КОРРЕКЦИЯ РЫНКА И ПРОГНОЗ ПО BTC НА 2025 ГОД

ДЕКАБРЬСКАЯ КОРРЕКЦИЯ

Предпоследняя неделя 2024 года отличилась коррекцией как на крипторынке, так и на фондовом рынке США. При этом стоит отметить, что на фондовом рынке коррекция оказалось гораздо агрессивней ввиду ликвидации позиций с плечами, количество которых достигало рекордных значений. Индекс S&P 500 за сутки упал более чем на 3% — в контексте фондового рынка это довольно болезненно. Очевидно, что триггером для такой рыночной динамики могло стать не какое-то одно событие, а только совокупность событий.

Начнем с того, что в среду 18 декабря состоялось собрание ФРС, после которого была оглашена ставка и проведена конференция с прогнозами на 2025 год. Ставку понизили в соответствии с консенсусом, то есть на 0,25%. Однако слова главы ФРС Джерома Пауэлла, произнесенные на конференции, ввели участников рынка в замешательство, что сразу же отразилось в виде роста доходности бондов. Что смутило инвесторов и трейдеров? Было прямо сказано, что у регулятора на данный момент нет ясного представления о том, что ждёт экономику в 2025 году, поэтому пока и неизвестно, какие меры, возможно, придется предпринимать. То есть все будет зависеть исключительно от поступающих данных, а прогнозы, сделанные сейчас, могут не иметь ничего общего с реальным положением дел в будущем. При этом регуляторная политика будет иметь долю «ястребинности» — ставка будет снижаться, но более низкими темпами. Здесь стоит добавить, что на следующем собрании в январе ставка с большей вероятностью останется прежней, а общее снижение за следующий год может составить лишь 0,5%. Вероятно, ФРС, делая такие прогнозы, готовится к худшему в силу надвигающейся политики Трампа, то есть по итогу ситуация может сложиться более позитивно. Кроме того, если отдельно говорить про инфляцию, то она действительно имела восходящую динамику на протяжении всей осени, отсюда наблюдался рост доходности бондов и, само собой, усиление позиции доллара. Также нельзя не отметить, что последние значимые данные по инфляции, которые вышли в конце недели имели позитивный контекст. Индекс личных потребительских расходов (PCE Price Index), на который особенно внимательно смотрит регулятор, оказался ниже ожиданий: м/м = +0.1% (ожид +0.2% / ранее +0.2%); г/г = +2.4% (ожид +2.5% / ранее +2.3%). Вдобавок, рынок труда остается сильным, это даже отметил сам Паэулл.

Помимо всего этого, ФРС сделала заявление, которое повлияло именно на криторынок. Дело в том, что ФРС строго опровергла какие-либо намерения в потенциальном наличие резервов в биткоинах, ссылаясь на отсутствие юридического права на такие действия. Это вызвало разочарование у рынка, поскольку будущий президент США обещал диаметрально противоположную парадигму. Тем не менее я думаю, что этот вопрос не останется закрытым и будет рассматриваться в Конгрессе, поэтому резервы в биткоинах рано или поздно появятся. Без вишенки на торте тоже не обошлось — ей стал возможный шатдаун в США. Шатдаун — это временное прекращение работы федерального правительства из-за того, что Конгресс не может принять бюджет или закон о продолжении финансирования. Негативный эффект от такой ситуации заключается в том, что, когда финансирование истекает и новый бюджет не принят, многие федеральные учреждения вынуждены приостанавливать работу. Очевидно, что это напрямую влияет на все субъекты экономики, от чего также меняются настроения участников рынка. В итоге де-факто шатдаун произошел, но уже в пятницу вечером спикер Майк Джонсон объявил, что шатдаун отменяется, поскольку соглашение достигнуто — это позволило рынкам сделать отскок. При этом отмечу, что формально шатдаун имеет место пока законопроект не подписан президентом Байденом, чего на момент написания статьи не произошло.

Если говорить в целом, то рынок был довольно сильно перегрет, и коррекция уже давно напрашивалась, поэтому нужен был лишь соответствующий новостной фон, при котором можно провести агрессивную уценку на рынках. Нужные события произошли, и рынок упал, с треском закрыв дверь перед участниками, набравшими маржинальные позиции.

