месяцы по доходности, бывают средние, бывают убыточные, а бывают вообще - затяжные периоды просадок.
Таким образом, с помощью ХОРОШЕЙ стратегии можно уничтожить счет, если проигнорировать управление капиталом.
А теперь давайте посмотрим, КАК в действительности управлять капиталом.
Внимание! Пример, представленный ниже, подходит ТОЛЬКО для торговых стратегий, в которых управление риском происходит с помощью ордера стоп-лосс, то есть там где вы закрываете убыточную позицию (выходите из нее).
Для управления инвестиционными портфелями акций, например, используются совсем другие методы.
Для начинающих трейдеров я бы сказал - как можно меньше )
Но если смотреть реалистично, нужно знать себя, свою способность действовать под риском, свою среднюю статистику. Начинающие трейдеры обычно не обладают такой информацией, поэтому для начала будет уместен другой способ расчета.
Существует множество способов управлять капиталом, и самый популярный - тот, что описан в популярных книгах по трейдингу, называется он “методом фиксированной фракции”.
Этот метод гласит: “рисковать не не больше чем 1% от счета, например” (более популярная версия: 2%). Это самый “базовый уровень защиты”, который может подложить небольшую “подушку безопасности”, но не решит всех проблем.
В этой статье я противопоставлю его методу “динамического управления капиталом”, который использую я сам.
Но в любом случае, какой бы метод вы не применяли, нужно начать с определения максимального лимита потерь.
Сколько вы в принципе готовы потерять в процентном соотношении от своего счета? Как говорят иногда, ”процентны на хлеб не намажешь”, поэтому нужно отталкиваться от суммы денег, которую вы готовы поставить под риск. Но подумайте внимательно, не торопитесь. Нужно планировать ситуацию так, как если бы этот сценарий уже случился.
Повлияет ли потеря этой суммы на финансовое положение вашей семьи? Не создаст ли дополнительных проблем? Когда человек начинает думать в контексте своей общей финансовой ситуации, он часто приходит к выводу, что не так уж много готов поставить под риск ) И это правильный подход: если неверно расчитать свои силы, можно попасть в стрессовую ситуацию и получить в итоге финансовые проблемы вместо желаемого результата.
20%? 30%? Может быть 10% от размера капитала? Какая эта сумма в деньгах?
От этой суммы и нужно исходить в расчете риска.
Если эта сумма составляет, например, 10% от капитала, то мы опираемся на нее. Допустим, ваш общий капитал составляет 20000 долларов, а максимальный лимит потерь = $2000, то нужно сделать все возможное чтобы не потерять эти $2000.
“Метод фиксированной фракции” подскажет что нужно “рисковать не больше чем 1% от счета, например”. Если вы применяете этот метод и совершаете 11 убыточных сделок подряд, то теряете весь лимит, и далее у вас не будет шанса восстановить капитал без нарушения правил.
Красной цифрой в таблице показан момент потери лимита, после которого вы обязаны остановить торговлю, ведь следующая убыточная сделка приведет к потере лимита, а этого допустить мы не можем. Если же вы все-таки продолжаете торговлю, и, допустим, стратегия вышла в плюс, вы восстанавливаете свой капитал (по правилам вы не должны этого делать).
В целом, этот метод неплох если вы готовы выдерживать достаточно глубокие просадки и не ставите жестких ограничений для лимитов.
Теперь, давайте применим другой метод расчета риска - будем считать его не от всего капитала, а от лимита потерь в $2000. При этом первоначальный риск мы зададим на уровне 10% от этого лимита потерь (те же самые $200).
Каждая сделка в этом случае будет составлять строго 10% от лимита потерь. Если мы потеряли $200, то лимит уменьшается на 10%, и следующий риск для нас уже составит $180, и так далее.
В этом случае наша кривая будет выглядеть так:
Как вы видите, в этом случае, вы не выходите за лимит потерь ни при каких обстоятельствах, по крайней мере, математически, и спокойно продолжаете торговать и восстанавливать капитал. Поначалу, темп восстановления капитала в этом случае ниже чем в случае метода “фиксированной фракции”, но далее он начинает резко возрастать, если прибыльная серия продолжается.
И это очень логично - хорошая торговля должна вознаграждаться )
Как посчитать необходимый объем позиции?
Теперь, когда вы знаете как посчитать свой риск на сделку (в процентах от лимита), нужно запомнить или лучше записать эту цифру перед тем как зайти в сделку, и провести ряд других быстрых расчетов.
Допустим, ваш риск составляет $100 долларов на сделку (вы уже потеряли половину лимита). Лимит потерь при этом составляет $1000 при капитале в $19000. Запомним эти цифры.
Следующий ключевой вопрос, который себе необходимо задать звучит так - где будет стоять мой стоп-лосс?
Другими словами, где я собираюсь выйти из сделки если цена пойдет против меня?
Эта цифра должна быть посчитана с учетом вашей стратегии. Кто-то ставит стоп-лосс за минимум или максимум дня, кто-то за “сильный уровень”. Сейчас мы не будем углубляться в метод постановки стоп-лосса, поскольку эта тема для отдельной статьи, и мы обязательно поговорим об этом позже.
Допустим, вы это посчитали и знаете уровень на котором вы выйдете из позиции.
Приведу пример с парой BTCUSD. Сейчас биткоин стоит $26000 долларов. (1btc = 26000 usd).
Предположим, вы решили его купить и поставить стоп-лосс на уровень $25000.
Напишем простое уравнение на основе курса школьной математики:
1000 (риск в долларах если цена исполнит наш стоп-лосс) / 100 (ваш актуальный риск в долларах на сделку) = 26000 (цена пары BTCUSD, в долларах за btc) / x (наш нужный объем в долларах против btc).
Из нее мы понимаем что x (нужный объем позиции) при наших параметрах будет равен 2600 usd или 0.1 btc. (x = 26000*100/1000 = 2600 usd; 2600 / 26000 = 0.1).
Таким образом, вы откроете позицию в 0.1 BTC со стопом в 25000.
Аналогичным образом вы можете посчитать нужный объем вашей позиции для любого актива.
Можно пойти другим путем и посчитать объем через стоимость тика.
Этот способ популярен для дейтрейдеров которые торгуют, например, на валютном рынке.
К примеру, известно, что от вашей точки входа до стоп-лосса рынок должен пройти 50 тиков, при этом ваш убыток должен составить $100.
В этом случае, ваша стоимость тика составит $2. Для форексной пары EURUSD это будет соответствовать объему в $20000 или 0.2 лота в терминале MT4/MT5.