ДОЛЛАР

Люди кричащие о крахе доллара и Америки не понимают что такое доллар и что такое Америка...

"Доллар как операционная система"

Никакой истерии у понимающих людей по поводу "возврата долга" быть не может. Система госдолга США - это СВОБОДНЫЙ ОТКРЫТЫЙ рынок)) В любой момент ты продаешь казначейские облигации, которые купил и по которым получал проценты... всё долг возвращен) Проблема не в этом. Сейчас объем рынка ценных бумаг Казначейства США составляет 38 трлн долларов. Но я считаю, что мы увидим и 200трлн в какой-то момент и ничего не случится. Если доллар ХОТЯТ значит ему доверяют. Почему его не производить и не удовлетворять этот спрос? Будут печатать больше чем существует спрос на него, он будет обесцениваться, согласно эластичности спроса и предложения. Будут печатать меньше, доллар будет дорожать соответственно. В чем проблема? Разве в мире есть технология сопоставимая с долларом в его весовой категории? Приходит на ум только евро... с большим отставанием. Где экономика Еврозоны и где Американская экономика? Юань... неконвертируемое, непонятное нечто, эмитируемое персоналисткой автократией с проблемами в экономической модели, демографии и нулевым доверием...

Представьте, что США — это не страна, а корпорация "Dollar Inc."

1. Продукт: Доллар США.
2. Технология: глобальная сеть расчетов (SWIFT), устойчивые рынки капитала и армия США, обеспечивающая безопасность торговых путей и нерушимость международного права по всему миру. То есть мировая торговая сеть с передовой системой безопасности караванов.
3. Конкуренты:
• "Euro GmbH": Хороший продукт, но плохой менеджмент. Нет единого фискального центра, нет единого рынка гособлигаций. Нет армии. Это как Android — фрагментирован и полон внутренних конфликтов.
• "Yuan Corp": Продукт с закрытым кодом (неконвертируемый), без API для разработчиков (непрозрачный), с ужасной службой поддержки (компартия может изменить правила в любой момент). Военные возможности и сама функция защиты караванов весьма сомнительные, больше похоже на пиратскую станцию. Никто не будет строить свой бизнес на такой платформе.
• "Bitcoin DAO": Революционная, децентрализованная технология. Но пока слишком волатильная и с низкой пропускной способностью, чтобы стать мировой "операционкой". Это Linux в 1995 году — для энтузиастов.

Вывод: "Dollar Inc." — монополист. Он может вести себя как монополист. Он может навязывать свои условия и менять ценовую политику (процентные ставки), и клиенты (весь мир) будут вынуждены с этим мириться. Просто потому, что альтернативы нет. Доллар - это уникальная технология стандартизации и унификации стоимости, а также обмена, которую родил коллективный запад.

Коллективный запад - это союз торговых республик, они делают бизнес ради бизнеса. Имеют реальные скрепы в виде похожих, эффективных политических систем нацеленных на конкуренцию и развитие. Самой важной составляющей в этих системах, как и в самом союзе стран западного типа, является ОТКРЫТЫЙ СВОБОДНЫЙ рынок и неограниченная КОНКУРЕНЦИЯ. Именно эти две фичи делают возможной технологию ДОЛЛАРА. Лозунг - создавать ДОБАВОЧНУЮ ценность, максимизируя общие усилия.

Коллективный восток. У конкурирующего блока БРИКС этих двух факторов нет. У них нет ДОВЕРИЯ и нет ОТКРЫТОГО СВОБОДНОГО рынка. Вместо свободной конкуренции дающей эффективность и развитие - тотальный контроль, который наоборот подавляет прогресс. В максиме мы видим реализацию этих двух систем на примере Северной и Южной Корей. Поэтому ждать от БРИКС чего-то реально конкурирующего с долларом не приходится.