ТЕКУЩАЯ КАРТИНА

На дынный момент цена BTC по-прежнему торгуется в диапазоне, который сформировался 5 декабря (90-104к). В начале недели произошел выход за верхнюю границу диапазона, что стало триггером к агрессивному движению в противоположном направлении. Тем не менее уже в пятницу цена сильно отскочила ввиду снятия внутренней ликвидности, также роль поддержки сыграл уровень месячного открытия. Несмотря на то, что вероятность похода цены выше уже с текущих значений имеется, вероятность в пользу продолжения нисходящего движения все-таки больше, и на это есть аргументы. Во-первых, каноничное ценообразование в рамках диапазона говорит о том, что если произошел выход через верхнюю границу диапазона, то тогда должен последовать выход и через нижнюю границу диапазона — в таком случае мы увидим цену ниже 90к. Во вторых, у нижней границы диапазона явно находится ликвидность в виде относительно равных минимумов. В-третьих, все сформированные дисбалансы со стороны спросы были инвертированы дисбалансами со стороны предложения — сила предложения. Таким образом, сейчас можно рассчитывать на продолжение локального отскока до первой проблемной зоны, после достижения которой цена развернется и продолжит нисходящее движение. В этом случае первой зоной, в которой я бы ждал разворот станет диапазон 85-87к. Второй зоной станет диапазон 77-80к. Отмечу, что валидность второй зоны подтверждается гэпом на графике BTC CME. Гэп является сильным магнитом для цены, и цена BTC исторически хотя бы частисно закрывала гэпы, поэтому и сейчас цена в рамках ребалансировки сформировавшегося расширения может устремиться именно к гэпу. В любом случае, при текущих переменных точно не жду BTC ниже 77к.

Продолжая тему текущей картины, отмечу, что доминация USDT может сходить выше, тогда BTC, соответственно, продолжит нисходящее движение в рамках предложенного выше сценария. Если говорить про график капитализации крипторынка за исключением BTC и ETH (TOTAL 3), то там тоже бы хотелось увидеть еще один закол ниже, а уже потом рост как минимум до 1,25 трлн.

График BTС

График BTC CME

График доминации USDT

График TOTAL 3

Ссылки на графики:

tradingview.comBINANCE:BTCUSDT Chart Image by BBirkaim

tradingview.comCME_DL:BTC1! Chart Image by BBirkaim

tradingview.comCRYPTOCAP:USDT.D Chart Image by BBirkaim

tradingview.comCRYPTOCAP:TOTAL3 Chart Image by BBirkaim

ПРОГНОЗ ПО BTC НА 2025 ГОД

Последнее время я почти что перестал использовать волновой анализ, однако это точно не связано с какой-либо его неэффективностью. Например, этот вид анализа отлично помогает определять именно долгосрочные рыночные тенденции, определенные фазы рынка. Также волновой анализ дает более точную картину при использовании вместе с ним соответствующих уровней Фибоначчи. Именно поэтому для определения глобальной (долгосрочной) картины по BTC, я буду использовать именно волновой анализ вместе с уровнями Фибоначчи.

Итак, если смотреть на глобальную картину, то на недельном графике отчетливо виден пяти-волновой цикл (его я отметил красным цветом), который начался в ноябре 2022 года и продолжается по сей день. В этом цикле есть циклы меньшей степени (которые я отметил другими цветами), что образует следующую иерархию: красный цикл—> синий цикл —> пурпурный цикл —>бирюзовый цикл. На данный момент 4 волны красногоцикла уже реализованы, поэтому можно сделать вывод, что сейчас развивается заключительная пятая волна — ее я и предлагаю отдельно рассмотреть. В этой глобальной 5-й волне имеется цикл меньшей степени — синий. Сейчас как раз идет реализация 3-й волны синего цикла, которая, как правило отличается высоким уровнем эйфории и соответствующим бурным ростом. Это волна синего цикла уже подходит к концу, так как, по моим расчетам, для ее завершения нужна реализация последней пятой волны пурпурного цикла, а также 4-й коррекционной волны этого же пурпурного цикла, в которой цена на конец декабря и находится. Отсюда можно сделать вывод, что в ближайшее время коррекция в виде 4-й волны пурпурного цикла завершится, и в течение января-февраля будет как раз реализовываться 5-я волна пурпурного цикла и будет достигнута отметка в районе 120к, после чего полностью завершится пурпурный цикл, а также завершится 3-я волна более старшего цикла — синего. Исходя из этого, в начале весны ожидаю неплохую коррекцию в виде 4-й волны синего цикла на 10-15% (то есть падение в район 100к), которая, подозреваю, будет агрессивно выкуплена в формате «buy thеdip». Дополнительным аргументом для коррекции именно в начале весны служит индикатор в виде глобальной денежной массы (агрегат M2), за которым BTC в точности повторяет динамику, но с лагом в 3 месяца. Сейчас данный индикатор ушел в довольно сильную коррекцию, и если учитывать лаг в 3 месяца, то данное коррекция как раз спроецируется на динамику BTC в начале весны. При этом не думаю, что весенняя коррекция будет затяжной — максимум один месяц. После этой коррекции нас будет ждать финальная 5-я волна синего цикла, которая, по сути, должна завершать не только синий цикл, но и весь долгосрочный красный цикл в районе 140к. Достижение цели в районе 140к ожидаю в конце 1-го полугодия и начале 2-го. Далее, если не появится новых вводных, то в базовом сценарии должна произойти глобальная коррекция красного цикла в виде так называемого зигзага из 3-х волн ABC. Она будет очень болезненной, потому что наступит настоящий медвежий рынок, который будет сохраняться как минимум в течение одного года. Целью данной коррекции будет: в наиболее позитивном сценарии — диапазон 60-65к (-55%,)а в менее позитивном — диапазон 40-45к (-70%). Отмечу, что прошлые подобные глобальные коррекции демонстрировали снижение примерно на 70-90%. Но какой же тогда не базовый сценарий окончания красного цикла? Не базовым сценарием красного цикла может стать явление в виде удлиненной 5-й волны. Однако это явление имеет шанс на происхождение только при определенных условиях, то есть должна быть соответствующая конъюнктура или же новостной фон, что способствовало бы сохранению спроса и, как следствие, продолжению роста цены BTC. В качестве благоприятных условий может как раз стать наличие факта того, что ФРС начнет держать BTC в качестве резервов, потому что именно у этого института достаточно ликвидности, чтобы переоценивать какой-либо актив, несмотря на другие контрпеременные. Какие-то же менее значимые события (локальные), хоть и крайне позитивные, могут никак не повлиять, но если их будет значительное количество, и они будут происходить в один определенный период, то тогда тоже появятся шансы на формирование удлиненной 5-й волны. Ну и если говорить о цели, которая может быть достигнута в ходе удлиненной 5-й волны, то это район 220к. Однако при этом при достижение 140к все равно стоит ожидать несущественную коррекцию где-то на 15%. Если говорить про рост, то он тогда продолжится уже в начале осени.

