Рынки празднуют временную передышку в торговой войне и обновляют многомесячные максимумы

Понедельник, 12 мая 2025 года. мировые фондовые индексы продемонстрировали уверенный рост, опираясь на неожиданно масштабное временное снижение тарифов между США и Китаем и обнадёживающие геополитические сигналы.

Драйвер роста: 90-дневное снижение тарифов

В конце прошлой недели Вашингтон и Пекин объявили о взаимном сокращении импортных пошлин на трёхмесячный период. США понизили свои тарифы на товары из Китая с 145 % до 30 %, а Китай — со 125 % до 10 %. Хотя эти меры носят временный характер, участники рынка сразу оценили потенциал для ослабления давления на цепочки поставок и снижения издержек компаний. В результате за один день:

Dow Jones прибавил более 1 100 пунктов,
S&P 500 вырос на 3,3 %,
Nasdaq Composite показал подъём в 4,4 %.

Кроме того, заявления министра финансов США о «очень прочных и продуктивных» торговых переговорах дополнительно подпитали оптимизм внутри сессии.

Геополитика и риск-аппетит

Параллельно с восстановлением торговых переговоров между крупнейшими экономиками снялось значительное геополитическое напряжение:

Индия и Пакистан согласовали немедленное прекращение огня на границе,

Эти новости поддержали рыночные настроения, сместив баланс в сторону рискованных активов.

Комментарии ФРС и инфляционные ожидания

На фоне всеобщего подъёма глава ФРС Лизетт Куглер отметила, что даже после снижения тарифов политический курс США может усилить инфляционное давление и заставить компании отложить инвестиции или искать обходные пути. Её слова напомнили инвесторам о возможности негативных «эффектов для производительности», что привело к некоторой прибыли на облигационном рынке.

Календарь важных экономических данных

В центре внимания на этой неделе — данные по инфляции и розничным продажам в США:

Вторник, 13 мая: индекс потребительских цен (ИПЦ) за апрель (ожидается +0,3 % м/м, +2,4 % г/г), ИПЦ без учёта продуктовых и энергетических цен (+0,3 % м/м, +2,8 % г/г).
Четверг, 15 мая: розничные продажи за апрель (+0,1 % м/м; без авто +0,3 % м/м), индекс опережающих цен производителей (ИПП) и промышленное производство.
Пятница, 16 мая: число «звёзд» на рынке жилья (продажи на вторичном рынке) и разрешения на строительство, а также предварительный индекс потребительских настроений Мичиганского университета (ожидается 53,3).

На данный момент рынки оценивают всего 11 % шансов на снижение ставки ФРС на 25 б. п. после июньского заседания (17–18 июня).

Сезон корпоративной отчётности

Первый квартал подходит к кульминации: из 412 компаний S&P 500, уже отчитавшихся перед понедельником, 78 % превзошли оценку по чистой прибыли. При этом консенсус Bloomberg Intelligence прогнозирует рост квартальной прибыли на +6,7 % г/г, что ниже +11,1 % ожиданий начала ноября. На весь 2025 год аналитики ждут +9,4 % роста прибыли S&P 500 (против +12,5 % в январе).

«Magnificent Seven» (AMZN, META, AAPL, TSLA, NVDA, GOOGL, MSFT) закрылись в плюсе от +2 % до +8 %.

Полупроводники (MCHP, LRCX, TXN, AMAT и др.) прибавили от +7 % до +10 %.

В то же время коммунальные компании и золото ощущали давление на фоне роста доходностей облигаций: XEL упал на 4 %, Gold Fields и AngloGold Ashanti — на 9 %…10 %.

Зарубежные площадки также отыграли позитив: Euro Stoxx 50 (+1,56 %), Shanghai Composite (+0,82 %) и Nikkei 225 (+0,38 %) достигли полумесячных и шестинедельных максимумов.

Рынок облигаций

Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,571 % (максимум за четыре недели).

Германские 10-летки достигли 2,65 % (месячный максимум).

UK Gilts подросли до 4,655 % (3½-недельный максимум).

Управляющий советник ЕЦБ М. Казакс указал, что рынок уже закладывает вероятность снижения ставки на 25 б. п. на июньском заседании на уровне 83 %.

Краткосрочный оптимизм, подпитанный временным решением по тарифам и ослаблением региональных конфликтов, позволил рынкам обновить многомесячные максимумы. Однако заявления ФРС и приближение ключевых инфляционных и макроэкономических данных напоминают о сохраняющихся рисках.