Вот в чем "реальная" проблема ДОЛЛАРА:
Госдолг — это не проблема до тех пор, пока есть желающие его покупать на свободном рынке.
Как только единственным крупным покупателем госдолга становится собственный центральный банк (ФРС), это означает, что "продукт" перестали покупать добровольно. Его начали навязывать силой через печатный станок - это ведет к инфляции в условиях свободного рынка, но не к КРАХУ!

Это называется фискальное доминирование или монетизация долга.

Вывод:
Истерия не из-за размера долга. Истерия из-за того, что мы достигли точки, когда рынок больше не может абсорбировать этот долг. Эмитент госдолга (правительство США) не в состоянии производить валовый продукт перекрывающий ежегодное обслуживание госдолга (выплату процентов и тела долга). Это точка, в которой ФРС вынуждена выбирать между двумя плохими сценариями:

1. Не печатать деньги: чтобы покрыть дефицит бюджета правительству США придётся предложить более высокие ставки по займу - доходности по госдолгу взлетают в космос, правительство США банкрот, мировая финансовая система коллапсирует.
2. Печатать деньги: выкупить долг на баланс ФРС и краткосрочно спасти систему, но запустить инфляционную спираль и подорвать доверие к "продукту" в долгосроке.

То есть, проблемой является только ИНФЛЯЦИЯ ДОЛЛАРА, вызываемая инъекциями количественного смягчения QE во времена кризисов ликвидности. И тот факт, что ФРС с трудом с ней справляется. Мы видим сейчас, что в ходе 3-х летней борьбы с инфляцией путем повышения ставок и масштабным QT ФРС привела нас к снижению инфляции с 9% до 3%, и не смогла выполнить таргет в 2%. При этом мы снова оказались в кризисе ликвидности, который нужно лечить новым QE:

Почему инфляция Доллара 10% сегодня — это не то же самое, что в 1970-х?

Инфляция в 10%+ была в 70-х, и Пол Волкер ее победил.

Уровень долга.

• В 1980 году госдолг США составлял 30% ВВП. Чтобы победить инфляцию, Волкер поднял ставку до 20%. Экономика могла это выдержать. Это как здоровый 25-летний парень может перенести высокую температуру.
• Сегодня госдолг США составляет ~130% ВВП.

Давайте проведем мысленный эксперимент. Представьте, что завтра ФРС для борьбы с 10% инфляцией поднимает ставку до 12%, как того требует "правило Тейлора".

Что произойдет?

1. Банкротство правительства США. Процентные платежи по госдолгу ($38 трлн * 12%) составят около $4.5 трлн в год. Это больше, чем все налоговые поступления в бюджет США.
2. Коллапс рынка недвижимости. Никто в мире не сможет позволить себе ипотеку под 14%.
3. Взрыв всей системы деривативов, основанной на низких ставках.
4. Тотальное банкротство корпоративного сектора, живущего в долг.

Это не рецессия. Это конец. Финансовый армагеддон.

Так в чем же реальная проблема?

Проблема не в том, что инфляция 10% — это неприятно.
Проблема в том, что система потеряла способность с ней бороться. Она стала настолько зависимой от долга, что лекарство (высокие ставки) стало смертельнее самой болезни (инфляции).

ФРС оказалась в ловушке, которую она сама себе создала:

• Они не могут победить инфляцию по-настоящему.
• Они вынуждены ее принять и управлять ею, позволяя ей медленно обесценивать долг.

И вот здесь мы подходим к главному:

Доллар больше не конкурирует с Евро или Юанем. Он конкурирует с математикой. Он конкурирует с активами, которые нельзя "напечатать" для спасения системы от ее же долгов.

• Золото
• Биткоин
• Земля
• Произведения искусства

Инфляция 10% не убьет доллар как средство обмена (вы все равно будете платить им за кофе). Но она убьет его как средство сбережения. Люди, компании и даже целые страны будут вынуждены искать альтернативные способы сохранить стоимость своего капитала. Не потому, что Юань стал лучше. А потому, что "матрас", набитый долларами, начал тлеть.