Теперь рассмотрим график доминации USDT. Напомню, что у доминации USDT корреляция с BTC равна -1 (обратная корреляция), то есть, когда BTC падает — доминация USDT растет, а когда BTC растет — доминация USDT падает. На графике доминации USDT примечательным является то, что на нем, по моим расчетам, заложена динамика с продолжением нисходящего движения, что является положительным сигналом для BTC. С начала сентября доминация USDT упала на ~43%, а BTC вырос на ~105%, то есть в абсолютных значениях BTC двигается сильнее. На данный момент минимальный запас нисходящего движения у доминации USDT ~30%, и если это значение рассматривать в разрезе динамики BTC, то мы как раз получаем ценупо BTC в районе 140к. Затем доминация USDT может сформировать разворот и пойти выше, причем значительно — тогда в этот момент и будет глобальная коррекция по BTC. Однако доминации USDT может продолжить нисходящий тренд, поскольку на графике уже есть для этого переменные, в таком случае ее общее снижение может составить ~45%, а по BTC мы получим цену в районе 180к. Но есть и финальная цель по доминации USDT — со снижением на ~65%. Именно при достижении финальной цели мы увидим 220к по BTC, то есть реализуется потенциал той самой 5-й волны красного цикла. Таким образом, доминация USDT в качестве индикатора для определения динамики BTC говорит о том что вероятность глобальной коррекции меньше по BTC, чем вероятность реализации продолжения роста даже после достижения 140к.

Что же может стать значимым аргументом в пользу глобальной коррекции BTC после достижения 140к? Например график S&P 500, который полностью отражает экономические тенденции не только США, но и всего мира. По нему я также ожидаю рост до весны в район 6 300 п.п., а затем коррекцию в район 6 100 п.п. После чего может произойти финальная волна роста в район 6 700 п.п, но затем, вероятно, произойдет серьезная коррекция на 20% в район 5 300 п.п., которая может спровоцировать серьезное снижение и по BTC. Отмечу, что последнее время корреляция BTC и фондового рынка очень высокая — близка к 1. Однако все может поменяться в пользу BTC, то есть корреляция может снизиться. В таком случае S&P 500 будет агрессивно падать, а BTC будет формировать локальные даунсайды в диапазоне перенакопления.

Таким образом, первоочередная цель по BTC — 120к, она будет, скорее всего, достигнута в начале весны, затем коррекция на месяц в район 100к на фоне каких-то негативных новостей. Далее спрос снова начнет доминировать и летом мы, вероятно, увидим 140к. И как раз при достижении 140к нужно будет очень внимательно смотреть на структуру ценообразования BTC, а также на S&P 500 и доминацию USDT. Затем при негативном исходе — сильная коррекция, при благоприятном — продолжение роста после небольшой коррекции.

Пару слов про долгожданный альтсезон. Недавно доминация BTC агрессивно падала 3 недели к ряду. Это позволило многим альткоинам неплохо порасти, некоторые даже обновили исторические максимумы. Однако на данный момент очевидно, что тенденция снова сменилась, то есть глобальный рост доминации BTC продолжается. Сейчас доминация BTC находится в районе 59%, и я ожидаю рост с текущих значений в диапазон 64-65%. Вероятно, всю зиму доминация BTC будет расти, затем при ожидаемой мной весенней коррекции доминация BTC, скорее всего, будет формировать разворот, а затем может начаться сильное падение и, соответственно, альтсезон. В таком случае доминация BTC будет иметь запас снижения аж на 25%. То есть альтсезон, если он все-таки и произойдет, то именно весной — это субъективные ожидания.