Ожидаем. Кризис FTX еще не завершился

LUNA создала прецедент

Хотя этот обвал не можно сравнить с печально известным смертельным виражом UST и LUNA (чтобы я снова пережил посттравматический стресс), нынешний скандал показывает, насколько далеко идущими могут быть последствия такой внезапной потери капитала.

Накануне майского обвала Terra UST стоил 18,6 млрд долларов, а LUNA – 29,7 млрд долларов. За несколько дней эти цифры превратились в ноль. С другой стороны, FTX, как сообщается, имеет дыру в балансе в 8 млрд долларов.

Таким образом, эти цифры нельзя сравнивать, однако эффект домино может возникнуть. Многие компании понесли ущерб от краха Terra, потому что они держали на своих балансах UST, а также имели слишком много других криптовалютных активов; из-за этого скандала все они обвалились.

Мы видели, как компания Celsius объявила о своем банкротстве, при этом она задолжала 4,7 млрд долларов более 100 000 кредиторам. На крючок еще одной криптокредитної компании Voyager Digital попали более 100 000 кредиторов, хотя ее долг оценивается в меньшую сумму, и составляет 1,3 млрд долларов.

Затем была Three Arrows Capital, которая задолжала 3,5 млрд долларов 27 различным компаниям. Я мог бы продолжить этот список, но думаю, вы поняли. Нельзя сказать, что в криптогалузі существовали тесные связи, когда компании владели долями других компаний, однако все они наталкивались на тот же системный риск.

Оглядываясь назад, видим, что это было как бы напоминание об управлении рисками и диверсификации. Мне неизвестно, почему в криптокомпаніях считали умным торговать собственными казначейскими ценными бумагами, активами и любой другой ликвидностью, которая у них была, чтобы взамен приобрести чрезвычайно изменчив класс активов, запасы которого у них и так уже были.

Но они это сделали, и начался эффект домино.

Кто же почувствует последствия краха FTX?

Сейчас возникает такой вопрос: кто почувствует последствия краха FTX?

Можно надеяться, что вся отрасль усвоила урок после обвала Terra, и поэтому на этот раз действовали более благоразумно. И опять же обратная сторона заключается в том, что FTX казалась максимально безопасной: средства там хранились в стейблкоїнах и фиатных валютах, а не только в высоковолатильных криптовалютах.

Подобно тому, как люди, которые стали жертвами UST, считали его стабильным активом, который имеет привязку к 1 доллару США, есть и те, кто ошибся в оценке FTX и просто оставил свои средства в фіатній валюте на этой бирже.

Теперь мы знаем, что Сэм Бэнкман-Фрид руководствовался другими идеями, когда присылал эти средства своей дочерней торговой компании Alameda Research после ряда неудачных инвестиций и займов, которые нужно было оплатить. По иронии судьбы, эти займы, вероятно, нужно было погасить после краха LUNA, когда напуганные инвесторы всеми возможными способами пытались получить свои средства в криптовалюте.

Компании уже начинают шататься. BlockFi, еще один криптокредитор, заморозил снятие средств и опубликовал заявление, в котором отметил о серьезных убытках.

«Мы действительно имеем значительные связи с FTX и связанных с ней юридическими лицами, это включает и обязательства Alameda перед нами, и активы, хранящиеся на FTX.com и суммы неиспользованных кредитных средств на FTX.US», – заявили в BlockFi.

В июле они подписали соглашение с FTX о возобновляемой кредитной линии на сумму 400 млн долларов. Пока не видно признаков их выздоровления после того, как они заморозили снятие средств, а это, как мы уже знаем, является смертным приговором.

Деньги выходят за пределы агрессивных криптокомпаний. Sequoia Capital, SoftBank и Tiger Global (такие же крупные и скучные компании, как и традиционные инвесторы) просто сгорели.

«Опираясь на те данные, которые есть у нас сейчас, мы уменьшаем наши инвестиции до 0 долларов», — говорится в сообщении Sequoia в своих коммандитных партнеров. Думаю, все мы согласимся, что это справедливый выбор.

Сообщают, что SoftBank потерял 100 млн долларов, а Tiger Global – 38 млн долларов.

На указанном ниже изображении вы увидите все, что вам нужно знать:

Чего ожидать дальше?

Как я уже сказал, Не думаю, что будет такой же серьезный кризис ликвидности, как был в LUNA. Однако было бы самообманом не ожидать дальнейшего падения: будут печальные сообщения, которые прозвучат, как гром среди ясного неба. В этот хаос будут втянуты компании, названия которых станут для людей неожиданностью.

10 млрд долларов-это бешеные деньги. Они не могут исчезнуть без последствий. Надеемся, что ущерб будет настолько минимален, насколько это возможно, учитывая те уроки, которые мы вынесли после краха LUNA.

Однако нет никаких сомнений, что это наконец убедит генеральных директоров и руководителей казны разумно распределять свой капитал, тщательно проводить стресс-тесты, уделять должное внимание диверсификации и... просто быть благоразумными.