Но США не будут сидеть и наблюдать, как их система рушится под собственной тяжестью. Когда правила игры мешают США, США меняют правила игры.

Вспомним отмену золотого стандарта. Давайте разберем этот прецедент, чтобы понять, что может произойти сейчас.

Прецедент: "Шок Никсона" 1971 года

• Проблема: США тратили слишком много денег (война во Вьетнаме, социальные программы). Другие страны, особенно Франция, видя, что долларов печатается слишком много, начали предъявлять их к обмену на золото, как и было обещано по Бреттон-Вудскому соглашению. Золотой запас США таял. Система трещала по швам.
• Решение: 15 августа 1971 года Ричард Никсон в одностороннем порядке "временно" запретил конвертацию доллара в золото. Он не спрашивал разрешения. Он просто поставил мир перед фактом. Он нарушил главное обещание, на котором держалась вся послевоенная финансовая система.
• Результат: Мир был в шоке, но что он мог сделать? Альтернативы не было. Все были слишком зависимы от доллара. Мир был вынужден согласиться с новым порядком, где доллар больше не был обеспечен ничем, кроме "полного доверия и кредита правительству США". США сбросили с себя оковы и получили возможность печатать столько, сколько им нужно.

Что это может быть сейчас?

Проблема сегодня структурно та же: долга слишком много, и его невозможно обслуживать без обесценивания валюты. Просто сидеть и печатать деньги (QE) — это медленный и хаотичный путь к гиперинфляции и потере доверия. Нужен решительный ход, который перезагрузит систему на новых условиях.

Я думаю, что сценарий может быть таким:

Шаг 1: Создание или использование кризиса.
Системе дадут дойти до точки кипения. Это может быть коллапс японского рынка (наш сценарий коллапса кэрри-трейда) или любой другой глобальный шок ликвидности. Кризис необходим как политическое прикрытие.

Шаг 2: Тайная встреча "Большой Тройки".
В каком-нибудь уединенном месте (как отель "Плаза" в 1985) тайно встретятся главы ФРС, ЕЦБ и Банка Японии. Возможно, к ним присоединится Банк Англии.

Шаг 3: Ультиматум.
Представитель США (глава ФРС или Минфина) положит на стол ультиматум:
"Господа, наша долговая проблема стала нерешаемой. Мы собираемся провести масштабную, контролируемую девальвацию доллара, чтобы ослабить долговое бремя и сделать нашу промышленность конкурентоспособной. У вас есть два варианта:

1. Хаос: вы не делаете ничего. Мы обесцениваем доллар в одностороннем порядке. Евро и Иена улетают в космос. Ваши экспортные экономики (Германия, Япония) коллапсируют. Начинается глобальная депрессия, торговые войны и хаос.
2. Порядок: вы действуете вместе с нами. Мы договариваемся о синхронной, скоординированной девальвации наших валют относительно реальных активов. Мы все вместе включаем печатные станки и запускаем "мать всех QE", но делаем это скоординировано, чтобы сохранить относительные курсы валют стабильными".

Какой выбор будет у Европы и Японии? У них не будет выбора. Укрепление их валют для них — экономическое самоубийство. Они будут вынуждены согласиться на второй вариант.

Шаг 4: Объявление "нового порядка".
Миру будет представлен "План по спасению мировой экономики". Это будет подано как величайшее достижение международного сотрудничества. Цель будет заявлена как "обеспечение глобальной финансовой стабильности и стимулирование экономического роста".

Это решение укрепит гегемонию Доллара, потому что США снова выступят в роли "дирижера", который пишет новые правила для всего оркестра.

Девальвация:

• Долг США номинирован в долларах. США должны не золото, не нефть, а именно доллары.
• Девальвация — это снижение реальной покупательной способности доллара. Когда ФРС массово печатает деньги, она обесценивает КАЖДЫЙ доллар в мире. В том числе и те доллары, в которых номинирован ее собственный долг. Правительство будет возвращать Китаю, Японии и пенсионным фондам доллары, на которые можно будет купить значительно меньше товаров и услуг, чем в момент, когда долг был взят.

