Долгосрочные перспективы российского фондового рынка
В данной статье я воздержусь от какого-либо однозначного прогноза по российскому фондовому рынку. Связано это с тем, что на него влияет колоссальное количество факторов, причем ни столько экономических, а сколько политических. Эти факторы, как правило, легко приводят к полноценным структурным сдвигам или же отклонениям. Именно поэтому моей задачей в рамках данной статьи будет рассмотрение двух сценариев, при начале реализации каждого из которых можно будет принимать соответствующие инвестиционные и торговые решения. Также важно отметить, что анализ я буду проводить на основе графика индекса Московской Биржи, однако при этом все равно опосредованно буду ссылаться на какие-то события, образующие ту или иную конъюнктуру.
Итак, перейдем к графику, а именно месячному графику индекса Московской Биржи. Для начала предлагаю посмотреть в целом как на общую структуру графика, так и на отдельные переменные. Общая структура, с глобальной точки зрения, — это боковой диапазон 2,073.9-4,292.7 п.п. Границами данного диапазона являются минимум, сформированный 2-го марта 2020 г., и максимум, сформированный 1-го октября 2021 г. После формирования максимума началось агрессивное падение на фоне начала СВО. В ходе данного падения произошел выход за диапазон, целью которого был захват ликвидности, то есть снятие значимых долгосрочных минимумов. После захвата ликвидности произошел агрессивный отскок, в ходе которого образовалась глобальная область поддержки в виде зоны rejection block (1,681.6-2,703.5 п.п.) — его я отметил голубым цветом. Также ввиду того, что зона rejection block имеет широкий диапазон, я разделил ее на 4 квадранта, границы которых являются ключевыми уровнями: 0, 0.25, 0.5, 0.75, 1. Наиболее сильным уровнем является медиана, то есть 0.5 (2,138.0 п.п). После формирования зоны rejection block с конца марта по начало октября 2022 года в ее диапазоне происходила проторговка, преимущественно выраженная нисходящей динамикой. В конце октября 2022 года начался бурный рост, который закончился 13 мая 2024 г. Соответственно, 13 мая 2024 г. началось падение. Как мы видим, текущий разворот на рынке и импульсный выход вверх на фоне отсутствия повышения ставки ЦБ, произошел как раз после того, как нисходящее движение достигло зоны rejection block, а именно уровня 0.25. Также отмечу, что на данный момент восходящее движение, зародившееся в конце декабря прошлого года, уже достигло проблемной зоны order block (2,959.3-3,521.7 п.п.), которую я отметил красным цветом. Именно поэтому в локальной картине уже появились предпосылки для коррекции в район 2,600-2,700 п.п., где стоит ждать отскок. Теперь, остановившись на последней переменной в виде восходящего импульса, я перейду к рассмотрению сценариев грядущей динамики.
tradingview.comRUS:IRUS Chart Image by BBirkaim
Первый сценарий является позитивным. В первую очередь, он подразумевает отсутствие обновления минимума, сформированного в декабря прошлого года. Аргументами в пользу того, что данный минимум не будет обновляться являются:
- достижение зоны rejection block (голубой цвет);
- достижение ключевого уровня 0.25 зоны rejection block;
- образование локальной зоны rejection block (оранжевый цвет);
- снятие локальной ликвидности перед разворотом;
- снятие ликвидности внутри долгосрочного бычьего диапазона;
- наличие факта ребалансировки долгосрочного бычьего диапазона, то есть приход в эквилибриум.
Цели по росту в рамках данного сценария выявляются за счет наличия глобальной структуры в виде бокового диапазона, о котором я писал выше. Логика здесь простая — имеется факт того, что произошел выход за нижнюю границу диапазона, следовательно, стоит ждать выход за верхнюю границу диапазона, то есть движение будет происходить от одной глобальной ликвидности (в виде минимумов) к другой глобальной ликвидности (в виде максимумов). Цели при этом будут: 1) 4,292.7 п.п. 2) 5,137.0 п.п. Несомненно, эти цели лишь первоочередные — например, 5,137.0 п.п является целью при одном стандартном отклонении от текущего диапазона, а таких отклонений может быть два. Также отмечу, что при достижении отметки в 3,600.0 п.п., стоит ждать локальной коррекции, так как выше этого значения находится проблемная зона. Если говорить про подтверждение данного сценария, то оно произойдет после закрепления выше 3,150 п.п., то есть после инвалидации зоны order block (красный блок).
Кроме того, в рамках данного сценария я считаю, что в течение 1-го квартала текущего года особой восходящей динамики не будет — образуется условный диапазон 2,600-3,000, в котором и будет происходить проторговка. Тогда во 2-м квартале хотелось бы увидеть агрессивный захват ликвидности с выходом за этот диапазон, который станет триггером для восходящего импульса. А этот восходящий импульс, соответственно, скорее всего, будет происходить в втором полугодии. В таком случае в это время должен быть благоприятный макрофон: снижение ставки ЦБ, урегулирование конфликта на Украине.
tradingview.comRUS:IRUS Chart Image by BBirkaim
Второй сценарий является менее позитивным. Дело в том что, текущий локальный восходящий тренд может быть лишь коррекцией нисходящего движения, начавшейся в конце весны прошлого года. В таком случае зона order block (красный цвет) является ключевой опорной областью для формирования разворота и продолжения нисходящего движения. Целью нисходящего движения станет район медианы зоны rejection block (~2,140 п.п.). При таком исходе нисходящее движение достигнет предельных значений «зоны для оптимальных покупок» (OTE) — диапазон по Фибе: 0.786-0.5 (2,055.8-2,501.5 п.п.) — то есть это уже весомый аргумент для разворота. Также, при прочих равных, данный сценарий требует отсутствия закрепления телом свечи ниже 2,000 п.п. Диапазон для формирования разворота: 2,000-2,150. Само собой, в данном диапазоне должны будут образоваться локальные переменные, подтверждающие разворот и дополняющие аргументы, подкрепленные глобальными переменными, которые уже имеются на графике. Цели по росту после разворота будут теми же, что и в первом сценарии.
Второй сценарий, вероятно, будет в том случае, если ставку ЦБ не начнут снижать, урегулирование конфликта с Украиной будет откладываться, цены на нефть значительно упадут, а санкции станут еще жестче. Однако суть заключается в том, что даже при таком сценарии в долгосрочной перспективе следуют ждать роста до условных 5,000 п.п, поскольку глобальная структура на графике именно это и предполагает.
tradingview.comRUS:IRUS Chart Image by BBirkaim
Резюмируя, я бы хотел сказать, что общая идея в долгосрочном взаимодействии с российским фондовым рыноком строится на бычьей предвзятости. Дело в том, что, как я уже написал выше, у нас имеется глобальная структура, в рамках которой рано или поздно должен произойти выход за верхнюю границу диапазона, при этом для простоты за цель стоит брать 5,000 п.п. То есть пока значение индекса находится внутри текущего диапазона во время каждой коррекции можно понемногу увеличивать те или иные позиции по отдельным активам.
Сообщество в телеграме: https://t.me/bbirkaim