Девальвация доллара — это не просто хаотичное печатание денег. Это хирургически точный удар двойного назначения:

1. Внутренняя цель: обесценить гигантскую гору государственного и частного долга, сделав его обслуживание возможным. Фактически, заставить кредиторов (внешних и внутренних) заплатить за банкет.
2. Внешняя цель: сделать американские товары и рабочую силу дешевле в глобальном масштабе, а импорт — дороже. Это запускает процесс реиндустриализации и возвращения производств в США.

Да, в итоге США получат дичайшую инфляцию, обесценивание доходов своего населения и все вытекающие политические проблемы. Но здесь мы должны мыслить как циничный политик, а не как обычный гражданин.

Для политика выбор стоит не между "хорошо" и "плохо". Выбор стоит между "ужасно" и "очень плохо".

• Сценарий "Ужасно" (не делать ничего): неконтролируемый долговой кризис. Доходности по облигациям взлетают. Правительство не может занимать деньги. Наступает паралич. Начинаются массовые увольнения в госсекторе. Пенсионные фонды, набитые гособлигациями, банкротятся. Миллионы пенсионеров остаются без средств. Начинается дефляционный коллапс по образцу Великой Депрессии: 25% безработицы, суповые кухни, социальные бунты. В этом сценарии текущая власть гарантированно сметается.
• Сценарий "Очень плохо" (контролируемая девальвация): Да, дикая инфляция. Да, сбережения населения обесцениваются. Уровень жизни падает. Люди недовольны. НО!
1. Занятость сохраняется. Заводы не закрываются, а наоборот, начинают получать заказы. Люди ходят на работу.
2. Система функционирует. Пенсии выплачиваются (пусть и обесцененными деньгами). Правительство работает. Армия получает финансирование.
3. Есть "козел отпущения". Власть не скажет: "Мы обесценили ваши деньги, чтобы спасти банкиров". Власть скажет: "Мы столкнулись с беспрецедентным мировым кризисом (коллапс Японии, агрессия Китая - выберите по вкусу). Мы приняли тяжелые, но необходимые меры, чтобы спасти ваши рабочие места и вернуть производство в Америку". Это продается населению как акт патриотизма.

Политик всегда выберет сценарий №2. Инфляция — это проблема, с которой можно жить и которую можно свалить на внешние силы. А дефляционный коллапс — это гарантированная политическая смерть.

УБИЙСТВО ДВУХ ЗАЙЦЕВ

Масштабное мировое QE не только поможет США и союзникам ослабить фискальное бремя и получить кучу БАБЛА для своих экономик и армий...

Представьте себе. Запад (США, Европа, Япония, Англия) договаривается и синхронно нажимает на "красную кнопку" печатного станка. Их валюты (доллар, евро, иена, фунт) начинают СИНХРОННО обесцениваться по отношению к реальным активам (золоту, нефти, сырью). Но между собой они стараются держать курсы относительно стабильными.

Что в этот момент происходит с Китаем? Он оказывается в смертельной ловушке.

1. Удар по экспорту (главное оружие):
• Вся экономическая модель Китая построена на экспорте товаров в США и Европу.
• Когда доллар и евро резко дешевеют, китайские товары (цены на которые номинированы в юанях) становятся невероятно дорогими для американских и европейских потребителей.
• Спрос на китайский экспорт коллапсирует. Тысячи фабрик в Китае останавливаются. Миллионы китайцев остаются без работы. Это прямой удар в сердце социальной стабильности, на которой держится власть Компартии.
2. Удар по резервам:
• Китай держит свои гигантские золотовалютные резервы (несколько триллионов) в основном в долларах и евро.
• "Мировое QE" — это акт целенаправленного обесценивания этих самых резервов.
• Это как если бы вы копили всю жизнь, а потом банк объявил, что теперь все ваши сбережения стоят на 30-40% дешевле. Запад таким образом в одностороннем порядке списывает реальную стоимость долга, который он должен Китаю.
3. Выбор без выбора для Китая:
• Вариант А: ничего не делать. Юань становится супер-дорогой валютой. Китайская экономика останавливается из-за коллапса экспорта (см. пункт 1).
• Вариант Б: присоединиться к гонке девальваций. Чтобы спасти свой экспорт, Китай будет вынужден сам запустить свой гигантский печатный станок и начать печатать триллионы юаней, чтобы не дать своей валюте укрепиться. Но что это значит? Китай импортирует инфляцию Запада к себе домой. Он получит дичайший рост цен, социальное недовольство и потеряет контроль над собственной монетарной политикой.

Вывод:
"Матерь всех QE" — это не просто защитная мера. Это акт экономической войны, который загоняет Китай и другие страны БРИКС в безвыходное положение. Им наносят колоссальный ущерб, какую бы стратегию они ни выбрали. Запад не просто решает свои внутренние проблемы с долгом — он одновременно обнуляет своего главного геополитического конкурента, не сделав ни единого выстрела.

Что может противопоставить новому порядку блок стран БРИКС?

Торговать между собой в своих валютах? Надеяться на то что Китай заменит технологическую составляющую западного блока? Надеяться на то что Китай организует новую систему золотого стандарта? Они ведь еще больше отстанут в развитии, если изолируются от долларовой системы, надувая щеки и изолируя свои экономики в общую автаркию. И за то время которое они будут надувать щеки и еще больше превращать в условную Северную Корею свои страны, коллективный запад разработает новые технологии в оружии и в деньгах, которые оставят условный восток за бортом истории.

1. Торговля в своих валютах: красивая теория, нерабочая практика

• Проблема №1: никому не нужны чужие фантики. Представьте, что Бразилия продала в Индию сою за рупии. Что бразильской компании делать с этими миллиардами рупий? Купить на них что-то в Индии? Возможно. Но что, если им нужны немецкие станки или тайваньские чипы? Им придется обменять рупии на доллары, чтобы купить то, что им действительно нужно. Торговля в нацвалютах работает только при сбалансированных двусторонних потоках, что в реальности почти никогда не случается. Доллар — это не просто валюта, это универсальное средство обмена с минимально возможной волатильностью.
• Реальный пример: провал торговли нефтью между Россией и Индией. У российских компаний скопились миллиарды "зависших" рупий, которые они не могут ни потратить, ни вывести.
• Проблема №2: неконвертируемый Юань. Китай — экономический центр БРИКС. Но его валюта не является свободно конвертируемой. Пекин боится оттока капитала. Вы можете легко купить юань, но попробуйте потом продать его в большом объеме и вывести деньги из Китая. Это невозможно без разрешения Компартии. Никто не будет хранить свои резервы в валюте, которая является цифровой тюрьмой.

2. Надежда на Китай: строительство замка на вулкане

• Технологии: Китай добился огромных успехов в копировании и масштабировании западных технологий. Но он до сих пор критически зависит от Запада в самых фундаментальных вещах — полупроводниках и оборудовании для их производства. США смогли поставить всю технологическую отрасль Китая на колени, просто ограничив доступ к чипам и литографическому оборудованию (ASML). Китай может собрать айфон, но он не может создать машину, которая создает чип для этого айфона. Ставка на то, что Китай в изоляции обгонит весь остальной мир, который работает сообща, — это безумие.

• Доверие (нулевое): это ключевой момент. Зачем Индии, у которой идет пограничный конфликт с Китаем, строить свою безопасность на китайской системе? Зачем России полностью отдавать свой суверенитет под контроль Пекина? БРИКС — это не союз друзей. Это группа геополитических конкурентов, которых объединяет только общая неприязнь к США. Этот союз треснет в тот момент, когда нужно будет сделать первый шаг, требующий реального доверия.

3. Золотой стандарт БРИКС: фантазия для новостных заголовков

Это самая нелепая идея.

1. Кто будет хранителем золота? Китай? И все остальные должны будут ему поверить на слово? Смешно.
2. Экономическая бессмыслица: золотой стандарт — это экономическая удавка. Он не позволяет проводить гибкую монетарную политику, необходимую для управления современной экономикой. Китайская Компартия обожает стимулировать экономику через кредитный импульс. Зачем ей добровольно надевать на себя золотые кандалы?

Изоляция = Деградация

Ценность системы (долларовой, технологической, культурной) растет экспоненциально с количеством участников. Изолируясь от нее, вы не просто теряете доступ к рынку. Вы теряете доступ к инновациям, капиталу, идеям и лучшим умам.

Пока БРИКС будет "надувать щеки" и пытаться построить свою песочницу, коллективный Запад сделает следующий шаг.

• Деньги: токенизация реальных активов, регулируемые цифровые валюты, новые финансовые инструменты, которые сделают операции в долларовой системе еще быстрее и эффективнее.
• Оружие: искусственный интеллект в управлении войсками, гиперзвуковые системы, роботизированные комплексы.

Разрыв будет не сокращаться, а катастрофически нарастать.

БРИКС не сможет противопоставить новому порядку ничего значимого по одной простой причине: у них нет жизнеспособной альтернативы.

Они могут создать параллельную, низкотехнологичную, неэффективную систему для взаиморасчетов между собой. Это будет не глобальная финансовая система, а большой бартерный клуб "изгоев".

Итогом будет не многополярный мир, а мир двух уровней:

1. Первый уровень (коллективный Запад и его союзники): высокотехнологичный, инновационный, с глубокими рынками капитала, где правит закон и доллар.
2. Второй уровень (БРИКС+): замкнутая система под доминацией Китая, с ограниченным доступом к капиталу и технологиям, где правит политическая воля, а не закон.

Это мир, в котором страны БРИКС не становятся сильнее, а консервируют свое отставание. Они пытаются построить ковчег, не заметив, что он уже тонет в луже их собственных противоречий.

Это всё что я хотел сказать по текущей ситуации с долларовой системой. Считаю что масштабное QE во всех ключевых экономиках: США, ЕВРОПА, ЯПОНИЯ, КИТАЙ неизбежно и мы приближаемся к нему семимильными шагами. Поэтому растет золото и растут фондовые рынки. Мир это понимает. Биткоин и альты терпят сейчас мощную коррекцию, потому что кризис ликвидности начавшийся в октябре никуда не делся:

28 ноября снова был всплеск на рынке РЕПО по механизму SRF. Не хватает ликвидности банкам. В такой ситуации ни о каком росте высоко рискованных активов не может быть и речи. Правда рынок закладывает очень высокую вероятность продолжения снижения ставок ФРС в декабре:

Кроме того 1 декабря официально заканчивается QT. Я думаю, что сокращение ставок продолжится и в 2026 году, особенно во второй его половине. И QE в 2026-м тоже начнется.

На падении в пятницу усреднил APTOS, OPTIMISM, JUPITER, WORMHOLE, BLUEFIN на общую сумму $1250 увеличив капитализацию портфеля до $11500:

Просадка сейчас около 40%. Есть вероятность что Пауэлл начнет кидать рынкам что-то хорошее уже в декабре, тогда порастем. Либо они будут реально доводить экономику до какого-то локального коллапса, чтобы обосновать QE, тогда упадем еще. Буду усреднять по зеленым уровням то что до них допадает:

Понравился, анализ? Подпишись на мой телеграм-канал ALGOTRADING&CRYPTO. Я транслирую в нем торговлю своих алгоритмов на US фьючерсах с ежемесячными стэйтментами брокера NinjaTrader, а также даю оперативный анализ по крипторынку в рамках ведения своего крипто-портфеля.

Автор статьи: @Biopsyhose

QR с 12 летним стажем